中国经济货币化对人类社会的影响意义？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2023-09-11 02:15 标签： 为什么要推动人民币国际化
胡继之认为，目前正是银行信用转向证券信用阶段的关键时期，中国资本市场下一步将出现大规模证券化的过程，资本市场扩张程度和边界可能大大超出我们现在的想象空间，而适应未来市场的金融方式和品种将会以全新的形态大量涌现。证券时报记者 谭楚丹2020年，中国资本市场步入“而立之年”。过去30年，风云激荡，波澜壮阔。中国资本市场不仅实现了“从0到1”的突破，还在时代潮流中蓬勃发展，一跃成为全球第二大证券市场。时移世变，如今世界处于大变局时代。继往开来，中国资本市场继续砥砺前行。今年新《证券法》的正式实施，昭示着一个新的时代即将开启。在当下历史节点，深交所原副总经理、国信证券(002736,股吧)原总裁、深圳前海股权交易中心董事长胡继之接受证券时报记者专访，畅谈中国资本市场未来发展。波澜壮阔三十年如何看待资本市场过去的30年？胡继之认为，应从改革开放40年信用发展的三次递进进行解读。他向证券时报记者表示，信用形态的发展与经济增长相伴相随，主要经历了三个阶段。第一个阶段是经济的货币化过程，由“实物估值，物物交换”向“货币计价，等价交换”转变。经济货币化的意义在于由实物经济形态转向货币经济形态，从而适应并推动了经济层次提升和空间扩张。第二个阶段是银行信用的崛起，银行从财政的钱柜子逐步变成经济发展资金供应的主体。“银行信用的意义在于，随着改革带来的简政放权、减税让利，经济产出增加和社会游资增多，国家通过银行机制把社会闲散资金转化为建设资金，为经济起飞提供了能量。这个过程帮助中国经济顺利实现高速增长，解决了国家现代化建设的资金短缺。银行信用成为国家发展经济的主体推动力量。”胡继之向证券时报记者谈到。第三个阶段是从上世纪90年代初开始的证券信用出现，其标志是深沪证券交易所的成立。证券信用的意义是，在银行信用之外，通过市场直接筹措资本，形成了银行之外的另一种力量。在胡继之看来，这是波澜壮阔的30年，而且这一阶段有其不同于银行信用的鲜明特质，主要体现为：一是交易所成功建立起一套信息技术交易系统，摆脱了经典资本市场发展的基本路径和方式，使我国广为分散的中小投资人能够直接进入资本市场，中小投资者数量世界第一，交易笔数和换手率也长期位居世界前列；二是大量国有企业通过资本市场筹措长期资本，走出困境、获得新生，资本市场第一次在国家战略层面显示出特别的能量。另外，一大批民营企业通过资本市场完成了由家族企业向现代企业的转变，迅速壮大成为中国经济成长的生力军；三是随着大量专业投资机构及律师、会计师事务所等中介服务机构的兴起，特别是公募基金的崛起，形成了一股全新的力量，使得中国资本市场短短30年就超越了成熟市场几百年才走完的发展历程，市场总量已位居世界前列。“不过，早期的证券信用依然带着计划经济、行政管理的诸多痕迹，特别是发行审批制带来了一些有悖市场基本原理的现象。“胡继之指出。首先，审批制意味着国家背书，实际上是国家信用在市场上发生作用；其次，由于有了国家背书，大量企业首发股票价格受窗口指导，导致申购新股成为了一种福利分配，扭曲了直接融资“卖者有责、买者自负”的本意；第三，管理层在操作过程中会无形地通过审批来调节股票发行节奏，对市场产生影响，以达到人为设定的阶段性目标；第四，由于审批发行的可控性和市场交易的广泛性，往往造成股票供应短缺，从而推高了股票交易价格；第五，由于企业审批上市之后难以退市，壳公司往往成为市场炒作的题材。就在10月31日，国务院金融稳定发展委员会（即金融委）会议指出，要增强资本市场功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。胡继之认为，这是资本市场发挥直接融资功能的真正开局大规模证券化时代来临注册制改革，是A股资本市场新的里程碑事件。随着注册制在科创板、创业板试点落地，A股IPO融资金额创出新高，资本市场功能得到强化，有力服务实体经济。今年前11个月，A股市场首发融资规模合计超过4200亿元。而在过去三年（2017年~2019年）IPO融资额依次为2301.09亿元、1378.15亿元、2532.48亿元。胡继之向证券时报记者强调，注册制的实施，标志着国家大力开辟直接融资市场的新局面已经正式到来。相对于前30年的市场来说，今后资本市场的运作方式可能会出现很多变化。“第一点，注册制就意味着国家不背书，还其市场本来状况，通过规则让市场的基础和常规层面实现市场自治；第二点，一切市场行为的后果由行为人自己承担，要让‘卖者有责，买者自负’的理念贯穿一切行为的始终；第三点，随着新兴市场形态的形成，与之相适应的各项基础设施会更加完备，包括底层制度的安排、多层次资本市场体系的完善、真正适应市场参与主体的基础制度和运作机制、与融资人相关的信息披露机制等等；第四点，政府公权力在市场的应用范围大多集中在打击欺诈融资领域，交易所主要负责日常监管。”胡继之判断，由于国家对资本市场发展战略的重大调整和改变，今后以直接融资为主的市场结构有望加快形成，由此可能形成大规模的证券化局面。他谈到，从信用发展角度而言，下一步将是整个经济体证券化的开始。“类似早期一切实物都货币化、一切融资活动都银行化，这一次证券化的过程会以各种方式向各个领域扩展。”在他看来，随着注册制的常态化，今后有望在三大领域形成基本局面：一是很多实物形态可能向证券化方向转化；二是大量资本性融资行为以证券化为主导；三是在以现有金融资产为基本品种的基础上，金融衍生品不断进行延伸和拓展。“目前我国大规模发展证券信用的各种社会基础条件都已具备。按照成熟市场的经验和信息文明时代的趋势，如何实现证券信用大规模发展，某种意义上关系到中国能否把握得住未来局面。”在资本市场边界问题上，胡继之向证券时报记者分析，首先从权益层面来看，无论是监管抑或券商，对“资本市场”的理解主要是“标准化证券”，往往以是否上市作为直接融资的界限。但他认为，所有企业对外部的资本筹措行为都属于直接融资，因此都属于资本市场的范围，这就意味着相比目前只注重上市公司融资和二级市场交易为基本范围的市场边界要广阔得多。他谈到，各地区域性股权交易中心的建设将是重要布局。“真正股权市场的出现实际上能大幅拓展资本市场的边界”，胡继之向证券时报记者判断，“未来以交易所为最高形态的市场顶层，加上具有广泛适应性的区域性股权市场作为市场底层，会形成一个相得益彰的资本市场层次架构，这种架构使得市场既能够解决成功企业的大规模、标准化直接融资，也能够广为适应各种经济形态的发展，灵活解决广大中小企业非标化、多样化的融资需求，将为我国资本市场注入全新的内涵，从而形成一种全新的局面。”其次，从固定收益层面来看，很多领域都会向证券化形态发展，从而扩大资本市场的边界。他以国内房地产行业举例，认为地产行业长期以来主要依靠银行系统解决融资问题，天量的房地产债权沉淀在银行手里，既加剧了银行的风险集聚，又没有体现出房地产的真正价值。而今后通过发售REITS、物业费证券化、运营收益权证券化等证券化工具，既分散了风险，提高了资产流动性，还能在交易过程中充分体现不动产的价值。未来券商或有形态随着注册制改革的推进，根植于资本市场的证券公司将迎来历史性发展机会，券商不同业务条线都将直接受益。但需注意的是，在不同上市制度下的资本市场，券商发挥的功能角色会有所不同。如何提高竞争力，如何顺应时代潮流推动业务转型升级等等，是业内共同探索的话题。可以预见，券商发展形态及行业生态未来将面临重构。胡继之表示，在我国证券信用发展早期，一个主要短板就是券商功能不足，能量不强。“虽然目前中国的经济总量已位居全球第二位、货物贸易规模多年位居世界第一、2020年中国上榜世界500强企业的数量也位居世界第一，但是我们注意到，中国的证券公司所承载的能量与国家赋予资本市场的使命相距很远。”“面对以注册制为标志的未来资本市场，还有大规模证券化时代的来临，中国券商究竟应该呈现什么样的发展形态，我相信是每一位从业者都在深深思考的议题。特别是我们正处在由工业文明向信息文明过渡的大转折时期，券商如何在信息文明时代下的资本市场发挥作用，它的作用方式与工业文明时代到底有什么样的不同，这些问题都值得我们去探索和寻找答案。”胡继之向证券时报记者表示。在胡继之看来，未来券商应当着力从五个层面来提升核心能力。首先是价值发现能力。工业文明解决了物资短缺问题，信息文明则提升了生活品质。现在已经与过去工业文明时代大规模的生产方式大为不同，越来越多有特质的公司不断涌现。所以我们要想办法在资本市场中准确发现和定义各类公司的真实价值，这是券商最重要的核心能力。第二是价值传播能力。在发行审批制下，由于行政定价、供给短缺，往往造成股票供不应求，券商无需广为传播企业价值。注册制实施后，一家企业能否在市场上实现其发展目标，除了价值发现之外，券商如何帮助企业在市场上做到广为人知，是一项非常重要的核心能力。第三是资源配置能力。这种能力包括两个层面，一是券商自身如何有效利用现有社会资源来壮大自己的能量；二是如何使社会现有的资源在资本市场中得到最佳配置，特别是要在IPO之外，通过并购重组等方式使企业能够在市场上实现最佳的、合理的发展。第四是财富管理能力。市场发展的历程已经表明，随着经济总量的增加，金融总量的增长速度会越来越成倍地高于经济总量的增长速度。严格意义上说，中国改革开放40年实现的财富增长主要是由银行推动来完成的，今后将越来越借助于证券公司财富管理能力的提升，这样会大大提高整个社会的金融效率。第五是风险驾驭能力。我们应该深深地确立这样一个观念，券商本身就是以驾驭风险和管理风险为基本内核的。因为资本市场在风险嬗变上的能量要比信贷市场高出很多倍，所以风险驾驭能力是券商最基础和最核心的一门内功。采访到最后，胡继之满怀期待地谈到，“美国证券交易委员会最近表示，已批准纽约证券交易所允许企业直接上市并发行新股的提议。企业直接上市真是一个巨大变化，互联网时代券商的角色调整也属必然且紧迫了。”数据来源：Wind 谭楚丹/制表 官兵/制图
（责任编辑：李显杰 ）
摘要：长期以来，经济学就是人们研究的热点课题之一，货币需求理论是其重要组成部分，具有非常重要的研究价值。随着我国经济的开放和快速发展，我国货币需求量也受到影响，经济增长与货币需求的变通关系受到人们的广泛关注。本文对我国经济增长的现状进行探讨，简要分析了我国货币数量的主要特征，并描述了我国货币需求量的变动。关键词：中国 经济增长 通货膨胀 货币需求 变动一、我国经济增长的现状及我国货币数量的主要特征近几年来，我国经融市场采取了宏观调控的形式，使得中国的经济呈现平稳增长的趋势。国家相关部门对经济增长进行了调查分析，调查发现我国在1991年到2008年这十几年间，全国的经济增长速率达到了10.3%，这个数字显示了我国经济增长的速度之快，并且一直保持平稳、高速发展的趋势。与此同时，我国的年通货膨胀率在不断下降，这就意味着我国的物价在逐渐趋向于稳定，商品的价值没有持续上涨，公民的消费水平的相对合理。2008年以后，国家的经济增长速率虽达不到10.3%，但一直处于持续增长的状态，国家经济的增长速率逐渐降低，国家经济一直保持平稳增长的状态。我国的经济增长和货币需求量之间存在着很大的联系，二者之间相互影响并相互制约着。我国货币数量的主要特征有以下几点：1.货币增长率偏高，并且呈现逐年上升的趋势。2.货币流动性呈下降趋势，改革开放以来，经济体制的开放和居民收入的增加，造成货币需求上升，同时，大部分居民通过定期存款形式增加收入，可供居民投资的金融资产数量少。3.货币化指标快速上升，居民的投资消费过程中很少使用货币进行交易。二、我国经济增长引起的货币需求变动我国经济的增长对我国货币的需求量具有很大的影响，近几年来，我国经济一直处于持续增长的状态，长期的经济增长不仅会使得货币的需求量增大，而且会引起物价上涨，给人们的生活带来很大的影响，在一定程度上给居民的生活和工作带来一定的压力。通过上述分析我们可以知道，经济增长和货币需求之间具有非常密切的联系，为了有效实现我国经济的快速健康发展，提高其增长速率，必须严格控制好货币需求量的增长速度，以免因为经济增长造成货币增长过剩，同时还要对物价上涨的幅度进行调控，避免因物价上涨造成的经济发展紊乱。为有效控制好因国家经济增长引起的货币需求变动过大的问题，国家和政府部门应该对市场经济实行严格的宏观调控，在促进国家经济发展的前提下，合理的控制好经济的增长的速度，有效防止由于控制不合理造成的经济过冷或过热现象的产生，合理的经济增速必须保持在一定的范围内。纵观我国经济发展的历程，我们可以知道，国家经济水平的不断提升，会造成国家货币需求量日益增大，于是会出现货币化现象。长期以来国家货币化水平的高低成为衡量国家经济发展水平的最主要的标志之一，货币需求量的变动成为衡量货币化水平的准则，金融体系和货币的作用范围是由货币化程度来决定的，货币化程度越高，表明国家的货币流通的地域面积越广，其作用范围也与强大，货币在国家经融市场上所具有的推动力、渗透力和调节功能也越强大。改革开放以来，随着我国工农业的不断发展，国家的经济水平也在不断提高，伴随着经济的发展国家的货币需求量也在增大，中国经济的货币化程度的提升成为中国金融业发展最显著的成果之一，对国家的金融市场的发展具有很大的促进作用。将其同国际金融水平相比，中国经济增长造成的货币需求量增大的程度超过了发展中国家，甚至超过发达国家，这对中国经济的增长也具有很大的影响。对国家金融体制进行分析可以知道，国家经济货币化测度指标反映的仅仅是货币广化信息，即货币的流通覆盖面积，并不代能在一定程度上代表货币的流通数量或需求量，无法对货币的需求量进行详细的深度的描述。货币在当今社会作为一种非常普遍的流通手段，在一定时期内，其需求量主要有商品价格和货币流通速度来决定，即我国的经济发展水平是决定我国货币需求量的主要因素。根据经济学知识可知，我国的货币需求量可以分为两种，一种是名义货币需求量，另一种是实际货币需求量，前者是按照当前的物价来计量的，后者则是根据实际的商品和相关的劳务来计量的，实际的货币需求量就是在此基础上产生的。中国近几年经济水平的提高不仅包括国民经济的增长，还包括由农业、轻工业和重工业组成的经济结构的有效革新，在经济流通的过程中，我国的护臂需求量也会增加，货币的需求量直接由流通中的商品数量来决定。在国家产业生产的过程中，货币对我国的物价、投资、储藏、国民收入都具有很大的影响，此时，货币具有储藏和交易的作用，国家产业的发展带动了国家经济的增长，同时增加了国家的货币需求量。在我国经济增长的同时，公民的收入也在一定程度上得到提升，随着生活水平的提高，人们对商品的需求量也在大大增加，在商品的供给量不变的情况下，必将导致物价上涨情况的发生，不能满足消费者的需求，最终导致消费者个人的货币需求量增加，从而间接导致全国货币需求量的变动。参考文献：[1]范爱军，周京.山东省FDI与出口贸易和经济增长之间的关系研究[J].科技信息.2009（03）[2]朱磊，张洁莹.广东省出口贸易与经济增长之间关系的实证研究[J].经营管理者.2009（15）[3]朱小庆，高阔.我国出口对经济增长的动态分析—基于1990～2008年数据[J].中国商贸.2011（23）

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