迪斯(DESLEEP)F11-1按摩器和DEDAKJ无按摩器哪个好
商家满意度
商品评分：分
服务态度：分
物流速度：分
商品评分：分
服务态度：分
物流速度：分
个护健康类型
迷你按摩器
揉压穴位,智能气压,多频振动,恒温热敷,静心音乐
揉压穴位,智能气压,多频振动,恒温热敷,静心音乐,无线充电
产品尺寸(高*宽*深）
240X240X120毫米
209.5*121*82毫米
中性肤质,干性肤质,敏感性肤质,油性肤质,痘痘肌肤质
温馨提示关闭
对不起,您最多只可选择4个商品对比.1.12淘宝天猫聚划算优惠券 (优惠专场）
+++ 初 来 请 阅 +++
如何买：将口令复制后，打开【手机淘宝】就能在淘宝上买买买啦！完全不用担心什么骗子什么，口令是类似后面这样的：￥J59zqll2Np￥！
券领光、券到期、下架：内部券是有时间和数量限制的，不管怎样一定要先领券，买不买再说啦。至于下架就恶心了，那是卖家明白的跟您说“俺亏不起了，我不卖下架还不行么！！！？？？”
什么是内部券：所谓内部劵，是由商家后台设置优惠券，没有公开在他的店铺展现给所有人领的。只有通过我们内部才能领取到并提供大家，领券后购物节省30%-70%
chic呢子韩版2017新款毛呢外套赫本大衣女冬复古格子中长款过膝潮
【在售价】:268
【券后价】:198
【推荐原因】:Chic呢子新款推荐，赫本复古格子大衣，款式新颖，面料舒适，女神首选。
复制这条信息【淘口令:￥n5n10P2M1p2￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
冬季轻薄羽绒服女中长款韩国2017新款韩版潮修身白鸭绒长过膝外套
【在售价】:299
【券后价】:249
【推荐原因】:【同步聚划算】一体连帽，隐形口袋，防风袖口，打造简约舒适风，人气爆款，加厚加长，告别臃肿，温暖加倍，冬日的不二之选【赠运费险】
复制这条信息【淘口令:￥jHk60P2obfQ￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
一条杠裤子女加绒校运动裤小脚秋冬季宽松加厚韩版百搭校服裤卫裤
【券后价】:44
【推荐原因】:表面光滑、垂度好、不起膝盖、弹性高、长时间洗不掉色、不起球、不变形，穿起来也很显身材。。面料弹性好，洗后不缩水、不变形，超细绒非常柔软舒适，可贴身穿，不显腿粗还很保暖，适合入冬穿。
复制这条信息【淘口令:￥jkFa0P2ODbi￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
长虹广场舞音响户外手提音箱插卡便携播放器小型移动K歌蓝牙音箱
【在售价】:89
【推荐原因】:【长虹】长虹广场舞音响户外手提音箱，小巧便携，无线蓝牙K歌、录音收音练舞，时尚大音量，无杂音。
复制这条信息【淘口令:￥IoSJ0P2Ox92￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
中老年女秋装毛呢外套40-50岁2017新款妈妈秋冬装呢子大衣60棉衣
【在售价】:238
【券后价】:188
【推荐原因】:优质毛呢，柔软轻薄，吸湿透气，不起球不勾丝，合体版型裁剪，简单大方，时尚百搭，充分展现女性柔美气质
复制这条信息【淘口令:￥1YE70P2mdT6￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
保暖背心女士大码胖mm加厚加绒塑身抹胸冬季保暖内衣上衣无袖打底
【在售价】:29.9
【推荐原因】:加厚超柔绒，绒里细密厚实保暖，弹力贴身，收腰塑形，凸显窈窕身姿，配可拆卸胸垫。瘦瘦美美哒温暖过冬！
复制这条信息【淘口令:￥NsGt0P2m57d￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
小香风短外套女秋冬加厚羊羔毛拼接短款仿皮草羊剪绒毛绒皮毛一体
【在售价】:236
【券后价】:176
【推荐原因】:希娅定制面料，加棉不加价，3色可选，款式新颖，面料柔软舒适，时尚百搭，短款展现优雅气质魅力，女神最爱，女王必备。
复制这条信息【淘口令:￥Ebjy0P2mwjQ￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
奶奶冬装外套老人外套女60-70-80岁加绒加厚中老年人妈妈开衫太太
【在售价】:128
【券后价】:98
【推荐原因】:精选面料，舒适透气，经典领型设计，简约袖口，精致车工，高品质，只为更好的给妈妈
复制这条信息【淘口令:￥cn1h0P29qDu￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
冬季性感少女甜美蕾丝内衣无钢圈中厚聚拢四角杯小胸文胸罩套装
【在售价】:55
【券后价】:35
【推荐原因】:新型无痕面料，手感细腻顺滑，3D立体剪裁贴合人体曲线，零拘束舒适无感，深V聚拢性感迷人，多款可选，绽放女性之美。
复制这条信息【淘口令:￥PcCy0P29psD￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
蒂菲森自动喷香机香水室内酒店厕所除臭香薰空气清新剂喷雾香氛机
【在售价】:98.8
【券后价】:78.8
【推荐原因】:酒店商务喷香机，搭配小黑罐，加香更持久，清新去味，舒适美好，芳香环境，放松心情，浪漫芳香，提升格调，15年工艺传承，值得信赖！
复制这条信息【淘口令:￥0mgK0P29yQ5￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
康恩贝叶黄素酯压片糖果0.5g/片*120片 蓝莓成人儿童
【推荐原因】:打开清晰视界看向跟远方，眼睛更清晰 买2送1同款
复制这条信息【淘口令:￥IExj0P28mzs￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
白大褂长袖护士服冬装加厚医生服短袖男女修身收腰美容院师工作服
【推荐原因】:医用棉，自然透气，舒适修身，耐脏易洗，不起球，不掉色，抗菌抗皱；时尚气质职业典范
复制这条信息【淘口令:￥9im60P28r1B￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
兰庭溪柠檬红茶小金柠云南古树红茶小柠红礼盒装滇红功夫果茶250g
【在售价】:138
【券后价】:78
【推荐原因】:橘子与茶叶的碰撞，芳香浓郁，甜中带酸，汤色呈琥珀红色，既有普洱茶的醇厚也有青柑的甘香，清热消暑，提神消疲。
复制这条信息【淘口令:￥aLnW0P28Cni￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
PU皮棉服女中长款2017冬季新款韩版修身女装加厚棉袄羽绒棉衣外套
【在售价】:328
【券后价】:248
【推荐原因】:韩版宽松面包服外套，时尚连帽设计，简约版型不单调，中长款加厚，超强保暖，非常百搭，女神必备 【送运费险】
复制这条信息【淘口令:￥SJuf0P2j322￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
3条装男士内裤冰丝性感青年四角裤裤头透气吸汗平角裤夏季无痕男
【在售价】:59.9
【券后价】:39.9
【推荐原因】:3条装男士内裤吸汗透气，裤头裤衩中腰四角裤，青年平角内裤四季莫代尔棉~
复制这条信息【淘口令:￥Wbd50P2jYsq￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
阿道夫ADF卫生巾60片日用夜用混合装姨妈巾棉柔吸水因子旗舰店
【在售价】:64.8
【券后价】:39.8
【推荐原因】:【8包60片】ADAOFU阿道夫女神系列全棉日夜护混合装65片，含去异味芯片，天然亲肤柔棉，双面透气，进口吸水因子，绝不含绒毛浆，匠心专研
复制这条信息【淘口令:￥cOsi0P2jVSs￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
氧气内衣 baby Arugula 光面无痕 抬托聚拢 美背无钢圈模杯文胸
【在售价】:139
【推荐原因】:精致时尚工艺，光面无痕杯面，舒适无钢圈款式，聚拢塑造迷人曲线身材，多色可选！【赠运费险】
复制这条信息【淘口令:￥N1RR0P2jvsL￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
ASD/爱仕达 AR-L2002E智能小型单人电饭锅2L升电饭煲1人-2人迷你
【在售价】:259
【券后价】:199
【推荐原因】:孙俪代言，液晶触屏预约多功能，365天只换不修【送运费险】
复制这条信息【淘口令:￥RbvE0P2jE1W￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
杉依鸟男士保暖内衣男加绒加厚土青年中年加大秋衣秋裤套装可外穿
【在售价】:128
【券后价】:98
【推荐原因】:推荐理由：双层加厚。厚！厚！真的非常厚！提花毛衫工艺，品质行业前三。净重1.3Kg以上，居家，可外穿会呼吸的保暖内衣，一针一线都是用心在做，只为你有一个温暖的冬天。
复制这条信息【淘口令:￥Ivgr0P2jwe9￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
KON单肩包男士包包斜挎包男胸包休闲小背包男款户外挎包运动男包
【在售价】:238
【券后价】:188
【推荐原因】:牛津布面料，手感舒适，休闲风，引人眼球，追求自我新突破，随性张扬且不失型男风范
复制这条信息【淘口令:￥w4Ze0P2QYCC￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
三袋装善也艾叶藏红花女士泡脚洗脚足浴粉足疗非药品泡脚 非药包
【推荐原因】:赠送价值14.9元足霜一支。足足300包。天然无污染无添加，四季皆宜，护脚养人，每晚泡一泡，消除一天疲劳，享受香甜睡眠。
复制这条信息【淘口令:￥SpsF0P2QjPm￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
毛呢半身裙女中长款2017秋冬新款a字裙高腰修身大码双排扣冬裙子
【券后价】:59
【推荐原因】:精选优质羊毛呢面料，高腰A字设计，凸显高挑身材，双排扣装饰设计，完美展现女性柔美曲线，百搭修身显瘦，让你轻轻松松做女神！
复制这条信息【淘口令:￥fHra0P2QFvo￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
然可冬季加绒运动裤女长裤直筒宽松卫裤休闲百搭高腰裤子大码显瘦
【在售价】:109
【券后价】:79
【推荐原因】:【然可】女冬季加绒运动裤，采用优质面料，加厚舒适不倒绒，休闲百搭，多色可选。高腰裤子大码显瘦，加绒保暖，宽松舒适。正品保证，7天无理由退货【赠送运费险】
复制这条信息【淘口令:￥62Qz0P2QFRX￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
2017秋冬新款韩版女装宽松显瘦加绒加厚中长款套头时尚连帽卫衣女
【在售价】:179
【券后价】:129
【推荐原因】:【冬季潮货】加绒加厚，保暖舒适，精致刺绣，螺纹袖口，不起球不掉毛，时尚修身美学，不挑年龄，不挑身材，适合各种场合，版型超正，走线精致，质感极好，色彩靓丽，百搭神器，轻松玩转潮流！
复制这条信息【淘口令:￥81ei0P2QC7N￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
男士睡衣冬季珊瑚绒三层保暖夹棉秋冬款法兰绒家居服加厚加绒套装
【券后价】:99
【推荐原因】:保暖家居服法兰绒棉袄套装，三层加厚，保暖不掉毛，重约2KG，穿着舒适，柔软亲肤，不起球，不褪色，品质保证。*
复制这条信息【淘口令:￥qdLJ0P29eao￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
妈妈装冬装棉衣中老年女装50-60岁奶奶装加绒加厚外套中长款棉服
【券后价】:89
【推荐原因】:彰显优雅线条，优质棉料，舒适柔软，做工精良，加绒加厚毛内胆，保暖效果非常好，享受温暖冬日，给妈妈最贴心的爱【赠运费险】
复制这条信息【淘口令:￥UjfE0P2k1sw￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
秋冬季裤子中老年高腰加绒牛仔裤女长裤宽松直筒裤松紧腰加厚女裤
【在售价】:85
【券后价】:65
【推荐原因】:高腰舒适，加绒加厚，亲肤面料，宽松保暖，全裤加绒，大码休闲，对妈妈说爱，就这么简单
复制这条信息【淘口令:￥vhrG0P2kNJE￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
买2送1 修正 大豆异黄酮维E软胶囊 500mg/粒*60粒雌激素天然正品
【在售价】:78
【券后价】:38
【推荐原因】:具有抗氧化，防衰老，美白淡斑，深层滋润，抗辐射，抗氧化，保护消化系统，
复制这条信息【淘口令:￥tmHy0P2kLx9￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
花花公子红内裤男士三角裤本命年内裤男属狗2018年红袜子狗年礼物
【推荐原因】:本民年穿红内裤，是中国民间讲究的风俗习惯，送品牌礼盒，代写祝福贺卡，一份温暖，一份情谊，我们为你送出。
复制这条信息【淘口令:￥ZNWX0P2PRG1￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
德国DEDAKJ雾化器儿童医用家用雾化机化痰止咳压缩式吸入雾量可调
【在售价】:229
【券后价】:149
【推荐原因】:健康品牌，源于德国，dedakj可调式雾化杯，雾化细腻直达患处，超低噪音，品质保证，终身整机维修，送原装大礼包，顺丰快运【赠运费险】
复制这条信息【淘口令:￥S8Ov0P2leFE￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
宜蜂尚蜂蜜天然农家自产纯正蜂蜜百花蜜野生蜂蜜土蜂蜜峰蜜多花蜜
【在售价】:79.9
【推荐原因】:【五仓发货，可次日达】农家自产，蜜香适口，丝滑如脂，健康美味，甜点必备蜂蜜，养颜好品，夏日里来杯冰镇蜜水，唤醒一天的能量~2瓶装更实惠~送勺子+杯子一个~~
复制这条信息【淘口令:￥aZkz0P2l3Mm￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
2017秋冬新款半高领打底加厚加绒毛衣针织衫女修身显瘦长短袖T恤
【在售价】:39.8
【券后价】:29.8
【推荐原因】:有短袖针织和长袖加绒的，亲可以挑选款式，衣衣针织好面料，不起球，不掉色，面料柔软亲肤！
复制这条信息【淘口令:￥bex60P2lQx6￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
摇粒绒卫衣中老年人女装秋装厚外套奶奶装加绒60-70-80岁老人衣服
【在售价】:88
【推荐原因】:时尚连帽开衫，摇粒绒卫衣，保暖舒适，下摆宽松，穿着舒适，大气形象，高品质，只为更好的给妈妈
复制这条信息【淘口令:￥YstW0P2lK9G￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
红色格子大衣女中长款韩版2017新款加厚羊毛茧型小个子毛呢外套冬
【在售价】:399
【券后价】:299
【推荐原因】:色格子大衣女中长款韩版2017新款加厚羊毛茧型小个子毛呢外套冬，茧型宽松显瘦，优质羊毛呢料，时尚大格型，线条使用简洁利落，干练大气，宽松显瘦。
复制这条信息【淘口令:￥1WHO0P2lDVb￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
钱包女长款拉链手拿包牛皮钱夹新款2017多功能个性手机包韩版潮
【在售价】:138
【券后价】:108
【推荐原因】:日韩简约大容量皮夹，真皮手拿包，可放5.5寸手机，多卡位，配手腕带，品质保证
复制这条信息【淘口令:￥s0c80P2NcNZ￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
朵婷运动冬季睡衣女士珊瑚绒长袖加厚法兰绒家居服秋冬居家服套装
【在售价】:118
【券后价】:88
【推荐原因】:优质加厚法兰绒，柔软舒适，不掉毛不褪色！多款多色可选，居家休闲，运动时尚可外穿，4.9超高好评，品质睡衣，睡得安稳！
复制这条信息【淘口令:￥EGjj0P2N6nP￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
teemzone钱包男长款超薄真皮青年学生拉链小手包潮男士新款手拿包
【在售价】:196.66
【券后价】:156.7
【推荐原因】:送礼佳品【赠送运险费哦】，精英男士首选！真皮软皮，柔软耐用，磨砂复古，简约大方，多卡位，绅士风范！
复制这条信息【淘口令:￥Fo7W0P2N3oj￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
dodomi尤克里里初学者学生成人女21寸23寸儿童初学入门小吉他乐器
【在售价】:188
【券后价】:88
【推荐原因】:【送豪华大礼包】桃花芯木材质，纹理均匀，发音性能更好，激光雕刻LOGO，硬度高，细腻不伤手，环保无甲醛清漆，在线教学，助力平凡音乐梦！
复制这条信息【淘口令:￥Hj9J0P2NzRs￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
加绒牛仔裤女长裤子秋冬季弹力高腰加厚小脚裤修身显瘦弹力铅笔裤
【在售价】:98
【券后价】:78
【推荐原因】:高腰加绒加厚牛仔裤，3D立体剪裁，修身版型，不缩水，不起球，品质保证。
复制这条信息【淘口令:￥C9xs0P2NBOR￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
佳洁士牙膏200g*4支家庭装 盐白亮齿自然洁白倍感清新
【在售价】:29.9
【推荐原因】:牙膏200g*4支，正品家庭装，盐白亮齿，去口臭美白，口气清新。
复制这条信息【淘口令:￥6Ijo0P2n8Pz￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
妈妈秋冬装加厚毛呢外套40-50岁中老年女装冬季短款呢子妇女衣服
【在售价】:268
【券后价】:208
【推荐原因】:优质毛呢，柔软轻薄，吸湿透气，不起球不勾丝，合体版型裁剪，简单大方，时尚百搭，充分展现女性柔美气质
复制这条信息【淘口令:￥2cEd0P2nOuT￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
冬季新款男士羽绒服韩版加厚中长款潮流2017帅气青年修身学生冬装
【在售价】:428
【券后价】:228
【推荐原因】:高密度防风面料，防风保暖舒适，时尚修身版型设计，精选优质鸭绒面料舒适亲肤温暖~令您气宇非凡，彰显男士魅力！时尚帅气，为你开启暖冬模式！【赠运费险】
复制这条信息【淘口令:￥bny30P2nstY￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
CARAMELLA袜子女秋冬中筒棉袜可爱卡通袜子日系韩版纯棉袜子女士
【券后价】:39.9
【推荐原因】:精致包装，精选纯棉面料，细腻柔软，原创设计师人性化比例设计，萌妹小甜心必点~【赠运费险】
复制这条信息【淘口令:￥esxI0P2ny3Q￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
马克华菲高配置袜子男士纯棉秋冬款中筒商务棉袜抗菌防臭吸汗冬季
【券后价】:39.9
【推荐原因】:【品质好货】男士纯棉中筒长袜，精选新疆长绒棉，吸汗透气，舒适不闷热，抗菌防臭，避免尴尬，你需要的一双高配袜~
复制这条信息【淘口令:￥jHUH0P2nDAo￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
环球2017秋冬季新款棉鞋高帮保暖加绒板鞋韩版百搭学生丑萌鞋子女
【在售价】:69
【券后价】:39
【推荐原因】:环球高帮板鞋，防滑舒适质感，透气耐磨，绒毛细软，保暖，吸温排汗，巧思设计，瞬间光彩。经典时尚，品质体现，美感十足。
复制这条信息【淘口令:￥csR90P2MRi7￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
美国SABER西式主厨刀 厨师刀德国料理刀切片刀具牛肉刀切菜刀家用
【在售价】:138
【券后价】:88
【推荐原因】:德国工艺，抓握感佳，全钢一体成型，取用方便，人体工学手柄。健康环保，锋利耐磨，家庭必备。（送水果刀）
复制这条信息【淘口令:￥d4xk0P2M7Bw￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
花花公子钢笔学生用女生礼盒装女孩练字定制刻字生日送礼女式礼物
【在售价】:168
【券后价】:78
【推荐原因】:女神专用钢笔，铱金小明尖笔尖，优雅时尚，送礼优选，礼盒包装，大气上档次，高档送礼礼盒套装刻字。
复制这条信息【淘口令:￥GKHi0P2okAr￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
雯情情侣睡衣冬珊瑚绒可爱宽松韩版男女套装加厚套头法兰绒居家服
【推荐原因】:上衣宝宝绒+裤子加厚海岛绒，简约精致，柔软动人，时尚有型，亲肤柔软，休闲舒适，可外穿，不起球不掉色不缩水，长袖情侣款加厚套装，赠运费险。
复制这条信息【淘口令:￥rawB0P2o6sJ￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
鸭鸭童装冬季新款男童羽绒服加厚保暖外套中长款韩版儿童羽绒服
【在售价】:399
【券后价】:299
【推荐原因】:鸭鸭大品牌，白鸭绒含绒量90%，时尚潮流休闲，无忧品质，轻盈质地，防风保暖，带来多彩的温馨童年！！
复制这条信息【淘口令:￥f4b70P2oLSB￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
海盗船银饰小樱花耳钉女韩国简约气质耳环女甜美耳饰925银个性
【在售价】:188
【券后价】:158
【推荐原因】:【专柜同款正品保障】产品精制，包装豪华，镀白金工艺，镶嵌锆石，爱的信物，新年礼遇，海盗船原创银饰系列，用心设计，倾尽美好，爱她就送她樱花系列，满足她的少女心。
复制这条信息【淘口令:￥Ipi30P2oDAv￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
ZEESEA眼线笔持久防水汗大眼定妆不晕染不易脱色内眼线液初学者胶
【券后价】:39
【推荐原因】:初学者眼线液笔，精灵双眸，一笔成型，持久妆效，浓显黑色，流畅持久不晕妆，天然成分，丝滑触感，女神必选！
复制这条信息【淘口令:￥lct10P2LYQC￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
KON斜挎包男士包包休闲男胸包单肩包运动男包青年邮差包潮流小包
【在售价】:198
【券后价】:148
【推荐原因】:质感牛津布，恰到好处的空间设计，容纳所有随身物品，时尚休闲风，潮流气质之选，随性张扬且不失型男风范。
复制这条信息【淘口令:￥cxei0P2L36S￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
一片式无痕无钢圈文胸聚拢调整型无钢托内衣小胸加厚收副乳胸罩女
【在售价】:69
【推荐原因】:3D立体聚拢，柔软收副乳无钢圈，精美提花，不变形，不褪色，上薄下厚杯，买就送配套内裤。
复制这条信息【淘口令:￥a2hG0P2LKm0￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
内衣女无钢圈薄款大学生高中少女生小胸大胸显小睡眠日系无痕文胸
【推荐原因】:亲肤舒适面料，无痕调整，完美贴合胸部曲线，如大自然般的温暖呵护！【赠运费险】
复制这条信息【淘口令:￥8jeN0P2LCpJ￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
香娜露儿chantelle澳洲原装羊胎素绵羊油面霜女保湿补水滋润素颜
【在售价】:68
【券后价】:48
【推荐原因】:澳洲进口羊胎素绵羊油面霜，天然温和，不油腻，易吸收，舒敏滋养，密集补水保湿，屏障修复，防敏抗敏脱敏效果棒棒！！速抢~~~~
复制这条信息【淘口令:￥8uvu0P2LCYZ￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
一片式无钢圈文胸聚拢小胸无痕少女内衣套装胸罩加厚收副乳防下垂
【在售价】:59.9
【券后价】:39.9
【推荐原因】:美若天成，一片式无痕无钢圈还原身体本初之美，侧围无勒痕，固定胸垫不移位，内衣侧围不会产生褶皱，聚拢效果好，承托起饱满美胸，打造丰满迷人身姿，薄至0.4cm，48个透气孔告别闷热潮湿.
复制这条信息【淘口令:￥gVuu0P2pf9N￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
七彩狐黄桃罐头整箱425g*5罐糖水对开黄桃砀山新鲜水果罐头零食
【在售价】:28.91
【券后价】:23.9
【推荐原因】:精选优质黄桃，密封锁鲜，传统工艺制作，健康无任何添加剂，果肉饱满肉厚汁多，鲜爽口感，美味时刻，孕妇儿童都能吃～
复制这条信息【淘口令:￥Pk0U0P2pmyT￥}】，打开手机淘宝即可领券购买
戳这里天天领支付宝红包
精彩内容，点击图片↓↓↓
责任编辑：
声明：本文由入驻搜狐号的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
今日搜狐热点尊敬的用户您好，感谢您对我们的认可。在您感觉眼睛疲累的时候，在您觉得心情烦燥的时候，请静下心来，闭上眼睛，真正享受按摩的舒适感。自行更换自己喜欢的音乐，打开眼保仪，启动热敷，保持愉快的心情，只需15-20分钟，快乐舒适让人年轻。祝您一切都那么美好！
DEDAKJ旗舰店
颜　　色：
眼部按摩仪
尊敬的用户您好，眼保仪自带定时功能，每次15分钟。按摩、热敷、音乐、振动等功能全开的情况下，充满电一般能用3-4次，真正能为您缓解疲劳，让您轻松愉快。热敷是您我都喜爱的功能之一，让眼睛暖暖地，很舒服。小身材大作用，需要好好呵护它哦，祝您生活愉快！
DEDAKJ旗舰店
尊敬的用户您好，因年前发货量过大且雨雪天气交加，影响了您的收货时效，真的很抱歉。好产品值得等待，祝您生活愉快，幸福美满！
DEDAKJ旗舰店
颜　　色：
可选音乐+热敷+震动+气压+充电款
颜　　色：
可选音乐+热敷+震动+气压+充电款
颜　　色：
可选音乐+热敷+震动+气压+充电款
颜　　色：
可选音乐+热敷+震动+气压+充电款
颜　　色：
可选音乐+热敷+震动+气压+充电款
颜　　色：
可选音乐+热敷+震动+气压+充电款
颜　　色：
可选音乐+热敷+震动+气压+充电款
颜　　色：
可选音乐+热敷+震动+气压+充电款
颜　　色：
可选音乐+热敷+震动+气压+充电款
颜　　色：
可选音乐+热敷+震动+气压+充电款
颜　　色：
可选音乐+热敷+震动+气压+充电款
颜　　色：
可选音乐+热敷+震动+气压+充电款
颜　　色：
可选音乐+热敷+震动+气压+充电款
商品名称：
京&&东&&价：
商品评分：
评&&价&&数：
多品类齐全，轻松购物
快多仓直发，极速配送
好正品行货，精致服务
省天天低价，畅选无忧品牌与成长——“爱马仕”如何诠释艺术与商业的完美结合？
（作者：施红梅）
爱马仕是世界顶级奢侈品牌，迄今已有170
多年的发展历史。公司产品涵盖皮具、丝巾、男女装、香水、手表、帽子、鞋、生活艺术品珠宝等14 类产品。公司销售网络遍布全世界，2010
年公司在全球拥有品牌专卖店317 家。2010 年公司销售收入和净利润分别为31.85 亿美元和5.59亿美元，爱马仕于1993
年登陆巴黎交易所，之后的18 年间股价涨了60 倍，远超过同期法国SBF120 不到2
倍的涨幅。数据显示公司历年估值水平与公司业绩增速呈现明显的正相关关系。
年公司营业收入和净利润的年复合增长率分别为11.5%和17.3%。相应地司股价的年复合增长率高达25.5%，远超业绩增速。也再一次证明了持续业绩增长阶段的公司股价往往因为能获得高估值溢价而超过业绩本身的增速。
􀁺 回顾爱马仕170
多年的发展历程，公司经历了四次重要转折，正是这四次重要转折奠定了爱马仕在全球顶级奢侈品的行业地位。第一次转型是从1837 年到1918
年，企业从马具世家转型为皮具制造商获得初步成功；第二次转型是从1918 到1978
年，公司通过创新工艺+优良品质+多元产品，奠定现代奢侈品企业地位；第三次转型是从1978
年到1992年，通过丰富产品组合+吸收全球文化精髓，爱马仕稳固了其世界顶级奢侈品品牌地位；第四次是1993年上市至今，公司进入快速发展期，主营产品齐头并进+业绩稳步增长。
􀁺
我们认为爱马仕成功的关键因素来源于四大方面:（1）强调品牌内涵的一贯性和一致性；（2）始终保持产品的高品质和高定价；（3）高直营和等候定制保障渠道控制力和品牌忠诚度；（4）坚持口碑营销为主的奢侈品推广模式。（5）延续家族治理保证品牌文化的良好传承。其成功的核心可以概括为一句话——坚持艺术和商业的完美结合。
􀁺我们认为爱马仕的成功可以为国内品牌服饰企业提供以下借鉴（1）奢侈品牌产生的前提是当地经济文化的基础和世界认同度（2）对品质的完美追求是奢侈品品牌的立身之本（3）高直营比重是维护奢侈品品牌的必要条件（4）内涵一致性是多品牌或单品牌多系列成功的前提。
􀁺结论：尽管本土品牌服饰领域目前还没有一家与爱马仕接近或有希望接近的公司，但爱马仕的成功经验可以为本土品牌服饰企业特别是有志于发展为中高端品牌的企业具有重要的学习意义。我们坚定看好国内品牌服饰企业，相信随着综合国力的提高和中国文化的国际认同度日益提升，中国本土未来会产生高端甚至奢侈品品牌，以其高盈利能力和持续增长为投资者提供可观的投资收益率。
1837 的巴黎是马车的天下。在那不绝于耳的马蹄声中，爱马仕品牌诞生了。由Thierry Herm&s
先生开创的这家马轭及马鞍制造工坊凭借精湛技艺取得成功，在1867
年世界博览会上被授予一等奖的殊荣。当时巴黎最漂亮的马车上几乎都可见到爱马仕马具的踪影。经过173
年的发展，爱马仕如今已经成为世界顶级奢侈品牌的代名词，品牌产品也从最初的马具拓展到14
个产品系列，涵盖皮具、丝巾、男女装、香水、手表、帽子、鞋、手套、珐琅、生活艺术品、餐具和珠宝等。公司销售网络遍布全世界，2010
年公司在全球拥有品牌专卖店317 家，另
有旅游销售和手表、香水和餐具等产品的批发销售渠道，2010
专卖店销售网络对销售收入贡献率达84%。近两年爱马仕的增长主要源自美国和亚洲地区，由于日本和欧洲受到金融危机冲击比较严重，因此爱马仕专卖店的近年来加重了在中国和美国的布局。2010
年在全球的317
家专卖店中，欧洲门店占比降到37%，其中，法国店占10%；亚洲升至37%，其中日本占比为15%，中国大陆占6%；北美洲为19.5%，其中16%在美国。
图2 爱马仕销售收入的区域构成（2010）
爱马仕于1993
年登陆巴黎股票交易所，目前爱马仕家族仍然是公司的最大股东和实际控制人，家族持股达73%。上市后公司进一步加快了国际化扩张步伐，随着全球门店数和单店销售额的不断增长，公司销售收入从1992
的426 百万美元稳步增长到2010 年的3185 百万美元，净利润由1991年的21 百万美元增长到2010 年的559
百万美元，近20 年间公司销售收入和净利润的年复合增长率分别为10.6%和17.7%。回首公司在08
年金融危机以来的发展更是值得骄傲，爱马仕是全球少数几个不仅未受经济危机影响，反而在其中如鱼得水的奢侈品品牌之一。在金融危机最严重的08和09
年，众多奢侈品牌出现了销售收入和利润大幅下滑，而爱马仕不仅保持了销售收入的增长，在2008 年销售收入增长了8.6%，在2009
年销售收入增长了8.5%，并且利润也实现了增长，2009年经营利润增长了3.1%。2010 年，公司销售收入增长了25.4%，达34
亿美元。在销售规模稳定增长的同时，公司的盈利能力也保持在行业内领先水平，2010
年，公司毛利率达66%，高于同年行业平均63%的毛利率水平。2010 年公司净利率达18%，高于行业平均13%的水平。
图4 爱马仕销售收入增长趋势（）
图5 爱马仕净利润和毛利率、净利率变化趋势（）
售价昂贵的爱马仕产品使其堪居奢侈品行业金字塔的最顶端。而高售价的背后是百年历史积淀后纯手工制造的魔力。为了彻底贯彻爱马仕品牌精神，发挥其在手工技术（KNOW-HOW）和艺术方面的独特性，爱马仕采取从“原材料-设计-手工制造-零售”的垂直一体化策略。近年来，在设计和手工上远超对手的爱马仕，通过并购和参股等形式，加强了珍贵皮革和高档纺织品制造的能力，不断向核心上游延伸。同时，在专卖店数量落后于LV
等奢侈品牌的情况下，爱马仕也在改变渠道策略，加快销售网络的增长。近年来在对品牌文化良好传承的前提下，公司的经营策略更加积极进取，公司经营呈现出蓬勃发展的势头。根据最新的财务报告显示，2011
年中期爱马仕销售收入达18.7
亿美元，同比增长了22%，经营利润达和净利润同比分别增长32%和49.5%，公司经营业绩达到了
1993 年IPO 以来的最高水平。
2、股市表现
爱马仕国际公司于1993 年登陆巴黎证券交易所。公司股价从1993 年的4.3 欧元增长至2011 年9月22 日的250
欧元，涨幅高达60 倍左右，公司股价累计涨幅远高于同期法国SBF120 指数的1.7倍增幅。
从公司股价和经营业绩的相关性上看，我们可以发现爱马仕
年的公司营业收入和净利润的年复合增长率分别为11.5%和17.3%。相应地公司股价的年复合增长率高达25.5%，远超业绩增速。也再一次证明了持续业绩增长阶段的公司股价往往因为能获得高估值溢价而超过业绩本身的增速。
从公司上市以来股票历年的估值变化趋势看，估值水平与公司业绩增速呈现明显的正相关关系。从1993 年到1999
年，随着公司业绩的高速增长，估值水平不断提高。而后2000 年至2004
年，公司放慢了增长步伐，业绩增速回落，估值水平也随之下落。从2005
年起，随着新一代掌门人的到来，爱马仕的业绩增长又重新回升，估值水平也不断上涨，至2010 年回到了1998 年40
倍的水平。具体见下图8，
二、公司历史：决定命运的四次选择
1、企业转型获得初步成功：从马具世家转型为皮具制造商
1837 年，Thierry Herm&s 回到巴黎做起了马具生意，品质之精湛使其名燥巴黎。在1867
年，其马轭获得了巴黎举行的万国博览会的一等奖的殊荣。遵循着贵族马术传统，长久以来爱马仕家族不仅负责马具的制作，还负责骑士服的制造。爱马仕于1878
年推出了为骑马人士设计的马鞍袋Haut & courroies，也正是后来的Kelly
包的雏形。1880年，查尔斯●爱马仕子承父业，将店铺搬到了巴黎福宝大道24 号，专为贵族提供马轭和马鞍，一
时间在当时巴黎的所有漂亮马车上几乎都能看到爱马仕马具的身影。1898 年始，查尔斯之子&Emile-Maurice Herm&s
三次远行俄国，带来了沙皇的海量订单。至1914年，爱马仕拥有了德国、比利时、波兰和俄罗斯等国际市场，包括各国皇室、商业、政治和金融各行业精英等客户，并聘有70-80
名专业工匠。爱马仕品牌从创始之初，就服务于欧洲各贵族阶层，可谓具有天生的高贵基因。
第一次世界大战期间，&Emile Herm&s
被派往美国和加拿大负责替法国骑兵部订购皮革。此时正值汽车发明和铁路的繁荣，身临美国的&Emile Herm&s
预感到美国和加拿大汽车工业的壮大将带来全球旅行的便利和繁荣。远见卓绝的他决定将爱马仕的产品主线由马具转向行李箱、皮包等皮具。随着一战后美国成为西方最富有的国家，美国移民潮和工业的发达使得环球旅行成为了趋势，爱马仕产品的成功转型充分顺应了时代发展带来的消费新趋势，公司因而也获得了快速发展，从一个马具世家成长为一家颇具规模的皮具制造商，奠定了成功的初步基础。
2、奠定现代奢侈品企业地位：创新工艺+优良品质+多元产品
&Emile Herm&s
的上任真正带来了公司的现代化，也将公司由一家皮具制造商建设成为具有多元化丰富产品系列的奢侈品制造和零售企业。1919
年始，他招来他的朋友Louis Renault 和EttoreBugatti 制造行李箱,任命装修工Jean-Michel Frank
设计家具，他还引入皮带和成衣。在环球旅行成为热点的时代，爱马仕在箱包、服装、配饰领域有了长足发展，完全契合了当时社会精英们追求精致、舒适、速度和冒险的新趋势。精妙的马鞍针步被创造性地运用于手袋和皮包之上，皮革也被广泛应用于服装和饰品中。这个时候的爱马仕充满了工艺上的创新，包括爱马仕首次将拉链从北美引入法国，用于皮具和成衣上。当时，爱马仕为威尔士王子设计的拉链式高尔夫夹克（1918）也成为上流社会的流行风尚。从1928
年开始，爱马仕涉足钟表行业。当时的爱马仕不仅是奢侈品制造商，亦是法国本土的高档奢侈商品零售商，与纽约的Tiffany，和伦敦的Asprey's
形成三足鼎立三分天下的局面。因此，当时Audemars Piguet (爱彼)，Patek Philippe
(百达翡丽)，VacheronConstantin (江诗丹顿)等诸多瑞士老牌都在位于巴黎Faubourg Saint-Honore
24 号的爱马仕总店销售，同时爱马仕也频频与这些制表商合作，推出特制腕表。同时这段时间的&Emile Herm&s
开始了画作、书籍及各类艺术品的收藏，并用于激发设计工匠们的创作灵感。对于创造力、严谨性和想象力不懈追求的公司文化也开始扎下了根。1929
年10 月美国股灾引发了经济危机，爱马仕遭受严重打击，几乎濒临破产边缘。因为一贯以来的诚信表现让供应商一起答应给予他们12
个月的放账，使得爱马仕平稳渡过危机。一战后崛起的官场新贵和工业新贵为爱马仕带来源源不断的需求。随后几年，爱马仕零售网络开遍了戛纳和多维尔（Deauville）等法国时尚旅游区。作为当时的高档奢侈品生产兼零售公司，爱马仕的旅行袋系列、服装及配饰吸引了无数热爱旅游的人士。世界各地的游客来到法国都必定要光临爱马仕，欣赏店内集传统与创新于一体的产品系列。1930
年代对于爱马仕的的多元产品发展至关重要，此时推出的一系列产品后来都成为了爱马仕的经典。1937 年，即爱马仕品牌创建100
周年，第一条爱马仕丝巾发售——它来自于&Emile Herm&s 的女婿Robert Dumas 受 19 世纪30
年代的游戏盘“白衣女士和公共马车”启发产生的创作灵感，由此也拉开了爱马仕向丝巾产品领域拓展的序幕。另外在这个时期，公司在包袋和首饰方面
也推出了一系列经典产品，如后来更名为kelly 包的sac &main pour dame “女士手袋”， 还有1935 年的Sac
a depeches 公文包和1938 年的Chaine d' ancre 船锚手链等。
左：1937 年第一条爱马仕丝巾 右： SAC &AMAIN POUR DAME(女用手袋)
经过从1918 年开始近二十年多元化产品战略带领下的现在企业式快速拓展，到第二次世界大战期间，公司已经拥有了5
个制衣厂，与时俱进的爱马仕还推出了适合女士骑自行车的衣服和背包等产品。由于物资匮乏，颜料和丝绸供应不足，爱马仕也采用了纱线、羊毛等原材料来替代丝绸。为了度过困难时期，爱马仕推出的产品充满幽默，如推出一条绘制了丰富食物的丝巾，充满了人们美好的愿望。战后，爱马仕品牌选择了橙色作为包装色，并推出了印有Herm&s
马车商标的包装带。包装带的不同颜色代表着不同的产品部类。此时爱马仕的品牌标识开始初步建立。
1950 年代Robert Dumas 正式接替&Emile Herm&s
管理公司。上任后，他继续坚定丰富公司的产品线，同时开始了国际化扩张的步伐。产品方面新增了香水（1951）和领带（1949），渠道扩张方面从六七十年代开始，爱马仕的专卖店在欧洲、日本和美国各地相继开立。随后业务发展到亚洲其他地区。1969
年，爱马仕的产品首次在香港发售，顾客可以在连卡佛百货选购爱马仕的丝巾和领带。而1975
年，爱马仕在九龙开设香港第一间专卖店。
1976 年爱马仕成立控股公司。在Robert Dumas 管理公司约30
年后，爱马仕已从一个家庭工厂成功发展为制作和销售顶级奢侈品的跨国公司。此后，Robert Dumas
精力充沛的四儿子Jean-Louis 接管了公司，把公司进一步建设成为今天这个强大的奢侈品品牌公司。
3、稳固世界顶级奢侈品品牌地位：丰富产品组合+吸收全球文化精髓（）
1978 年，40 岁的Jean-Louis Dumas 被任命为公司CEO
和创意总监，成为爱马仕第五代掌门人。他不仅为品牌注入了蓬勃生气，更为爱马仕稳固世界顶级奢侈品品牌地位作出了贡献。随着国际销售网络和生产规模不断扩大，1992
年公司总部的制作工场和设计部迁移到邻近巴黎的庞坦（Pantin）的一座大楼内。至1992 年公司职工人数达2524，营业额4.65
亿美元，职工人均实际销售额达18.4 万欧元。净利润为0.33 亿美元，毛利率为54.8%。Jean-Louis Dumas
倡导将现代生活创意融入传统工艺。一方面，他在表兄弟Patrick Guerrand和Bertrand Puech
的帮助下，重新演绎了丝织品、皮革制品和时装系列，再次展现了爱马仕手工艺与艺术结合的独特风格。另一方面，他推动了爱马仕在珐琅工艺和陶瓷制造，手表，水晶珠宝和银器等手工艺的发展，真正把公司变成了拥有多元化产品的世界顶级公司。通过前期与瑞士的江诗丹顿、伯爵等知名钟表制造商的合作，至1978
年，爱马仕已经可以自制机芯。因此，爱马仕于1978 年在瑞士比尔成立了自己的第一家腕表生产工坊。1982
年，公司收购了制作皮鞋的John Lobb，进一步提升了手工制鞋能力。1983 年，闻名于世的Birkin
包诞生。当年Jean-Louis Dumas 在飞机上和初为人母的英国女演员Jane Birkin 不期而遇。在交谈的过程中，Jane
抱怨包的袋身较窄，让她无法把婴儿的尿布、奶瓶等杂物同时都放进去。为此，杜迈先生灵机一动请Jane
到巴黎的工作室来，为其设计容量较大、方便携带的Birkin
包。就这样，这款适合旅行登机使用的手提包成为了当时女士的新宠并一直风靡至今。
这个时期的爱马仕不仅继续丰富其产品组合，在产品开发上也更加注重对全球文化艺术精髓的吸收和利用，进一步体现其作为全球顶级奢侈品品牌的风范。1984
年爱马仕推出第一个餐瓷系列，时隔两年之后其第二个餐瓷系列诞生，并且融入了亚洲艺术之风。1986 年，爱马仕引入Pippa
家具系列，由Jean-Louis Dumas 希腊籍妻子Rena Dumas 和RDAI 设计公司的Peter Coles
共同设计。
4、上市后进入快速发展期：主营产品齐头并进+业绩稳步增长（1993-至今）
1993 年公司登陆巴黎股票交易所，约40 个爱马仕家族成员共持有73%的股票，并由6 位成员代表决策。上市后，Jean-Louis
Dumas 继续担任着公司CEO 和艺术总监直至2005 年9 月。在Jean-LouisDumas 担任CEO
期间，爱马仕不断壮大。爱马仕先后买下了法国的多个历史悠久的手工坊，将产品线拓展到银器及水晶。1993
年公司收购水晶工坊Saint-Louis，而后推出了水晶餐具和水晶吊灯等。1996
年，收购银器工坊Puiforcat，公司通过对这两个老牌手工坊的收购，进一步丰富了爱马仕餐具（Tablewear）的产品系列。1999
年，新的制表工厂在原厂不远处落成，三层的建筑物总面积3,800 平方米，比旧址大3 倍多，成为现今爱马仕钟表的基地。
2006 年Jean-Louis Dumas 去世，爱马仕的第六代接班人Patrick Thomas 和Pierre-Alexis
Dumas正式接班，他们秉承了家族100
多年来的经营理念，继续发扬爱马仕的品牌精神。上市和新一带接班人的接任进一步推动了公司的快速发展，公司皮具、服饰、丝巾、腕表、生活艺术品、香水等主营产品产品齐头并进，推动公司经营业绩稳步增长。1992——2010
年公司销售额从4.65 亿美元增长到31.85 亿美元，职工人均实际销售额从1992 年的18.4 万美元增至2010 年的38.1
万美元。爱马仕的皮包等皮制品一直是爱马仕的明星产品，近五年平均增长率为15%，皮具部门对公司总销售额的贡献率在50%左右。其最高端的两大皮包Kelly
和Birkin 一直拥有着长达几年的客户等待名单。而2008 年之前Pierre 任命Couli
为皮具部门的创意总监后，相继推出一系列新的包袋，比
如2007 年推出的Lindy 包、2008 年的Jypsiere 包和2010 新推出秋冬新款Toolbox
手袋等，都颇具爱马仕一贯的经典气质，并带来了皮包部门新的增长点。
爱马仕的服饰产品始于20 世纪初的骑士装，经过了100 多年的发展，已经在公司销售中位居第二，2010
年对销售收入贡献率达到19%，近五年平均增长率为10%。1998 年比利时籍设计师MartinMargiela
出任女装设计师。2004 年Jean-Louis Dumas 聘请了大胆前卫的法国设计师Jean PaulGaultier
为爱马仕设计女装。前卫的Jean Paul Gaultier 和保守的Jean-Louis Dumas
出乎意料地合作愉快。七年后其告别作（2011 春夏系列）再现了其Herm&s 处女作（2004
秋冬系列）风格，都以骑马装为设计概念，呼应Herm&s 以马具起家的历史根源，并由头到尾贯彻着Herm&s
的经典设计象征，包括皮革、色调、Birkin &Kelly 包的皮带锁扣细节等。2010
年，Pierre 任命ChristopheLemaire
为女装设计总监，基于实用、优雅、不受时间限制的设计理念，新总监将带来爱马仕着装的新体验。
爱马仕的丝巾可谓与其皮包和成衣齐名，都是爱马仕最早涉足的领域，也是在皮包和成衣之后的第三大重要的领域。2010
年丝巾纺织占爱马仕销售的12%，年均增长率为13%。爱马仕每年推出12 款设计，至今已经有超过100
多个款式的丝巾呈现在世人眼前。
爱马仕腕表的发展在21 世纪进入黄金期，从2005 年的部门销售额1.3 亿美元增长到2010 年的1.5 亿美元，2010
年该产品年产量约8 万块，销售额占公司销售收入的5%。曾经，爱马仕腕表常被钟表鉴赏家们归到“外表派”。2003
后，爱马仕和瑞士机芯和零件生产商Vaucher ManufactureFleurier 达成合作，推出搭载Vaucher
机芯的Dressage 腕表。此后的2006 年，爱马仕向VaucherManufacture Fleurier 注资2,500
万瑞士法郎，占25%的股份，藉此来掌握复杂机械机芯的生产技术。2008 年首枚由 Vaucher 和 Herm&s 携手创制的 H1
机芯正式装进了Cape Cod 系列的身躯，同年瑞士高级钟表基金会 (Fondation de la Haute
Horlogerie，即FHH)接纳爱马仕为旗下会员，这标志着公司腕表业务在瑞士高级制表行业的地位得到了认可和巩固。2008
年起,爱马仕推出独特风格的限量版珐琅腕表，由瑞士顶尖珐琅艺术大师安尼塔·波切（Anita
Porchet）女士手工制作，表盘上采用了传统的珐琅绘画工艺。2010 推出的采用点金珐琅工艺制作的“传奇之马”珐琅腕表约售100
万元人民币，在全球仅有几枚，再次体现公司作为顶级奢侈品品牌在专业和艺术方面的完美结合。
自50 多年前，第一款香水推出之后，爱马仕香水就以其让人无法抗拒的芳香和魅力受到高端消费者的喜爱。2010
年爱马仕香水部门占到总收入的6%。香水产品销售额从2005 年的90 百万美元增长到2010 年的183，增长了2
倍，年复合增长率为14.9%。2010 年爱马仕的生活艺术品和珠宝只占到销售收入的约3%。Pierre
全面接管所有创意工作成为唯一的艺术总监后，极力推动了爱马仕在生活艺术品方面的发展。他开拓了爱马仕的家具、家纺以及其他家居用品。最近爱马仕与意大利纺织品公司Deda
合作成立一家子公司Faubourg Italia, 这家子公司将专门致力于家纺和壁纸的生产和销售。Deda
与爱马仕合作的第一个产品系列于2011年米兰家具展展出。这些产品将在爱马仕制定专卖店和Deda
的销售网络销售。爱马仕还在米兰展出其与当代多位杰出设计师合作的家具系列。从2011 年9
月起，这些家具系列将在爱马仕全球指定专卖店进行销售。
近年来公司除了进一步贯彻多元化产品的经营策略外，在多品牌方面也迈出了尝试的步伐。2010年爱马仕的中国品牌“上下”在上海开了第一家门店，推出了第一套产品系列。“上下”作为专门定位于中国市场的子品牌，旨在将中国传统手工艺、尊贵原材料与现代生活艺术相结合，去推动中国消费者对传统手工艺的重新关注，去培养中国手工艺转化为艺术实用品的能力。“上下”品牌的创立极好地吻合了爱马仕品牌精神，同时又可以更好地贴近并服务于中国这个全球增长最快的奢侈品消费市场。
值得一提的是，上市后爱马仕除了积极贯彻新产品和新品牌的开发建设外，也致力于国际销售网络的扩张。进入90
年代后，东南亚、中国、拉丁美洲、大洋洲及中东地区，都陆续列入爱马仕的专门店地址簿中。2001 之后的10 年间，爱马仕专卖店从206
家发展到到2010 年的317 家，以年均添10
家新店的速度保持着渠道的扩张。爱马仕国际公司以其丰富的产品系列，精湛的工艺和独特的艺术气质成为了奢侈品行业皇冠上最亮的一颗宝石，也成为资本青睐的潜在并购对象。当2010
年10 月23 日，LVMH 宣布其通过股权互换，花费214.5 亿美元，拥有了爱马仕17.1 的股权时，爱马仕的股价升至176
欧元的高点，并在往后的日子里不断被推高。对于LV 抛出的橄榄枝，爱马仕的态度十分明确——不愿意被收购。为了应对LV 公司收购，2010
年1 月6 日，爱马仕成立了集合爱马仕公司超过50%股份的非上市的家族控股公司并获得了法国金融监管机构的同意。爱马仕不愿意被LV
收购，关键之一在于两个公司完全不同的经营理念和品牌内涵。爱马仕讲合作，不喜欢收购。爱马仕惯用参股模式也符合爱马仕家族经营的一贯宗旨：爱好和平，尊重自有机制，不购买品牌，买的是知识和生产能力。而LV
是一个通过并购多类品牌后整合而成的巨无霸。爱马仕不愿意成为庞大的LV
集团的一员。它将通过各种手段来保持自身的独立性和坚持其品牌的独特精神。正如公司现任CEOPatrickThomas
所说，“爱马仕和LV
对于爱马仕股权的争夺战不是一场经济战争，而是一场文化战争。爱马仕尝试着绘制完美的诗篇，同时取得了出色的经济效益。我们必须保护这一完美结合。”
三、爱马仕成功之道解析
在新奢侈主义消费理念横行的世界里，爱马仕却能始终如一立足传统精英定位而大获成功，其本身就是一个传奇。在一个充斥着“流水线作业”和“中国制造”的世界，爱马仕仍然坚持聘用法国手工匠来缝制一个又一个闻名世界的Birkin
包。在一个通过庞大的营销活动创造品牌后，大肆授权“品牌”来扩充产品线的世界，爱马仕却自己精耕细作，推出一个又一个令人惊叹的新产品系列。在一个大集团不断兼并收购各类品牌建筑品牌金字塔的时代，爱马仕却独善其身，坚守奢侈品牌塔尖地位。这种对产品细节的关注，对产品链每一环节的严格控制，对品牌形象一致性的坚定维护使得爱马仕获得了可持续的成功。我们认为爱马仕的成功主要体现在以下方面：
1、强调品牌内涵的一贯性和一致性
爱马仕从创立开始，一直强调其品牌定位的一贯性和传承，在产品组合开发方面也是始终突出其品牌内涵的一致性，这也是公司能够获得持续发展的重要基石。
（1）清晰定位于“顶尖品牌”
爱马仕品牌从创建开始就定位传统精英群体，通过产品的稀缺、难以获得和高价位来保证其将客户聚焦于高端群体。90
年代始，新奢侈品主义推行大众化奢侈品（ACCESSIBLE
LUXURY）的风气日盛，许多大牌推出了面向新兴市场的新富和中产阶级的价廉奢侈品，迅速占领了新型市场，并获得了高速增长。在新兴市场——如过去30
年推动奢侈品行业发展的日本和充满消费潜力的中国，奢侈品消费者的年龄普遍比欧美要年轻10
岁，因而新奢侈品主义获得了热烈追捧。但爱马仕坚持传统品牌定位，其价格让新兴市场年轻奢侈品消费者绕道而行，没有入门级产品，也拒绝向奢侈品消费年轻化作出妥协。公司CEO
托马斯曾表示：“我们对这部分年轻消费者不感兴趣，那些喜欢浮华、炫耀型商品的消费者不是我们的目标客户。”爱马仕产品消费群体年纪大多在40-45
岁之间，他们已经拥有财富一定的时间，已经过了靠名牌和随处可见的 logo
来证实自己身份的阶段，对于他人认同的需求也不再强烈，转而意识到满足自我需求才是个人物品选择的终极标准。
（2）产品开发始终强调品牌内涵的一致性
回顾全球品牌消费品公司的品牌扩张历史，无外乎两种途径，一种是通过多品牌发展，另一种是单品牌多系列发展。爱马仕的成长历程中主要实行的是单品牌多系列发展策略，在同一个“Herm&s”品牌下，不断适应消费需求的变化推出新的产品，目前公司的产品系列已经涵盖皮具、丝巾、服饰、香水、手表、生活艺术品、餐具和珠宝等14
类。随着全球化的发展，爱马仕也在重新审视它的品牌策略，并开始在多品牌战略上进行谨慎的尝试。2010 年推出的petitH
更像是为新的内饰产品服务而另立的产品名称。而2010 年在中国推出的子品牌“上下”则完全像John Lobb
一样，是与爱马仕完全独立运营的子品牌，拥有自己的专卖店网络。回顾公司的发展历史，无论是单品牌多系列还是谨慎推行的多品牌尝试——John
品牌和“上下”品牌都符合爱马仕公司的品牌精神，即把手工技术和当代生活艺术完美结合，最终体现为卓越的品质、一流的设计和高超的工艺。因而，产品的不断丰富多元和子品牌的加入不仅没有破坏“Herm&s”品牌的一致性，反而进一步推动了爱马仕品牌精神在全球范围的深入传播。
2、始终保持产品的高品质和高定价
好的产品是一切品牌的基础，而坏的产品反而会因品牌的快速传播将让品牌迅速灭亡。爱马仕顶尖品牌的基础正是其品质精良又充满独特气质的产品。
（1）纯手工制造保证产品品质和差异化
进入 90 年代后，在新奢侈主义创造大众奢侈品的背景下，以LV 和PPR
为代表的奢侈品集团逐渐地减少手工工艺，而采取更为流水化的生产工艺来降低生产成本。但是爱马仕一直强调纯手工制造和高端定制服务以保证产品的高品质和差异化。以包袋为例，爱马仕的每一只手袋由同一个工匠，带着皮围巾，拿着锥子，和浸蜡的麻线，采用祖传的马鞍缝制针法，用15
个小时完成。爱马仕包的制造从皮匠手工检查和剪切每一块皮开始，质量好坏取决于工匠的眼力和手艺。每天大量的皮革被送到巴黎近郊庞坦的工坊，工匠们根据客户的要求，去挑选所要的皮种和色择来缝制。如爱马仕birkin
包的有四种尺寸，90 种不同素材和颜色的皮质可供选择。Birkin 包根据皮质的不同价格各异。
其天价皮包一方面来自于珍稀原材料—除了鳄鱼皮、鸵鸟皮外，在选择牛皮、羊皮时，标准也更加苛刻。另外通过定制服务，产品的个性化和差异化也得到了体现。由于每块皮都不同，每一个颜色都有微小差异，每个工匠皮种的搭配不同，因而，有些手袋的色泽和皮纹搭配实属可遇不可求。爱马仕所用皮革只占所有好皮料的10%，并擅长利用皮质的纹路来体现不同风格。再以丝巾为例，一般品牌的丝巾以计算机绘图、自动化生产，最多套十五色。而爱马仕丝巾却以手工绢版套色，最多套四十二色，且丝巾车边均以手工卷边缝制，工序繁复。
除了包袋、丝巾外，爱马仕其他成衣、香水、腕表和生活艺术品等，大都以手工进行小量生产，公司全部产品自产率高达80%以上。爱马仕苦心捍卫生产过程中来自原材料和手工工艺的排他价值。可以说“手工”所体现出的复杂性和人性是爱马仕产品的核心价值。即使机器能够做出同样品质，也无法代替手工，因为前者的价值可以量化，后者则有无限演绎空间。
（2）垂直一体化的运营模式充分保证产品质量
爱马仕产品品质保证的关键在于对原材料的严格控制。为了做到坚持传统工艺，保证产品的高质量，爱马仕采取垂直一体化的运营模式，覆盖了产业链的每一个环节，从原材料，设计、生产到零售。原材料方面，当所有的竞争者都从中国购买斜纹丝稠来印制丝巾时，爱马仕却自己在巴西养蚕丝，并在里昂织造丝绸。为了保证原材料的质量和稳定供应，也为了自身工艺（know
how）的保密，爱马仕拥有鳄鱼皮生鞣制公司SOFICUIR49.6%的股权，并于2007 年收购了SOFICUIR
的剩余股权，将其变成全资子公司。在控股SOFICUIR
之前，爱马仕已全资控股擅长处理珍稀皮革的Gordon-Choisy。爱马仕一年约生产3000 个皮包，一个包需要3
个鳄鱼的头皮，而有伤的皮将不被采用，因此，珍贵优质皮革的稳定供应是公司产品质量和业绩稳定增长的前提。设计是爱马仕创造力的灵魂。当所有的竞争者都在将香水的研发外包给既做食品香料又试验清洁剂香料的大实验室时，爱马仕却在法国南部格拉斯附近通过自己的实验室和香水气味鉴别师来设计每一款香水的味道。生产工艺更是爱马仕品质的核心。爱马仕皮包采用独特的马鞍缝制针法，才使其达到如此精湛的品质。皮包在生产过程中，更是严格控制皮的质量，即使外行人看不出来的有伤的鳄鱼皮也将不会被采用。每一个包由一个工匠全程制作，如Birkin
包正面右边的金属扣背面凹下去的框内的英文字母显示着生产日期和工匠的代号。爱马仕追求产品的一流品质还体现在其2006
年入股瑞士Vaucher机芯公司实现自己造复杂机械机芯的能力上。
（3）超高定价保证其顶级奢侈品品牌地位
作为世界顶级的奢侈品品牌，爱马仕的定价策略是一直保持在奢侈品行业的顶峰——从其最受欢迎Kelly（起价$8450）和Birkin（$8850）就可见一斑。然而尽管价格昂贵，爱马仕手袋仍备受追捧，很多产品更是被用来收藏。爱马仕的定价策略无疑是成功的。在保证产品极高品质和供应数量相对有限甚至部分产品需要排队等候的前提下，维持高价格就是维持其品牌地位。一方面高价格可以保证其脱离大众消费市场，形成排他性价值，另一方面高价格又能保证其在扣除了从原料、设计到生产等各个环节高要求带来的成本负担后仍能维持较高的盈利能力。当然高定价也并不是一成不变的价格，随着通货膨胀和世界消费能力的提升，为了不失去奢侈品特有光环，沦为大众消费品，奢侈品牌每年数次涨价是铁律。爱马仕也不例外，在爱马仕产品这一供方市场上，原材料、人工和流通环节等成本上涨必然要转嫁给其高端消费者。3、高直营比重和等候定制保障渠道控制力和品牌忠诚度
（1）以高直营比重保证对品牌和渠道的控制力
爱马仕对于销售终端的探索源远流长。早在上个世纪20
年代，爱马仕的巴黎店就已经成为专营各品牌高端奢侈品的零售商。在大约十年后的三十年代，爱马仕做出了自己发展史上的另一项意义深远的决定：首当其冲开创单一品牌专卖店。单品牌专卖店对于品牌文化的宣传和形象塑造有着长远深厚的意义。至2010
年底，爱马仕在全球拥有317 家门店，其中193
家为自营店，直营占店铺数量的60%以上，其余为特许经销商店。为了维持一贯保有的爱马仕品味与形象，爱马仕全球所有的专卖店和零售专柜的格局都是专门设计的，甚至连陈列柜都是在法国原厂定制后才空运至世界各地。近年来在渠道不断扩张的过程中，爱马仕也在逐渐收回授权，直营的比重在逐渐加大。2010
年爱马仕新增12 家店几乎全为直营店。2011
年上半年爱马仕又收购了莫斯科的一家特许经营店。从总体趋势上看爱马仕正通过逐步提高直营比重的方式来加强对渠道的控制力。在渠道外延扩张的同时，爱马仕门店的单店销售额也在持续稳定增长，
年的年复合增长率为7.5%。爱马仕2010 年统计的全球专门店网络的销售总额达2680.8
百万美元，占其全部销售额的84%，共有317家专门店，平均单店年销售额达846 万美元（公司报表数据为2010 年2012
百万欧元，单店额为635 万欧元）。
（2）高端产品“等候+定制”的销售模式保障品牌忠诚度
今天爱马仕的 birkin
包虽然在专卖店可以见到，但是想要买到它，就必须定制。由于有些皮革种类稀有，而需求广泛，顾客常常需要在爱马仕的"客户等候名单"上等候几年，才能取到产品。通过取“等候+定制”的皮制品销售模式，其经典手袋birkin
的需求量远在供给量之上。这一方面是由于爱马仕经典手工皮革的缝制不可能像机器一样批量化大生产，另一方面也由于爱马仕坚持使用昂贵稀缺的天然上乘的原材料，原材料供给有限。爱马仕的“定制”历史由来已久。通过定制产品，客户可以免费获得一些设计上额外的服务，并且可以根据自己喜好来选择细微差别的产品。通过定制，爱马仕还与客户建立了一对一的沟通。而对爱马仕产品的等候，就像准时的订单一样，平滑了占爱马仕收入约50%的皮制品的需求，减少了爱马仕经营的波动。
4、坚持口碑营销为主的奢侈品推广模式
相对于其他知名奢侈品牌而言，爱马仕的营销力度一直要低调得多。回顾公司近 200
年的发展历史，爱马仕主要还是以口碑营销为主，辅之以其他的传统营销方式。爱马仕每年都投放一些广告或举办一些展览来对品牌和当期产品和设计主题进行宣传，但它不找明星代言，从
年，广告费占营收比重基本保持在约5%左右。
（1）强调口碑营销突出产品和门店本身的宣传作用
爱马仕没有像其他奢侈品牌一样，请大牌明星来投放产品广告。而是通过本身原材料和工艺的严格控制，通过出色的产品本身来形成顶级的口碑，形成最低调反而最有效的高端品牌营销。高端品营销强调一对一的专属服务与沟通过程，不像大众产品，需要对上百万的消费者做广告。因此，爱马仕将投资花在客户会直接接触到的产品、门店和员工身上。每年爱马仕都会重新装修几十家门店。全球各地的爱马仕门店都像一个家，可谓内外兼修，通过专卖店的服务和装修给客户带来独特的购物体验。
除了产品和店铺陈列外，爱马仕更是开创了橱窗艺术对品牌宣传的先河。爱马仕的橱窗设计起源于上个世纪廿年代末，当时众多品牌还都倾向于单纯直接的方式在橱窗摆设商品时，爱马仕发现了一种更能引人入胜的方式来设计橱窗。公司首任橱窗设计师是Annie
Bomel，由她负责巴黎总店的历年橱窗设计。1977 年起，Bomel 的弟子Leila Menchari
担任爱马仕橱窗设计工作至今。爱马仕的橱窗打破了狭义上的贩卖功能，而且往往具有本土特色，会根据季度和年度做不同主题变换。2009年爱马仕东京旗舰店由设计师吉冈德仁操刀全新橱窗设计。主打的丝巾是此番创意的主角。他请来女优轻吹入镜，配合微风手法漂移丝巾，极具创意。
（2）适度推行广告宣传体现精致内涵
以精致到无可挑剔著称的顶级奢侈品牌爱马仕，一直是以对品质要求尽善尽美而享誉全球。这些年来，爱马仕广告的诠释上也凸显卓越工艺。动物是爱马仕广告大片中经常出现的角色，尤其是品牌最钟爱的各种马常常成为主角。2009
年广告是用丝巾拼凑出来的雪屋，在皑皑大雪中凸显特别之气，花样百出的爱马仕丝巾常常是广告的重头戏，风格梦幻而温馨。爱马仕（Hermes）的广告几乎每一季都能给我们带来惊喜。2010
春夏，爱马仕呈现了梦幻般的童话世界，灰姑娘辛德瑞拉，人鱼公主，豌豆公主，在名模Karlie Kloss
的诠释下自然而清新，洋溢着春天的感觉。2010 秋冬依旧不例外，爱马仕将艺术与商业完美融合在这方寸之间，这回以福尔
摩斯为故事蓝本，带来了一组充满着动感的广告。（3）持续推广大型主题活动深入宣传品牌文化1978
年，爱马仕开始推行年度主题，作为设计师们的灵感出发点。如，2008
年是印度主题，2010年主题是“现代艺匠--爱马仕”。同时，授权各区域市场自行设计系列活动。正如汤玛士所言，“我们期待每家分店以所在地的观点和创意阐述年度主题，因为爱马仕从来不说相同的故事，永远要让客人惊艳！”2011
年爱马仕主题为“美丽的逃逸（Beautiful
Escape）”，法国爱马仕总公司选在清晨三点，带记者到巴黎近郊的批发市场体验主题精神，因为那里聚集了来自世界各地的食材。而爱马仕台湾分公司每年十月固定办主题派对，并经常邀请VIP
客人去巴黎参加赛马会、安排顶级酒庄之旅、古堡住宿、乡间骑脚踏车等特殊行程。展览本身是一种教育，爱马仕常通过当地展览和持续多年的世界巡展来宣传手工艺等爱马仕文化。1997
年10 月，爱马仕于香港大学举行「千里马」展览，汇集了八十多件与马有关的来自北京故宫等的文物及画作。2007
年是爱马仕进入中国十周年，为纪念此事，爱马仕将在上海举办名为“锦绣梦想”的丝巾展。2010 年9 月至10
月，爱马仕在上海举办“缝制时间”皮具展，由来自巴黎总部的手工匠Celine
在上海恒隆店向媒体和顾客现场展示了爱马仕独特的手工技艺。另外爱马仕与马术有着不解的渊源。自1985
年开始，爱马仕在沙田马场举行「爱马仕杯」赛马项目。而2010年4 月，举行的巴黎一年一度的CSI
国际赛马比赛由爱马仕来举办。通过丰富多彩的年度主题活动、大型展览和赛事赞助等公司更好地实现了品牌文化的进一步宣传和深化。5、延续家族治理保证品牌文化的良好传承爱马仕国际集团
年上市后，创立者爱马仕家族仍持有73%股权，拥有对公司的绝对控制权，这很好地保护了爱马仕品牌，使其经营更注重长期发展，而非短期增长带来的财务收益。而爱马仕家族之所能历代传承这份家族事业与其价值文化的传承和对家族事业的热爱息息相关。自爱马仕创立以来，家族已传承了六代、人丁兴旺，光持股的家族成员就有60
人。2006 年去世的让·路易·杜迈在领导爱马仕28
年间，非常注重随时与所有家族成员沟通分享家族事业的点滴进展。每当公司在海外举办重大活动时，杜迈都会把所有亲友组成旅游团亲临现场考察体验，让更
多不参与公司日常经营管理的亲戚股东能充分了解爱马仕的发展和近况。如此，熟悉、亲切、自豪乃至认同的感情在他们心中油然而生，由此缔结的情感纽带自然把股东和公司牢牢地黏在了一起。”对设计和手工艺的热爱”这一共同价值观是把爱马仕家族与家族事业紧密结合至今的真正奥秘。从1837
年在巴黎开设马鞍马具作坊的第一代创始人蒂埃里·爱马仕（Thierry
Hermes）到第五代传人让·路易·杜迈，这股热爱转化为一种经历百年不变的使命：视发扬光大设计和手工艺为己任。在爱马仕的世界里，创意高于生意。爱马仕对待设计和手工艺，是用尊重传统、追求创意和高品质的态度和方式，而且极尽完美。与其他奢侈品品牌不同的是，爱马仕的艺术总监一直由家族成员担任，并以历史业绩证明了对品牌文化和内涵的良好延续和发扬光大。我们认为这与爱马仕家族百年来重视艺术教育熏陶有关。首先，爱马仕把自己的生意和产品当作艺术品来做，公司和家族内部洋溢着浓浓的艺术氛围，参与经营管理的几代人无不在艺术设计和鉴赏上颇有造诣，现任艺术总监皮埃尔·亚历克斯·杜迈的爷爷、家族第四代罗伯特·杜迈（Robert
Dumas）设计发明了经典的丝巾和凯莉包，而他本人从小学习艺
术，进入家族企业前曾是一名自由画家。其次，正是凭着家族的荣誉、责任和熏陶，爱马仕的品牌精神、创意设计、工艺品质和经营诀窍通过精心培养的家族成员从第一代传到第六代，使得这一百年老店始终发展顺利、少有挫折，在上世纪末奢侈品业收购兼并狂潮中独善其身、置身事外。坚持家族对企业的控制与管理，能够维护既定的经营模式，同时通过优秀的家族成员实现了对品牌的良好传承，这也许就是爱马仕从一个家庭作坊成长为世界顶级奢侈品品牌的奥秘之一。
四、爱马仕的成功对国内品牌服饰企业的启示
1、奢侈品牌产生的前提是当地经济文化的基础和世界认同度从全球范围看，目前欧洲仍是各行业奢侈品品牌最集中的地方之一，除了高度发达的经济基数水平之外、长期积累的文化艺术水准和在世界范围内的认同度也是十分重要的原因。我们认为只有在当地经济文化发展到一定阶段并获得较高的世界认知度时才能产生本土奢侈品企业，并且在本地市场获得认同后逐步向全球范围扩张。从爱马仕的发展历史看，19
世纪的法国具备这样的经济文化基础，而且爱马仕从诞生之日起就因为服务于皇室贵族因而具备高贵的血统，并在后续的业务拓展中始终定位于少数精英人群。从目前来看，我国的经济文化基础和全球地位离产生真正本土的奢侈品品牌还有不小距离，但是随着中国国力的日益提高和中国文化在全球范围内认同度的不断提升，以及企业运营更为成熟专业，再依托中国5000
年的历史文化积淀，我们相信未来中国会产生自己的奢侈品品牌，而服饰作为我国的传统优势产业其可能性相对更高。
2、对品质的完美追求是奢侈品品牌的立身之本
回顾爱马仕从一家家庭作坊成长为全球顶级奢侈品品牌的过程，我们发现公司对产品品质的不懈追求始终如一，纯手工制造、80%以上的自产率，以及从原材料开始直接通过种植或养殖等方式来控制品质的高度垂直一体化的业务模式等，无不体现出公司对影响品质的每个细节的完美追求。当公司遇到自身非擅长的技术时，则宁愿合资、也不外包，以严控质量，例如爱马仕入股瑞士的Vaucher手表机芯公司。爱马仕还成立特别订制部门，为客户量身订做皮件、水晶灯，甚至游艇、居家室内设计，提供差异化高端服务。高端定制的推出了体现了公司对品质的执着追求。我们认为优良品质是奢侈品品牌的立身之本，也是品牌获得长久的客户忠诚度从而实现可持续增长的必要条件。对于国内本土品牌服饰企业而言，尽管目前还没有达到奢侈品的高度，但坚持并保证品质是由大众消费品品向中高档消费品甚至想奢侈品品牌提升的必要途径，
3、高直营比重是维护奢侈品品牌的必要条件
对于所有消费品品牌而言，直营/加盟始终是两个需要抉择的方向，而且两者各自的利弊也十分明显。从爱马仕的发展经历看，我们认为对奢侈品品牌而言，保持较高的直营比重十分重要。因为对于奢侈品而言，品牌宣传的一致性和形象的提升、对客户的服务与互动（服务的质量、更及时了解客户的需求等）、产品价格管理等显得尤为重要，而在这些方面直营相对加盟的优势十分突出。另外高直营比重对公司的盈利能力也是一个重要的促进。这也是爱马仕一直保持比较高的直营店比重（60%以上）的重要原因。对于国内本土品牌服饰企业而言，历史上的快速成长主要来自于加盟商或者代理商合作带来的外延扩张，直营因为初始投入高、见效慢等原因普遍不强。但是我们认为随着国内流通环节的日益规范、同时企业粗放式外延扩张由于基数、加盟商动力等原因逐步放缓，适度培育直营力量提高盈利能力并提升品牌影响力将成为本土品牌，特别是有志于发展为中高档品牌企业的中长期战略选择。
4、内涵一致性是多品牌或单品牌多系列成功的前提
我们在上文就指出，回顾全球品牌消费品公司的品牌扩张历史，无外乎两种途径，一种是通过多品牌发展，另一种是单品牌多系列发展。回顾爱马仕的成长历史，绝大部分时间是采取了谨慎的单品牌多系列发展策略，即在同一个“Herm&s”品牌下，不断根据社会消费需求的变化推出新的产品，目前公司的产品系列已经涵盖皮具、丝巾、服饰、香水、手表、生活艺术品、餐具和珠宝等14
类。公司真正意义上尝试多品牌应该是2010
年在中国推出的子品牌“上下”。我们认为公司能有今天的成功，与其始终坚持品牌策略的内涵一致性息息相关。无论是“Herm&s”品牌下的14
类产品系列还是2010 年新推出的针对中国市场的子品牌“上下”，所有产品和品牌
的内涵是完全一致的，即把手工技术和当代生活艺术完美结合，最终体现为卓越的品质、一流的设计和高超的工艺。因此尽管不同品类产品看似关联度不大，但不同品类的不断加入不仅没有破坏“Herm&s”品牌的形象，反而进一步推动了爱马仕品牌精神在全球范围的深入传播。反观国内的本土品牌企业在经历了15——20
年单一品牌下的粗放式发展后，不少优秀的企业也在尝试单品牌多系列或多品牌的发展以打破规模天花板的瓶颈，但不少品牌核心内涵或品牌精神本身还没有确立或完善是一大不足，即使在品牌内涵明确的前提下，如何保持单品牌多系列或多品牌产品的内涵一致性也是一大关键，否则反而可能影响了原有品牌的市场定位和品牌影响力。综上，从本土品牌服饰企业特别是上市公司群体的发展现状看，目前还没有一家与爱马仕接近或有希望接近的公司，但爱马仕的成功经验可以为本土品牌服饰企业特别是有志于发展为中高端品牌的企业具有重要的学习意义。毕竟我们身处全球增长最快最具活力的服饰消费市场，同时面临国家经济增长结构向消费转型的大背景，毕竟我们的本土品牌服饰企业经过15—20
年左右的时间已经积累了良好的品牌基础、渠道资源和市场经验，而资本市场又为他们提供了更广阔的发展平台。我们坚定看好国内品牌服饰企业，相信随着综合国力的提高和中国文化的国际认同度日益提升，中国本土未来会产生高端甚至奢侈品品牌，以其高盈利能力和持续增长为投资者提供可观的投资收益率。
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。