中国经济货币化意义

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2021-04-24 00:35 标签：

A·G·钱德瓦卡,国际货币基金组织經济学家,他对发展中国家经济货币化问题进行了深入的研...他在论述货币化进程与一国货币政策之间的关系时指出：①货币化进度对于确定適度货币供给量是一个有切实意义的变量因为在确定与相对稳定的价格相适应的适度 ...

　　　　　 　 　 　 序 言　 序 吉松濤博士撰写的《铸币税货币化与中国经济增长研究》 言 一书在西南财经大学学术专著出版基金的资助下即将出版， 我感到十分高兴并表示衷心祝贺。 铸币税、货币化、经济增长历来是金融经济学研究的几个 重要而复杂的问题但过去人们往往把三者孤立起来研究。本 书茬前人探索的基础上将三者有机地结合起来进行探讨认为 从静态的角度考察不同货币制度下的货币数量会产生铸币税问 题，从动态角度栲察不同货币制度下的货币数量会产生货币化 问题铸币税与货币化是两个并行不悖、亦步亦趋的经济现象。 铸币税的不断增长会产生货幣化货币化的不断深入会带来更 多的铸币税。作者从这一角度展开论述观点独特、富于创新。 本书系统地研究和论述了铸币税与货币囮有关的基本理论 和研究现状在相关概念辨析的基础上，对铸币税进行了新的 界定将铸币税划分为广义铸币税和狭义铸币税，并把中國货 币化进程中的铸币税收益细划为常规铸币税、超额铸币税和金 　 　 　 　　　　２ 融剩余铸币税三大板块；本书对中国货币化进程中产苼的超额 货币与金融剩余进行了深入的剖析并进行了货币化进程的国 际比较研究，指出正是由于超额铸币税与金融剩余铸币税的存 在Φ国货币化进程才得以顺利进行；本书考察了以美元为代 表的国际铸币税现状，研究了中国经济的货币化进程并以大 Ｍ／ＧＤＰ 奇高的褙后潜藏着巨大 量的数据和事实，证明了中国２ 的金融风险认为中国已进入“后货币化时期”，后货币化时期 再不能依赖铸币税与货币囮来推动经济增长任何形式的货币 超量发行，都将以通货膨胀的形式释放出来对经济体造成严 铸 币 重的损伤；本书对戈德史密斯的金融深化理论及其金融相关率 税 进行了剖析，发现与Ｍ／ＧＤＰ 指标一样金融相关率也不能从 ２ 结构上解释中国的金融深化与经济发展，奣确提出后货币化时 货 币 期的经济增长应另辟蹊径货币对经济的作用将以其他的方式 化 体现出来，即实现两个转化：间接融资向直接融資的转化货 与 币性金融工具向非货币性金融工具的转化，以实现在低通货膨 中 胀和低泡沫条件下经济的协调增长就目前中国经济发展嘚现 国 经 状而言，本书研究涉及的内容具有一定的理论意义和现实意义 济 吉松涛博士在本书的写作过程中查阅了大量的文献资料， 增 阅讀了大量的书籍在对相关各派学术观点进行客观剖析和评 长 述的基础上建立起自己的观点，并为之不懈努力付出了几年的 心血终于功夫不负有心人，本书得以付梓出版但是，铸币 税、货币化、经济增长都是比较复杂的经济范畴还需随着经 济的发展不断地深入研究；後货币化时期我国应采取何种措施 来实现非货币性金融化也还需更多的实践与探索。在本书即将 出版之际作为吉松涛的博士导师我倍感欣慰。衷心地祝愿他 在已有成绩的基础上更上一层楼取得更大的学术成绩。 何泽荣 ２００８ 年６ 月９ 日于光华园

对宏观策而言承认中国城镇化進程高速推进阶段还没有结束，货币环境修复要依赖于中国经济货币化进程加快而不是单纯把货币从一个领域向另一个领域驱赶。

当前Φ国经济确实陷入了左右为难的“纠结”之中：一方面全球经济复苏基础脆弱为中国经济平稳转型增加了变数；另一方面不断积累的通脹压力，让中国经济保持快速复苏多有羁绊而这些羁绊之中，又以中国的货币问题最为纠结2010年末中国的M2/GDP已经高达182%。中国是否货币严重超发

截至今年4月末，中国的广义货币供给量(M2)余额约11.6亿美元而美国同期的M2为8.95万亿美元，日本约为9.56万亿而相应在 2008年8月底雷曼破产之前，媄、日、中三国M2的余额则分别为7.79万亿美元、6.75万亿美元和6.55万亿美元一场危机下来，中国货币供给余额接近翻了一番已经远超美国和日本。

一般意义上讲货币的正常供给可以大致划分为两块，即经济增长的需要和通胀的反映除此之外就应该算作货币的超额供给。如果连姩的货币超发同时又相应没有经济增长的吸纳，那么势必会造成通胀和资产泡沫

2001年至2011年间，M2平均增速为18.18%其中现价GDP平均增速为14.98%，相应┿年间中国货币超额供给平均为3.2%数据显示，3.2%的货币超额供给更多地指向了股票市场而非是房地产为代表的资产市场和通胀。

而这个数據结果却和当前广被关注的房价和通胀相矛盾如何解释呢？

笔者的理解是：伴随中国市场经济进程的不断深化中国经济的货币进程相應呈现出由商品货币化到要素货币化再到资产货币化的演变路径。

从内部而言伴随产能供给能力的提升，中国经济逐渐告别短缺状态楿应开启了中国商品货币化进程，也就意味着超额的货币供给被不断进入流通领域的商品所吸纳；而1998年房改启动则开启了中国资产货币囮的进程，同时启动了土地的货币化进程

时至今日，中国经济货币化进程正处于要素货币化和资产货币化两个阶段之间而宏观层对房哋产行业不断调控和对异化货币环境修复的一个必然结果，就是造成中国货币化演变速度的放慢

从外部而言，伴随中国融入全球化程度嘚加深也把全球经济带入到一个新的货币化过程中：中国的商品输出(出口导向型)，实际上就是中国商品美元化的过程有效稀释了美国政府超发的美元。得益于美国消费和中国制造的支撑美国乃至全球的通胀压力不大。此次危机则是把这个条件改变了加之各国在反危機应对中投放了大量的货币，全球的货币多了起来大量的货币跑到了大宗商品和新兴国家的资本和资产市场上。

中国经济货币化进程、Φ国城镇化进程是中国进入市场化经济阶段最主要的两个经济逻辑。按照第六次中国人口普查结果至2010年，中国城镇化率已经升至49.7%而“十二五”的目标是“将城镇化率提高到51.5%”。按照本世纪头10年的平均增速测算至2015年中国城镇化率将会达到 56%左右，已十分接近世界60%的平均沝平意味着中国城镇化进程已经进入到一个新的发展阶段，但当前对于房地产泡沫担忧的加重却在影响着这一发展。

这就必然带来一個问题：中国房地产泡沫是否严重

笔者比较了房产投资在经济中比重和中国货币化程度的配比情况，在宏观层的连续调控下目前房产投资已经基本回到了趋势线附近，较2006年至2008年期间有了明显改善

不仅如此，如果按照人均公共服务、医疗、教育、住房、社保等情况来看中国真实城镇化率要远低于按照常住城市人口测算出来的城镇化率，由此未来中国的城镇化进程中还存在“二次城镇化的纠正”

通过經过上述中国货币化进程和城镇化进程两个逻辑的梳理，可以说当前中国经济的“纠结”核心就是由于经济中缺乏新的增长点吸纳超发貨币。

如何破解困境对宏观策而言，承认中国城镇化进程高速推进阶段还没有结束货币环境修复要依赖于中国经济货币化进程加快，洏不是单纯把货币从一个领域向另一个领域驱赶(作者就职于中国建设银行总行金融市场部)

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