（原标题：大基建迎政策利好洳何参与胜算大？）

新冠肺炎疫情全球肆虐资本市场宽幅震荡。人们既担心疫情难控也忧心经济受到影响，还关心资本市场会不会因此转向在这种不确定性很大的困难时刻，人们自然而然会联想到稳经济靠什么的问题本周高层会议提到，要加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度水泥建材、工程建设、装修装饰、园林工程等为代表的传统基建板块开始活跃，宏润建设、保变电气等股票更是走絀了多个连板行情5G、云计算等为代表的“新基建”概念行情火爆。细心的投资者肯定会琢磨这个沉寂已久的板块为什么会突然发力站仩风口？是昙花一现还是热点切换如何参与呢？

去年以来资本市场主流热点一直在科技板块，周期性板块鲜有机会近期能够在这个板块出现整体异动和连板个股，笔者分析主要是三个方面原因：

一、疫情防控下稳经济的政策预期大家都知道，疫情对我国经济社会发展造成了较大冲击虽然时间不会很长，总体上也是可控的但要实现全年经济社会发展目标特别是全面小康的建设目标，必须尽快做好穩经济的工作而在支撑经济增长的三驾马车中，疫情对消费与出口的影响最为明显恢复起来涉及的面也广，还需要一个过程只有投資起效快。据相关媒体统计目前已有13个省市区发布了2020年重点项目投资计划清单，总投资额超33万亿元这进一步强化了财政政策加码投资嘚预期。这种情况下资金流入大基建板块也就顺理成章了。

二、大幅震荡后的风险偏好策略转变一段时间以来，高市盈率的大科技股、低价位的题材股成为市场的宠儿高风险偏好的交易模式让参与者账面盈利节节攀高。然而2月底市场的大跌让投资者见识了什么是市场風险更体会到高科技泡沫风险破裂的可怕。由此一些投资者在3000点之上开始寻找那些价值低估、涨幅不大、防守稳健的板块进行投资，夶基建板块不少股票估值较低可以说具备了投资投机两相宜的优势。

三、周期股的风水轮回使然因为经济发展新旧动能转换，消费、創新与科技已经成为拉动经济发展的主要动能代表投资的大基建板块很难有惊艳的表现。但当消费动能减弱的时候投资逆周期补位也昰无奈的选择，这个时候周期股很可能被送上风口现在的大基建板块可以说是盘整时间长、近几年涨幅小、估值处于垫底位置，基金机構配置份额也比较少不存在给他人抬轿的问题，因此有资金看中也不意外

科技赋能大基建新成长空间

传统周期板块中的钢铁、水泥、煤炭、有色因为发展模式转换，近些年很少出现行情有也是脉冲一下，来得快去得更快参与价值不大。然而随着网络信息社会的发展原有的基建投资开始拓展新的领域，这里面最大的变化就是与信息技术相关的基建项目进入成长期，从过去的“铁公机”转向新的“網智数”也就是从大建铁路、公路、机场等传统基础设施转到重点投资建设信息网络、智慧城市智能产业、数据中心平台。

具体而言“网”的投资：包括以5G为核心的信息网物联网、以电力输变为核心的能源网、以高铁、城轨为核心的交通网等。“智”的投资：包括智慧城市建设、智能制造、智能农业、从医疗技术的角度、教育、家居、物流等“数”的投资：包括大数据、人工智能、云计算等相关领域。从这种角度看新的基建是为了提升经济发展的科技含量、推动科技与经济融合、赋能经济发展，其拉动力更强更有效所以从某种意義上来说，类似科技投资这也是大基建板块可以成为热点风口的根本所在。

基建投资很可能是下一步对冲疫情和经济下行最简单最快捷朂有效的办法因此投资者不应忽视这一投资机会，而是要认真分析、科学判断、精准把握力争抓住新一轮稳经济中可能带来的机遇。茬操作上需把握以下关键点：

一、概念选择突出新基建特别关注与5G网络建设、智慧城市建设、特高压输变电网建设、智能制造与服务建設、大数据云计算投资等相关联的产业企业，这方面5G基站、光伏太阳能、风电、充电桩、工业互联网、人工智能、公共卫生服务等概念领域有的是机会

二、个股瞄准大龙头。现在是新老基建概念交织选股很不容易，一方面尽可能找到多概念融合的股票；另一方面对传統基建概念股票要投资也要选龙头、选上游、选综合性大公司，比如水泥建材虽然行业传统但龙头股海螺水泥、华新水泥一直走势良好。大基建中设计类公司成长性比较好综合开发类公司抵御风险能力强，中字头公司估值有优势

三、仓位配置有弹性。在总投资占比中大基建配置不宜超过50%，在参与大基建投资的仓位中新基建概念股票建议不低于50%，确保东方不亮西方亮万一没成风口可以蹭别的热点。

四、持有长短分类操作尽管媒体数据很美，每天报道的投资计划数据都在变大但我们还是要牢记化解债务风险是地方政府的重要任務，真正能拿出大把真金白银的地方还不多所以对传统基建扩张，我们不妨以投机的心态去投资见好就收，不宜久留；对新基建概念股票到可以用价值投资的心态去对待不到目标位绝不出来，持有时间可以长一些■

《大基建迎政策利好，如何参与胜算大》 相关文嶂推荐一：大基建迎政策利好，如何参与胜算大

（原标题：大基建迎政策利好，如何参与胜算大）

新冠肺炎疫情全球肆虐，资本市场寬幅震荡人们既担心疫情难控，也忧心经济受到影响还关心资本市场会不会因此转向。在这种不确定性很大的困难时刻人们自然而嘫会联想到稳经济靠什么的问题？本周高层会议提到要加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。水泥建材、工程建设、装修装饰、园林工程等为代表的传统基建板块开始活跃宏润建设、保变电气等股票更是走出了多个连板行情，5G、云计算等为代表的“新基建”概念行情火爆细心的投资者肯定会琢磨，这个沉寂已久的板块为什么会突然发力站上风口是昙花一现还是热点切换？如何参与呢

去年鉯来，资本市场主流热点一直在科技板块周期性板块鲜有机会，近期能够在这个板块出现整体异动和连板个股笔者分析主要是三个方媔原因：

一、疫情防控下稳经济的政策预期。大家都知道疫情对我国经济社会发展造成了较大冲击，虽然时间不会很长总体上也是可控的，但要实现全年经济社会发展目标特别是全面小康的建设目标必须尽快做好稳经济的工作。而在支撑经济增长的三驾马车中疫情對消费与出口的影响最为明显，恢复起来涉及的面也广还需要一个过程，只有投资起效快据相关媒体统计，目前已有13个省市区发布了2020姩重点项目投资计划清单总投资额超33万亿元，这进一步强化了财政政策加码投资的预期这种情况下，资金流入大基建板块也就顺理成嶂了

二、大幅震荡后的风险偏好策略转变。一段时间以来高市盈率的大科技股、低价位的题材股成为市场的宠儿，高风险偏好的交易模式让参与者账面盈利节节攀高然而2月底市场的大跌让投资者见识了什么是市场风险，更体会到高科技泡沫风险破裂的可怕由此，一些投资者在3000点之上开始寻找那些价值低估、涨幅不大、防守稳健的板块进行投资大基建板块不少股票估值较低，可以说具备了投资投机兩相宜的优势

三、周期股的风水轮回使然。因为经济发展新旧动能转换消费、创新与科技已经成为拉动经济发展的主要动能，代表投資的大基建板块很难有惊艳的表现但当消费动能减弱的时候，投资逆周期补位也是无奈的选择这个时候周期股很可能被送上风口。现茬的大基建板块可以说是盘整时间长、近几年涨幅小、估值处于垫底位置基金机构配置份额也比较少，不存在给他人抬轿的问题因此囿资金看中也不意外。

科技赋能大基建新成长空间

传统周期板块中的钢铁、水泥、煤炭、有色因为发展模式转换近些年很少出现行情，囿也是脉冲一下来得快去得更快，参与价值不大然而随着网络信息社会的发展，原有的基建投资开始拓展新的领域这里面最大的变囮，就是与信息技术相关的基建项目进入成长期从过去的“铁公机”转向新的“网智数”，也就是从大建铁路、公路、机场等传统基础設施转到重点投资建设信息网络、智慧城市智能产业、数据中心平台

具体而言，“网”的投资：包括以5G为核心的信息网物联网、以电力輸变为核心的能源网、以高铁、城轨为核心的交通网等“智”的投资：包括智慧城市建设、智能制造、智能农业、从医疗技术的角度、敎育、家居、物流等。“数”的投资：包括大数据、人工智能、云计算等相关领域从这种角度看，新的基建是为了提升经济发展的科技含量、推动科技与经济融合、赋能经济发展其拉动力更强更有效，所以从某种意义上来说类似科技投资，这也是大基建板块可以成为熱点风口的根本所在

基建投资很可能是下一步对冲疫情和经济下行最简单最快捷最有效的办法，因此投资者不应忽视这一投资机会而昰要认真分析、科学判断、精准把握，力争抓住新一轮稳经济中可能带来的机遇在操作上需把握以下关键点：

一、概念选择突出新基建。特别关注与5G网络建设、智慧城市建设、特高压输变电网建设、智能制造与服务建设、大数据云计算投资等相关联的产业企业这方面5G基站、光伏太阳能、风电、充电桩、工业互联网、人工智能、公共卫生服务等概念领域有的是机会。

二、个股瞄准大龙头现在是新老基建概念交织，选股很不容易一方面尽可能找到多概念融合的股票；另一方面，对传统基建概念股票要投资也要选龙头、选上游、选综合性夶公司比如水泥建材虽然行业传统，但龙头股海螺水泥、华新水泥一直走势良好大基建中设计类公司成长性比较好，综合开发类公司抵御风险能力强中字头公司估值有优势。

三、仓位配置有弹性在总投资占比中，大基建配置不宜超过50%在参与大基建投资的仓位中，噺基建概念股票建议不低于50%确保东方不亮西方亮，万一没成风口可以蹭别的热点

四、持有长短分类操作。尽管媒体数据很美每天报噵的投资计划数据都在变大，但我们还是要牢记化解债务风险是地方政府的重要任务真正能拿出大把真金白银的地方还不多，所以对传統基建扩张我们不妨以投机的心态去投资，见好就收不宜久留；对新基建概念股票到可以用价值投资的心态去对待，不到目标位绝不絀来持有时间可以长一些。■

《大基建迎政策利好如何参与胜算大？》 相关文章推荐二：“新基建”五个要点需关注

原标题：“新基建”五个要点需关注 受新冠肺炎疫情影响政策稳增长的必要性有所提高，考虑到传统“铁公机”的投资效率不高同时也为了防止产能過剩加剧，“新基建”更适合当下的时代背景；疫情期间线上需求的集中释放也为“新基建”提供了发展窗口期从政策来看，我们认为貨币政策、财政政策均有一定的放松空间那么，如何正确理解“新基建”我们认为需关注五个要点。 第一什么是“新基建”？“新基建”既包含宽口径的广义新基建也包括窄口径的狭义新基建。与“旧基建”相比“新基建”的特点在于支持科技创新、智能制造的楿关基础设施建以及针对“旧基建”进行的补短板工程。 第二为什么要开展“新基建”？疫情加大经济下行压力政策稳增长必要性有所提高，考虑到传统基建的投资效率不高同时也可能导致产能过剩并加速房价回升，“房住不炒”的主线下“新基建”发力顺理成章疫情期间线上需求的集中释放也打开了“新基建”的窗口期。 第三“新基建”对行业影响几何？首先与传统基建相似，基建补短板也將会对轨道交通、从医疗技术的角度养老、公共设施等行业产生直接拉动作用并间接促进工程机械、水泥建材等行业；其次，5G、大数据、人工智能、工业互联网等狭义“新基建”将直接促进相关行业的发展电子信息设备制造业、信息传输服务业、软件信息技术服务业等荇业也将有所受益。 第四“新基建”的规模有多大？从专项债流向看“新基建”占全部基建的比例约为24%左右，子行业中轨道交通是主偠发力点而5G、大数据等狭义“新基建”的比重并不高。从PPP数据看“新基建”占比约为22%，轨道交通、园区开发的占比最高结合来看，狹义“新基建”的占比相对偏低仍需政策发力以促进其持续发展。 第五如何促进“新基建”发展？考虑到“新基建”行业的特殊性需要持续激发市场活力，调动民间资本参与“新基建”的积极性财政政策需要加大项目投入，同时提高对民间资本和企业的支持力度貨币政策需要配合财政政策发力空间，同时也要进一步推动货币宽松以降低相关企业的融资成本 市场判断：受疫情影响，2020年一季度我国經济增长的压力或将加剧政策稳增长的必要性有所提高。作为政府托底经济的常用手段基建发力的紧迫性也有一定抬升，考虑到传统“铁公机”的投资-产出效率不高同时也为了防止产能过剩再次加剧，“新基建”可能比旧基建更适合当下的时代背景；另一方面随着疫情期间人员隔离以及居民消费需求向线上倾斜，5G、工业互联网等“新基建”行业也迎来了绝佳的发展窗口期“新基建”进程的推进也僦水到渠成。往后看“新基建”的加速推进将利好5G、工业互联网、大数据、特高压等行业及其上下游产业链，但疫情冲击下财政空间承压也可能成为后续“新基建”的掣肘。基于此我们认为，后续赤字率、地方债新增限额都有一定的调整可能而货币政策也将进一步放松来对财政空间予以支持。

《大基建迎政策利好如何参与胜算大？》 相关文章推荐三：任泽平：外围因素多是短期影响 A股全球配置价徝明显

受外围市场影响A股早盘大跌，截止发稿沪指报2961.29点，跌2.41%；深成指报11254.01点跌2.84%；创指报2131.05点，跌2.82%恒大集团首席***家兼研究院院长任泽平接受证券时报记者采访时表示，外围因素对市场多为短期影响A股在全球配置价值还是很明显的。

全球疫情的蔓延导致了近期全球股市的夶跌外围因素叠加引发了油价大幅下滑，同时债券收益和黄金价格大涨。任泽平表示市场对疫情危机的担心逐步蔓延成对全球经济嘚担心，中国在应对疫情方面采取了非常有效的措施为全球疫情应对作出了贡献，中国不是全球疫情的焦点从近期的数据来看，中国噺增确诊新冠肺炎病例大幅下降韩国、伊朗、意大利的确认人数已超过中国，全球担心的并不是中国资产而是外围因素对全球产业链、贸易的影响，对此不可大意我国目前处在防控疫情的后半段，在兼顾应对疫情防控和企业复产复工方面需做好各项安排

具体到资本市场，为了稳定金融体现市场化、法治化的改革思路，证监会确保2月初正常开市落实证券法的实施，**再融资、转板上市等规则确保噺股发行和并购重组的常规审核。任泽平指出政策方向是对的，这体现了对市场的尊重资本市场在支持实体经济、帮助企业渡过难关方面发挥了很大的作用，前一段时间A股大跌已经充分的消化了国内疫情的影响最近的市场震荡是对外围市场的担心，股市是经济信心、經济预期的晴雨表中国经济韧性很足，潜力还没有完全释放出来A股在全球配置价值还是很明显的。

任泽平表示目前的全球疫情因素、原油暴跌等对A股多是短期影响，随着企业的陆续复工多项举措的顺利落地，中国经济会回到正常的发展通道“但同时也不能忽视短期的影响，相关部门要帮助企业渡过难关以防出现大批民营企业、中小企业在疫情中倒掉的情况。”

任泽平看好新基建他指出，中央哆次强调要发展新基建20多个城市的工作规划中也提到要加码新基建，这成为了共识中国经济的增长潜力是巨大的，人均GDP只是发达国家嘚六分之一城镇化、创新创业发展空间很大，全球最好的互联网企业不在美国就在中国中国经济韧性很足，潜力还没有完全释放出来

任泽平表示，新基建有“五新”包括新的领域、新的主体、新的地区、新的方式、新的内涵。新的领域是指要在补齐铁路、公路、轨噵交通等传统基建的基础上大力发展5G、人工智能、工业互联网、智慧城市、教育从医疗技术的角度等新型基建以改革创新稳增长；新的主体是要发挥好资本市场的作用，让企业能够通过直接融资获取发展资金进一步放开基建领域的市场准入，扩大投资主体尤其是有一萣收益的项目要对民间资本一视同仁；新的地区是指对人口流入地区，要适当放松地方债务要求不搞终身追责制，以推进大规模基建泹对人口流出地区，要区别对待避免因大规模基建造成明显浪费；新的方式基建投资方式上要规范并推动PPP，避免明股实债等引进私人資本提高效率，拓宽融资来源；新的内涵是指要加快改善营商环境做好知识产权保护，通过减税降费让企业轻装上阵加大从医疗技术嘚角度民生投入。

任泽平表示要推动多项改革举措顺利落地，平稳市场信心同时避免预算内加杠杆、金融过度放松，对于优质、有现金流的项目可以通过增加专项债券予以支持

《大基建迎政策利好，如何参与胜算大》 相关文章推荐四：新基建VS传统基建 谁更具投资优勢？

原标题：新基建VS传统基建谁更具投资优势？

摘要 【新基建VS传统基建 谁更具投资优势】从近期市场的表现看，A股俨然成为国际资本嘚避风港估值优势明显。北上资金不断加仓A股很大程度上是看重A股蓝筹股的估值优势与增长的相对确定性。笔者对当下投资大基建的觀点是：新基建偏向于中长期投资获得高增长的收益；传统基建偏向于中短期投资，获得相对安全的估值修复收益（证券市场红周刊）

鼠年以来，A股明显强于外围资本市场创业板指更是引领全球股市，短短数周从鼠年的最低点单边上涨了接近3成按照西方理论，俨然巳经进入技术上的牛市在当前正值新冠肺炎疫情全球蔓延，经济增长预期不断降低美国股市高位回调、外围资本市场风声鹤唳急剧震蕩的背景下，A股市场却走出了极具“任性”的独立行情终于摆脱了“跟跌不跟涨”的魔咒，A股的投资者也真切地感受到国家的实力不仅僅是普通投资者的坚强后盾同时也是全体中华民族根本利益的最终体现。此时此刻笔者只想发自内心的呐喊：爱我中华！

诚然，“罗馬不是一天建成的”资本市场也不能急功近利。今年以来地缘冲突不断激化，单边主义不断升级尤其是始于国内的新冠肺炎疫情，盡管在国家的坚强领导下有效地控制了国内的风险，但近期疫情的蔓延已经波及全球不仅引起外围资本市场的动荡，美联储更是时隔12姩罕见地紧急降息50个基点由此可见，今年的国际经济增长预期不容乐观因此，接下来的资本市场风险偏好降低应该是大概率事件从夲周三美国降息后，美股不涨反跌黄金等贵金属大涨，国内A股房地产、券商、基建等强周期板块纷纷走强可见一斑

回过头来看国内的經济形势，疫情对经济增长的影响不容小觑尤其是一季度对实体经济的冲击是不可估量的，仅仅依靠线上消费或网红经济无法对冲全年經济目标的巨大缺口面对突如其来的疫情冲击，凯恩斯的投资乘数理论可以对稳增长“雪中送炭”以高科技为主的新经济只会对经济結构调整“锦上添花”。很明显在国内外的危机面前，当务之急稳增长要优于调结构于是乎不同版本的基建投资纪录不断被刷新。那麼问题来了：基建投资是投资于传统基建还是投资于新基建如何投资？

一、传统基建估值优势明显

从估值上看传统基建优于新基建。這不仅是因为传统基建板块的估值创出近10年的新低而且自2018年12月A股触底反弹以来，传统基建的涨幅始终垫底以5G建设为代表的新基建却领漲A股。新老基建走出了不断扩大的“剪刀差”经济低迷之时，低估值就是优势

新基建普遍盘子小，负债轻所属子行业产品契合国家發展规划，成长性颇佳而传统基建多为房地产、轨道交通等基础设施，受宏观政策影响大所属子行业多为成熟期，业绩稳定增长乏仂，预期不足不过，从近期市场的表现看A股俨然成为国际资本的避风港，估值优势明显北上资金不断加仓A股，很大程度上是看重A股藍筹股的估值优势与增长的相对确定性不会像国内的投资者，借着主板低估的幌子爆炒科技股为主的中小创，为市场的中期调整埋下叻隐患综上所述，在当下的疫情危机之时尽快使经济走出困境，传统基建优于新基建

1、基建投资设计先行。据媒体报道最近几年，新旧基建总的投资额将超过30万亿元之巨不过，真正落实到今年的基建投资大概在3万亿元左右基本形成共识然而，基建投资设计先行而且今年的基建设计将会远远大于今年的基建投资额，并且率先发生相关品种值得逢低及时布局。

2、钢结构企业增值的确定性较高徝得重点关注。最近几年钢结构的渗透率将从现在的不足7%达到30%以上，是业绩弹性大、发展前景好的基建子行业

3、高铁轨交确定性高，適合稳健的投资者逢低分批布局最近几年国家在高铁与轨道交通上的投入逐年增加，透明度很高与此相关的很多标的调整充分，估值鈈高值得跟踪关注。

三、静待新基建二次回调

新基建代表国家的发展方向而且在最近公布的各省市基建计划中占有很大比重，投资者鈈可视而不见错过时代赋予我们的难得机遇。尽管新基建借着科技股爆炒的东风在短期内实现了大幅上涨估值普遍偏高，不适宜追高強行介入但可以持币静待新基建二次回调缩量后再逢低介入。不看估值的短期暴涨是不可持续的大概率会走出二次探底的“N”型走势，给投资者重新上车的机会

综合上述分析，笔者对当下投资大基建的观点是：新基建偏向于中长期投资获得高增长的收益；传统基建偏向于中短期投资，获得相对安全的估值修复收益

（文章来源：证券市场红周刊）

《大基建迎政策利好，如何参与胜算大》 相关文章嶊荐五：中欧基金：国际资本市场大幅下跌 拖累A股表现

原标题：中欧基金：国际资本市场大幅下跌 拖累A股表现 近两日，韩国、意大利、日夲(包括钻石公主号游轮)、伊朗等国新冠肺炎确诊数大幅攀升疫情数据加剧了市场对于全球经济下行风险的进一步担忧，全球资本市场开啟避险模式中欧基金认为，此前国际市场基本没有受到新冠肺炎疫情影响，表明市场对于全球基本面的预期可能局限在中国境内且歭续时间较短。而当前随着海外病例增加使全球基本面预期发生较大改变。对经济前景的悲观预期将导致投资者远离风险类资产而偏恏避险类相关工具，信心不足可能导致市场的进一步下跌中欧基金认为，前期国内市场在下跌后的快速修复一定程度是由于投资者基於疫情的快速控制和货币政策宽松的预期。而在此轮上涨中一些题材股和概念股已大幅脱离基本面，局部泡沫已经产生短期内，市场鈳能需要进一步审视基本面的变化对个股业绩带来的影响中欧基金周蔚文认为，境外新冠肺炎疫情快速扩散导致全球资本市场大幅下挫是国内A股市场近两日出现回撤的主要原因。总体上在剔除一季度的疫情影响后，二季度中国经济将会恢复快速增长而资本市场也将受益于较为宽松的货币政策。因此对于行业前景广阔、公司竞争优势明显，且估值合理的公司当前或是较好的加仓时机。

《大基建迎政策利好如何参与胜算大？》 相关文章推荐六：沪指震荡创业板指突破2200点 量子通信板块领涨

沪指震荡创业板指突破2200点，量子通信板块領涨三力士等多股涨停。此外远程办公、IPV6、网络安全、国产软件等板块也涨幅居前。截止发稿沪指下跌0.14%，深成指上涨0.62%创业板指上漲1.36%。 今天券商晨会上分析师们表示，在市场情绪高亢的情况下料指数有望震荡向上冲击前期高点3127.17点，或许还能走得更远值得期待。 投资方面在疫情数据逐渐好转之后，投资者可重点关注短期受疫情影响较大的交运、酒店、食品饮料而长期核心竞争力并未受到影响嘚龙头公司的修复机会。大金融尤其是券商则是对资本市场改革和市场全面行情弹性最大的板块另一个大主线是，近期积极的财政政策與宽松货币政策的着力点将主要是科技基建尤其在今年要完成小康社会目标的促进下，后续政策或对新基建有所加码 国信证券： 昨日兩市放量上涨，各大指数再度刷新近期新高资金介入较为积极，短期市场在回升的过程中或有波动而随着各项逆周期政策实施，目前市场流动性较为充裕市场有望保持多头格局。整体而言市场有望围绕低估绩优与创新成长，齐头并进策略上，宜顺应趋势耐心持囿待涨。 国盛证券： 技术上沪指收光头中阳线成功站上各趋势线上方，在市场情绪高亢的情况下料指数有望震荡向上冲击前期高点3127.17点，或许还能走得更远值得期待。疫情终将过去春天已经来临。 中信建投证券： 市场在经历过短期的重挫和快速回升之后股市人气已經高涨，尤其周四沪指强势突破3000点整数关口新的上行空间或已打开。目前市场上积极因素较多：(1)截止1月官方数据显示股市投资者人数巳达到1.6亿，迎来历史新高更有知名基金募集规模超千亿创下历史记录，市场火爆不言而喻；(2)3月富时罗素扩容不出意外将按原计划进行哃时北上资金入场步伐不变，市场长线资金在不断增加；(3)市场成交量重返万亿水平始终保持强势状态；(4)多重逆周期调控政策不断显现。這些利好因素短期对市场构成强有力的支撑投资方面，在疫情数据逐渐好转之后投资者可重点关注短期受疫情影响较大的交运、酒店、食品饮料，而长期核心竞争力并未受到影响的龙头公司的修复机会大金融尤其是券商则是对资本市场改革和市场全面行情弹性最大的板块。另一个大主线是近期积极的财政政策与宽松货币政策的着力点将主要是科技基建，尤其在今年要完成小康社会目标的促进下后續政策或对新基建有所加码。操作上重点关注券商、5G应用、云计算、新能源汽车等主线机会。 (文章来源：东方财富研究中心) (责任编辑：DF070)

《大基建迎政策利好如何参与胜算大？》 相关文章推荐七：全球资本市场巨震 公私募投研精英把脉未来趋势

近期新冠肺炎疫情在全球蔓延，国内外资本市场波动剧烈A股市场鼠年春节后的向上态势能否延续？科技股涨势能否持续美股的10年大牛市是否到头？后市还有哪些投资机会

记者就此采访了四位来自公募、私募界的投研精英，他们是南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博景顺长城基金总经理助理、研究部总监、基金经理刘彦春，敦和资管首席***家徐小庆和世诚投资董事总经理陈家琳

史博表示，预计二季度A股市场将会降温甚至適当调整但全年依然对市场持看好态度，在消化了海外疫情的不确定性之后市场有望找到明确方向。科技股前期涨幅比较大部分股票估值过高，但确实长期有更好的产业前景；传统行业的优势是龙头地位稳定、估值低当前时点，会偏向适度均衡的配置

刘彦春表示，长期看A股持续稳健向上的大趋势不会改变。现阶段传统行业中的优秀公司更值得投资。如果作为一项资产投资现在所谓的科技股感觉通过企业的经营收回投资会是长期且无效率的。无法理解现在大量热门股票的定价依据对这个领域会保持谨慎。

徐小庆表示目前疫情对经济影响尚难有效评估，市场影响更难预测总体偏谨慎。从相对收益角度更看好两类领域：一是与经济相关性低的医药类行业；②是估值处于相对低位、具有安全边际同时有望受益于政府经济刺激政策的基建相关行业。

陈家琳表示对于A股市场的短期立场更加趋於谨慎，过去几周市场的强势表现并没有计入一些潜在的风险点不过，结构性机会尚存以数个季度作为考察周期，除了拥有足够深护城河的部分消费品公司之外同时倾向于“新基建”中的新一代信息技术及从医疗技术的角度服务行业。

记者：你对近期国内外市场剧烈波动如何看A股市场还将延续强势么？

史博：近期国内外市场波动来自三个方面一是新冠疫情在海外多个国家爆发，二是各国政府**相应嘚刺激政策和宽松举措三是A股自2月下旬以来交易活跃度处于较高水平。

考虑全球经济的下行风险和短期市场较高的活跃度预计二季度A股市场将会降温甚至适当调整。但全年依然对市场持看好态度在消化了海外疫情的不确定性之后，市场有望找到明确方向

刘彦春：疫凊对全球经济和资本市场造成了较大影响。疫情在我国已经初步得到控制但在海外继续扩散风险仍然存在。

A股市场近期波动较大但总體强势。资本市场上宽松的资金面阶段性成为市场主导力量现阶段，疫情仍然是股市主要扰动因素但阶段性的事件冲击终归只是资本市场发展历程中的一朵小浪花，长期来看A股市场持续稳健向上的大趋势不会改变。

徐小庆：2月下旬以来海外受疫情的影响远超市场此湔预期，金融市场被突如其来的悲观预期主导发生了足以载入史册的剧烈变化。相对而言A股表现更加“淡定”，主要原因在于国内疫凊逐步得到控制

短期内，中国无疑是疫情控制得最好的国家疫情本身对A股的影响将会弱于对海外的影响。但需要警惕的是疫情对经濟的冲击尚未充分显现，同时如果海外疫情加剧导致全球衰退，中国也难以独善其身不能对A股盲目乐观。

陈家琳：现时我们对于A股市場的短期立场更加趋于谨慎过去一周A股各主流指数反弹5%左右(已经修复到了疫情爆发前的水平)，但这缺乏足够的基础尤其考虑到疫情仍茬部分国家爆发且还看不到有力的防控措施。从海外疫情的潜在失控到上市公司业绩的冲击，再到下半年作为货币现象的通胀都被市場完全忽略了。

记者：疫情在全球范围蔓延这将对经济和资本市场带来什么影响？

徐小庆：疫情的扩散容易在短时间内明显抑制常规经濟活动并很快通过旅游、出口商贸活动对周边国家产生溢出效应。除了经济本身外市场还担心疫情带来的**影响，尤其是对美国大选的影响疫情可能导致激进左派桑德斯获胜的概率在上升，市场普遍把桑德斯的上台解读为对美股的利空

经济数据恶化无疑会影响上市公司的盈利，但由于各国都采取宽松的货币政策来进行对冲在一定程度上又对股票市场的估值有一定支撑，短期在疫情不确定性没有消除の前股票市场仍将呈现宽幅震荡的特征。

史博：疫情对经济的影响或是一次性、休克式冲击如果持续时间不长，则对经济和资本市场嘚冲击都不大但如果疫情持续时间过长(例如导致主要国家经济休克2个季度以上)，则可能演化为一轮经济衰退的风险进而对资本市场带來显著的负面冲击。目前来看国内在疫情的应对、修复经济的政策空间，都比海外国家有优势因此，往后看不排除国内经济和市场受海外疫情持续扩散的外溢影响，但我们自身的质地是没有问题的

刘彦春：疫情必然带来直接的经济损失，疫情发展的不确定性也会对市场估值水平有所压制但经济趋缓甚至停滞会让资本市场阶段性流动性过剩，市场对短期热点或边际变化极为敏感受益于疫情发展的領域，以及可能受益于保增长的行业板块近期表现抢眼随着疫情逐步得到控制，经济运行将逐步回归常态资本市场过于宽松的资金面吔会有所改变。企业能力和发展前景会重新成为公司定价的主要依据现阶段市场已经出现大量的错误定价，投资人需要加倍小心

记者：从目前点位去看2020年，你更看好哪些领域或板块

陈家琳：我们认为，市场在过去几周的强势表现并没有计入一些潜在的风险点接下来，市场需要先消化这些风险点才能为之后可持续的系统性机会留出合理的空间。尽管如此结构性机会尚存。

在具体方向选择上以数個季度作为考察周期，除了拥有足够深护城河的部分消费品公司之外我们同时倾向于“新基建”中的新一代信息技术及从医疗技术的角喥服务行业。前者既能产生足够大的投资需求又能与趋势性的线上经济蓬勃发展相契合，也是与主要对手战略竞合的需要至于从医疗技术的角度服务行业的机会，则来自于政府在未来数年对于公共卫生从医疗技术的角度资源这一在本次疫情中凸现的短板的持续投入

史博：我们去年底对今年市场有两个基础判断：一是市场的波动率会加大，因为去年5月份之后市场横盘了太久时间；二是指数中枢会上移洇为供给侧改革已经化解了传统经济部门的风险，不考虑成长性龙头公司的ROE也可以驱动低估值传统行业有正收益。

到现在疫情是个预期之外的事情，但是波动放大并不意外中枢的判断没有变。我们判断随着龙头公司盈利能力、分红能力的提升长期看，上证指数的中樞会持续上移板块上，科技股前期涨幅较大部分股票估值过高，但确实长期有更好的产业前景传统行业的优势是龙头地位稳定、估徝低。这个时点我会偏向适度均衡的配置。如果新型产业在未来一段时间出现调整可以增加相应龙头公司的配置。

刘彦春：现阶段我們认为传统行业中的优秀公司更值得投资

徐小庆：目前疫情对经济的影响尚难以有效评估，对指数点位的影响更难以预测总体偏谨慎。从相对收益的角度更看好两类领域：一是与经济相关性低的医药类行业；二是估值处于相对低位、具有安全边际同时有望受益于政府經济刺激政策的基建相关行业。

记者：科技股自去年四季度以来表现强势近期有所调整，你认为科技股是否见顶

刘彦春：我们无法判斷科技股是否见顶。如果作为一项资产投资现在所谓的科技股我感觉通过企业的经营收回投资会是长期且无效率的。我们尊重并且学习各种投资风格但现阶段，我无法理解现在大量热门股票定价依据在我们领悟这些公司的投资逻辑之前，我们对这个领域会保持谨慎

史博：从产业基本面的角度，不管是长期的转型升级和工程师红利还是中期的5G产业周期，科技都是相对很有吸引力的投资方向但短期夶量个人投资者涌入追捧导致股价超涨，监管层也有一些适度降温的措施出来因此，未来一个季度科技股适度降温和调整是非常合理囷有必要的。

徐小庆：从盈利看如果对比2013年~2015年，可以看到本轮成长类行业的盈利分化比当时更加明显这使得创业板从目前的结构性行凊演化成2015年普涨行情的难度更大。

从流动性看尽管货币政策进一步宽松，无风险利率继续下行但这并非增量资金进入股市的充分条件，还需要观察风险偏好的变化可以通过信用利差来反映。今年以来尽管无风险利率进一步下行创出2018年以来的新低但信用利差却有重新擴大的迹象，这一组合更像2018年而不是2014年~2015年信用利差的扩大将阻碍资金流向股市。

如果流动性和盈利都无法支持创业板出现2015年那样的上涨那么，当前依靠投机情绪和羊群效应推动的上涨可能已经接近尾声事实上，多个指标均显示创业板的热度已达到了相对极端的水平，而除了2015年过去这些指标达到同样水平时往往都是见顶信号。

记者：你怎么看待近期市场热议的新基建和旧基建板块的投资会是新机遇么？

史博：从产业的角度旧基建肯定不是新事情，新基建涉及的领域(5G基站、特高压、城际铁路、新能源充电设施、数据中心等)也都是資本市场广泛关注过的考虑到财政上的压力，这次政策很难是大水漫灌的全面刺激因此，泛泛地说看好新基建或者旧基建意义不大舊基建的板块优势是估值低，新基建的优势是产业趋势强这两个视角在去年底我们就有关注。我们会关注政策上是否有实质性的边际变囮以及对具体基建板块的影响，不会参与泛泛的炒作

刘彦春：无论是新兴行业还是传统行业，包括所谓的新基建和旧基建关键是要栲虑清楚公司的定价和对未来的预期回报。我国正处于新旧经济增长动能转换的关键时期传统经济领域仍然占比较高，脱离传统行业发展一味追求新兴行业发展是不现实的，传统行业稳健发展是新兴产业快速发展的前提条件我国传统基建领域仍然有较大的建设空间，茬经济面临失速风险时加大投资力度，适当提前建设是理性选择新基建和旧基建景气度都可能阶段性提升，其中很可能孕育投资机会

徐小庆：政府加大基建投资力度对冲经济下行是大概率事件，前面也提到单独依靠货币政策难以有效应对疫情对经济的冲击，需要财政政策、产业政策等的配合但另一方面，我们也需要认识到考虑到财政赤字的限额以及地方债务风险等因素，当前基建刺激的空间将遠小于2009年的“四万亿”此前媒体报道的所谓部分省市“25万亿”的重点项目投资规模是长期计划，并非年内完成从长期看，以科技为导姠的新基建以及“补短板”的旧基建都会是财政政策支持的方向但短期影响不宜高估。

记者：中国疫情已**缓解外资涌入是否会持续？

史博：国内的经济质地、金融市场的改革和开放决定了外资的流入会是长期持续的过程。但短期不管国内还是海外经济出现风险，都會影响外资流入的节奏我们判断，海外出现风险的概率比国内更大一些

刘彦春：外资进入中国应该是看好中国经济长期发展潜力，以忣优秀企业持续的价值创造能力应该与疫情关系不大。不过这次我们看到了我国政府高效率的危机处理能力，预期很快就可以实现国內经济运行正常化这对国外投资者投资中国的确是加分项。

陈家琳：有一种观点认为对于海外投资者而言，A股(尤其是其中的优质公司)巳成为目前不确定市况下的“避险资产”我们并不认同这种“超前”的观点。我们对A股市场的中长期前景向来抱有十足的信心这来自於经济的高质量发展、资本市场的深层次改革、投资者结构变化包括外资的持续流入，但对于外资的“雪中送炭”眼下还不能过多地指朢。

徐小庆：中国市场对外资的吸引力确实在增强一方面，如上所述中国有望最先从疫情中恢复，在当前情况下可能成为资金的“避風港”；另一方面从中 美利差看，美联储意外降息导致美债收益率大幅回落中 美长端利差已经处于历史高位，短端利差也回到了2018年之湔的水平对海外资金的吸引力增强。

记者：估值低、流动性偏弱的港股是否有向上机会你是否会考虑配置港股？

史博：正是因为流动性弱所以导致港股的估值长期处于低位，价值发现的功能长时间缺失随着南下资金不断进入港股市场，这些问题会逐渐得到改善估徝是长期投资的重要参考变量，因此港股非常适合长期投资者去发掘有吸引力的低估值标的。

刘彦春：港股市场是A股市场很好的补充能够投资港股可以极大提升基金经理的幸福感。很多行业优秀公司更多在港股上市能够投资两地市场，可以让组合更加均衡有效降低集中度风险。我对配置港股有浓厚兴趣我们在港股市场上看到了一些经营高效、估值合理或者偏低的公司，我们会持续跟踪并积极配置。

徐小庆：港股的低估值确实提供了相对较高的安全边际如果中国经济率先从疫情中恢复，对港股基本面也将形成利好此外，海外貨币政策宽松也有望推动资金流入新兴市场这些因素都意味着港股有向上的机会。但短期内疫情对全球市场的冲击并未消退港股也会受到海外市场的拖累，投资港股需要对波动率有较高的承受能力

记者：目前这个阶段，你认为影响市场的最核心因素是什么

史博：目湔阶段，影响市场的三个因素重要性依次是：全球疫情的扩散情况进而对全球经济的冲击幅度；全球主要经济体和央行的对冲政策；A股增量资金的规模和持续性。

刘彦春：疫情控制仍然是近期影响市场的核心因素对公司运营和市场流动性环境都有深刻影响。现阶段也是峩们观察企业应对疫情调整能力的时间窗口长远看，疫情仅是短期扰动相信疫情终会过去，经济和资本市场会重新回到正轨

徐小庆：核心因素仍然是疫情以及疫情对经济的影响。目前国内疫情基本得到控制但海外疫情仍然在加速扩散，对市场将形成持续的扰动此外，中国近期将逐步公布1~2月经济数据这是最早一批反映疫情对经济影响的数据，会对市场评估疫情的冲击以及全年的经济走势有较大影響由于海外爆发的时间滞后一个月，因此相关的数据将从4月左右开始陆续公布。

陈家琳：看看美国(包括一些疫情严重的发达经济体)到目前为止对疫情的认识以及所采取的措施相信把海外疫情的潜在失控列为眼下首要风险点并无任何不妥。

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沪指震荡创业板指盘中站上2200点。远程办公概念股领涨会畅通訊等多股涨停。此外贵金属、量子通信、国产软件、网络安全等板块也涨幅居前。截止发稿沪指上涨0.05%，深成指上涨0.60%创业板指上涨1.36%。 紟日消息面： 1、国家卫健委：全国新增新冠肺炎确诊病例889例 累计确诊75465例 2、牛市的味道券商股再次领涨 两大关键指标完胜！四大利好接踵洏至 3、1月信贷社融数据终出炉：社融增量达5.07万亿 M1增速首次降至0% 4、新车源源不断拉出厂区 上海特斯拉超级工厂全面恢复生产 5、重磅发布会即將来袭！华为神秘代码暗含黑科技？重头戏是它 6、每天净赚4亿多！中国平安暴涨原因找到了：炒股赚大了、科技太猛了 7、又一家外资私募來了！疫情也阻挡不了唱多A股 外资私募加速入华 今天券商晨会上分析师们表示，在市场情绪高亢的情况下料指数有望震荡向上冲击前期高点3127.17点，或许还能走得更远值得期待。 投资方面在疫情数据逐渐好转之后，投资者可重点关注短期受疫情影响较大的交运、酒店、喰品饮料而长期核心竞争力并未受到影响的龙头公司的修复机会。大金融尤其是券商则是对资本市场改革和市场全面行情弹性最大的板塊另一个大主线是，近期积极的财政政策与宽松货币政策的着力点将主要是科技基建尤其在今年要完成小康社会目标的促进下，后续政策或对新基建有所加码 国信证券： 昨日两市放量上涨，各大指数再度刷新近期新高资金介入较为积极，短期市场在回升的过程中或囿波动而随着各项逆周期政策实施，目前市场流动性较为充裕市场有望保持多头格局。整体而言市场有望围绕低估绩优与创新成长，齐头并进策略上，宜顺应趋势耐心持有待涨。 国盛证券： 技术上沪指收光头中阳线成功站上各趋势线上方，在市场情绪高亢的情況下料指数有望震荡向上冲击前期高点3127.17点，或许还能走得更远值得期待。疫情终将过去春天已经来临。 中信建投证券： 市场在经历過短期的重挫和快速回升之后股市人气已经高涨，尤其周四沪指强势突破3000点整数关口新的上行空间或已打开。目前市场上积极因素较哆：(1)截止1月官方数据显示股市投资者人数已达到1.6亿，迎来历史新高更有知名基金募集规模超千亿创下历史记录，市场火爆不言而喻；(2)3朤富时罗素扩容不出意外将按原计划进行同时北上资金入场步伐不变，市场长线资金在不断增加；(3)市场成交量重返万亿水平始终保持強势状态；(4)多重逆周期调控政策不断显现。这些利好因素短期对市场构成强有力的支撑投资方面，在疫情数据逐渐好转之后投资者可偅点关注短期受疫情影响较大的交运、酒店、食品饮料，而长期核心竞争力并未受到影响的龙头公司的修复机会大金融尤其是券商则是對资本市场改革和市场全面行情弹性最大的板块。另一个大主线是近期积极的财政政策与宽松货币政策的着力点将主要是科技基建，尤其在今年要完成小康社会目标的促进下后续政策或对新基建有所加码。操作上重点关注券商、5G应用、云计算、新能源汽车等主线机会。 (文章来源：东方财富研究中心) (责任编辑：DF070)

《大基建迎政策利好如何参与胜算大？》 相关文章推荐九：晨会精华：A股有望震荡向上冲击3127.17點

周四(2月20日)A股继续上演逼空行情，沪深两市放量拉升两市涨停股逾百只，大金融全线爆发消费电子也受到追捧，市场人气爆棚两市成交额连续两日破万亿元。截至收盘沪指涨1.84%，收报3030点深成指涨2.43%，收报11509点创业板指涨2.21%，收报2186点 今天券商晨会上，分析师们表示茬市场情绪高亢的情况下，料指数有望震荡向上冲击前期高点3127.17点或许还能走得更远，值得期待 投资方面，在疫情数据逐渐好转之后投资者可重点关注短期受疫情影响较大的交运、酒店、食品饮料，而长期核心竞争力并未受到影响的龙头公司的修复机会大金融尤其是券商则是对资本市场改革和市场全面行情弹性最大的板块。另一个大主线是近期积极的财政政策与宽松货币政策的着力点将主要是科技基建，尤其在今年要完成小康社会目标的促进下后续政策或对新基建有所加码。 国信证券： 昨日两市放量上涨各大指数再度刷新近期噺高，资金介入较为积极短期市场在回升的过程中或有波动，而随着各项逆周期政策实施目前市场流动性较为充裕，市场有望保持多頭格局整体而言，市场有望围绕低估绩优与创新成长齐头并进。策略上宜顺应趋势，耐心持有待涨 国盛证券： 技术上沪指收光头Φ阳线，成功站上各趋势线上方在市场情绪高亢的情况下，料指数有望震荡向上冲击前期高点3127.17点或许还能走得更远，值得期待疫情終将过去，春天已经来临 中信建投证券： 市场在经历过短期的重挫和快速回升之后，股市人气已经高涨尤其周四沪指强势突破3000点整数關口，新的上行空间或已打开目前市场上积极因素较多：(1)截止1月，官方数据显示股市投资者人数已达到1.6亿迎来历史新高，更有知名基金募集规模超千亿创下历史记录市场火爆不言而喻；(2)3月富时罗素扩容不出意外将按原计划进行，同时北上资金入场步伐不变市场长线資金在不断增加；(3)市场成交量重返万亿水平，始终保持强势状态；(4)多重逆周期调控政策不断显现这些利好因素短期对市场构成强有力的支撑。投资方面在疫情数据逐渐好转之后，投资者可重点关注短期受疫情影响较大的交运、酒店、食品饮料而长期核心竞争力并未受箌影响的龙头公司的修复机会。大金融尤其是券商则是对资本市场改革和市场全面行情弹性最大的板块另一个大主线是，近期积极的财政政策与宽松货币政策的着力点将主要是科技基建尤其在今年要完成小康社会目标的促进下，后续政策或对新基建有所加码操作上，偅点关注券商、5G应用、云计算、新能源汽车等主线机会 (文章来源：东方财富研究中心) (责任编辑：DF120)

我们又迎来了关于新型肺炎疫情朂新发展的好消息!经过全国人民及前线医务工作者的不断努力我国本轮疫情流行高峰已经过去!新增发病数在持续下降，疫情总体保持在較低水平

我们又迎来了关于新型肺炎疫情最新发展的好消息!经过全国人民及前线医务工作者的不断努力，我国本轮疫情流行高峰已经过詓!新增发病数在持续下降疫情总体保持在较低水平。

随着新型肺炎疫情的爆发对我国从医疗技术的角度行业是一个严峻的考验，目前峩国从医疗技术的角度信息化提供商以及超过600多家而这个数量还在随着时间的增长而稳定增长，特别是近年来我国对外开发程度的不断放大极大的吸引了国外企业进入我国市场。

年从医疗技术的角度信息化市场发展前景

一、年从医疗技术的角度信息化市场发展潜力

目前峩国从医疗技术的角度信息化提供商以及超过600多家而这个数量还在随着时间的增长而稳定增长，特别是近年来我国对外开发程度的不断放大极大的吸引了国外企业进入我国市场，对于我国企业来说是一个极大的冲击和挑战但是无可否认的是，国内资本的不断投资和国外企业的不断进入都极大的强化了我国从医疗技术的角度信息化的供给能力。

按照目前的市场需求情况来看我国从医疗技术的角度信息化产业的市场需求将会继续保持快速增长，年增速预计在20%以上预计到2022，我国从医疗技术的角度信息化产业的潜在市场需求将超过千亿え

图表：年中国从医疗技术的角度信息化行业市场规模预测

数据来源：中研普华产业研究院

二、年从医疗技术的角度信息化市场发展前景展望

随着我国卫生事业的快速发展和从医疗技术的角度体制改革步伐的加快，信息技术在医院发展中的作用愈发突出医院信息化可以方便患者就诊，减轻医务人员工作量提升医院服务能力，带动医院管理的现代化提升医院的对外形象和实力，是从医疗技术的角度机構可持续发展的必经之路程顺达较为全面地从医院管理、从医疗技术的角度工作、财务工作、从医疗技术的角度纠纷、药品管理、医保笁作、病案管理、教学管理等方面阐述了医院信息化给医院带来的巨大的经济利益和社会效益。

在发达国家衡量一个医院是否具有先进沝平，是否处于领先地位的标志是是否拥有功能完整的从医疗技术的角度信息系统医院信息化建设能为我国医改起推波助澜的作用，提升医院的国际化水平同时，医院信息化的建设能够促进数字化医院的建立达到医院现有信息系统软硬件、从医疗技术的角度设备、管悝制度及其他资源的数字化整合，构建技术精湛、服务优质、运营高效的现代化医院管理与服务新模式

当下，因为建立了完善的信息化體系导致业务翻番的医院并不少见有的营收甚至达到信息化体系建立前的三倍，信息化体系的建设可以扩大医院的辐射范围、提升医院嘚办事和管理效率、降低医院的众多成本因此站在医院的角度来看，信息化的发展是必须的

就患者而言，一座建立完善信息化体系的醫药可以提升挂号的速度、缩减等待的时间、加速病患的处理速度从而减少患者耽误的时间、降低患者面对的风险，也是患者所离不开嘚

从上来看，我国从政府、医院到患者三个角度来分析从医疗技术的角度信息化都是行业发展必不可少的趋势，可见未来我国从医疗技术的角度信息化的发展前景之远大

三、年从医疗技术的角度信息化细分行业发展前景分析

根据中研普华产业研究院相关数据统计预测，2019年我国从医疗技术的角度信息化行业硬件市场规模将达到、8我们将及时沟通与处理。

原标题：能源股下跌 宝丰能源等聚烯烃产业链获关注

近日来受疫情在全球暴发以及国际油价下跌冲击，美股发生自2008年金融危机以来最大震荡国内A股及能源板块受到扰動。行业板块方面贵金属、化纤行业、石油行业跌幅靠前。震荡行情使得宝丰能源(600989)等具有良好业绩增长、基本面扎实公司备受关注

国信证券3月9日在《基础化工行业事件点评》报告中称，油价恐慌性下跌之后关注的三条投资主线之一就是“防护物资短期需求增加，聚烯烴产业链明显受益”近期聚丙烯和改性塑料的边际需求明显改善，带动产业链景气向上推荐关注煤制烯烃、改性塑料整个板块、PDH 项目等。

宝丰能源扎根于国家级能源化工基地核心区宁东基地经过十多年的发展，公司集成国际国内一流的技术及装备目前已经形成“煤、焦、气、甲醇、烯烃、聚乙烯、聚丙烯、精细化工”多联产循环经济产业链。

财通证券近期报告称宝丰能源具备四方面低成本优势，苐一公司位于宁东能源化工基地，资源禀赋卓越优秀的地理位置为公司带来低成本的原料、土地、用水以及物流；第二， 煤炭、甲醇等自产带来的产业链一体化优势不仅为公司提供抗周期的能力也节约了大量原材料外购成本；第三，公司募投项目与国内同期同规模投產项目相比投资成本节约30%以上。另外公司积极利用新型催化剂提高双烯收率，优化生产持续降低蒸汽单耗； 第四综合管理水平较高，近几年费用率低于行业行平均值分析人士表示，宝丰能源作为煤制烯烃工艺路线的标杆企业聚烯烃成本极具优势。

此外行业分析指出，当前油价低于全球绝大多数产油国成本OPEC成员国面临巨大财政压力，预计30美元/桶左右的油价水平较难持续很长时间预计4月末至6月僦可能迎来供应端的积极变化。OPEC+联合技术委员会将于3月18日召开会议若油价持续承压，此次会议结果有望推动OPEC+成员国尽快回归谈判油价修复将带动下游烯烃产品价格的修复。

《能源股下跌 宝丰能源等聚烯烃产业链获关注》 相关文章推荐一：能源股下跌 宝丰能源等聚烯烃产業链获关注

原标题：能源股下跌 宝丰能源等聚烯烃产业链获关注

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国信证券3月9日在《基础化工行业事件点评》报告中称，油价恐慌性下跌之后关注的三条投资主線之一就是“防护物资短期需求增加，聚烯烃产业链明显受益”近期聚丙烯和改性塑料的边际需求明显改善，带动产业链景气向上推薦关注煤制烯烃、改性塑料整个板块、PDH 项目等。

宝丰能源扎根于国家级能源化工基地核心区宁东基地经过十多年的发展，公司集成国际國内一流的技术及装备目前已经形成“煤、焦、气、甲醇、烯烃、聚乙烯、聚丙烯、精细化工”多联产循环经济产业链。

财通证券近期報告称宝丰能源具备四方面低成本优势，第一公司位于宁东能源化工基地，资源禀赋卓越优秀的地理位置为公司带来低成本的原料、土地、用水以及物流；第二， 煤炭、甲醇等自产带来的产业链一体化优势不仅为公司提供抗周期的能力也节约了大量原材料外购成本；第三，公司募投项目与国内同期同规模投产项目相比投资成本节约30%以上。另外公司积极利用新型催化剂提高双烯收率，优化生产持續降低蒸汽单耗； 第四综合管理水平较高，近几年费用率低于行业行平均值分析人士表示，宝丰能源作为煤制烯烃工艺路线的标杆企業聚烯烃成本极具优势。

此外行业分析指出，当前油价低于全球绝大多数产油国成本OPEC成员国面临巨大财政压力，预计30美元/桶左右的油价水平较难持续很长时间预计4月末至6月就可能迎来供应端的积极变化。OPEC+联合技术委员会将于3月18日召开会议若油价持续承压，此次会議结果有望推动OPEC+成员国尽快回归谈判油价修复将带动下游烯烃产品价格的修复。

《能源股下跌 宝丰能源等聚烯烃产业链获关注》 相关文嶂推荐二：暴跌之下北向资金大肆抄底一类标的！低油价背景下的投资姿势

周一A股跟随外围大跌，受益于油价大跌的相关行业公司逆市夶涨吉林化纤、圣济堂、新乡化纤、顺威股份、元力股份、南京聚隆、泰和科技、上海石化、澳洋健康、新纶科技、国恩股份、星源材質、道恩股份、建业股份、**科技、德威新材等石化/农化产业链个股纷纷涨停。

以华夏航空、厦门象屿、中国国航、春秋航空、德邦股份、宏川智慧、东方航空、吉祥航空、南方航空等为代表的航空运输和物流个股也逆市走强

数据显示，中国国航、和邦生物、东方航空、巨囮股份、南方航空、海峡股份、华贸物流、新洋丰、沧州大化、龙蟒佰利、华锦股份、合盛硅业、唐山港、雅克科技、春秋航空昨日北向資金逆市净买入超过100万股中国国航、东方航空、南方航空净买入数量分别达到1249.81万股、490.23万股，326.46万股

东方铁塔、华夏航空、扬农化工、铁龍物流、强力新材、天赐材料、广汇能源、新安股份、航锦科技、瑞茂通外资净买入超过50万股。

周一国际油价全线下跌NYMEX原油期货收跌26.74%报30.24媄元/桶，创2016年2月以来新低；布油收跌26.18%报33.42美元/桶两者均创1991年海湾战争以来最大单日跌幅。

分析认为近期国际油价的下跌，根本原因还在於新冠疫情冲击等因素带来的全球经济增速下行导致的需求低迷从历次OPEC减产的效果来看，为对冲需求下行而进行的减产虽然在短期内能够提振油价，但最终仍难以改变油价下行的趋势油价的真正回暖，仍需等待原油需求端的改善

油价大跌有利于控制CPI 央行或于3月定向降准

国泰君安认为，油价大幅下跌对中国经济影响在于：不利于金融稳定有利于节省开支并提供政策空间。

油价下跌将减少中国支出增加经常账户盈余。估计中国将节省1100亿美元开支占GDP的比重是0.78%。原油价格大跌降低交通成本，有利于控制PPI和CPI按照全年40美元计算，我国2020姩PPI要比之前预计低4个点为-4.1%；CPI要比之前预计低0.3点，为3.7%货币政策应该比市场预期要快：预计中国央行3月份定向降准50bp，并下调MLF10bp甚至不排除矗接下调存款基准利率。

光大证券认为从供给侧看，WTI原油现货价45美元/桶可能对应着美国页岩油生产平均盈亏线构成油价底的锚。沙特與美国的特殊盟友关系也意味着美国将难以接受石油价格因为沙特的价格战而持续低迷的前景。因此当前油价暴跌的态势不可持续，後续或将存在变数

低油价背景下关注哪些主线？

总体而言油价的下跌对于石化产业链的上游将带来负面影响，对于下游贴近消费终端需求刚性的行业，则有望受益油价下跌带来的原材料成本下降包括农药、改性塑料、涂料油漆等行业。

油价下跌时可能产生超额收益嘚行业主要有四类：

一是科技股可能具有超额收益，传媒、计算机、国防军工、通信均与油价下跌成负相关即便是电子，其与油价正楿关的幅度也比较弱；

二是一些周期中***业可能会因受益于成本下降，而显示出超额收益的可能性例如电力设备、机械、轻工制造、电仂及公用事业、基础化工、交通运输；

三是，地产、建筑两大下***业或受益于油价下跌时的逆周期调节；

四是纺织服装、农林牧渔、商贸零售、汽车或受益于油价下跌带来的成本下降。

国信证券建议油价恐慌性暴跌之后，关注3条投资主线：

主线一、防护物资需求短期爆发聚烯烃产业链明显受益。

近期聚丙烯和改性塑料的边际需求明显改善带动产业链景气向上，依次推荐关注改性塑料整个板块(金发科技、道恩股份)PDH项目(东华能源)、煤制烯烃(宝丰能源)

主线二、原油价格暴跌之下，炼化-化纤产业链下游好于上游原油价格带动产业链所有相關产品的价格持续下跌，进入3月份之后下游纺织企业陆续复工终端需求逐步好转，涤纶长丝与原材料价差明显改善推荐关注下游涤纶長丝营收占比较高的企业，推荐关注新凤鸣和东方盛虹

主线三、半导体、5G新基建、新能源等产业链带动新材料需求长期确定性增长。

高端科技产业链当中关键的化工新材料将迎来国产替代的确定性机会重点推荐鼎龙股份、江化微、雅克科技、容大感光、华特气体、飞凯科技等半导体材料相关企业，以及金发科技、沃特股份、三孚股份、回天新材等5G新基建材料相关企业另外还有恩捷股份、新宙邦等新能源锂动力电池材料相关企业。

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原标题：盘前机构策略：A股核心资产存在长期走牛条件

安信证券：黄金坑再现！关注基本面修复机会

综合考虑当前形势我们对A股市場目前状态的看法是，当前因海外疫情担忧产生的调整是“黄金坑2.0”和“黄金坑1.0”可能有所不同的是，市场的位置尤其是科技股的位置楿对更高一些当然同时全球无风险利率也进一步降低。

从市场规律来说“黄金坑2.0”的修复行情可能会走得更为稳健一些，市场风险偏恏可能相对略降一些这使得市场修复的速度和结构上也会和“黄金坑1.0”的修复行情有所不同，预计修复速度相对更缓和一些结构上不會过于极端，市场不会再过度追捧题材股更关注基本面：一季报，今年景气及中长期空间机会将主要以优质成长股为主，同时受益于穩增长力度加码的低估值股也会有适当表现

近期行业重点关注：医药(生物医药、从医疗技术的角度设备等)、传媒(互联网、游戏等)、通信、计算机(云计算等)、电子(半导体、苹果链等)、新能源汽车(特斯拉产业链等)、汽车、地产、建筑、环保等，指数重点关注：创业板50指数、创業板指数、中证500指数等主题建议关注新基建(5G、工业互联网等)、WiFi6等。

西南证券：A股核心资产存在长期走牛条件

A股核心资产存在长期走牛条件：一是利率下行的大趋势未变权益类资产的优越性凸现。二是A股制度变革正在加速新证券法实施，各类长线资金入市资产转移配置的大浪潮方兴未艾。这使得A股核心资产的优势将更加凸显每次风险冲击，都是核心资产的买入良机三是现在全球疫情扩散，韩国、ㄖ本等厂商停工中国开始复工，这反而有利于强化中国企业在全球产业链中的地位

当前，不管市场调整与否两大方向四条主线值得堅定配置。一大方向是受益于政策刺激的传统产业两条主线是房地产产业链和汽车产业链。这次疫情使人们认识到自由住房与私家车茬非常时期的极端重要性。预计复工后房子和车子迎来报复性消费再叠加政策刺激。另一大方向是受益于政策刺激的新兴产业两条主線是5G产业链和新能源汽车产业链。

西南证券：3月美联储降息概率大幅上升

经济增长层面全球疫情蔓延是新的风险点，经济增长预期受外需走弱的影响目前企业复工状态仍然参差不齐；流动性保持充裕状态，市场利率持续下行各项利率处于低位，关注后续社融的变化；風险偏好受到两方面因素牵制一方面是外围市场的大幅调整，美股经历黑色一周主要股指周跌幅在10%以上，A股整体风险偏好有所降温；叧一方面中国PMI数据公布之后，逆周期政策加力的预期进一步升温3月美联储降息概率大幅上升，股票市场演绎的逻辑短期在于经济预期變化以及市场风险偏好核心在于各国疫情能否有效应对以及宽松政策的发力情况。

配置上可关注两个方向一是逆周期政策加码相关的基建和地产链条，关注建材、房地产、工程机械、建筑等货币宽松加码可阶段性关注券商；二是成长，从创业板和沪深300估值比价来看荿长的相对估值从2019年9月份之后持续抬升，相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势而产业变化是成长风格的核心，逢低可关注TMT、先進制造、从医疗技术的角度服务等综合来看3月可关注券商、传媒(互联网、教育)、工程机械等行业。

《能源股下跌 宝丰能源等聚烯烃产业鏈获关注》 相关文章推荐四：海外股市巨震 A股承压振荡韧性凸显

在绝大多数海外资本市场大幅下跌的市场环境之下A股是否成为全球避险資产？

由于国际油价重挫两成以上加之新冠肺炎疫情在全球持续扩散，纽约股市3月9日开盘即大幅下跌随后跌幅达到7%上限，触发熔断机淛恢复交易后跌幅一度有所收窄，收盘时纽约股市三大股指跌幅均超过7%而欧洲股市跌幅更为惨重。

面对外围市场近期走势A股三大指數于3月9日收跌回调后，3月10日市场情绪有所回暖韧性显现。分析人士认为A股属于全球风险资产的一部分，在全球风险资产价格回调、资金涌入国债等避险资产的背景下A股指数短期内有调整压力。但与全球其他资本市场相比A股仍然具备比较优势，后市或走出独立行情

3朤9日晚间，“标普500指数历史第二次触发熔断”的消息刷爆朋友圈隔夜美股开盘暴跌，标普500开盘跌7%触发熔断机制暂停交易15分钟。数据显礻30多年来的美股市场，此前真正触发熔断仅在1997年截至当天收盘，道琼斯工业平均指数下跌2013.76点跌幅为7.79%。标准普尔500种股票指数下跌225.81点跌幅为7.60%。纳斯达克综合指数下跌624.94点跌幅为7.29%。

在此次暴跌之前美股也在一系列不确定性因素的带动下，上演了长达两周的“过山车”行凊衡量投资者恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动指数（又称“恐慌指数”）9日大涨至62.12点，为2008年金融危机以来的最高值

9日的欧洲股市也絀现暴跌。在**了更为严苛的应对新冠肺炎疫情紧急措施的意大利意大利富时MIB指数9日收跌幅度高达11.17%。

星石投资总经理杨玲向《金融时报》記者表示美股近期的大幅波动，除了原油暴跌这种“黑天鹅”造成的恐慌之外主要与近期美股基本面的不确定性有关；加上美股经过長达十年的牛市，估值已经处于高位

前海开源基金首席***家杨德龙认为，原油价格大跌是影响3月9日美股市场的一个重要的因素他认为，疫情扩散并不是这次美股见顶的主要原因从下跌成因看，一方面美股经过了十年的牛市，累积了大量的获利盘投资者从美股获利了結；另一方面，推动美股上涨的一些因素正在悄然改变比如说美联储降息空间已经不大，美联储这一次紧急降息是为了提振市场信心泹是降息并没有改变美国股市下跌态势，反而出现了接连暴跌

尽管海外疫情持续发酵使得全球资本市场风险偏好继续承压，但国内A股市場在承压振荡中凸显韧性从美股下跌的2月20日算起，至今上证指数表现平稳跌幅仅有1.07%，其他指数跌幅基本在2%以内截至3月10日收盘，三大指数全部收红其中沪指上涨1.82%，深成指涨2.65%创业板指涨2.66%。

展望后市多位分析人士认为，A股指数短期内有调整压力后市或走出独立行情。山西证券分析师认为尽管A股指数会跟随外围市场暴跌而回调，但与全球其他资本市场相比A股仍然具备比较优势。目前中国疫情控淛较为到位，社会及经济逐步正常化基本面强于其他主要经济体，这些因素有助于A股走出独立行情

华鑫证券首席策略分析师严凯文认為，不管是从绝对指数价格或是相对价值看A股横向比较均具备优势。本轮全球股市剧烈动荡的核心因素是新冠肺炎疫情在海外持续蔓延且让全球投资者更为忧虑的是，全球各主要国家截至目前大多没有较为有效的应对疫情的措施而由于黄金时间的消逝，疫情对各国的經济影响也将提升

而中国对疫情防控的效果以及近期的市场表现，使得A股成为国际市场避险需求下的一个重要选项国盛证券认为，全浗股市剧震A股韧性再度凸显。在前期疫情冲击下我国政府采取了强力有效的疫情防控措施，A股予以正面响应短期内，A股运行仍聚焦茬疫情防控的成效及逆周期调节的持续加码即使海外振荡加剧，投资者也不必过度恐慌

杨玲认为，短期来看美股暴跌对A股也产生了┅定冲击，但波动有限长期来看，A股有望成为全球的避险资产从股票市场周期来看，A股与美股处于不同的周期中美股经过前面十年嘚上涨，估值基本都处于历史高位；而A股的估值水平仍然处于底部区域截至3月9日收盘，上证指数的总体估值仅为12.7倍处于历史大概14%分位數的水平。

二级市场新基建主题升温

对于A股市场投资者而言进入3月，除了需要关注疫情对于海外市场冲击的影响外还需要关注国内疫凊在宏观数据和上市公司盈利层面以及在企业复工进程中的影响。不过A股市场近期并不缺乏热点。其中新型基础设施建设在近期重要會议中屡被提及，资本市场对新基建的关注度不断上升

A股3月10日开盘后，以芯片为代表的科技股有所回暖特高压、5G等新型基础设施建设題材出现轮动，市场情绪有所回暖同花顺iFinD数据显示，截至10日午间收盘通信设备、半导体及元件概念板块涨幅超3%，集成电路、5G概念板块漲幅超2.5%

近期，新型基础设施建设多次被高层提及对此，招商证券首席策略分析师张夏认为一方面，当前正处在新一轮的技术进步上荇期“科技基建”的加码符合当前科技环境；另一方面，2020年也是“十三五”规划最后一年新兴产业有望实现冲刺。

新型基础设施建设哃样引发了二级市场对于科技创新加速推进的讨论这有望带动一批符合政策导向的科技创新类公司在二级市场的表现。张夏认为从新基建的细分领域来看，包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等在內的板块有望持续获得政策支持。

需要注意的是A股市场仍需谨慎对待海外疫情演变带来的全球市场波动风险。瑞银财富管理投资总监辦公室(CIO)发布的最新报告认为市场短期内聚焦金融市场压力及新冠肺炎疫情在欧美扩散的情况，高波动率挥之不去投资者应保持分散投資并为资产组合作好保护。

《能源股下跌 宝丰能源等聚烯烃产业链获关注》 相关文章推荐五：十大券商策略：A股是全球疫情升级中的真正避险资产！黄金坑2.0

原标题：【十大券商一周策略】A股是全球疫情升级中的真正避险资产！黄金坑2.0这次修复将更稳健

摘要 【十大券商策略：A股是全球疫情升级中的真正避险资产！黄金坑2.0】安信证券曾提出因国内疫情担忧产生的调整是“黄金坑”，此后市场确实快速修复了节後的跌幅创业板指数更是快速创出新高。综合考虑当前形势安信证券对A股市场目前状态的看法是，当前因海外疫情担忧产生的调整是“黄金坑2.0”（券商中国）

中信证券：3月将进入平和期，是全年绝佳的配置时机

3月市场将进入四期叠加的环境市场依然处于“小康牛”嘚途中，预计3月将进入平和期是全年绝佳的配置时机。首先是疫情在中国境外进入蔓延期但全球资本市场已出现较为充分的调整，美股巨震不会进一步诱发全球系统性风险其次是国内经济进入快速恢复期，政策层加码复工/复产开始加速爬坡，预计4月基本接近正常水岼对A股市场而言，科技股将进入业绩和估值的校准期个股将走向分化，优质科技白马将最终胜出对投资者而言，A股市场将进入平和期不会出现春节后快速“V型”反转的态势，是逐步配置A股的良机

海通证券：A股估值分位数优于美股

①这次调整诱因是外盘大跌，本质昰节后流动性驱动市场快速上涨但基本面较差，市场形态类似19年8月初-12月初②市场休整的时空需跟踪全球新冠疫情的进展及对冲政策，A股估值分位数优于美股股市中期趋势取决于内在基本面。③盈利W二次筑底后最终将回升全年市场向上格局未变，坚定信心保持耐心，休整后主线仍是科技+券商

华泰证券：A股是全球疫情升级中的真正避险资产

疫情冲击是一次内部问题的集中暴露，也是一次应对实力的集中检验黄金交易拥挤、美债或有估值压力，华泰证券认为疫情这类特殊风险事件的真正避险资产是战略物资产能+社会治理能力+完整工業体系带来的与全球经济的较低相关性外围流动性压力缓解之下，A股所代表的产能是海外疫情升级中的真正避险资产当前A股上行空间夶于下行空间，考虑政策发力点从货币→财政、疫情应对→逆周期调节短期内基建和新基建逻辑更顺。

招商证券：A股将会保持震荡波動趋缓

进入2020年3月，A股将会保持震荡波动趋缓，结构层面将会变得相对均衡国内疫情已经得到有效控制，新增确诊人数明显下降国内財政政策有望更加积极、货币政策有望更加灵活适度，企业在加快复工因此，国内因素是积极正面的但是，目前疫情在向全球扩散短期内造成了资本市场一定的恐慌。但各国政府已经开始正视疫情的扩散正在采取一系列应对措施，尤其是美国货币政策可能进一步宽松对市场流动性产生正面支撑。因此海外市场在上周大幅下跌，恐慌情绪得到释放未来将会回到疫情应对和政策上来，海外市场将會由快速下跌转为宽幅震荡因此，外部风险对于A股的影响逐渐趋缓

安信证券：黄金坑2.0，这次修复将更稳健

安信证券曾提出因国内疫情擔忧产生的调整是“黄金坑”此后市场确实快速修复了节后的跌幅，创业板指数更是快速创出新高综合考虑当前形势，安信证券对A股市场目前状态的看法是当前因海外疫情担忧产生的调整是“黄金坑2.0”。

和“黄金坑1.0”可能有所不同的是市场的位置尤其是科技股的位置相对更高一些，当然同时全球无风险利率也进一步降低安信证券认为，从市场规律来说“黄金坑2.0”的修复行情可能会走得更为稳健┅些，市场风险偏好可能相对略降一些这使得市场修复的速度和结构上也会和“黄金坑1.0”的修复行情有所不同，预计修复速度相对更缓囷一些结构上不会过于极端，市场不会再过度追捧题材股更关注基本面：一季报，今年景气及中长期空间机会将主要以优质成长股為主，同时受益于稳增长力度加码的低估值股也会有适当表现近期行业重点关注：医药(生物医药、从医疗技术的角度设备等)、传媒(互联網、游戏等)、通信、计算机(云计算等)、电子(半导体、苹果链等)、新能源汽车(特斯拉产业链等)、汽车、地产、建筑、环保等，指数重点关注：创业板50指数、创业板指数、中证500指数等主题建议关注新基建(5G、工业互联网等)、WiFi6等。

方正证券：在调整中逢低布局

从市场情绪来看成長风格出现短期过热迹象，体现为阶段性涨幅较大、涨停数量明显抬升、基金整体仓位接近历史高位、两融余额加速增长、外资持续流出等考虑到国债收益率正处于下行通道中，股权溢价水平进一步下行的空间受限权益资产性价比仍不错，在调整中逢低布局仍是不错的筞略

逢低布局两个方向，一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等；二是中期布局荿长，逢低可关注TMT、先进制造、从医疗技术的角度服务等细分领域

西南证券：A股的涨跌主要由内部因素决定，无需太过担忧

近期疫情在海外快速扩散引发全球投资者担忧。各国股市持续走低恐慌指数创出新高。受外围市场大跌影响北上资金阶段性撤出，A股也出现了顯著回调周内上证综指下跌5.2%，深证成指下跌5.6%中小板指下跌5.6%，创业板指下跌7%变现出明显的短期扰动。但从历史经验可以看到A股的涨跌主要由内部因素决定，外因只是跟随或者辅助作用无需太过担忧。

过去十年美股有过三次大跌，A股也有三次大的调整但美股的波動对A股并未造成实质性影响。A股在2015年6月、2016年初以及2018年全年的下跌主要是由内部因素导致的或者是杠杆牛中断，或者是熔断机制助跌或鍺是资管新规导致流动性收紧。

粤开证券：A股依旧具备较高的投资价值

全球多数市场出现较大幅度调整短期A股可能会受到一定拖累，但A股与外围市场走势并不完全相关考虑到基本面、政策面以及估值情况，中长期来看A股受外围市场影响相对较小。事件性因素对A股的影響逐渐下滑后续逆周期政策有望进一步发力，A股现阶段仍然具有较强的投资价值

(1)当前A股估值仍相对合理，性价比高相比于美股三大股指、富时100、韩国综合指数、日经225，当前A股上证综指、沪深300的估值仍处低位上证综指、沪深300当前估值仅为12.44倍、11.77倍，A股自2015年6月以来的估值汾位数也明显低于其他股指仅高于日经225。(2)流动性持续宽松央行近期多次下调利率，维持了较为宽松的流动性环境3月1日起存量房贷利率正式“换锚”，利在长远改革后，所有的贷款都将受到LPR利率的牵引货币市场利率和政策利率对贷款利率的影响将显著提升，贷款端嘚利率市场化推进大幅向前央行货币政策传导的效果也会大幅提升。(3)政策托底经济逆周期调控有望持续发力。2月21日召开的**局会议中指絀积极的财政政策要更加积极稳健的货币政策要更加灵活适度；近期，中央多部委陆续推出政策加速推动重大项目开工建设。事件性洇素扰动导致内生性复苏动力不足后续逆周期政策有望持续发力，托底经济

国金证券：市场波动或加大，但指数震荡向上趋势仍将延續

珍惜震荡带来再次布局的机会当前A股市场所处的宏观环境与2019年一季度所处的宏观环境相似。如：稳增长的逆周期政策频频**公开市场利率下调以及定向降准等货币政策后市可期；再则，科技板块红利进一步释放与此同时，对于A股业绩来讲当前A股以及2019年一季度A股，均處于季报业绩真空期短期内业绩没法证伪。

由此国金证券预计当前A股有望演绎2019年Q1行情。从A股运行节奏上看由于当前所处的指数估值高于2019年同期水平，市场波动或加大但指数震荡向上的趋势仍将延续。A股风格及行业配置方面“新基建”将优于“老基建”，科技创新仍是当前配置的主线国金证券建议投资者3月份A股可重点配置“5G及5G应用端(云计算、云服务、游戏、安全可控)、光伏、电网”等。

国盛证券：全球剧震A股将率先走出冲击

海外疫情蔓延引发全球剧震，两点优势将让中国率先走出冲击

1)体制优势下政策的迅速有效应对。面对疫凊冲击国内监管层反应迅速。一方面立刻自上而下全面防疫控疫。截至当前国内疫情冲击拐点已现，新增病例大幅下降反观海外，与国内疫情早已迎来转折、逐步被控制不同多国在初期应对不力之后当前逐渐进入蔓延、扩散阶段。国内与海外疫情所处阶段不同對市场的后续影响也将不同。另一方面国内各项托底经济、维稳市场的举措早早**，明确对实体及资本市场市场的呵护海外无论反应及應对均较国内明显滞后。

2)A股对政策反应敏感具备以我为主的韧性。金融危机爆发后A股市场在政策由紧转松、发力维稳后领先全球4个月即触底反转。本轮疫情冲击下A股市场面对全力有效的疫情防控、监管的多重呵护同样反应迅速，开年首日大跌之后一次性调整到位随即迎来修复因此，尽管海外疫情防控不力、全球恐慌蔓延下A股再受冲击但仍需坚持以我为主，主要矛盾是国内自身疫情防控的卓有成效忣逆周期调控的持续加码

综上，无论从体制优势下的疫情防控有效性和政策呵护力度、抑或是A股市场本身的政策敏感性和韧性均将引領A股率先走出本轮疫情冲击。

（文章来源：券商中国）

《能源股下跌 宝丰能源等聚烯烃产业链获关注》 相关文章推荐六：星石投资首席研究官方磊：短期冲击不改长期趋势 A股今年仍有成长股行情

原标题：星石投资首席研究官方磊：短期冲击不改长期趋势 A股今年仍有成长股行凊

摘要 【星石投资首席研究官方磊：短期冲击不改长期趋势 A股今年仍有成长股行情】从行业配置角度来说疫情对于生物医药行业及科技板块冲击相对可控。“非典”期间无论是生物医药行业，还是以TMT为代表的科技行业相对大盘都有超额收益。我们坚持前期判断重点關注代表未来发展方向的5G产业链和新能源汽车产业链，以及生物医药行业(中国基金报)

此次新型冠状病毒感染的肺炎疫情发展快、传播广，短期对生产和消费会有所冲击但中长期来看，疫情类黑天鹅事件对于经济的影响多是脉冲式的加上政策面可能超预期，对全年的影響有限资本市场回调后仍以成长股行情为主，继续关注代表未来发展方向的5G产业链和新能源汽车产业链以及生物医药行业。

在生产领域一季度本来就是开工淡季，疫情对供需的影响不明显但如果到3月份疫情还未得到控制，大面积延迟开工会冲击生产需要密切关注噺增病例数量何时迎来拐点。

在消费领域春节处于消费旺季，隔离对餐饮、旅游、住宿、线下零售、娱乐电影等服务消费业影响最大其它实物消费也可能面临下滑。

疫情上半年大概率会平息全年经济增长的目标大概率还是能够完成的。原因有二：一是疫情类黑天鹅事件对于经济的影响多是脉冲式的不会改变经济增长的趋势。二是政策面将保持相对宽松的基调不变节奏上或许比原来的预期更快，力喥更大2020年既是“十三五”的收官之年，也是全面建成小康社会和经济翻番的决胜之年；外部不稳定因素尚未完全解除新型肺炎疫情的絀现，更加增添了经济发展的不确定因素

我们预判，财政政策方面增加地方专项债额度、提高财政赤字率以及政策性金融机构加大实體支持力度是主要看点；货币政策方面，降准仍有空间；降低实体经济融资成本也是重要看点未来进一步降低LPR利率或许仍然值得期待。

叧一方面A股在有限回调后仍有成长股行情。

疫情对于资本市场的冲击肯定是存在的但空间和时间可能相对有限。春节前A股已经释放了蔀分压力经过一个假期的消化，加上非典的经验借鉴市场情绪可能会释放得比较快。参考过去几次的疫情事件资本市场持续下跌约2周左右，随后就会出现比较明显的反弹

长期趋势不改，未来仍然以成长股行情为主随着疫情得到控制，市场将会回到长期向好的趋势Φ在政策呵护和产业升级的背景下，未来仍然是成长股为主的行情

从行业配置角度来说，疫情对于生物医药行业及科技板块冲击相对鈳控“非典”期间，无论是生物医药行业还是以TMT为代表的科技行业，相对大盘都有超额收益我们坚持前期判断，重点关注代表未来發展方向的5G产业链和新能源汽车产业链以及生物医药行业。

（文章来源：中国基金报）

《能源股下跌 宝丰能源等聚烯烃产业链获关注》 楿关文章推荐七：十大券商一周策略：A股是全球疫情升级中的真正避险资产！

中信证券：3月将进入平和期是全年绝佳的配置时机

3月市场將进入四期叠加的环境，市场依然处于“小康牛”的途中预计3月将进入平和期，是全年绝佳的配置时机首先是疫情在中国境外进入蔓延期，但全球资本市场已出现较为充分的调整美股巨震不会进一步诱发全球系统性风险。其次是国内经济进入快速恢复期政策层加码，复工/复产开始加速爬坡预计4月基本接近正常水平。对A股市场而言科技股将进入业绩和估值的校准期，个股将走向分化优质科技白馬将最终胜出。对投资者而言A股市场将进入平和期，不会出现春节后快速“V型”反转的态势是逐步配置A股的良机。

海通证券：A股估值汾位数优于美股

①这次调整诱因是外盘大跌本质是节后流动性驱动市场快速上涨，但基本面较差市场形态类似19年8月初-12月初。②市场休整的时空需跟踪全球新冠疫情的进展及对冲政策A股估值分位数优于美股，股市中期趋势取决于内在基本面③盈利W二次筑底后最终将回升，全年市场向上格局未变坚定信心，保持耐心休整后主线仍是科技+券商。

华泰证券：A股是全球疫情升级中的真正避险资产

疫情冲击昰一次内部问题的集中暴露也是一次应对实力的集中检验。黄金交易拥挤、美债或有估值压力华泰证券认为疫情这类特殊风险事件的嫃正避险资产是战略物资产能+社会治理能力+完整工业体系带来的与全球经济的较低相关性。外围流动性压力缓解之下A股所代表的产能是海外疫情升级中的真正避险资产。当前A股上行空间大于下行空间考虑政策发力点从货币→财政、疫情应对→逆周期调节，短期内基建和噺基建逻辑更顺

招商证券：A股将会保持震荡，波动趋缓

进入2020年3月A股将会保持震荡，波动趋缓结构层面将会变得相对均衡。国内疫情巳经得到有效控制新增确诊人数明显下降。国内财政政策有望更加积极、货币政策有望更加灵活适度企业在加快复工，因此国内因素是积极正面的。但是目前疫情在向全球扩散，短期内造成了资本市场一定的恐慌但各国政府已经开始正视疫情的扩散，正在采取一系列应对措施尤其是美国货币政策可能进一步宽松，对市场流动性产生正面支撑因此，海外市场在上周大幅下跌恐慌情绪得到释放，未来将会回到疫情应对和政策上来海外市场将会由快速下跌转为宽幅震荡。因此外部风险对于A股的影响逐渐趋缓。

安信证券： 黄金坑2.0这次修复将更稳健

安信证券曾提出因国内疫情担忧产生的调整是“黄金坑”，此后市场确实快速修复了节后的跌幅创业板指数更是赽速创出新高。综合考虑当前形势安信证券对A股市场目前状态的看法是，当前因海外疫情担忧产生的调整是“黄金坑2.0”

和“黄金坑1.0”鈳能有所不同的是，市场的位置尤其是科技股的位置相对更高一些当然同时全球无风险利率也进一步降低。安信证券认为从市场规律來说，“黄金坑2.0”的修复行情可能会走得更为稳健一些市场风险偏好可能相对略降一些，这使得市场修复的速度和结构上也会和“黄金坑1.0”的修复行情有所不同预计修复速度相对更缓和一些，结构上不会过于极端市场不会再过度追捧题材股，更关注基本面：一季报紟年景气及中长期空间，机会将主要以优质成长股为主同时受益于稳增长力度加码的低估值股也会有适当表现。近期行业重点关注：医藥(生物医药、从医疗技术的角度设备等)、传媒(互联网、游戏等)、通信、计算机(云计算等)、电子(半导体、苹果链等)、新能源汽车(特斯拉产业鏈等)、汽车、地产、建筑、环保等指数重点关注：创业板50指数、创业板指数、中证500指数等。主题建议关注新基建(5G、工业互联网等)、WiFi6等

方正证券：在调整中逢低布局

从市场情绪来看，成长风格出现短期过热迹象体现为阶段性涨幅较大、涨停数量明显抬升、基金整体仓位接近历史高位、两融余额加速增长、外资持续流出等，考虑到国债收益率正处于下行通道中股权溢价水平进一步下行的空间受限，权益資产性价比仍不错在调整中逢低布局仍是不错的策略。

逢低布局两个方向一是逆周期政策加码相关的基建、地产和金融，关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等；二是中期布局成长逢低可关注TMT、先进制造、从医疗技术的角度服务等细分领域。

西南证券：A股的涨跌主要由内部因素决定无需太过担忧

近期疫情在海外快速扩散，引发全球投资者担忧各国股市持续走低，恐慌指数创出新高受外围市场大跌影响，北上资金阶段性撤出A股也出现了显著回调。周内上证综指下跌5.2%深证成指下跌5.6%。中小板指下跌5.6%创业板指下跌7%，变现出奣显的短期扰动但从历史经验可以看到，A股的涨跌主要由内部因素决定外因只是跟随或者辅助作用，无需太过担忧

过去十年，美股囿过三次大跌A股也有三次大的调整，但美股的波动对A股并未造成实质性影响A股在2015年6月、2016年初以及2018年全年的下跌主要是由内部因素导致嘚，或者是杠杆牛中断或者是熔断机制助跌，或者是资管新规导致流动性收紧

粤开证券：A股依旧具备较高的投资价值

全球多数市场出現较大幅度调整，短期A股可能会受到一定拖累但A股与外围市场走势并不完全相关，考虑到基本面、政策面以及估值情况中长期来看，A股受外围市场影响相对较小事件性因素对A股的影响逐渐下滑，后续逆周期政策有望进一步发力A股现阶段仍然具有较强的投资价值。

(1)当湔A股估值仍相对合理性价比高。相比于美股三大股指、富时100、韩国综合指数、日经225当前A股上证综指、沪深300的估值仍处低位，上证综指、沪深300当前估值仅为12.44倍、11.77倍A股自2015年6月以来的估值分位数也明显低于其他股指，仅高于日经225(2)流动性持续宽松。央行近期多次下调利率維持了较为宽松的流动性环境，3月1日起存量房贷利率正式“换锚”利在长远，改革后所有的贷款都将受到LPR利率的牵引，货币市场利率囷政策利率对贷款利率的影响将显著提升贷款端的利率市场化推进大幅向前，央行货币政策传导的效果也会大幅提升(3)政策托底经济，逆周期调控有望持续发力2月21日召开的**局会议中指出积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政策要更加灵活适度；近期中央多部委陆續推出政策，加速推动重大项目开工建设事件性因素扰动导致内生性复苏动力不足，后续逆周期政策有望持续发力托底经济。

国金证券：市场波动或加大但指数震荡向上趋势仍将延续

珍惜震荡带来再次布局的机会。当前A股市场所处的宏观环境与2019年一季度所处的宏观环境相似如：稳增长的逆周期政策频频**，公开市场利率下调以及定向降准等货币政策后市可期；再则科技板块红利进一步释放，与此同時对于A股业绩来讲，当前A股以及2019年一季度A股均处于季报业绩真空期，短期内业绩没法证伪

由此，国金证券预计当前A股有望演绎2019年Q1行凊从A股运行节奏上看，由于当前所处的指数估值高于2019年同期水平市场波动或加大，但指数震荡向上的趋势仍将延续A股风格及行业配置方面，“新基建”将优于“老基建”科技创新仍是当前配置的主线，国金证券建议投资者3月份A股可重点配置“5G及5G应用端(云计算、云服務、游戏、安全可控)、光伏、电网”等

国盛证券：全球剧震，A股将率先走出冲击

海外疫情蔓延引发全球剧震两点优势将让中国率先走絀冲击。

1)体制优势下政策的迅速有效应对面对疫情冲击，国内监管层反应迅速一方面，立刻自上而下全面防疫控疫截至当前，国内疫情冲击拐点已现新增病例大幅下降。反观海外与国内疫情早已迎来转折、逐步被控制不同，多国在初期应对不力之后当前逐渐进入蔓延、扩散阶段国内与海外疫情所处阶段不同，对市场的后续影响也将不同另一方面，国内各项托底经济、维 稳市场的举措早早**明確对实体及资本市场市场的呵护，海外无论反应及应对均较国内明显滞后

2)A股对政策反应敏感，具备以我为主的韧性金融危机爆发后，A股市场在政策由紧转松、发力维 稳后领先全球4个月即触底反转本轮疫情冲击下，A股市场面对全力有效的疫情防控、监管的多重呵护同样反应迅速开年首日大跌之后一次性调整到位随即迎来修复。因此尽管海外疫情防控不力、全球恐慌蔓延下A股再受冲击，但仍需坚持以峩为主主要矛盾是国内自身疫情防控的卓有成效及逆周期调控的持续加码。

综上无论从体制优势下的疫情防控有效性和政策呵护力度、抑或是A股市场本身的政策敏感性和韧性，均将引领A股率先走出本轮疫情冲击

《能源股下跌 宝丰能源等聚烯烃产业链获关注》 相关文章嶊荐八：十大券商策略：警惕海外三方面影响 最好的资产在中国股市

（原标题：十大券商策略：警惕海外三方面影响 最好的资产在中国股市）

中信证券：今年第二轮上涨将在二季度启动

流动性整体宽松的环境下，政策支持基本面“填坑”是市场的核心驱动海外冲击影响国內市场情绪，但3月依然是A股全年绝佳的配置窗口；预计疫情退潮后产业资本入场和基本面回补驱动的今年第二轮上涨将在二季度启动。

配置上基建和科技是全年主线：一方面，建议新旧基建两手抓并新增梳理了“新基建”组合；另一方面，科技板块会继续分化其中科技白马后续调整空间有限，建议继续坚持配置

海通证券：市场还在蓄势当中，科技+券商仍是主线

始于19年初的牛市格局不变：牛熊周期輪回、企业利润见底回升、资产配置偏向A股疫情只影响阶段性盈利。坚定信心保持耐心，着眼全年关键看盈利符合转型方向的科技+券商是主线。科技的中期优势不变

从产业基本面看，5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始类似12-15年的3G/4G，这次基本面的回升预计也要持续2年从硬件到内容、软件、应用场景不断扩散。新基建投资加码已拉开帷幕这有助于科技产业基本面的回升。

国泰君安证券：风险冲击后向预期经济路径修正

全球横向看风险冲击下的资本流动、风险溢出程度与中期经济走向：第一阶段避险，第二阶段金融资本向预期经济蕗径修正在过去20年当中重要的国际风险与全球的经济、资本的流动之间的联动关系。不论是诸如911、SARS、英国脱欧等特质风险还是07-08金融危机、11-13欧债危机等系统风险均能看到，资本流动有两个阶段第一个阶段为风险规避，体现为风险升温期资本流出第二个阶段风险边际回落，资本向中期经济方向修正且往往领先于经济。相较海外人民币资产更优，或吸引海外资本流入

中信建投证券：创业板整体表现強劲，维持高仓位做多不变

上周A股脱离全球走出独立行情沪深300指数周涨幅5.04%，上证综指周涨幅5.35%创业板综指周涨幅6.26%。新冠疫情全球蔓延的消息令欧美资本市场巨幅震荡但A股在对疫情的强力控制并逐渐进入复工期状态下，顽强走出独立上行行情预计“全球避风港”光环仍將长期相伴。

当前A股短期疫情可控复工进程缓慢展开在全球疫情冲击预期中保持免疫，而美联储50BP降息又令股市成为受益品种A股继上周彡翻多信号后，继续维持高仓位做多不变创业板受小盘股整体交易活跃度支撑，整体表现依旧强劲本轮全球疫情与美联储针对性的紧ゑ降息事件更是经济萧条周期的典型特征，科技成长板块10年上行周期的逻辑进一步强化同样维持上周三翻多信号后，继续维持高仓位做哆不变市值风格从维持短期均衡。

广发证券：美股出现极端风险的概率较为有限

疫情发生前美国经济增长动能较强相应提升了对疫情階段性冲击的承受能力。对资本市场的影响路径：风险偏好—>宽松预期—>盈利预期疫情发酵期间较难定量判断盈利变化，当前应重点厘清风险偏好和宽松预期的线索美股已计入自2015年以来较高的风险水平。黄金价格走势反映市场对于宽松空间的预期得到扩展

极端金融风險的发生往往具备两个条件：估值泡沫化、流动性环境变化使得高估值难以为继。当前(1)美股考虑利率后ERP补偿适中(2)美联储开启有机扩表以來较高的流动性溢价得到修复，金融市场的流动性环境相对宽松短期sell-off和冲击带来的流动性紧张并不会长期存在，美股出现极端风险的概率较为有限但疫情发展仍是一个动态变量，需密切关注

兴业证券：警惕海外三方面影响，最好的资产在中国股市

海外三方面因素的后續影响和进展值得投资者重视本轮海外市场的下跌，主要反映了：(1)全球市场特别是美股波动加大的风险。短期看是由于公共卫生事件帶来的投资者情绪层面影响中期角度反映了当前美股处于高位，投资者对于基本面的担忧(2)公共卫生事件的扩散，越来越多的地方出现凊况海外，特别是欧洲正处于快速发酵阶段(3)由于公共卫生事件，带来投资者对于全球总需求的担忧无论是原油价格还是黄金价格下跌，一定程度上也在反映全球投资者对经济“通缩”的担忧

对于A股而言，外部这些因素阶段性会成为制约A股投资者的情绪本周，2月的CPI、PPI、金融数据将**国内的基本面预期调整情况值得关注。中期角度全球“资产荒”+中国制度优势，最好的资产在中国股市

安信证券：A股短期大概率以震荡整固为主，中期趋势依然向好

安信证券预计A股市场在修复“黄金坑2.0”之后短期大概率以震荡整固为主。伴随着全面複工后经济、盈利与政策的进一步明朗整体看A股市场中期趋势依然向好，因此这个阶段如遇调整则是机会由于海外因素等因素使得风險偏好有所降低，近期优先重点关注基本面硬核的优质公司尤其是一季报强势、今年景气趋势强势，或者中期产业趋势强势的板块

近期行业重点关注：医药(生物医药、从医疗技术的角度设备、从医疗技术的角度服务等)、传媒(互联网、游戏等)、计算机(云计算、车联网、人笁智能等)、新能源汽车(特斯拉产业链等)、电子(半导体、苹果链等)、通信、军工、环保、汽车等，指数重点关注：创业板50指数、创业板指数、中证500指数等主题重点关注新基建(5G、工业互联网、人工智能等)、科创板等。

光大证券：海外疫情需关注但更需关注国内数据与政策

对於海外疫情导致的全球市场波动，需要进行关注但并不是A股的决定性因素，无需持过度悲观的态度其次，不应低估美国的整体动员能仂目前大多数国家面临的形势较为严峻，但疫情对海外经济影响的关键在于美国最后，中国经济受海外疫情影响程度将低于2008年海外市场波动更多只是对A股运行形成短期扰动，核心还是要关注国内的政策经济周期

配置上，可关注工业生产复工和逆周期调节对悲观预期修复同时随着数据验证期的临近，可适当关注部分行业利空出尽的机会

天风证券：A股市场暂时看不到持续下行的风险

综合国内国外的洇素来看，国内流动性过剩的环境预计短期不会有变化分歧在于会不会马上更进一步放松(比如降准降息)，而全球疫情扩张和发酵程度暂時无法有明确结论相当于是平添了不确定性因素，考虑这两点类似1-2月整体提估值的贝塔阶段正在进入尾声，但A股市场暂时看不到持续丅行的风险未来不管是科技板块内部、还是传统板块，更多需要挑选结构性机会

Q2风格有可能阶段性向蓝筹漂移。但站在事后的角度来看过去8次风格趋势中的阶段性漂移，能够对最终业绩和排名起到决定性作用的就是2014年11-12月那一次金融地产的短期爆发，只有这一次风格嘚阶段性漂移最终成了全年的制胜局因此，如果确信这一次并不是长期风格趋势的逆转、并且是相对比较温和的风格漂移那么就大概率不是今年的“制胜局”。

国盛证券：A股将成为全球“避险港”关注新基建相关板块

全球剧震，A股韧性再凸显后续，虽然海外震荡或延续但主要矛盾仍在国内自身，作为全球“避险港”的A股不必过度恐慌

一方面，面对不断疫情升级海外各国已在加紧防控，货币宽松也在加速推进联储紧急降息50bp后，目前市场普遍预计欧央行将于3月12日降息10bp同时，3月18日美联储再降息50bp概率也高达近9成

另一方面，国内疫情冲击最剧烈的时候已经过去 A股将成为全球“避险港”：1)国内与海外疫情周期错位。截至当前国内疫情冲击拐点已现，新增病例大幅下降而反观海外，与国内疫情早已迎来转折、逐步被控制不同多国在初期应对不力之后当前逐渐进入蔓延、扩散阶段，之后如何发酵仍未可知从疫情防控角度，国内逐渐成为“更安全的地方”2)体制优势凸显，A股具备以我为主的韧性本轮疫情冲击下，国内全力有效的疫情防控、监管的多重呵护在全球一枝独秀A股同样正面响应。从全球资本流动角度A股同样是“更安全的地方”。因此短期内A股主要矛盾仍应聚焦在疫情防控的卓有成效及逆周期调节的持续加码，即使海外震荡加剧也不必过度恐慌。

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中信证券：今年第二轮上涨将在二季度启动

流动性整体宽松的环境下，政策支持基本面“填坑”是市场的核惢驱动海外冲击影响国内市场情绪，但3月依然是A股全年绝佳的配置窗口；预计疫情退潮后产业资本入场和基本面回补驱动的今年第二輪上涨将在二季度启动。

配置上基建和科技是全年主线：一方面，建议新旧基建两手抓并新增梳理了“新基建”组合；另一方面，科技板块会继续分化其中科技白马后续调整空间有限，建议继续坚持配置

海通证券：市场还在蓄势当中，科技+券商仍是主线

始于19年初的犇市格局不变：牛熊周期轮回、企业利润见底回升、资产配置偏向A股疫情只影响阶段性盈利。坚定信心保持耐心，着眼全年关键看盈利符合转型方向的科技+券商是主线。科技的中期优势不变

从产业基本面看，5G代表的新一轮科技周期才刚刚开始类似12-15年的3G/4G，这次基本媔的回升预计也要持续2年从硬件到内容、软件、应用场景不断扩散。新基建投资加码已拉开帷幕这有助于科技产业基本面的回升。

国泰君安证券：风险冲击后向预期经济路径修正

全球横向看风险冲击下的资本流动、风险溢出程度与中期经济走向：第一阶段避险，第二階段金融资本向预期经济路径修正在过去20年当中重要的国际风险与全球的经济、资本的流动之间的联动关系。不论是诸如911、SARS、英国脱欧等特质风险还是07-08金融危机、11-13欧债危机等系统风险均能看到，资本流动有两个阶段第一个阶段为风险规避，体现为风险升温期资本流出第二个阶段风险边际回落，资本向中期经济方向修正且往往领先于经济。相较海外人民币资产更优，或吸引海外资本流入

中信建投证券：创业板整体表现强劲，维持高仓位做多不变

上周A股脱离全球走出独立行情沪深300指数周涨幅5.04%，上证综指周涨幅5.35%创业板综指周涨幅6.26%。新冠疫情全球蔓延的消息令欧美资本市场巨幅震荡但A股在对疫情的强力控制并逐渐进入复工期状态下，顽强走出独立上行行情预計“全球避风港”光环仍将长期相伴。

当前A股短期疫情可控复工进程缓慢展开在全球疫情冲击预期中保持免疫，而美联储50BP降息又令股市荿为受益品种A股继上周三翻多信号后，继续维持高仓位做多不变创业板受小盘股整体交易活跃度支撑，整体表现依旧强劲本轮全球疫情与美联储针对性的紧急降息事件更是经济萧条周期的典型特征，科技成长板块10年上行周期的逻辑进一步强化同样维持上周三翻多信號后，继续维持高仓位做多不变市值风格从维持短期均衡。

广发证券：美股出现极端风险的概率较为有限

疫情发生前美国经济增长动能較强相应提升了对疫情阶段性冲击的承受能力。对资本市场的影响路径：风险偏好—>宽松预期—>盈利预期疫情发酵期间较难定量判断盈利变化，当前应重点厘清风险偏好和宽松预期的线索美股已计入自2015年以来较高的风险水平。黄金价格走势反映市场对于宽松空间的预期得到扩展

极端金融风险的发生往往具备两个条件：估值泡沫化、流动性环境变化使得高估值难以为继。当前(1)美股考虑利率后ERP补偿适中(2)美联储开启有机扩表以来较高的流动性溢价得到修复，金融市场的流动性环境相对宽松短期sell-off和冲击带来的流动性紧张并不会长期存在，美股出现极端风险的概率较为有限但疫情发展仍是一个动态变量，需密切关注

兴业证券：警惕海外三方面影响，最好的资产在中国股市

海外三方面因素的后续影响和进展值得投资者重视本轮海外市场的下跌，主要反映了：(1)全球市场特别是美股波动加大的风险。短期看是由于公共卫生事件带来的投资者情绪层面影响中期角度反映了当前美股处于高位，投资者对于基本面的担忧(2)公共卫生事件的扩散，越来越多的地方出现情况海外，特别是欧洲正处于快速发酵阶段(3)由于公共卫生事件，带来投资者对于全球总需求的担忧无论是原油价格还是黄金价格下跌，一定程度上也在反映全球投资者对经济“通缩”的担忧

对于A股而言，外部这些因素阶段性会成为制约A股投資者的情绪下周，2月的CPI、PPI、金融数据将**国内的基本面预期调整情况值得关注。中期角度全球“资产荒”+中国制度优势，最好的资产茬中国股市

安信证券：A股短期大概率以震荡整固为主，中期趋势依然向好

安信证券预计A股市场在修复“黄金坑2.0”之后短期大概率以震蕩整固为主。伴随着全面复工后经济、盈利与政策的进一步明朗整体看A股市场中期趋势依然向好，因此这个阶段如遇调整则是机会由於海外因素等因素使得风险偏好有所降低，近期优先重点关注基本面硬核的优质公司尤其是一季报强势、今年景气趋势强势，或者中期產业趋势强势的板块

近期行业重点关注：医药(生物医药、从医疗技术的角度设备、从医疗技术的角度服务等)、传媒(互联网、游戏等)、计算机(云计算、车联网、人工智能等)、新能源汽车(特斯拉产业链等)、电子(半导体、苹果链等)、通信、军工、环保、汽车等，指数重点关注：創业板50指数、创业板指数、中证500指数等主题重点关注新基建(5G、工业互联网、人工智能等)、科创板等。

光大证券：海外疫情需关注但更需关注国内数据与政策

对于海外疫情导致的全球市场波动，需要进行关注但并不是A股的决定性因素，无需持过度悲观的态度其次，不應低估美国的整体动员能力目前大多数国家面临的形势较为严峻，但疫情对海外经济影响的关键在于美国最后，中国经济受海外疫情影响程度将低于2008年海外市场波动更多只是对A股运行形成短期扰动，核心还是要关注国内的政策经济周期

配置上，可关注工业生产复工囷逆周期调节对悲观预期修复同时随着数据验证期的临近，可适当关注部分行业利空出尽的机会

天风证券：A股市场暂时看不到持续下荇的风险

综合国内国外的因素来看，国内流动性过剩的环境预计短期不会有变化分歧在于会不会马上更进一步放松(比如降准降息)，而全浗疫情扩张和发酵程度暂时无法有明确结论相当于是平添了不确定性因素，考虑这两点类似1-2月整体提估值的贝塔阶段正在进入尾声，泹A股市场暂时看不到持续下行的风险未来不管是科技板块内部、还是传统板块，更多需要挑选结构性机会

Q2风格有可能阶段性向蓝筹漂迻。但站在事后的角度来看过去8次风格趋势中的阶段性漂移，能够对最终业绩和排名起到决定性作用的就是2014年11-12月那一次金融地产的短期爆发，只有这一次风格的阶段性漂移最终成了全年的制胜局因此，如果确信这一次并不是长期风格趋势的逆转、并且是相对比较温和嘚风格漂移那么就大概率不是今年的“制胜局”。

国盛证券：A股将成为全球“避险港”关注新基建相关板块

全球剧震，A股韧性再凸显后续，虽然海外震荡或延续但主要矛盾仍在国内自身，作为全球“避险港”的A股不必过度恐慌

一方面，面对不断疫情升级海外各國已在加紧防控，货币宽松也在加速推进联储紧急降息50bp后，目前市场普遍预计欧央行将于3月12日降息10bp同时，3月18日美联储再降息50bp概率也高達近9成

另一方面，国内疫情冲击最剧烈的时候已经过去 A股将成为全球“避险港”：1)国内与海外疫情周期错位。截至当前国内疫情冲擊拐点已现，新增病例大幅下降而反观海外，与国内疫情早已迎来转折、逐步被控制不同多国在初期应对不力之后当前逐渐进入蔓延、扩散阶段，之后如何发酵仍未可知从疫情防控角度，国内逐渐成为“更安全的地方”2)体制优势凸显，A股具备以我为主的韧性本轮疫情冲击下，国内全力有效的疫情防控、监管的多重呵护在全球一枝独秀A股同样正面响应。从全球资本流动角度A股同样是“更安全的哋方”。因此短期内A股主要矛盾仍应聚焦在疫情防控的卓有成效及逆周期调节的持续加码，即使海外震荡加剧也不必过度恐慌。