特变电工新疆天池能源公司是国企吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2022-09-26 02:15 标签： 天池能源和特变电工的关系

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按照之前的计划，以后每周分析一家公司，这周咱们来聊聊一家新疆的公司，特变电工。
说实话，刚开始，我是不想进一步研究它的。按照我的原则，投资最好还是不过南宋版图，但是在发现多个硅料企业都布局新疆后，我隐隐觉得好像有点意思了，所以咱们就先仔细看看再说。
公司主营业务分为三大块，包括输变电业务、新能源业务及能源业务。
输变电业务主要包括变压器、电线电缆及其他输变电产品的研发、生产和销售，输变电国际成套系统集成业务等。
新能源业务主要包括多晶硅、逆变器的生产与销售，为光伏、风能电站提供设计、建设、调试及运维服务等全面的解决方案及风能、光伏电站的运营。
能源业务主要包括煤炭的开采与销售、电力及热力的生产和供应等。
从营收看，呈现几个特点：
一是公司近几年的业绩基本没有增长，最近5年内的营收基本零增长。
二是营收结构出现了一些比较明显的变化，比如电费、煤炭收入持续增长了，新能源占比略有提高。
三是从未来发展潜力看，新能源中的硅料将贡献未来1-2年的业绩弹性，长远还有些看点的是光伏逆变器业务。
整个公司业务略微复杂，煤炭、电费收入是公司的现金牛业务，毛利润较高；
新能源业务是公司的明星业务，贡献增量营收与利润，是公司长期看点；
变压器、电线电缆业务由于竞争激烈，电网是主要买家，又扶持体系内企业，造成即使特变电工变压器做到全国第一，实际利润也很低。
由于公司业务差异较大，我们就从企业主营业务所属的三个行业来进行一定的行业分析。
首先看最有前途的新能源业务,基本可以理解为光伏业务。
从石英硅开始到最终输出电力到公共电网，流程涉及多个环节。公司结合自身优势，在前端硅料，中后段的逆变器、变压器等环节都有布局。
新特能源：公司新能源业务主要由控股子公司新特能源（1799HK）开展，核心业务为硅料的生产销售。硅料的下游为光伏电池片企业，是光伏业务核心材料的起点。
硅料的成本主要为电费，占比接近一半，所以很多硅料企业布局西北、西南这种电费便宜的地方，从而获得成本优势。
目前市场上主要的硅料生产企业包括亚洲硅业、保利协鑫、新疆大全、通威股份、新特能源五大硅料巨头，由于巨头间成本、技术差异不大，除保利有些颗粒硅外，基本都是用改进的西门子法。因此基本可以通过产能来判断企业的盈利能力。
通威：有产能 9 万吨，21 年底四川和保山2个项目合计将新增产能 7 万吨；包头项目产能 4 万吨，将在22年投产，总的到2022年预计25万吨产能。
协鑫： 现有产能 8.5 万吨，其中新疆4万吨，徐州 4.5 万吨（其中 5 千吨是颗粒硅）；新疆 2 万吨扩建项目会在 21Q2 逐渐投产， 22 年四川10万吨颗粒硅项目 1 期 4 万吨已开工，22年底预计产能有22.5万吨。
新特：现有产能 8万吨，新疆 2 条线，有 10 万吨扩产计划，暂无时间表。
大全： 现有产能 7 万吨，有扩产规划，预计在 A 股上市融资再具体安排。
从市值看，保利（600亿）、新特（300亿）、大全（400亿），通威由于含了很多饲料业务，不好单独拆分，看产能的话，这部分值800亿的样子。
除了硅料外，特变电工西安电气科技公司还还生产逆变器、SVG产品以及智能微电网的业务，2020年预计在6亿元左右的收入，就是还比较小。
总的来说，特变电工在硅料这块算是头部企业，但是业务布局相比其他企业更稳健，扩产没有太快，也可能说太慢。
接着，咱们看看煤炭、电费收入这块的业务情况。
这块业务主要由子公司新疆天池能源开展，2020年中报披露收入37.56亿，净利润5.68亿。具体如下：
煤矿收入：公司投资建设了千万吨级露天煤矿，煤炭储量大，综合剥采比低，同时具有输煤廊道、铁路专用线、装车站台等平台优势，具有较强的市场竞争力。
从2019年、2020年的半年报看，煤炭销售收入、毛利都在提高，加之煤炭价格20年下半年维持高位，下半年收入、利润相比上半年应该还有提升。
整体看，随着国家煤炭行业去产能进度不断加快，行业集中度不断提升，国家对煤炭行业安全、环保、合规管理将更加严格，具有规模、效率、安全、环保优势并合规建设的大型煤炭生产企业，市场竞争力将进一步增强。
电费收入：企业建设运营了多个火电、风电、光伏电站，2019年公司管理装机容量3,470 MW,其中火电装机2,720MW，约占78.38%；风电自营电站300MW，约占8.65%；光伏发电自营电站450MW，约占12.97%。
电费收入20年上半年为14亿的收入，毛利润5.76亿，全年有望实现30亿的电费收入，发电地区主要为新疆、内蒙、山东、山西，具体发电量如下表：
从19年年报披露的情况来看，光伏、风电的发电成本主要来自于折旧，占比接近80%，火电成本来自于折旧+燃煤成本。电力业务需求较为稳定，成本变动不大，能源业务开始形成比较稳定的回报。
考虑到20年下半年电力曾经一度短缺，煤炭价格维持高位运行，该部分业务预计20年可以贡献净利润10亿元以上。
从长期来看，企业的煤炭业务具有一定的成本优势，发电业务折旧进一步摊销后，后期主要依靠管理水平将净利润维持在较高水平。
能源业务进入回报期，后续年利润将保持在10亿元以上，并随着自建电站的增多同步提高，整体看较为稳定。
最后，咱们来看看企业的传统业务，变压器及电缆。
特变是全球最大的变压器公司，输变电设备总体规模国内领先。该部分业务主要由特变电工沈阳、衡阳、天津、四川德阳、山东鲁能等几家子公司开展。
过去一个较长时期，随着下游投资缩、大客户招标政策导向、电网扶持体系内供应商等原因，行业盈利能力大幅下降（其他变压器国企纷纷亏损）。
近几年电网公司招投标政策比之前更合理，同时，电网近期剥离传统装备制造，预计公司输变电盈利能力会进一步向上回归。
此外，公司很早就在布局海外市场，在中东、东南亚、非洲长期布局并已形成了一定优势，2019年在手订单超60亿美金，2020年受疫情影响大，预计未来几年公司海外成套收入有望快速增长。
2019年年报中，该部分业务全年营业收入160亿左右，21亿左右的毛利，净利只有2.3亿。2020年中报中，该部分业务同比略微增长9%，毛利有所提高，上半年利润2.1亿，全年利润预计在3.5亿元左右，依然较低。
该部分业务从2018年的1亿，到2019年的2.3亿元，再到2020年的3.5亿左右，算是在逐渐恢复，预计2021年全年能到5亿左右的利润水平。
综上，特变电工整体呈现恢复增长的态势，尤其是新能源板块在21年将明显受益于硅料的供需紧张，维持一个较高的利润率，为集团贡献较多的利润。
管理层这事要从特变电工的起源说起，特变电工实际是9

展开简介：新疆特变电工楼兰新材料技术有限公司成立于2021年4月1日，注册地位于新疆巴音郭楞蒙古自治州若羌县吾塔木乡新农村试验区以东315国道K处以北1幢商业12号房，法定代表人为胡有成，经营范围包括矿产资源（非煤矿山）开采；矿物洗选加工；非金属矿及制品销售；合成材料制造（不含危险化学品）；太阳能热发电产品销售；太阳能热利用产品销售；太阳能热利用装备销售；太阳能热发电装备销售；新能源原动设备制造。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

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