中美贸易争端仍将反复，短期观望为主
美国重启贸易和谈，黄金走势难掩市场忧心
限产再起风波，成材宽幅震荡
宏观仍存不确定，有色维持震荡
油价上方阻力较大，供需剪刀差缩小下PTA继续回调
棉花：09交割释放实盘压力，新花开秤提高底部预期
豆粕：贸易战走势不明朗，建议连粕轻仓观望
玉米：新季玉米即将上市，期现回归期价回调
鸡蛋：蛋价小幅反弹，主力增仓上行
生猪：疫情扩散调运监管，生猪产销地差异显现
中美贸易争端仍将反复，短期观望为主
本周沪深两市延续调整，上证指数本周三创出本轮调整新低2647.17点后略有反弹，全周下跌0.76%报2681.64点。创业板指数略显弱势，全周下跌4.12%报1366.57点。前期积累较大涨幅的科技板块补跌、周初上海银行间同业拆放短期利率快速上行、以及资产管理机构面临市场赎回压力持续抛售中长线绩优股，是本周市场调整主因。
本周沪深300指数出现先抑后扬的走势，目前仍处于震荡筑底的过程中。从政策、消息层面看，本周三社科院报告表示A股估值已降至历史较低水平，上市公司运营保持稳定，价值投资浮现，国务院直属智库报告一定程度上提升市场整体风险偏好，当日沪深300、上证50指数随即出现缩量企稳迹象。周五国家统计局公布的8月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6.1%、8月社会消费品零售总额同比增长9%，均出现环比企稳拐点并超出市场预期，将有利于沪深300、上证50指数在9月下旬震荡筑底后开展估值修复行情。
从市场层面看，近期消费、医药等权重板块调整相对充分，市场整体下行空间有限。但由于中美贸易争端仍存不确定性，在中秋、国庆双节前市场大概率交易清淡的情况下，沪深300维持震荡整理、夯实底部的概率较大。中证500指数暂无上涨强逻辑支撑，关注下周初科技板块、次新股指数放量调整后的超跌反弹机会。
操作上建议：IF中线底仓续持，下周为股指期货交割周，市场周初仍将面临空方压力，短线仓位观望为主，关注中美贸易谈判进程以及政策监管动态，供参考。
美国重启贸易和谈，黄金走势难掩市场忧心
本周沪金收阳，周线走出了大幅反弹，但周五夜盘回调幅度较大；沪银周线级别低位震荡整理。
国际方面，美黄金收墓碑线，后市走势不容乐观。消息上，美国邀请中国重启贸易谈判，世界两大经济体的贸易冲突得到了缓和，同时削弱了美元作为避险资产的吸引力，黄金一度反弹喜人。但是在本周最后交易时段周五夜盘，发生了大逆转。
经济数据显示，美国零售销售月率是本年度连续六个月以来最差的表现，但是对国际黄金市场投资者来说，不过是一次靴子落地的如期数据，卖事实的盘面表现让美黄金再度回到1200美元/盎司下方。当周美黄金可以说是晚节不保。从形态来看，没黄金整体没有突破震荡格局。
从基本面来看，金银比价不断刷新阶段高点。全球最大的ETF基金SPDR的黄金持仓量不断下降。表明从全球来看，黄金需求不够大，仍然存在大量的套保和投机空头。
综合来看，美国重启贸易和谈，从侧面来说利多黄金。但是金银比价的不断扩大，尤其是白银今年的下跌幅度已经高达16%，几乎是黄金的两倍，加上黄金ETF持仓量的减少，从侧面来说，要谨防黄金的后市补跌。本周黄金的反弹，更多的是前期空头的获利平仓所构成的，后市若回补空头仓位，黄金仍将承压。
周线来看，贵金属未来形势不容乐观，仍然偏空谨慎对待，震荡下行的概率极高。黄金目前的周线运行区间在270元/克-263元/克。白银上方关键压力仍在3440元/千克。
限产再起风波，成材宽幅震荡
本周一有传闻称秋冬季将取消限产比例的要求，同时空气质量改善目标下调，市场一片恐慌，盘面一度跌破4000，现货市场价格也纷纷下调，周四看空情绪开始有所缓和，唐山秋冬季差异化限产方案公布，期螺强势反弹，周五1901收于4155，全国现货均价4577，周环比涨15。
宏观面，8月份房地产和基建数据公布，房地产表现依然强劲，基建投资持续下滑。产业方面，供给端唐山高炉开工率继续小幅回升至60.37%，但唐山明令9月限产力度不低于8月，预计后期高炉开工率提升空间有限。
成材方面，本周螺纹产量小幅下降3.31万吨，为近7周以来的最低水平。需求端，现货市场成交受情绪影响略有下滑，本周沪市线螺采购量35584吨，环比降幅4.64%。
库存方面，本周厂库下降5.07万吨，社库微增0.85万吨，螺纹库存总量仍是下行趋势，且绝对量处于历史低位，对螺纹价格构成支撑。
本周成材市场虽受到各种消息的扰动，但整体仍维持着供需紧平衡的格局。市场普遍预期限产转向，实则是对于政策的误判，从唐山公布的秋冬季限产方案来看，今年的限产不会放松，但政策执行将向差异化和精准化转变。
短期来看，随着悲观情绪的释放，成材价格将迎来一波修复性上涨，后期随着双节临近，刚需补库逐渐启动，价格预计持续偏强运行，操作上建议逢低布局多单。
本周连铁宽幅震荡，在一度跌至480附近后，强势反弹至500一线，港口进口现货保持强势，截止周五日照港(600017,股吧)PB粉矿涨至500，块矿和球团溢价依旧维持高位。
供给端，港口进口矿到货量环比小幅下降，澳洲及巴西矿山发货量均有所增加。需求端，唐山高炉开工率持续上升，日均疏港量增至287.48万吨，为7月中旬以来的最高水平。
库存方面，港口库存小幅下降至14756.6万吨，钢厂进口矿平均可用天数微增至25.10天。成本方面，海运费虽持续上涨，但普指报价走高，进口利润持续低位，支撑进口现货价格。
综合来看，近期随着下游需求的回升，矿石基本面持续好转，库存处于年内低位，贸易商挺价意愿强烈。预计短期内盘面将在480-520区间偏强震荡，操作上建议逢低做多。
本周玻璃现货市场总体走势一般，呈现南强北弱的格局，市场信心环比也有较大幅度的回落。本周价格调整的情况看，部分北方地区市场价格出现一定幅度的优惠，以增加出库和回笼资金；华中和华南地区价格继续上涨，表现尚可 。
产能方面：在产产能94320万重箱，环比上周增加720万重箱，同比去年增加336万重箱。周末行业库存3021万重箱，环比上周增加-3万重箱。周末库存天数11.7天。本周湖北长利一条1200T生产线点火，另外后期湖南仍有新线投产。
总体来看，现货呈现走弱态势，且区域分化明显，后期或将持续走弱。
策略上，盘面快速下挫100元/吨，当前呈现贴水现货不少，因为不建议过分追空，以区间操作为宜，中线可考虑背对1400空单介入操作，密切关注环保新动向。
宏观仍存不确定，有色维持震荡
宏观面上来看，这周美方主动邀请中方进行贸易谈判，不难看出美方有意和平解决贸易问题，笼罩在中美双方头上的贸易摩擦阴云稍有散去，铜价也因此略有回升。但从特朗普的表态来看，2000亿美元出口商品关税落地的概率还是很大，据美国媒体称，特朗普已经有意加征2000亿美元商品关税，只是在税率上可能会有所让步。宏观不确定性迟迟未落地，铜价短期承压。
产业基本面来看，截至本周五SMM干净矿现货TC报88-93美元/吨，RC报8.8-9.3美分/磅，较上周持平。铜精矿加工费依然维持在高位，近期CSPT会议即将召开，对加工费也会有一定的指引。8月废铜制杆企业开工率为38.54%，环比小幅下滑0.24个百分点。目前废铜价格为44100元／吨，精废铜价差为4710元／吨，较之前有所上升，但依然处在相对低位。九月随着下游消费回升，废铜杆企业开工率预计也会有有一定的上升。截至本周五，三大交易所总库存为54.3万吨，单周库存下降2.7万吨，维持理想去库。
总的来看，中美贸易谈判结果依然是近期不得不关注的重要的因素，铜价上方依然有压力，预计下周运行区间为47000元／吨－50000元／吨。
港口镍矿库存上升趋势较为明显，国内因环保因素，镍铁厂开工率下降，采购积极性差。镍铁方面供应仍偏紧，厂家报价坚挺，随着镍价下跌，镍铁价格逐渐转为升水，但随着厂家陆续复产，镍铁供应预期有望好转。由于前期进口窗口的连续打开，使得进口大量涌入，现货市场俄镍货源增加，国内仓单下降速度明显放缓，而金川镍厂家库存低，现货货源较为紧张，报价坚挺，因此金川镍与俄镍的价差进一步拉大。近期冬季限产的初步计划出台，从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限，未来需要关注镍铁复产带来的产量增量以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险。
从现阶段来看，下游不锈钢市场即将迎来消费旺季，欧洲夏休也已经结束，镍需求预期向好。库存方面，两市去库存趋势不变。宏观上看新兴市场风险仍存，且中美贸易战愈演愈烈。宏观上偏空，基本面多空交织，镍价连续下跌下破技术支撑，目前看10万一线支撑力度。
限暖季放松的传闻使得近期铝价跌跌不休,但是其向下的空间已经十分有限了。从电解铝的成本来看,氧化铝价格居高不下,河南山西的氧化铝价格已经牢牢站住 3300 元上方,随着美铝罢工问题的发酵,氧化铝后期价格很有可能会到达 3500 元左右。除了氧化铝,电解铝其他的原材料如预焙阳极,氟化铝和冰晶石的成本都相继抬升。据我们估算,现在部分冶炼厂生产的电解铝成本都在一万五千元以上,在现在这么低的价格下冶炼厂亏损较大。截至9月13日数据，电解铝社会库存为167.6万吨，单周下降3.8万吨库存，随着金九银十消费旺季的到来,库存有望进一步减少。
总而言之,宏观不确定性以及限暖季放松传闻使得铝价有一定的压力,但是铝价向上的空间比向下的空间大,预计下周铝价运行区间为14400元／吨－15000元／吨。
全球贸易冲突和新兴市场危机使经济复苏承压，市场避险情绪升温和宏观阴霾仍未完全消散。宏观仍是制约锌价反弹的主导因素。
本周市场期货月间价差收窄，现货对次月升水也随之逐步回落。市场交投较为平淡僵持。炼厂出货仍然意愿不强。进入九月以来虽然国内外锌矿加工费录得不同程度的上扬，使炼厂利润有所修复。但改善幅度仍然相当有限，相比矿山，炼厂议价能力短期仍处相对劣势。在消费未出现明显复苏的情况下，对于这样来之不易的局面炼厂并不具备大幅提高开工率的条件。
由于短期进口锌源源不断地流入，国内供需缺口出现明显收窄。下游维持刚需采购，整体偏悲观的消费预期使锌价的反弹持续承压。未来海外矿增产能力逐步兑现，锌价重心在缺乏消费端的支撑下将逐步下沉。短期多空博弈的焦点仍然聚焦于宏观和消费的改善。下周锌价维持震荡，主力合约运行区间或在元/吨附近。
目前铅供需依然维持弱平衡，供需矛盾并不突出。缺乏更多有效增量信息。铅自身驱动力略显不足，更多受宏观情绪的变化和其他关联金属的影响。原生铅与再生铅的价差目前有扩大的趋势，再生铅供应仍有相当的弹性。铅价反弹的高度可能将进一步承压。消费虽有边际改善但蓄电池企业开工率不及往年同期。超预期的消费表现短期看仍然缺乏客观条件。
进口盈利窗口持续开启，后期进口铅的流入对预期可能造成的冲击仍然值得警惕。目前包括冶炼厂在内的库存整体水平还处在低位这将给与铅价底部一定支撑。沪铅下周维持高位震荡的格局。关注现货升贴水变化及主力合约上方19300附近压力情况。策略上保持高抛低吸，波动区间或在元/吨附近。
油价上方阻力较大，供需剪刀差缩小下PTA继续回调
本周油价波幅较大，WTI与布伦特涨跌互现。尽管美油周初在飓风等利好提振再度突破70美元/桶，但上方阻力依然较大。
一方面，油价在库存下降的有力提振下超预期下降，数据显示炼油厂开工率97.6%，比前一周增长1个百分点。而通常在9月份美国炼油厂季节性检修以适应增加取暖油产量满足过冬需求。短期来看，需求走弱预期还未体现。另一方面，OPEC及EIA两大月报均下调了年原油需求增速预期，一些新兴发展中国家面临日益严峻的挑战，使得全球经济增速面临下行风险，中长期看需求会有走弱预期。
原油供应端看，OPEC月报显示其八月份原油产量上升，供应端压力在一定程度上抵消伊朗出口下滑带来的提振。
综合来看，短期原油市场地缘政治方面虽有支撑，但OPEC供应增驾、美国需求走弱预期仍是未来担忧的重点。预计短期美原油将将在70美元关口上下震荡。
周PTA在下游聚酯开工下降以及现货价格松动的带动下回跌为主。
成本方面，PX价格仍较为强势，周内波动幅度较大，主要得益于库存的紧张。亚洲PX装置检修进程相对集中，进而供需紧俏局面延续，在成本端支撑PTA价格。
PTA供应端看，装置本周变化不大，珠海BP装置将会在下周进入检修，韩国韩华3号线45万吨PT初步计划10月停车检修10天。韩国三南4号线初步计划11月停车检修15天。PTA供应端短期仍在收缩。
需求端是决定当前行情的关键因素，聚酯原料价格出现松动，金九银十旺季尚未启动，市场处于一个僵持阶段。
综合来看，聚酯工厂持续减产对PTA需求造成一定压力，重点观测两者开工率剪刀差，短期PTA回调为主。
棉花：09交割释放实盘压力，新花开秤提高底部预期
宏观：中美贸易摩擦加剧，进入加征关税第二阶段
基本面：目前北疆某企业零星开秤，价格7.3元/公斤，较去年同期上升0.2元/公斤。地产棉收购价格较之去年高出0.1-0.2元/公斤，性价比原因使得盘面16500存在一定支撑。下游购销开工显著复苏，迎接新棉上市。8月纺企调查针对原料看多预期较之7月更为浓厚。
策略：疆棉开秤价格高于去年0.1-0.3元/公斤，且仍然存在一定的抢收预期。下游购销开机复苏。郑棉本周809交割释放一定实盘压力，预计1~2周内随909提升价格上限存在抢收行情。
豆粕：贸易战走势不明朗，建议连粕轻仓观望
川普政府对华2000亿美元商品加税的听证会已结束，但并未进行宣布，近期《华尔街日报(博客,微博)》报道，美国财政部长姆努钦向中方发出邀请，希望在美国政府对华加征新一轮关税前中方派出部级代表团与美方磋商，地点将在北京或者华盛顿，时间是“未来几周”。对此，中方表示欢迎，但特朗普随后在推特上表示，美国并没有与华达成协议的压力，即便此前中国官员对此举表示欢迎，美国即将对华更多商品征收关税，这一推特为中美能否重启贸易磋商蒙上阴影。
USDA9月供需报告数据显示，新季美豆单产52.8（预期52.2，上月51.6，上年49.1），产量46.93亿蒲（预期46.49，上月45.86，上年43.92），期末库存8.45（预期8.30，上月7.85，上年3.95），报告偏空，但由于市场已对利空提前消化，再加上报告前有报道称，美国政府将与中方展开新一轮贸易磋商，CBOT大豆不跌反涨。
美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场上增持净空单，截至2018年9月11日的一周，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净空单68,269手，比一周前增加5,520手。目前基金持有大豆期货和期权的多单81,527手，上周81,450手；持有空单149,796手，上周144,199手。大豆期货期权空盘量为1,016,904手，上周是986,647手。
9月9日凌晨，受来自俄罗斯的冷气流影响，内蒙、黑龙江等地大豆产区遭受不同程度的霜冻灾害，从来自黑龙江地区多个气象站点的观察信息显示，有10个气象站点最低气温降至0℃以下，有16个站点地面最低气温达到或低于0℃。部分区域灾情比较严重，影响了大豆作物的成熟，低洼地受灾较重，而阳坡地相对受灾较轻，对早期出苗的大豆影响较小，而对晚播或晚熟品种影响较重。
目前，国内大豆生长正处于鼓粒中后期（R6.5期），霜冻造成大豆叶片受损严重，一些叶片基本失去活性，导致大豆茎叶营养成分向籽粒转化受限，百粒重降低，从而使产量减少。据初步估算，因霜冻造成的减产或达到15-20%。
据调查显示，鄂伦春旗70%冻害严重，大兴安岭农垦80%以上冻害严重，牙克石市南部乡镇大豆95%冻害严重，莫力达瓦达斡尔族自治旗60%冻害严重，阿荣旗、扎兰屯北部乡镇受灾严重，南部稍轻。而霜冻较轻的区域，大豆顶端3-4片复叶也基本失去活性。
农业农村部新闻办公室9月14日发布，内蒙古自治区锡林郭勒盟噶旗和河南新乡市获嘉县各发生一起非洲猪瘟疫情。
美中贸易战的不确定前景叠加美豆产量创纪录预期，压制CBOT大豆走势，国内大豆主产区发生自然灾害叠加非洲猪瘟持续，大连豆粕将持续震荡，但贸易战走势将决定近期行情走势，建议轻仓观望，等待确定性信号。
玉米：新季玉米即将上市，期现回归期价回调
现货开始补涨，近期稳步向上的期现高升水目前来看是空头的主要关注点，毕竟10%左右的升水率还是给买入现货卖出期货的无风险套利者给出了一定的利润空间。
多头谨慎，近期现货逐步走强往现货靠拢，期货1月或由于套利者的加入涨势暂缓陷入震荡。新年度玉米上市在即，建议远期多头逢高减仓，考虑到玉米和淀粉的升贴水的分化，或适当做一点多淀粉空玉米1月的对冲头寸。
鸡蛋 ：蛋价小幅反弹，主力增仓上行
本周因内销加快蛋价反弹，临近周末时局部出现小幅回落，截至9月14日，产区均价4.47元/斤，环比上涨0.16元/斤，涨幅3.71%；主销区均价4.64元/斤，环比上涨0.15元/斤，涨幅3.26%。目前产区货源供应正常，局部走货稍快；销区市场到货正常，走货正常。预计蛋价继续稳中偏弱调整。
期货偏强震荡，以收盘价计10月合约上涨57元/500千克，1月合约上涨78元/500千克。临近周末1月合约增仓上行，突破3900压力线，现货下跌的幅度不达预期，建议前期空单择机离场。
生猪：疫情扩散调运监管，生猪产销地差异显现
受《调运监管通知》的影响，生猪产销区价差达到历史高位， 且随着疫情的进一步发展，调运监管可能会进一步加强，部分省市在实施的过程中可能会更加严格， 预计未来产销价差还将处于高位。
随着双节的到来，销区的价格可能进一步走高，但主产区如河南、辽宁等随着猪瘟疫情的持续发酵，价格可能偏震荡向下为主。
从仔猪的价格来看，补栏积极性依旧较为低迷。
本轮猪价反弹的主要因素是市场供需关系的变化，综合2017年二元母猪的补栏情况，结合当前非洲猪瘟的疫情，虽然疫情的扩张和影响强度尚待进一步观察，但考虑到短期疫情影响产区和销区的生猪转运，短期销区猪价涨价的概率较大。但中长期，疫情的发酵或加速去产能的节奏，加速本轮猪周期的下半程，带来周期拐点的到来时点提前。
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