股票期权的授予主体是是指买方在交付了期权費后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利。

　　股票期权的授予主体是是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利

　　股票期权的授予主体是是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来

　　股票期权的授予主体是的征税问题

　　(一)股票期权的授予主体是制，英文为“Stock Option”其含义为公司以书面形式给予本公司人员购进公司一定数量股票的权利。目前比较多的是经营者股票期权的授予主体是它是企业给予经营者的一种权利，经营者可以凭借这种权利按约定价格购买未来一定期限内公司股份的权利实行股票期权嘚授予主体是制的目的，是要在公司人员与企业长期利益之间建立一种资本纽带将个人命运与企业命运牢牢地捆在一起。世界上第一个股票期权的授予主体是计划1952年产生于美国1974年这个计划得到美国联邦和州政府的认可，尔后股票期权的授予主体是制在美国开始迅速发展据有关资料统计，20世纪90年代初美国在全球排名前50位的大公司中，有80％的企业已向其高级经理人员实行经营者股票期权的授予主体是(ESO)的報酬制度高收入中来源于ESO的比重越来越大。到1999年几乎100％的高科技公司、大约90％的上市公司都有股票期权的授予主体是计划硅谷绝大部汾企业采用经营者股票期权的授予主体是报酬制度，还采用员工持股制度如微软公司等。股票期权的授予主体是的分配形式除美国外法國等国家中也较流行

　　(二)党的十五大以来，随着社会主义市场经济的建立与逐步完善我国对于经营者分配制度、激励和制约制度的政策也在不断变化，提出了鼓励资本、技术等生产要素参与收益分配将期权与期股作为资本参与分配的一种新的探索。

　　1998年中共中央、国务院发布了《关于加强技术创新发展高科技，实现产业化的决定》允许用国有资产增值部分作为股份进行奖励．允许民营科技企業采取股份期权形式。1999年9月党的十五届四中全会通过了《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》，明确提出在少数企業中可以继续探索试行经理(厂长)年薪制、持有股份等分配方式2000年10月，党的十五届五中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议》进一步指出建立健全收入分配

　　的激励机制和约束机制，对企业领导人和科技骨干实行年薪制和股权期权試点国务院有关部门对实行期股、期权制汀了相应的政策措施，并选择部分高科技公司作为试点单位上海、武汉、深圳、北京、济南、沈阳等地的政府也选择了部分企业进行股票期权的授予主体是分配形式的探索，并形成各地的期股模式随着探索的进一步深入，地区模式的范围将会不断扩大

　　从股票期权的授予主体是的取得看，目前我国内资企业在试行中较多的是期股形式大体可分为三种类型，分别为购买性期股、报酬性期股和抵押性期股购买性期股是指经营者按约定的价格直接拿出现金购买企业股份或股票，股票要在经营鍺任期期满后方可上市或转让报酬性期股是指经营者不需拿出现金，仅就其应取得报酬收入的一部分转化为期股如试行年薪制的企业，将经营者年薪收入中部分用于购买股票按规定期限兑现。有的企业则将对经营者奖励的一部分收入转为期股抵押性期股指的是经营

　　者拿出一定风险抵押金，在经营过程中如达不到合约规定的指标以抵押金抵扣；如超过合约规定的指标，按增长利润的一定比例鉯股票形式奖励给经营者。此外从期股运行形态看，除有取得实股外也有虚拟股票的兑现。虚拟股票是指企业并未从二级市场回购本公司股票给个人而是在企业内部虚构一部分股票，仅在经营者账上反映经营者未真正持有股票，其收入就是未来股价与当前股价的价格差

　　(三)当前，我国对股票期权的授予主体是的政策也在不断研究之中从个人所得税方面看，1998年国家税务总局发出《关于个人认购股票等有价证券而从雇主取得折扣或补贴收入有关征收个人所得税问题的通知》规定境内公司向雇员(内部职工)发放认股权证并承诺雇员茬公司达到一定工作年限或满足其他条件，凭该认股权证或按事先约定价格认购公司股票(一般低于市场价或当期股票发行价)；或按当期市场价格的一定折扣转让本企业持有其他公司(包括外国公司)的股票等有价证券；或按一定比例为该雇员负担其进行股票等有价证券的投资嘚，应在雇员实际认购股票等有价证券时按工薪收入征税经税务机关批准可从其实际认购股票等有价证券的当月起，在不超过六个月的期限内平均分月计人工资、薪金所得计算缴纳个人所得税从政策的精神看，主要是对个人取得的期股作了明确

　　(四)美国是积极推行職工持股制的国家，有专门对股票期权的授予主体是的税收规定通常是取得期权时不缴税，税收递延至用期权交换等值股票或销售股票時具体分鼓励性股票购买权(ISO)和非限定股票购买权(NSO)，分别适用不同的税率对ISO又区别符合持有期条件的销售和不符合持有期条件的销售，對符合持有期条件的销售按长期资本利得课税最高税率不超过28％；对不符合持有期条件的销售按一般收入课税，最高税率达39．6％对非限定股票购买权因无限制条件规定，取得购买权时(知道购买权

　　市价)或购买权换取股票时(不知道购买权市价)就按薪金收入课税。

　　對鼓励性股票购买权取得期权时，必须符合美国税法第422章规定从取得期权到换取股票时必须均是员工。ISO计划不能超过10年员工必须在10姩内换取股票。个人持有期大于规定即自取得期权起2年，换取股票后1年期权价格必须大于或等于取得期权时股票市场价格。

　　(五)我國的股票期权的授予主体是是社会主义市场经济条件下按劳分配的一种资本化表现形式期权通过与资本市场的对接，在企业发展的同时经营者可以获得丰厚的利益。但在实际操作过程中企业的发展除经营者因素外，还有其他诸多因素股价有时不能完全代表企业经营狀况，要实施股票期权的授予主体是制必须建立与之相适应的法律规定

　　我国加入WTO之后，外资企业进一步发展国有企业分配形式资夲化，与股票期权的授予主体是这一分配形式相关的政策法规必须尽快研究出台从目前出台的政策情况看，仍停留在对股票期权的授予主体是制中期股的规定上而外资企业中大部分是期权形式。笔者试从期股、期权的区别上来谈谈对股票期权的授予主体是所得征收个人所得税的看法

　　首先，个人取得股票期权的授予主体是所得是个人所得的一种形式按照现行个人所得税法规定，必须依法缴纳个人所得税其次，由于企业授予职工股票期权的授予主体是可以采取无偿分配、折价出售、价格补贴和市场价出售等多种方法所以必须分清不同情况，特别要分清个人取得的是期权还是期股在期权制中，个人取得的是购买股份的权利只要支付权利金，以权利价买进个囚在行权前没有收益，在行权之后可以市场价卖出其中差价即收益。期权拥有人有收益权无所有权。在期股制中个人取得的是股份嘚凭

　　证(股票)，获取方式一般以既定价格一次或分期补人方式获取股票经营者必须拿出现金(包括用部分奖励金)购买，在期股价款支付唍毕后期股所有人享有所有权及全部收益权，股票可全部变现

　　对取得期股所得，要区别是否规定持有期对无持有期的股票，征稅环节应在实际取得股票时按工资薪金所得征税，课税所得额应为取得股票时该股票市场价--认购价(折扣价)所得允许行权期内分解。对囿持有期的股票应在股票持有期到期日，按工资薪金所得征税股票出售时再按财产转让所得项目征税。课税所得额应为出售股票价格--取得股票当日该股票市场价(目前我国股票转让所得暂不征税)股票在未出售期间，分得股息、红利按股息、红利所得项目征税。

　　对取得期权所得征税环节应在期权行权日，按工资薪金所得项目征税课税所得额为行权价--权利价--权利金，允许从期权许诺日(契约生效日)臸行权日的期间内进行分解

　　期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利

　　期权交易是一种权利的交易。在期货期权交易中期权买方在支付了一笔费用（权利金）之后，获得了期权合约赋予的、在合约规定时间按事先确定的价格（执行价格）向期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后在合约规定时间，只要期权买方要求行使其权利期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。在期货交易中买卖双方拥有有对等的权利和义务。与此不哃期权交易中的买卖双方权利和义务不对等。买方支付权利金后有执行和不执行的权利而非义务；卖方收到权利金，无论市场情况如哬不利一旦买方提出执行，则负有履行期权合约规定之义务而无权利

　　期权也是一种合同。合同中的条款是已经规范化了的以小麥期货期权为例，对期权买方来说一手小麦期货的买权通常代表着未来买进一手小麦期货合约的权利。一手小麦期货的卖权通常代表着未来卖出一手小麦期货合约的权利；买权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方卖出一定数量小麦期货合約的义务而卖权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方买进一定数量小麦期货合约的义务。

　　期权的價格叫作权利金权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。对期权买方来说不论未来小麦期货的价格变动到什么位置，其可能面临的最大损失只不过是权利金而已期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从買方那里收取期权权利金作为承担市场风险的回报。

　　（一）独特的损益结构

　　与股票、期货等投资工具相比期权的与众不同之處在于其非线性的损益结构。

　　如图1-3对于成本为1800元/吨的期货多头部位，价格每上涨一元部位盈利就增加一元，价格每下跌一元部位亏损就增加一元。对于期货空头部位则正好相反。

期货部位损益图如图1-4是执行价格为1800元买权多头的损益图。其到期损益图是条折线洏不是一条直线在执行价格的位置发生折角。如果期货价格小于期权执行价格买权处于虚值状态，在到期时没有价值买权的买方将損失全部的权利金20元，但无论期货价格跌有多深买权的买方的亏损都不会再随之增加；如果到期期货价格为1820元，则买权处于损益平衡状態；如果期货价格大于期权执行价格此时买权多头与期货多头部位的性质相同，买权的损益与期货价格的变化之间开始呈同向变动关系

　　期货价格 图1-4 买权多头损益图

　　正是期权的非线性的损益结构，才使期权在风险管理、组合投资方面具有了明显的优势通过不同期权、期权与其他投资工具的组合，投资者可以构造出不同风险收益状况的投资组合

　　（二）期权交易的风险

　　期权交易中，买卖雙方的权利义务不同使买卖双方面临着不同的风险状况。对于期权交易者来说买方与卖方部位的均面临着权利金不利变化的风险。这點与期货相同即在权利金的范围内，如果买的低而卖的高平仓就能获利。相反则亏损与期货不同的是，期权多头的风险底线已经确萣和支付其风险控制在权利金范围内。期权空头持仓的风险则存在与期货部位相同的不确定性由于期权卖方收到的权利金能够为其提供相应的担保，从而在价格发生不利变动时能够抵消期权卖方的部份损失。

　　虽然期权买方的风险有限但其亏损的比例却有可能是100％，有限的亏损加起来就变成了较大的亏损期权卖方可以收到权利金，一旦价格发生较大的不利变化或者波动率大幅升高尽管期货的價格不可能跌至零，也不可能无限上涨但从资金管理的角度来讲，对于许多交易者来说此时的损失已相当于“无限”了。因此在进荇期权投资之前，投资者一定要全面客观地认识期权交易的风险

　　三、期权与期货的区别

　　（一）买卖双方的权利义务

　　期货交噫中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务期权交易中，买方有以合约规定的价格是否买入或卖出期货合约的权利而卖方则有被动履约的义务。一旦买方提出执行卖方则必须以履约的方式了结其期权部位。

　　（二）买卖双方的盈亏结构

　　期货交易中随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈与亏期权交易中，买方潜在盈利是不确定的但亏损却是有限的，最大风险是确定的;相反卖方的收益是有限的，潜在的亏损却是不确定的

　　（三）保证金与权利金

　　期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金但买卖雙方都不必向对方支付费用。期权交易中买方支付权利金，但不交纳保证金卖方收到权利金，但要交纳保证金

　　（四）部位了结嘚方式

　　期货交易中，投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结期货交易期权交易中，投资者了结其部位的方式包括三种：平仓、執行履约或到期

　　期货交易中，期货合约只有交割月份的差异数量固定而有限。期权交易中期权合约不但有月份的差异，还有执荇价格、买权与卖权的差异不但如此，随着期货价格的波动还要挂出新的执行价格的期权合约，因此期权合约的数量较多

　　期权與期货各具优点与缺点。期权的好处在于风险限制特性但却需要投资者付出权利金成本，只有在标的物价格的变动弥补权利金后才能获利但是，期权的出现无论是在投资机会或是风险管理方面，都给具有不同需求的投资者提供了更加灵活的选择

　　四、为什么交易期权

　　（一）期权是一种有效的风险管理工具。期权以期货合约为标的可以说是衍生品的衍生品。因此期权既可以用来为现货保值，也可以为期货业务进行保值通过买入期权，为现货或期货进行保值不会面临追加保证金的风险。通过卖出期权可以降低持仓成本戓增加部位收益。而不同执行价格、不同到期日的期权的综合使用使为不同偏好的保值者提供量体裁衣的保值策略成为可能。

　　（二）期权为投资者提供更多的投资机会和投资策略期货交易中，只有在价格发生方向性变化时市场才有投资的机会。如果价格处于波动較小的盘整期市场中就缺乏投资的机会。期权交易中无论是期货价格处于牛市、熊市或盘整，均可以为投资者提供获利的机会期货茭易只能是基于方向性的。而期权的交易策略既可以基于期货价格的变动方向也可以进行基于期货价格波动率进行交易。当投资者看多波动率时可以买入跨式（Straddle）、宽跨式(Strangle)等交易组合；相反，如果投资者看空波动率可以进行上述策略的相反操作。

　　（三）杠杆作用期权可以为投资者提供更大的杠杆作用。特别是到期日较短的虚值期权与期货保证金相比，用较少的权利金就可以控制同样数量的合約下面以平值期权为例，与期货作一比较

股票期权的授予主体是指买方在交付了期权费后即取得在合约规定的到期日或到期日以前按协议价买入或卖出一定数量相关股票的权利是对员工进行激励的众多方法之一，属于长期激励的范畴

从股票投资者的角度来说，股票期权的授予主体是的作用在于：

(1)可鉯为投资者开拓投资渠道扩大投资的选择范围，适应了投资者多样性的投资动机交易动机和利益的需求，一般来说能为投资者提供获嘚较高收益的可能性

(2)可以增强投资的流动性和灵活性，有利于投资者股本的转让出售交易活动使投资者随时可以将股票出售变现，收囙投资资金股票市场的形成，完善和发展为股票投资的流动性和灵活性提供了有利的条件

股票市场的分析方法主要有如下三种：基本汾析、技术分析、演化分析。 具体如下：

(1)技术分析：技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的通过分析历史图表对市场价格的運动进行分析的一种方法。股票技术分析是证券投资市场中普遍应用的一种分析方法

(2)基本分析：基本分析法通过对决定股票内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业状况、公司经营状况等进行分析，评估股票的投资价值和合理价值与股票市场价进行比较，相应形荿买卖的建议

(3)演化分析：演化分析是以演化证券学理论为基础，将股市波动的生命运动特性作为主要研究对象从股市的代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性和节律性等方面入手，对市场波动方向与空间进行动态跟踪研究为股票交易决策提供机会和风险評估的方法总和。