铜、镍、锌、铝、不锈钢
钢材、铁矿石、双焦、动力煤
油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋
原油、LPG、聚烯烃、PTA、PP、MEG、甲醇、尿素、短纤、PVC、苯乙烯
纸浆、橡胶、纯碱玻璃
4月15日，上证指数全天窄幅整理为主，多头午后发动反击，指数数次翻红后再度回落。创业板指、（）均触底回弹，（）、（）、（）走强。三大股指期货主力合约尽数收涨，其中IF2205下跌0.40%，IH2205下跌0.06%，IC2205下跌1.37%。基差方面，IH2205、IF2205、IC2205期现价差分别为10.82、-6.35、-52.75点。
央行决定于4月25日下调金融机构存款准备金率，本次降准为25个bp，并不及市场预期，且在当下流动性较为宽松的环境下小幅降准，我们认为有如下两点原因， 一是为了缓和当下疫情带来的负面影响；二是此次降准依旧给后续央行在货币政策层面的操作上留有空间和余地。总体来说，国内仍需关注经济结构性存在的不足，疫情仍然扰动着居民的生产活动，短期内建议观望。
央行宣布降准，关注疫情进展
上周，10年期国债期货主力合约下跌了0.11%至100.67，5年期国债期货上涨了0.04%至101.84，2年期国债期货上涨了0.
05%至101.355。银行间主要利率债收益率，10年期国债到期收益率上行1.25bp，报2.7624%；10年期国开债到期收益率上行了0.59个bp，报2.9914%。公开市场操作方面，央行公开市场有400亿逆回购、1500亿MLF到期，本周共进行了600亿元逆回购、1500亿元MLF投放，净投放200亿元。资金面方面，资金利率下行，截至4月15日，R001加权平均利率为1.3996%，较上周下行38.64个基点；R007加权平均利率为1.8744%，较上周下行13.83个基点；R014加权平均利率为2.0537%，较上周下行5.42个基点。
【资金面与债券供给】
下周将有854亿地方债计划发行，较上周发行量508亿小幅上升，净融资额653.86亿元，进入4月周度地方债发行量明显下降，根据国常会指示和财政部数据，提前批下达额度发行进度较快，一季度已接近发行完毕，同时全年额度已下达地方，预计将对二、三季度整体地方债发行量形成支撑。经济明显企稳前货币政策无收紧担忧，预期短期将维持稳定偏松局面。
央行决定于4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。央行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问称，此次降准共计释放长期资金约5300亿元。央行指出，当前流动性已处于合理充裕水平。此次降准的目的，一是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，加大对实体经济的支持力度。二是引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约65亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。从目的上来看，央行表述本次降准除优化金融机构资金结构、促进降低社会综合融资成本以外，指向支持受疫情严重影响的行业和中小微企业，本轮疫情的发酵或为触发降准的因素之一。此外央行在答记者问中表示，未来将密切关注物价和主要发达经济体货币政策调整，与此前相比措辞上向内外平衡目标有所倾斜。
此前国常会已提及降准，市场对本次降准快速落地已有预期，降准幅度为0.25个百分点略低于预期，体现央行相对克制的态度，对市场提振作用或有限。此前我们曾提示，结合后续美联储货币收缩进程推进对我国货币政策的牵制，且当前流动性已处于合理充裕水平，央行继续进行总量宽松的空间和概率下降，本轮宽松落地后市场或以利多出尽对待。但国内疫情未明显好转，期债下跌空间有限，且基本面压力缓解前流动性宽松无忧，降低存款利率及结构性货币政策工具有望出台。操作上建议前期多单可逐步减仓止盈，同时关注疫情拐点和经济数据。
俄乌军事冲突持续刺激避险情绪 贵金属震荡走强
【行情回顾】上周，俄乌在乌东地区军事冲突加剧使市场的避险情绪难消，美国公布3月CPI和PPI数据继续超市场需求创下多年新高，尽管美联储官员不断坐实5月将加息50BP，但通胀数据在3月见顶的概率上升使市场对央行货政长期收紧的预期出现松动，因此美债收益率和美元指数走强对贵金属抑制有限。COMEX黄金期货在周四复活节前收盘报1977.1美元/盎司，当周再度上涨1.36%；COMEX白银期货受工业属性影响弹性较强价格回升至接近26美元，周四收盘报25.855美元/盎司，当周累计涨3.81%。
【后市展望】当前俄乌矛盾冲突反复逐渐发展为长期事件对整体金融市场的冲击减少，贵金属走势回到高通胀与货币收紧共振的影响格局中。短期来看，地缘局势紧张带来的超高通胀局面，投资者避险需求仍存使贵金属保持震荡偏强走势，
5月美联储加息50BP后行情或将有更好的表现。中长期来看，地缘政治冲突使能源和粮食供应紧张持续，高物价对需求的抑制不断体现，紧缩的靴子落地后通胀逐步见顶或降低央行货政持续收紧的迫切性，而全球经济面临衰退的不确定性风险刺激投资者对贵金属的投资需求，黄金上行通道打开，长期配置资金可择机逢低入场。
【技术面】黄金近期震荡走强各周期均线逐步形成多头排列，短期维持偏多格局但上方2000美元附近存在一定阻力；白银近期持续反弹临到24-26美元区间的上沿若突破价格仍有上行空间，但长短周期均线缠绕行情仍空区间震荡为主。
【资金面】今年以来风险事件频发黄金ETF被大量增持表明市场避险需求上升，上周黄金ETF持仓经历小幅减持本周资金再度流入支撑行情保持韧性。
【策略建议】短线卖出黄金的虚值看跌期权赚取时间价值，长线黄金可逢低配置。
央行降准，后期降息预期升温，高位震荡
【现货】4月15日上海铜报价75360元/吨，14日上海铜报价74375元/吨，环比+985元/吨，对当月报贴水20-升100元/吨，环比-10元/吨。广东1#铜报价75220元/吨，前一日报价74245元/吨，环比+975元/吨，对当月报贴水150-升水20，环比-20元/吨。上海地区进口方面，由于近三周的进口和出口的货物都堆积在码头，造成港口堆存费用和滞箱费用相对高企，新到上海港口的货无法正常卸货，有少量船只取消挂靠上海。另一方面，受疫情管控影响，清关和运输效率十分低下。此外，贸易商普遍反映在银行和物流公司的单据基本无法流转，造成无法换单，船运公司要求把正本还回去才能放货，在单据无法流转背景下，普遍反映还是提不了货。
【信息】中国人民银行15日宣布，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。在此基础上，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，再额外多降0.25个百分点。人民银行有关负责人表示，当前流动性已处于合理充裕水平。此次降准共计释放长期资金约5300亿元。
【库存】4月15日中国电解铜社会库存13.93万吨，11日13.53万吨，8日14.03，周环比-0.1万吨。广东库存15日报45293吨，8日库存45070吨，周环比+223吨。LME因15日耶稣受难日、18日复活节休市，4月14日LME库存110675吨，13日107000吨，环比+3675吨。国内交易所最新库存8.9692万吨，8日库存9.6581万吨，4月1日9.3121万吨，环比-0.7899万吨。库存持续外累，国内库存因疫情停止去库。
【逻辑】疫情影响物流和消费，基本面数据失真，国内库存转累，外围依然累库。国内市场经济疲软，国常会和央行释放利多信号，政策预期较强，铜价维持高位震荡。在交易经济衰退之前，逢低买入为主，冲高可买入远月看跌期权保护。
国内持续累库，主力关注28500压力
【现货】4月15日，SMM0#锌28070元/吨，环比-300元/吨，对主力贴水85元/吨，环比持平，今日LME休市。
【供应】3月SMM中国精炼锌产量50.13万吨，环比增加4.29万吨，同比增加0.9%，低于预期。2022年1~3月精炼锌累计产量为147.7万吨，同比减少2.19%。云南、陕西、内蒙检修减停产，预计4月产量小增但仍低于预期。陕西、云南等地公路运输仍较困难。
【需求】4月15日当周，镀锌开工率为48.64%，周环比-1.61个百分点；压铸锌合金开工率59.47%，周环比+3.4个百分点；氧化锌开工率50.6%，周环比+1.7个百分点。受疫情管控影响，运输、施工受限需求减少。下游对高价接受度有限。
【库存】4月15日，国内七地社会库存28.41万吨，周环比+0.61万吨；4月14日，LME锌库存约11.6万吨，周环比-1万吨。
【逻辑】社融新增超预期，传言托克集团正在大规模从伦敦金属交易所仓库提取锌库存，以弥补欧洲减产导致的该公司供应缺口。因近期国内锌炼厂生产事故及检修事件频出，3月锌锭产量较预期减少了1万余吨。国内原料缓慢补库，加工费整体低位，但锌矿长单加工费从2021年159美元/干吨提升至230美元/干吨，显示中长期海外锌矿供应仍处于恢复中。受疫情管控影响，运输、施工受限需求减少，同时下游对高价接受度有限，国内持续累库，主力关注28500压力，不宜追高。
电解铝复产提速，空单持有
【现货】4月15日，SMMA00铝均价21730元/吨，环比+270元/吨，对主力贴水50元/吨，环比-50元/吨，今日LME休市。
【供应】据SMM, 3月中国电解铝产331.5万吨，同比减少0.92%，日均产量10.69万吨，环比增长0.17万吨，同比减少0.1万吨；2022年1-3月国内共生产电解铝946.5万吨，累计同比减少2.28%。3月国内电解铝复产及新增产能投产提速，其中云南及广西等地新增及复产产能合计99.8万吨。
【需求】据海关，2022年1-2月中国出口未锻轧铝及铝材103.39万吨，同比增长22.8%。4月14日当周，铝型材开工率75.4%，周环比+1.4个百分点；铝板带开工率78%，周环比持平；铝箔开工率80.7%，周环比持平；铝合金开工率67.8%，周环比-1.2个百分点。
【库存】4月14日，中国电解铝社会库存106.3万吨，周环比-0.3万吨；4月14日，LME铝库存60.8万吨，周环比-0.8万吨。
【逻辑】“两会”将今年GDP目标定在5.5%，为市场预期上限值，偏乐观。国务院金融委会议有托底经济的预期。国内电解铝利润高企、复产提速，3月云南及广西等地新增及复产产能近100万吨，中期供应压力凸显。目前国内疫情多发，下游成品积压、开工受限，需要关注疫情缓解后供需的变动情况。空单持有，止损22500。
现货供应偏紧，挤仓风险仍存，宽幅震荡
【现货】4月15日金川镍均价报234900元/吨，环比+7900元/吨。
【供应】据Mysteel调研，4月甘肃金川、新疆新鑫仍正常生产，但原料问题和政策调控恐仍将有所影响，而吉林吉恩大部分时段尚在停产检修当中，广西、山东、天津地区亦处于停产之中。预计4月国内精炼镍总体产量达到12800吨，环比增加2.15%，同比减少1.64%。
【需求】据Mysteel调研，2022年4月份国内33家不锈钢厂粗钢排产291.15万吨，环比基本持平，同比增0.6%。其中，200系92.13万吨，环比增5.6%，同比增5.8%；300系136.16万吨，环比减4.8%，同比减4.1%。3月中国三元前驱体产量6.22万吨，环比下降4.22%，同比增加31.22%。4月中国三元前驱体预估产量5.94万吨，环比下降4.58%，同比增加21%。由于下游采购计价周期为M-1月，而3月镍价异常波动后导致4月出货不畅，企业排产计划明显下降。
【库存】4月15日上期所镍减少66吨至5088吨，上周上期所镍库存周环比减1042吨至7668吨。
【进口盈亏】据Mysteel，4月15日LME调期费-31美元/吨，沪伦比6.92。现货盈亏：俄镍仓单-10845元/吨，俄镍提单-10480.96元/吨，镍豆仓单-173.08元/吨，镍豆提单190.96元/吨，免税镍豆提单1165.15元/吨。
【逻辑】菲律宾苏里高地区即将出雨季，海运费下调，镍矿价格松动。高镍铁可流通资源偏紧，价格坚挺。需求端不锈钢厂和三元企业部分减产。LME低库存下挤仓风险仍较高，镍供应前紧后松局面未改变。内外价差持续拉大，进口窗口紧闭，尤其镍豆完全依赖进口，纯镍维持短缺。疫情边际好转之后，下游或将补库，短期偏强思路对待。
库存延续上升，关注主要市场疫情发展和防疫政策动态
【消息】Mysteel快讯：全国首张统一格式、全国互认的重点物资运输车辆通行证4月16日下午4时在福安市发放。福建青拓集团冷轧物流组申领到编号尾数为的4张通行证。这几张通行证始发地为福建福安，目的地为浙江瑞安，保障4辆车132吨不锈钢钢卷运输。
【现货】据Mysteel，4月14日无锡宏旺304冷轧价格20370元/吨（含切边费170元/吨），环比+200元/吨；基差540元/吨，环比+175元/吨。
【供应】据Mysteel调研，2022年4月份国内33家不锈钢厂粗钢排产291.15万吨，环比基本持平，同比增0.6%。其中，300系136.16万吨，环比减4.8%，同比减4.1%。
【需求】据Mysteel，2022年1-2月国内不锈钢表观消费量合计419.47万吨，同比略增1.23%。
【成交】据Mysteel不完全统计，14日304冷轧成交1245吨，环比13日跌234吨，201冷轧成交1379吨，环比13日跌124吨。
【库存】4月15日上期所不锈钢减少490吨至78164吨。据Mysteel调研，4月14日全国主流市场不锈钢社会库存总量84.44万吨，周环比上升1.14%，年同比下降5.87%。其中300系库存总量54.20万吨，周环比上升3.64%，年同比上升28.94%。
【成本】据Mysteel，目前废不锈钢工艺冶炼304冷轧成本19512元/吨；外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本20745元/吨；低镍铁+纯镍工艺冶炼304冷轧成本26569元/吨；一体化工艺冶炼304冷轧成本19506元/吨。
【逻辑】供应端，4月300系不锈钢排产环比减少4.8%。需求端，国内稳增长托底经济，但疫情和高价压制下需求疲软；海外能源价格上涨，利好出口。社会库存连续三周上升。上海疫情仍存在外溢风险，但各界正积极保障物流供应，关注主流市场疫情防控政策变化。弱现实，强预期，下方成本支撑，上方疫情压制，整体稳中偏弱运行，区间波段操作。
锡：库存垒库，锡价承压
【现货】4月15日，SMM 1# 锡344000元/吨，环比减少500元/吨；现货升水6625元/吨，环比增加1750元/吨。现货价格偏强，主流成交价维持在34万元/吨之上。
【供应】据SMM统计，1、2月份国内锡矿生产共11833吨，同比减少30.29%。锡矿1、2月份累计进口59744吨，同比增长186%，之前缅甸受疫情影响堆积的矿石在通关后流入国内。3月精炼锡产量15196吨，环比增长24.92%，精炼锡企业3月平均开工率上升至66.8%。
【需求及库存】焊锡企业3月开工率82.6%，开工率高位。截止4月15日，LME库存2665吨，环比无变化；上期所仓单库存2930吨，环比增加8吨；上期所库存周报3045吨，环比增加488吨；精锡社会库存3710吨，较上周增加523吨；3月企业库存1670吨，环比减少25吨。
【逻辑】矿石供应方面，受疫情和政策影响，中国工人无法前往缅甸打工，缅甸矿山人手不足问题仍存在，或对后续矿石供应造成影响。进口方面，印尼出口量有所恢复，预计三月份精锡进口有所回升。消费方面，焊锡企业保持高开工率。综上所述，我们认为短期内精炼锡供需平衡，维持震荡走势，33万元存在较强支撑且供应端仍有隐患存在，如遇回调可以逢低做多，密切关注矿石及精炼锡进口情况。
唐山再次封控，上海复工，钢价偏强
【现货和基差】唐山普方坯下降20至4790元每吨。华东螺纹钢现货价格+20至5080元每吨，热轧价格+20至5180元每吨。螺纹钢和热轧10月合约夜盘基差分别为42元和-1元每吨。
【利润】成材和原料价格上涨，毛利维稳至2-300每吨。
【供给】日均铁水产量+4至233万吨。钢厂持续复产，预计会上升至240万吨左右。本周五大品种产量周环比+1至988.7万吨；其中螺纹产量-2.5至307万吨，热轧产量+1.8至321.3万吨。
【需求】钢联周度表需数据，螺纹表需环比+15.62至311.78万吨。热轧表需环比-7.18万吨至313.5万吨。总表需环比+34至995.6万吨。
【库存】钢联主要品种库存周环比-6.9至2334.5万吨，其中热轧库存环比+7至313.5万吨；螺纹库存环比-4.5万吨至1282.3万吨。
【钢材观点】4月15日央行降准0.25BP释放流动性，同时上海第一批企业复工复产，预计上海疫情对需求冲击最大的时候已经过去。疫情同样抑制供给端，唐山局部区域再次封控，叠加邯郸等地疫情封控，抑制钢厂复产节奏。高成本对价格的支撑依然在，预计市场将交易需求释放，钢价维持偏强走势。
唐山迁安市、滦州市、迁西市实施临时全域封控管理
【现货】（）口PB粉+11至1004元每吨，超特粉+12至747元每吨。
【基差】当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为1102.3元和981.4元每吨。
【需求】日均铁水+3.98至233.30万吨。本期铁水产量小幅上升，但铁矿石需求短期内受影响，预计疫情好转后继续恢复。
【供给】本期发运量小幅上升，到港量环比下降。本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2283.5万吨，环比增加55.8万吨；全球铁矿石发运总量2904.9万吨，环比增加161.0万吨。中国47港到港总量1961.8万吨，环比减少186.6万吨；中国45港到港总量1885.8万吨，环比减少133.2万吨；北方六港到港总量为867.2万吨，环比减少37.7万吨。
【库存】本期疏港量小幅下降，港口库存环比下降。港口或进入去库阶段，但是库存处于高位，预计去库空间有限。本期中国45港港口库存为14872.50万吨，环比下降353.35万吨。日均疏港量为300.36吨，环比下降1.14万吨。
【观点】唐山迁安市、滦州市、迁西市实施临时全域封控管理，短期内抑制铁矿石需求。基本面上，到港量环比下降，发货量小幅上升；需求端铁水产量环比上升。预计疫情好转后，铁矿石需求继续恢复。本期到港量环比下降，疏港量基本持平，港口库存环比下降。考虑到当前成材利润偏低，终端需求偏弱，铁矿石进一步上涨需要成材需求转好配合，预计铁矿石跟随成材走势。
关注疫情，中期逢低多为主
截至2022年4月15日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报3560元/吨，周环比持平，CCI日照准一级冶金焦报4020元/吨，周环比上涨170元/吨。鉴于当前供需缺口持续扩大， 不排除主流市场提涨第六轮。
截至4月15日，247家钢厂焦炭产能利用率87.5%，环比下降0.58%，247家钢厂焦炭日均产量46.72万吨，环比下降0.31万吨。全样本焦化厂产能利用率74.96%，环比下降2.66%，全样本焦化厂焦炭日均产量63.81万吨，环比下降2.41万吨。山西部分地区运输阻滞状况有所改善，但近两日由于清徐最新确诊人数较多，管制再次加严，影响当地焦企原料到货困难，焦化企业暂无提产计划。
截至4月15日，247家钢厂高炉炼铁产能利用率86.42%，环比回升1.47%，日均铁水产量233.3万吨，环比上涨3.98万吨。下游钢厂有序复产中，刚需稳步回升。但山西地区防疫管控严格，有钢厂已经进行焖炉，后市如果疫情不能有效缓解，不排除钢厂限产幅度进一步扩大。
截至4月15日，全样本焦化厂焦炭库存145.3万吨，环比上涨31.14万吨，247家钢厂焦炭库存651.8万吨，环比下43.23万吨。钢厂厂内焦炭库存持续下降，部分钢厂库存已经告急，甚至有焖炉的状况出现，而焦化厂仍在不断累库。
钢厂补库力度持续回升，而产地受疫情影响，供应已出现明显减量情况，焦炭供需趋向收紧，但钢厂同样有扩大减产可能。后市关注疫情走向，疫情好转后建议逢低多为主。
关注疫情，中期逢低多为主
截至4月15日，焦煤2205合约收盘价3240元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本3420元/吨，期货贴水180元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本3400元/吨，期货贴水160元/吨。山西煤矿价格多以稳为主，部分发运顺畅的煤矿有涨价现象，涨幅在100 -200元/吨左右。内蒙、山东和陕西地区由于出货良好，价格上涨50-100元/吨。
近日部分地区煤炭运输仍受阻，煤矿库存持续累积，部分矿区小幅减产。此外，受环保影响，内蒙棋盘井当地煤矿和洗煤厂已全部停止销售。汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少3.01万吨至936.53万吨，产能利用率周环比下降0.3%至93.02%。
截至4月15日，全样本焦化厂产能利用率74.96%，环比下降2.66%，全样本焦化厂焦炭日均产量63.81万吨，环比下降2.41万吨。山西部分地区运输阻滞状况有所改善，但近两日由于清徐最新确诊人数较多，管制再次加严，影响当地焦企原料到货困难，焦化企业暂无提产计划。
截至4月15日，全样本独立焦企焦煤库存1181.98万吨，环比下降58.82万吨。247家钢厂产焦煤库存855.5万吨，环比下降6.8万吨。近日各地疫情反复，煤炭运输阻力仍较大，焦企原料煤到货不佳，部分厂内原料煤多被动降库。
短期焦煤缺口难填，供应持续紧张，但产地焦企受疫情影响有不同程度减产，此外钢厂减产也可能继续扩大。后市关注疫情走向，疫情好转后建议逢低多为主。
煤价接近贸易商成本线，观望为主
截至4月15日，大同5500报价945（周-55）；朔州5000报价780（周-80）；榆林6200报价1010（周-60）；榆林5800报价965（周-85）；鄂尔多斯报价5500报价811（周-104）；鄂尔多斯5000报价706（周-66）。坑口延续跌势，港口价格止跌反弹，产地煤矿销售一般，受疫情影响长途发运受限，部分矿库存有压力，煤价延续弱势。
截至4月13日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加1.6个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.65个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加2.79个百分点，内蒙古地区开工率较上期增加1.44个百分点。总库存较上期增加5.74个百分点。发煤利润较上期减少7.65个百分点。
截止4月13日，沿海八省电厂日耗162.9万吨，周环比增加0.5万吨，库存可用天数17.6天，周环比增加0.2天，目前电厂日耗维持低位，终端招投标货盘较稍有增多，但多数电厂以长协煤采购为主，市场煤采购一般，终端观望情绪十分浓厚，预计进入五月后市场需求会有回暖。
日耗回落，叠加疫情影响，下游负荷低位运行，电厂采购意愿不高。但铁路运力紧张，港口价格已接近贸易商成本线，关注疫情走向，建议观望为主。
美豆库存偏低，短线偏多参与
根据中国粮油商务网报价，4月15日，油厂豆粕报价普遍波动0-50元，其中江苏地区油厂豆粕主流报价在元/吨，4月基差报m。
美国农业参赞发布的报告显示，2022/23年 度巴西大豆产量将达到1.39亿吨,高于当前年度的1.248亿吨。这一预测是基于巴西天气条件正常。播种面积预计为4250万公顷，高于2021/22年度的4070万公顷。
阿根廷农业部发布的报告显示，截至4月6日，阿根廷农户已销售4, 056万吨2020/21年度大豆，比一周前增加了7.3万吨，但是比去年同期低了3.9%。
巴西头号大豆产区马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)称，该州农户已经预售20%的2022/23年度大豆，比3月中旬高出4%，低于上年同期的25%，但是高于历史平均水平14%。
巴西外贸秘书处( SECEX)称，4月份前两周巴西每日(指工作日)平均出口大豆530, 400吨，低于2021年4月份全月的日均出口量805, 700吨。3月份巴西大豆出口量为1230万吨，比去年同期减少3.1%。
截至上周稍晚，巴西大豆收割率约为85%，与去年同期持平，最近一周收割工作推进了5%。目前仅剩下巴西南部偏远地区以及东北部地区待收割。
欧盟委员会周二公布的数据显示，截至4月10日，欧盟2021/22年度大豆进口量为1, 085万吨，低于上一年度同期的1, 158万吨。
监测数据显示截止到上周五，4月美国对华累计装运了32万吨大豆，巴西累计对华装运了168万吨大豆。根据排名量计算，4月巴西和美国对华累计总装运量可能会达到900万吨以上。这样预计6月国内大豆到港量仍会保持在900万吨以上，原料供应紧张的局面会继续改善。
美豆库存只有2.6亿蒲式耳，南美大豆处于收割期，豆类市场整体偏多，国内豆粕低库存、高基差仍对期价构成一定支撑，短线偏多参与。
油脂供应偏紧，油脂短线偏多参与
根据中国粮油商务网报价，4月15日，江苏一级豆油贸易商价格11540元，上涨130元；4月基差报y。（）口地区24度棕榈油13560元，上涨270元；4月基差报p。
独立检验机构8mSpec公布数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为436548吨，较3月1-15日出口的56 7637吨减少23.1%。
船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为472181吨，较3月1-15日出口的585277吨减少19.3%。其中对中国出口3.83万吨，周度减少5.79万吨。
阿根廷运输谷物的卡车司机、行业组织和政府官员周三未能在旨在结束罢工的谈判中取得突破，这可能会“严重损害”这个全球主要豆粕和豆油供应国的出口。
印度一主要贸易机构周三表示，印度3月棕榈油进口量较上月增长18.7%，因贸易商开始寻找葵花籽油的替代供应，而由于战争,葵花籽油无法从乌克兰购买。
银河联昌一份研报显示，2022年4月 底马来西亚棕榈油库存将提高到151万吨，环比增长2. 6%，4月份产量可能环比下降3%,出口量预计减少10%。4月份毛棕榈油价格将达到每吨6, 00-7000令吉, 2022年度毛棕榈油平均价格预测值维持不变,仍为每吨4100令吉。
马来西亚3月底棕榈油库存降幅超过预期，并触及147万吨的全年最低水平,同时创下去年9月以来的最大月度出口增幅。分析师继续看好后市,预计4月毛棕榈油价格会维持在令吉。
印尼农业部长称，2022年 印尼毛棕榈油产量预计为4, 824万吨，同比增2. 9%,而2021年为4, 685万吨。
马来棕榈油产量处于季节性的增产期，但马来棕榈油库存仍在150万吨之下，俄乌战争引发葵籽油和葵花籽油供应担忧，中国油脂库存偏低，原油价格上涨，油脂价格走势偏强，短线偏多参与为主。
需求淡季，生猪上方仍然存压
4月17日全国生猪价格继续反弹，市场均价为12.64元/公斤，较昨日上涨0.16元/公斤，其中河南均价为12.76元/公斤，较昨日涨0.21元/公斤，辽宁均价为11.96元/公斤，较昨日涨0.08元/公斤，四川均价为12.94元/公斤，较昨日涨0.3元/公斤，广东均价为14.08元/公斤，较昨日涨0.5元/公斤。
截至2021年4月14日当周，仔猪市场销售均价为444元/头，较上周上涨33元/头，因对后市预期较好，南方补栏积极性有明显提升；北方地区仍受疫情影响，阶段性补栏有限。二元母猪市场报价为1611元/头，较上周下调11元/头。母猪补栏积极性仍较平淡，多维持观望。
当周，冻品库容率为19.42%，较上周19.13%增加0.29个百分点；样本屠宰企业合计平均屠宰量为117783头/日，较上周环比减少2.51%。
局部地区疫情好转，出栏阻力下降，但仍有部分地区因疫情影响出栏受限。屠企需求并没有明显增加，基本回归至节前水平，且局部地区因疫情影响开工受限，屠宰量下滑。需求仍在季节性淡季，没有实际好转的前提下，后期随着出栏量加大，上方压力仍然较大。
从能繁母猪数据上来看，生猪中期出栏高位的逻辑未变，继续关注后期出栏节奏及需求提振情况，同时需关注疫情影响。盘面上建议观望为主，寻找逢高做空机会。
谷物停拍提振行情，继续关注疫情影响
4月15日东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2657元/吨，较昨日基本持平；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2831元/吨，较昨日基本持平；港口方面，鲅鱼圈（容680-730/14.5-15%水）平仓价元/吨，较昨日持平；（）（15%水/容重680-720）平仓价元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2920元/吨，较昨日持平。
18日晨间山东深加工企业剩余车辆小幅增加，剩车326辆，较昨日增加160辆。
根据我的农产品网对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，截至4月13日加工企业玉米库存总量 454.4 万吨，较上周增加 2.99%。据Mysteel农产品统计，截至4月13日，全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米 91.8 万吨， 较前一周减少 3.9 万吨；与去年同比减少 5.1 万吨，减幅 5.28%。
受疫情影响，市场供应结构分化，涨跌互现。但近期疫情影响有所缓和，局部上量增加，对价格形成压力，同时下游走货不畅，库存高企，加工积极性下降，玉米收购价格走弱。不过近期替代品小麦及饲料稻谷停拍，小麦价格反弹，对行情有一定利好。整体来看，当前玉米价格稳中调整为主，优质粮源仍旧稀缺，预计支撑仍在。
原糖价格保持坚挺，郑糖维持多头趋势
上周五为耶稣受难日，外盘休市一天。巴西中南部结束21/22榨季，产糖3206.4万吨，同比减少16.64%。北半球进入榨季尾声，产量逐渐明朗，2021/22榨季截至4月3日，泰国累计产糖1021万吨，同比增加31.8%，平均产糖率11.20%。截至2022年3月31日，印度全国累计产糖3098.7万吨，同比增长11.18%。原油价格维持高位，原糖近阶段大概率维持高位震荡行情，数据显示，巴西含水与无水乙醇折价已经超过11号原糖期货10%，机构预计下榨季巴西中南部糖醇比下滑至42%，或将减少约200万吨糖产量。后期关注4月新榨季，以及原油价格对于下榨季糖醇比影响。原糖价格保持坚挺，进口利润持续倒挂，郑糖5700底部支撑坚实，受国内基差贸易推动，国内3月产销数据良好，北方甜菜产量减产成定局，预计本榨季糖产量或将接近1000万吨，整体支撑行情，外盘持续上涨对内盘有所止引，预计下周郑糖价格或继续维持多头趋势。
巴西中南部地区3月下半月25家工厂运营，其中包括16家甘蔗加工厂及9家玉米加工厂，去年同期已有37家甘蔗加工厂及10家玉米加工厂开工。3月下半月中南部甘蔗压榨量为118.1万吨，同比减少76.35%，产出乙醇2.13亿升，同比减少43.11%，产糖1.2万吨，同比减少92.81%。
巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西2月出口糖172.05万吨，较上年同期的182.42万吨下降5.69%。
2021-22榨季截至3月31日印度糖厂累计产糖3098.7万吨，同比增加311.6万吨，518家糖厂中的152家收榨，而去年同期505家糖厂中的284家已收榨。
2021/22榨季截至4月3日泰国累计压榨甘蔗9114.5万吨，同比上榨季增加36.7%，累计产糖1002.3万吨，同比上榨季增加32.4%，平均产糖率10.997%，上榨季为11.359%。
据海关总署公布的统计数据显示，海关总署公布的数据显示，中国1、2月份各进口食糖41万吨。2022年1-2月中国累计进口食糖82万吨，同比减少23万吨。21/22榨季截至2月底中国累计进口食糖256万吨，同比减少99万吨。
海关总署公布的数据显示，2022年1-2月份中国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液（税则号）等三项合计12.53万吨，同比增加5.21万吨。21/22榨季截至2月底我国累计进口糖浆35.55万吨，同比减少9.12万吨。
外棉大幅反弹，料维持宽幅震荡格局
印度取消进口关税，ICE期美棉大幅上涨，当前外盘依旧对郑棉有支撑作用，但产业下游状况未有明显改善，坯布接单情况差，棉纱走货不佳，跨省物流仍不通畅及成品走货差使得下游对棉花原料采购意愿依旧低迷，而供给端待消化现货库存较多，供需偏弱状况难以明显改变，现货仍承压。不过CF05合约接货意愿较前期略有增加，郑棉盘面依旧难跌，对现货价格也有支撑作用。综上，短期国内棉价或区间震荡。
美国农业部在周度作物生长报告中称，截止4月10日当周，美国棉花种植进度7%，上一年度同期为8%，五年均值为7%。
USDA：截至4月7日当周，2021/22美陆地棉周度签约1.34万吨，再创年内低点，周降6%，较前四周平均水平降76%；其中土耳其0.61万吨，印度0.55万吨，中国取消0.56万吨；2022/23年度周签约2.99万吨；2021/22美陆地棉出口装运7.57万吨，周降27%，较前四周平均水平降14%，其中中国2.78万吨，巴基斯坦0.99万吨。
USDA：截至2022年4月7日当周，美陆地棉合计检验量380.34万吨，同比增22.9%，占预估产量（376吨）的101.23%；陆地棉和皮马棉合计检验量387.59万吨，同比增20.5%，占总预估产量（383.6万吨）的101.0%。累计可交割比例为82.7%，同比增7.9个百分点。
4月15日，全国3128皮棉到厂均价22850元/吨，下跌86元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价29331元/吨，下跌202元/吨；纺纱利润为-804元/吨，减少107.4元/吨；棉花、棉纱价格纷纷下跌，下游厂商并无明显采购意愿，多为刚需补库，严格控制产销，避免资金压力及胀库风险，当前谨慎操作观望以待，纺企纺纱即期利润为负。
截至4月15日，郑棉注册仓单17280张，较上一交易日减少16张；有效预报769张，较上一交易日减少6张；仓单及预报总量18049张，折合棉花72.20万吨。
饲料成本支撑，期货回调空间有限
【现货市场】：今日全国鸡蛋价格大局稳定，局部微调，全国主产区鸡蛋均价为4.66元/斤，较前一日价格下滑0.01元/斤。产区货源稳定，终端按需采购。
【供应面】：产地新开产小鸡稍有增多，但小码货源仍处于正常偏低水平；适龄待淘蛋鸡不多，食品厂和农贸市场需求均一般，成交量不大；库存方面，大多数产地库存维持正常水平，部分产地流通仍受阻，局部库存压力稍大。预计短线供应面或基本正常，局部交通受限出货压力稍大。
【需求面】：下游市场高价难销，走货速度略有放缓，贸易商参市心态谨慎。随着库存陆续消化，市场需求或逐渐恢复，短线需求面或基本维持正常水平
【行情展望】目前产地货源供应基本正常，余货压力不大，仅个别地区交通受限出货受影响。蛋价涨至高位，贸易商参市心态趋谨，在产地采购量减少，预计下周产地鸡蛋价格或窄幅下滑。下游市场库存量不大，市场短暂调整后贸易商或陆续恢复在产地的采购，产地蛋价小降后不乏试探性上涨可能，但大幅上涨可能性不大。
【行情展望】近期局部蛋价稍显弱势，但因余货压力不大，且饲料成本将继续维持高位，同时在产蛋鸡存栏量增幅有限，成本、供应面将继续在一定程度上对蛋价形成支撑，因此短期内蛋价下跌阻力亦较大，下跌空间有限。预计4月蛋价涨跌调整空间均有限。
花生价格平稳运行，短线参与
上周国内花生市场平稳运行。力油厂到货量维持高位,部分工厂收购压力有所显现，维持定量收购。市场受到油厂消息抑制，产区报价维持稳定，上涨动力不足。河南产区,通货米报价4.00-4.15元/斤,维持稳定;吉林产区疫情形势有所缓解，交易多以当地流通，长途物流暂时受到管控，通货米报价4.00-4.20元/斤,报价维持稳定;山东产区报价通货米报价4.00-4.10元/斤，多以成交油料为主,成品走货较差,报价维持稳定。油料方面,定陶鲁花限制进厂车数量为40辆，扶余鲁花限量卸20车,暂停收购通货米,成交价格相对稳
定。鲁花油厂通货米成交价格在元/吨。
上周国内花生油市场上涨之后下游反应不佳，各渠道拿货积极性不高，个别南方客户刚需采购。国内公共卫生事件频发,多地在外堂食仍受限制，餐饮用油需求下降，且花生油主产区山东仍受公共卫生事件影响，油厂物流受阻，油厂花生油累库现象普遍。终端市场变化不大，目前处于小包装传统淡季,商超及渠道销售停滞。油厂供应情况来看，在花生粕相对畅销以及榨利良好的驱使下，国内花生油开机率居高不下。目前国内压榨一级普通花生油报价15000元/吨;
小榨浓香型花生油市场报价不一， 报价区间为1 元/吨。
油厂到货量维持高位，收购压力略有显现，限制入厂数量，而成交价格保持稳定，仍继续支撑花生价格。但随着时间的推移,若收购计划逐步达成，油厂收购力度将有所降低。短期来看，花生价格涨跌不易，预计近期维持震荡调整为主。建议盘面观望或短线操作。
产销区价格暂稳运行，观望为主
产区红枣进入萌芽阶段，发芽较早的地区已开始进行抹芽工作。产销区红枣价格弱稳运行,近期各主销区市场.上货量增加，越来越多的仓单开始流入市场，价格贴水现货,客商经过少量拿货后,采购积极性减弱，随着天气转暖未出售红枣面临入库增加成本，部分前期囤原料客户也开始积极销售，当前消费 低迷的现状使得贸易商对后市信心不足，为减少囤货风险,枣商多接单调货发运。
产销区价格暂稳运行，仓单较多，期货盘面偏弱，建议期货观望或短线操作。
现货价格偏强，偏多参与为主
山东产区果农货交易进入尾声，果农剩余货源不多且要价强硬,栖霞产区走货速度尚可，客商挑选合适货源采购,客商货询价订货情况增多，栖霞蛇窝泊果农货80#以上(条纹)一二级出库价格3.8元/斤左右,蓬莱果农货80#以上一二级3.8元/斤左右。陕西产区果农货交易扫尾，剩余货源质量参差不一，成交以质论价,洛川产区果农货剩余货源质量较差，客商多以发自存货源为主, 70#起步半商品3.3元/斤左右,
70#果农统货2.7元/斤左右。
随着交易的持续进行，产区果农货剩余不多且质量较差,合适货源寻找困难，交易重心逐渐向客商货转移，叠加市场惜售情绪仍较浓，预计短期内苹果价格稳中偏强运行，需持续关注疫情等因素影响，建议期货短线偏多操作。
地缘风险和低供应弹性持续支撑油价
4月15日，因耶稣受难日假期，欧美 原油期货休市一天，WTI及 布伦特期货均无结算价。中国INE原油期货主力合约2206涨12.2至679.2元/桶，夜盘涨18.4至697.6元/桶。
1.利比亚国家石油公司宣布LEPHANT和ELFEEL油田遭遇不可抗力导致该油田停产。由于大象（El Feel）油田停产，利比亚石油产量下降7万桶/日。
2.据俄罗斯卫星网16日报道，俄财政部官网文件显示，3月15日至4月14日监控期内乌拉尔石油均价为每桶79.81美元或每吨582.6美元。按照俄财政部的核算，俄罗斯的石油出口关税自2022年5月1日起下调11.6美元，降至每吨49.6美元。
3.《法兰克福汇报》民调显示，超过半数的德国人不支持立即禁止进口俄罗斯石油和天然气。4.伊拉克石油部长表示，我们受到在欧佩克协议外继续增产的压力。欧佩克承诺提供石油供应，以填补任何原油短缺。伊拉克石油部项目司司长哈拉夫说，俄罗斯供应减少的背景下，伊拉克寻找机会扩大对欧洲的石油出口。
5.计划显示，俄罗斯5月1日至5日乌拉尔石油出口量设定为100万吨（4月1日至5日为100万吨）。
6.日本经济产业省当地时间15日宣布，将从民间石油储备中向市场释放600万桶石油。根据国际能源机构成员国的合作方案，日本此前表示将释放1500万桶石油，以稳定油价。本次释放的600万桶是其中的一部分，剩下的将从国家储备中释放。
原油战略储备的影响前期市场已经消化，市场交易逻辑再度转回俄罗斯出口供应的变化，以及疫情背景下需求预期的边际变化。俄罗斯出口供应的背后一是俄乌局势的演变，这决定了欧洲对俄石油制裁程度的预期，另一方面需关注俄罗斯出口转向亚太地区的规模，随着俄罗斯宣布下调出口关税等系列措施，亚洲市场或增加对俄折价石油采购积极性。短期俄罗斯石油供应持续偏紧，叠加周末利比亚国内动荡带来6.5万桶/日的减量规模，供应弹性偏弱，成品油裂解价差表现强劲的情况下，短期油价或维持偏强震荡，短期内下行风险在于国内疫情的恶化、俄罗斯石油大规模的贸易转向，建议偏多思路对待。
疫情未有好转，驱动依然偏弱
4月15日，国内沥青市场主流成交价格走稳。北方市场刚需一般，且考虑到成本高位，利润空间有限，沥青短期停产，场内整体资源供应水平不高，利好沥青价格走稳。南方市场部分地区受疫情管控影响，炼厂出货放缓，不过主力炼厂多发船运，加之原油价格反弹，刺激业者入市，炼厂整体出货较前期稍有好转，沥青主流成交价格保持坚挺。
截至4月15日当周，全国沥青炼厂周度开工率为27.10%，环比-0.79%，同比-17.90%.其中，东北地区开工率+1.74%为20.72%，山东地区开工率环比-0.12%为24.59%，华北华中地区开工率环比-0.59%为24 %，长三角地区开工率-0.41%为31.61%，华南西南地区开工率-2.51%为38.64%。
近期沥青炼厂开工持续居于历史低位，短期沥青供应预计维持低产难有提升；需求方面，当前疫情仍是重要影响因素，疫情管控限制物流运输和炼厂出货，总体而言当前需求仍维持清淡，未有明显改善。疫情好转前，成本或持续为沥青提供主要驱动，短期沥青或跟随成本端震荡为主，关注终端开工和中下游投机备货需求。区间震荡思路为主，波段操作。
供需两弱，PTA成本推动明显，PTA谨慎偏多
上周亚洲PX上涨40美元/吨至1201美元/吨，PTA现货加工费416元/吨，TA05盘面加工费336元/吨。
PTA：逸盛宁波降负运行，新材料降负运行，逸盛大化225停车，能投100万吨重启延后，英力士125万吨恢复，PTA负荷降至69.1%（-3.3%）。
下游聚酯：疫情影响继续扩大，聚酯装置加速减产，尤其大厂减停较为集中，聚酯负荷大幅下降至79.6%（-8.4%）。
终端：交通影响依旧，江浙终端工厂负荷低位维持，加弹、织造、印染工厂负荷为53%（-14%）、37%（0）、45%（-14%）。长三角地区疫情的影响依旧笼罩，相对江苏影响更大些；整体终端开工还将维持一段时间的低位。但福广地区随着疫情管控的放宽，终端的开工有提升。综合涤丝需求处于低位或有回升的可能。
上周PTA价格小幅回落，现货周均价6139元/吨，环比降0.12%。周内聚酯减产和PTA检修交替进行，英力士如期重启，能投重启不顺，逸盛部分装置意外降负/短停，供应端仍有收缩，且后期部分装置检修明朗，对PTA形成利好，但同时疫情影响下各地疫情管控升级，聚酯工厂原料供应不畅，且聚酯也面临高库存和亏损的压力，周内聚酯负荷出现断崖式下跌至80.5%，刷新去年双控以来的低点。除了供应商逢高出货外，个别聚酯工厂也已经外售原料，现货市场流通性偏紧的情况略有缓解，基差从05+85下滑至05+60，个别降至05+40成交，且现货市场买气逐渐回落。
短期PTA供需两弱，4月去库幅度大幅收窄或可能累库。近期下游聚酯加速减产，短期PTA流动性有所好转，基差有所走弱。虽目前PTA加工费不高，但PTA减产预期下，PX供需转宽松，且PXN在258美元/吨相对高位，存压缩预期。整体看，PTA基本面较前期有所走弱，但在油价偏强情况下，PTA成本逻辑仍占主导。
策略上，多单谨慎对待，逢高减仓为主。
油价上涨带来支撑，但MEG仍缺上涨驱动
上周乙二醇价格重心低位整理，市场商谈一般。受上海疫情持续影响，周内部分地区执行静态管理，交通管制严格，聚酯及终端环节减停产动作明显，周内聚酯开工大幅回落至80%附近，需求环节支撑明显走弱。乙二醇价格重心大幅回落后维持在元/吨区间整理，场内个别聚酯工厂外售原料。乙二醇外盘重心走低后弱势整理，场内整体商谈偏弱。近期乙二醇港口偏堵，船只等待时间较长，买盘多观望为主，跟进积极性一般。
下游聚酯：疫情影响继续扩大，聚酯装置加速减产，尤其大厂减停较为集中，聚酯负荷大幅下降至79.6%（-8.4%）。
终端：交通影响依旧，江浙终端工厂负荷低位维持，加弹、织造、印染工厂负荷为53%（-14%）、37%（0）、45%（-14%）。长三角地区疫情的影响依旧笼罩，相对江苏影响更大些；整体终端开工还将维持一段时间的低位。但福广地区随着疫情管控的放宽，终端的开工有提升。综合涤丝需求处于低位或有回升的可能。
MEG整体供需偏弱，4月MEG减产幅度有限，加上部分EO转产EG，且下游聚酯负荷加速下滑，4月存累库预期，市场心态承压明显。尽管MEG估值偏低，但短期供需偏弱矛盾突出，MEG整体情绪偏弱。但在油价整体偏强下，MEG继续向下空间有限。
策略上， 尽管短期MEG利空仍未出尽，但在4800附近继续做空性价比极低，EG09可在4800附近试多或等下游开工拐点出来再择机做多。
减产支撑下，加工费低位修复为主
上周原油震荡走高，直纺涤短止跌反弹，负荷维持下探，加工差有所扩大。周一因原油下跌，直纺涤短期货跟跌，期现点价成交活跃，基差走强，江阴某大厂货源05+20~+30元/吨。随后原油止跌反弹，直纺涤短期货跟随成本反弹，带动现货市场销售，工厂产销超百。随后工厂报价多上调100-200元/吨，但高位下游再度观望。受疫情影响，下游订单无改善，追高意愿不足。基差再度走弱，江阴某大厂货源05-20元/吨附近。
因疫情、效益等因素，直纺涤短工厂仍有部分减停产，负荷下滑至61.5%。上周涤短工厂1.4D 实物库存在21.5天附近，权益库存在7.1天附近；需求，终端需求低迷，纯涤纱及涤棉纱偏弱走货，库存依旧累加，负荷下滑。
近期油价走势偏强，提振聚酯原料。但涤短需求依旧疲软，下游成品仍在累库，高位买气较差。短纤工厂亏损下减产增加，工厂挺价意愿强，加上部分地区如山东、福建等地运输逐步放松，短纤支撑有所增强，如果华东疫情好转，下游在低原料备货下仍有补库需求。
策略上，逢低短多操作，PF-TA价差做扩大。
供需两弱，成本支撑有限，EB区间震荡
上周苯乙烯市场震荡回落，上海疫情严峻，物流运输受到限制，导致苯乙烯下游工厂出入货受阻，采购跟进乏力；至周中，港口库存整体走高，国产货源供应一般，浙江石化延后重启，出口装船略有延后，市场交投气氛低迷，资管挂单交易。至周五现货9500、9550成交，4月下9540对9550，5月下9540对9560，6月下9520对9540，单位:元/吨。美金苯乙烯市场小幅震荡，欧美价格走势坚挺，内外盘倒挂价差较大，出口成交活跃，以出口欧洲和印度为主，5月纸货1315对1340，单位：美元/吨。
上周国内纯苯价格重心下移，原料石脑油受油价提振走势偏强，纯苯加工费压缩。4月纯苯供需双弱，供应上，国内几套PX装置检修，包括浙石化PX装置降负，石油苯供应将有收缩明显，同时加氢苯负荷也在下降，另外，国内盘持续大幅倒挂影响，4月份进口量有下降预期；需求上，受疫情或亏损影响，下游苯乙烯、酚酮、环己酮等负荷出现下降，同时酚酮装置加工差开始亏损，4月纯苯需求较预期下降明显。整体看，4月纯苯供需较3月整体改善，但受下游负反馈拖累，近期纯苯市场心态偏弱，关注8000附近支撑。
目前苯乙烯开工率下降至68.4%附近。需求上，由于疫情封控影响，下游复工缓慢，部分EPS工厂库存累加，开工率偏低，行业利润略有恢复，另外ABS/PS新装置投产延后，行业利润平稳。
尽管近期油价走势偏强，但苯乙烯原料端纯苯受下游负反馈影响，走势偏弱，加上上周中石化挂牌价下跌150元/吨，市场心态转弱；另一原料乙烯价格下跌500元/吨，导致近期苯乙烯成本重心下移。供需上，受疫情管控影响，下游需求低迷，开工维持低位，另外出口装船延后，导致港口有所累库。且近期浙石化120万吨苯乙烯装置存重启预期，加上渤化45万吨新装置正在试车，供应增加预期下，近期苯乙烯市场承压明显。但考虑到纯苯整体供需格局偏强，关注8000附近支撑；且苯乙烯维持较大亏损幅度，部分减产装置仍难回归，预计苯乙烯低位仍有支撑。
操作上，按纯苯区间，预计EB在区间震荡。
需求有望改善叠加大幅减产，L短期有望反弹上行
现货LLDPE膜级价格方面，前一交易日华北LLDPE低端价8850（环比+0）元/吨，华东LLDPE低端价8900（环比+20）元/吨。
库存方面，今日两油合成树脂早库90万吨，环比+4.5万吨。
基差方面，L主力05合约最新基差-86。
LLDPE观点：广州疫情基本受控，上海疫情态势虽未见拐点但近期上海工业企业正推动复工复产，PE来自工业类的需求有望得到改善，目前上游减产力度较大，需求改善下有利库存去化，叠加成本端国际油价上涨动能较强，短期L期现价格均有反弹可能，反弹持续性仍需紧密关注上海疫情发展态势。
操作策略方面，短期逢低做多；波段操作。
成本支撑强化和需求改善预期，PP短期有望反弹上行
现货PP拉丝价格方面，前一交易日华北拉丝低端价8550（环比-70）元/吨，华东拉丝低端价8600（环比-100）元/吨，华南拉丝低端价8700（环比-50）元/吨。
库存方面，今日两油合成树脂早库90万吨，环比+4.5万吨。
基差方面，PP主力05合约最新基差-220。
PP观点：PP低估值延续，短期国际油价上涨动能依旧较强，上海等地区复工复产有望刺激需求改善，叠加PP出口需求近期表现尚可，短期PP库存有望去化，短期PP有望反弹上行，反弹高度仍需关注疫情态势。
操作策略方面，短期逢低做多；波段操作。
预期有向好可能，尿素偏多对待
现货价格方面，周末现货稳中小涨，华鲁报价（环比+0）元/吨，晋开报价2830（环比+10）元/吨，临沂市场接货价2920（环比+30）元/吨。
基差方面，最新交割区可交割尿素现货2830元/吨，前一交易日尿素主力UR2209收盘2796元/吨，09合约基差+34。
库存方面，据卓创资讯周度库存数据显示，截止到04/14日，上游尿素厂家库存为58万吨，环比-2万吨。
估值偏高且盘面贴水修复，供应端日产量目前仍较高，后续向上增加空间有限但很有可能因装置检修而有下降预期，厂家库存压力整体不大且多挺价为主，后续随着需求端复合肥启动备货、板材需求改善以及部分春耕备肥释放，厂家库存仍有继续去化的可能，另尿素出口订单获得法检通过量较前期明显增加，海外尿素价格继续维持高位前提下国内尿素出口竞争力较强，短期尿素现货维持坚挺乃至小幅继续探涨的可能性依旧较大。
操作策略方面，短期09多单可继续持有，整体偏多对待，逢低做多09为主。
强预期不断延后，阶段性关注疫情拐点
国内：国内PVC市场氛围平静，期货偏弱震荡，现货成交一般，价格逐步下跌。5型电石料，华东主流现汇自提元/吨，华南主流现汇自提元/吨，河北现汇送到元/吨，山东现汇送到元/吨。
电石价格陆续仍有跟降或是新的下降现象出现，电石货源依旧显过剩，下游开始有检修等现象使得市场心态依旧较差。预计短期此种状况仍会延续。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价元/吨，计划下调；河北唐山三友300L/KG接收价4540元/吨，明日降50元/吨；陕西北元府谷货源到厂价4180元/吨，陕西金泰神木货源到厂价4310元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至4月14日PVC整体开工负荷82.44%，环比提升0.02个百分点；其中电石法PVC开工负荷82.65%，环比下降1.01个百分点；乙烯法PVC开工负荷81.68%，环比提升3.84个百分点。
库存：截至4月8日华东及华南样本仓库总库存33.595万吨，较上一期增2.78%，同比增加15.01%。
上周PVC主力合约窄幅震荡，目前基本面看生产企业利润良好，估值偏高。“春检”迟迟未有启动，行业开工仍在8成以上，同比往年高位，从装置动态看近期部分装置陆续开始检修，开工率预计会有下滑。需求端依旧弱势，房地产、基建等刺激政策不断，但实质落实到产业看尚有待传导，下游订单较差。叠加全国多地疫情爆发，影响物流运输及终端、下游开工。出口方面海外在5月报价前谨慎签单，且东南亚斋月影响需求，出口似有转弱，从近期出口签单价格在美金CFR印度看对国内现货价格尚有支撑。整体维持一个强预期弱现实的情况，若疫情不出现严重恶化，下方空间有限。后期潜在炒作的点或在于疫情拐点，届时可能交易需求后置的回补。操作上建议短期观望或逢低布局多单。
“春检”逐步推进，关注运输是否好转
国内：截至4月15日内蒙古市场整理运行，商谈不多，多执行周初合同，最终收盘价格为2400—2470元/吨。山东地区甲醇市场震荡整理，综合评估价在2880—2930元/吨。太仓甲醇市场量价齐缩，综合全天市场成交最终评估太仓收盘价格在2855—2900元/吨。
【甲醇开工、库存】
开工率：截至4月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.52%，较上周上涨0.65个百分点，较去年同期上涨0.17个百分点；西北地区的开工负荷为83.23%，较上周上涨0.09个百分点，较去年同期上涨1.14个百分点。
库存：截至4月13日中国甲醇港口库存总量在74.18万吨，环比增加0.42万吨。其中，华东库存去库，减少2.15万吨；华南库存累库，增加2.57万吨。中国甲醇样本生产企业库存44.67万吨，较上期涨1.76万吨，涨幅4.10%；样本企业订单待发32.17万吨，较上期涨5.16万吨，涨幅19.13%。
上周甲醇盘面止跌反弹，一方面在于产区港口价差走阔，在后续产区有检修的预期下贸易商拿货积极性有所提高，下游逢低补货。供需看
“春检”尚未明显反应在开工率上，从装置动态看近期将会逐步明显，但力度有待考量。下游烯烃开工维持高位，传统下游逐步走弱，受疫情影响运输受限及开工不稳，下游采购谨慎，逢低补货为主。短期港口及内陆均有累库，但后续五一小长假前的下游补货，以及上周国务院保障物流的消息看，预计内陆新一期库存或有去化。目前甲醇支撑的主要驱动在于原油小幅走强、外盘倒挂及烯烃需求相对稳定，短期向上驱动有限，不建议追涨，震荡为主。
供应扰动，震荡冲高
【现货情况】山东市场含税报盘参考：银星7020元/吨，月亮/马牌7070元/吨，俄针6950元/吨。
【库存情况】截止2022年04月14日，中国纸浆主流港口样本库存量：172.7万吨，较上期跌涨0.2万吨，环比涨0.1%，库存量较上周上涨，但涨幅不大。主因本周港口纸浆到港量较前期变动不大，港上出货速度减缓。另外，国内当下的公共卫生事件影响，全国多地受物流运输限制的影响，致使主流日均出货速度下降，港上累库状态明显。下游成品纸厂家近期受高价浆影响下，部分纸厂开工略有下滑，对纸浆用量出现下降，采购基本维持刚需，港上货量出库有限。港口库存出货速度下降，本周国内主流港口样本库存呈现累库。
芬兰UPM罢工延长2周，供应端利多预期短期仍可以刺激盘面拉涨。国际上纸浆供应偏紧，今年或难有缓解，但我国国内疫情形势严峻，我国继续清零政策思路抗疫，这对于终端需求是有明显的弱化，进而对原纸厂家的成品库存造成了被动累库。上周五边际上供应端有新增的利多消息刺激，然而弱需求下持续上涨动力不足，周五下午国家公布降准，但市场信心不太组，仍就摆脱不了区间宽幅震荡的格局。今日早上有统计局公布一季度宏观经济数据，或对整体商品市场有情绪上的影响。
【投资策略】滚动做多
光伏点火兑现叠加预期明确，继续低多思路
基本面偏弱暂无改变，建议关注地产和疫情边际变化
纯碱：贸易商报价随盘面波动，当前价格多在09-150左右。
玻璃：当前沙河交割品贸易商报价/吨左右。
本周纯碱行业负荷83.4%，较上周略降0.4个百分点。其中氨碱厂家平均开工84.4%，联碱厂家平均开工82.8%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在56万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在129-130万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比增加0.2%，同比增加47.8%。
截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较上周减少500吨/日。
截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5713万重量箱，较上周增加89万重量箱，涨幅1.58%
纯碱：上周纯碱盘面情绪高涨，价格继续走高，但当前09升水300元以上，需警惕基差回归风险。当前 下游纯碱库存天数下降，有进一步补库需求，沙河解封，部分玻璃厂原料库存偏低，预计未来 会进行新一轮补库。3-4月光伏点火产线增多，且未来依旧有明确点火计划，纯碱需求存在明确 支撑。基本面长期看纯碱需求存在浮法的刚性支撑，以及光伏部分的新增需求。建议长线持续
回调低多思路，结合基差判断盘面估值情况。
玻璃：从产销数据来看各地现货出货情况依然不乐观，玻璃短期内需求依旧受到疫情等因素压制。沙河地区解封，解封后会刺激先前被压制的玻璃外销，但短期内交通运输依然无法恢复正常。疫情的蔓延依旧在影响跨省市运输，地产基本面尚未转暖，下游深加工厂订单不及预期，数据反应库存向终端传导较为困难。但目前价格已跌至生产成本附近，厂家普遍有挺价心理，增加出货为主。建议继续关注疫情情况，由于部分城市疫情事件发酵严重，关注相关防疫政策变动带来的边际变化。
纯碱：回调低多思路
09在支撑明显，低多短线操作
【原料及现货】截至上周，杯胶50.55(0)泰铢/千克，胶水68（0）泰珠/千克。云南胶水11800元/吨，全乳胶现货12800（-100），青岛保税区泰标1770(+10)美元/吨，泰标混合胶12900（+100）元/吨，顺丁胶山东报价14500(0)元/吨。
【开工率】全钢胎样本厂家开工率为59.23%，环比上升4.74% ，半钢胎样本厂家开工率74.52%，环比上升3.28%。
【资讯】QinRex最新数据显示，2022年前2个月美国进口轮胎共计4491万条，同比增9.6%。其中，乘用车胎进口同比增11.6%至2564万条；卡客车胎进口同比增7%至848万条；航空器用胎同比增91%至5.9万条；摩托车用胎同比增24%至64万条；自行车用胎同比增3.4%至175万条。1-2月，美国自中国进口轮胎数量共计726万条，同比降3%。其中，乘用车胎同比降25%至46万条；卡客车胎同比降5.5%至36万条。1-2月，美国自泰国进口轮胎数量共计903万条，同比增13%。其中，乘用车胎为566万条，同比增19%；卡客车胎为252万条，同比增22%。
【分析】随着疫情发酵，橡胶下游需求持续低迷，清明期间轮胎厂季节性下调开工率，需求走弱带动盘面出现回调。前期我们提到，当前橡胶供应端整体情况稳定，矛盾和变数主要集中于需求端。疫情持续，多地跨省市运输受到阻碍，轮胎厂开工率同样受到疫情影响，全国多地陆续施行停工等封闭式管理，需求削弱下，或造成青岛保税区库存累库。虽然胶价处于偏低区间，但考虑到疫情影响导致盘面向上缺乏驱动，
09合约点位存在支撑，建议低多短线操作。
操作建议：短多操作，09卖出13000看跌期权
何济生 投资咨询资格Z0011558，张晓珍 投资咨询资格Z0003135，鲍红波 投资咨询资格Z0001913，纪元菲 投资咨询资格Z0013180，张若怡 投资咨询资格Z0013119，周敏波 投资咨询资格Z0010559，王凌翔 投资咨询资格Z0014488，陈俊州 投资咨询资格Z0014862，刘超 投资咨询资格 Z0015304，朱迪 投资咨询资格Z0015979，刘珂
