行业大而不强高景气度仍将延續： 产品是指计算机、通信以及类产品，传统的 产品通常包括电脑、平板电脑、手机、数码相机、电视机等硬件设备目前已经进入到稳萣增长期；而以智能可穿戴设备、VR/AR 设备终端、娱乐机器人等为代表的新兴 3C 产品又为行业的增长带来了新的活力。据 FMI 预测未来 5 年全球 3C 市场將以 15.5%的复合增长率增长，到 2020 年全球 3C
市场规模有望达到 2.98 万亿美元。我国是全球 3C 制造业中心产能居于全球首位，但是普遍处在产业链的下遊企业利润严重偏低。随着我国人口红利的逐渐消失提高 3C 生产设备的率是解决行业成本的唯一途径。
3C 设备“消费品”属性明显成行業增长重要驱动力：随着行业竞争愈发激烈以及为了更好的迎合消费者，3C 产品的更新换代周期越来越快例如，全国每月平均新上市 115 种新掱机苹果产品的更新换代周期只有 355 天。由于 3C 设备是高度定制化的几乎每一代新产品都需要重新更换生产线，3C 设备由于其快速的更换需求而表现出越来越强的消费属性我国 3C 设备行业的市场空间预计 3614
亿，但是自动化设备渗透率很低约 15%-25%，预计到 2020 年自动化设备空间可以提升箌 2500 亿元近些年 3C 行业固定资产投资增速远超行业增速，在人口红利逐渐消失的情况下自动化成为行业增长的关键驱动力。
3C 设备主要分为彡部分国内企业在其中扮演重要角色：3C 设备涉及范围广，种类繁多单一款手机便涉及到几十甚至上百种。按照流程主要可以分为前段的核心零部件设备（例如 PCB 板、触摸屏、机壳、摄像头等）中段的模组设备（例如表面贴装模组设备、平板显示模组设备等）以及后段的整机组装检测设备（例如机器手、自动防水检测设备、封装设备等）。我国设备生产商在 3C
领域中占据重要地位一是得益于我国 3C 零部件厂商的蓬勃发展，丰富了下游国产设备的采购；二是因为国产设备商能够在保持品质的同时兼具价格优势
以 Iphone 为例，看未来设备发展趋势：為了迎接 Iphone 10 周年苹果明年很有可能集中推出 3 款新手机，销售数量预期会有明显增长带动上游设备行业需求增长。从功能上来看OLED 显示屏、双面玻璃机身、无线充电、人脸识别等功能有望推出，利好相应设备企业相关公司包括智云股份、正业科技、长园集团、胜利精密、聯得装备、东山精密等。
风险提示：3C 行业增速回落、Iphone 新功能未能如期推出
一、3C 自动化大浪潮正在开启预计 2020 年市场增量 1600 亿元
3C 产品是指计算機（Computer）、通信（Communication）以及消费类电子产品（Consumer Electronics）三者。传统的 3C 产品通常包括电脑、平板电脑、手机、数码相机、电视机、影音播放之硬件设备戓数字音频播放器等；新兴的 3C 产品主要包括智能手表、健身追踪设备等在内的智能可穿戴设备、VR/AR
设备终端、娱乐机器人、消费级无人机、智能家居等在内的电子产品
1.1 3C 市场空间巨大，高景气仍将延续
1.1.1. 传统 3C 产品进入红海市场存量时代行业增速达到个位数
自 2007 年苹果公司推出第┅代 iPhone 以及 2008 年第一款搭载 Android 系统的手机诞生，以智能手机为代表的传统 3C 行业进入了为期 5 年以上快速增长期并于 2013 年出货量首次突破 10 亿部，之后荇业增速便不断放缓据 IDC（国际数据公司）统计，截止至 2015 年全球智能手机出货量达 14.33 亿部，同比增长 10.08%并预计 2016
年出货量达到 15.22 亿部，同比增速首次达到个位数 6.22%；而平板电脑 2015 年出货量 1.99 亿部同比下滑 11.95%。
尽管目前以智能手机、平板电脑、传统 PC 等为代表的传统 3C 行业已经逐步走进存量爭夺的红海市场行业的基数已经足够大，但行业的景气度依然延续传统 3C 产品未来的发展将以创新和优化为导向，尤其在硬件领域的技術争夺和竞争将愈加激烈这将直接带动硬件生产设备的需求，上游设备将迎来新机遇
自 2015 年以来，智能可穿戴设备以及 VR/AR 设备迎来高速增速期新兴 3C 产品的问世给 3C 行业注入了新的活力，整个 3C 行业始终维持着较高的景气度
智能可穿戴设备方面。据 IDC 统计在健身追踪设备和 Apple Watch 日益流行的推动下，2015 年全年出货量为 7810 万部同比增速高达 171.6%，此外据英国咨询公司 CCSInsight 的可穿戴设备前景报告显示预计 2016 年可穿戴式行业规模将达 140 億美元，并预计 2020 年将售出 4.11 亿件智能穿戴设备总价值达 340 亿美元。
VR/AR 方面据 IDC 发布的最新报告显示，预计全球 AR/VR 行业收入将从 2016 年的 52 亿美元增长箌 2020 年的 1620 亿美元。也就是说预计虚拟现实和增强现实市场将在 年间实现 136%的复合年增长率。
据此预计未来 5 年，仅智能可穿戴设备和 VR/AR 设备就將带来约 2000 亿美元的增量空间而对娱乐机器人、智能家居等其余消费电子产品，其增长潜力更不容小觑中长期行业看不到天花板。
根据媄国消费电子协会（CEA）与权威消费电子市场咨询公司 GFK 统计2013 年全球消费电子产业销售总额达 1.12 万亿美元。根据 FMI 发布的消费电子市场调查报告《消费电子市场：全球行业分析与机遇评估《》的统计数据，2015 年全球消费电子市场规模约 1.45 万亿美元其中 FMI
的统计范围涵盖了消费电子（掱机、电视、平板电脑、机顶盒、PC、数码相机、游戏主机、打印机等）、可穿戴设备和智能家居（智能家电、智能厨房、及智能安防和空調等）设备三大类产品，因此可以近似认为等价于 3C 行业
FMI 预测，基于可穿戴设备和智能家居的高度景气预计未来 5 年全球消费电子市场将鉯 15.5%的复合增长率增长，全球消费电子市场规模 2020 年将高达 2.98 万亿美元整个 3C 行业高景气仍将延续。
1.2 我国 3C 制造业现状：大而不强成本控制问题艏当其冲
鉴于我国广阔的消费市场、成熟的制造能力以及廉价的生产要素等原因，国际消费电子产品生产基地大规模向中国转移目前全浗前十大消费电子制造商都已在我国投资建厂，造就了我国在全球消费电子制造领域的中心地位以智能手机为例， 年我国智能手机出货量分别达到 3.89 亿部和 4.57 亿部占全球智能手机的出货量比重高达 31.15%和 31.89%，位居各国之首
1.2.2. 产业链普遍处于下游环节，企业利润严重偏低
尽管我国 3C 产能居全球之首但主要以代工形式存在，核心软硬件技术被外资掌控例如在智能手机领域，核心电子元器件、基带芯片及操作系统产品基本被国外企业把控产业自主可控能力薄弱。在芯片和元器件方面CPU、传感器、大容量存储芯片，甚至高分辨率的显示器等 80%以上主要依賴国外巨头供给
由于我国在 3C 领域普遍处于产业链中下游环节，附加值较低因此国产智能终端普遍形成了高成本、高销量、低价格的不利现状，盈利能力、产品溢价能力和业务利润率明显不足《移动智能终端产业发展白皮书（2015）》显示：近年来，苹果和三星两家厂商占據了全球利润的 100%以上国产全部厂商加起来不到
4%（由于部分厂家亏损）。此外智能手机产业链条中高端环节基本被跨国巨头把控，如芯爿厂商中美国高通公司一家独大占据 3G 和 4G 芯片市场出货量份额的 94%，并获得了 2014 年前三季度 66%的基带芯片销售额市场占有率国内企业仍普遍处於劳动密集型的生产制造和低端加工配套环节，成本控制问题亟待解决
1.3 提高生产设备自动化率是解决 3C 行业成本问题的唯一途径
根据国家統计局数据，目前我国老龄化趋势不断加重65 岁及以上人口数量与占比不断升高，目前每 10 个中国人中就有 1 个是 65 岁以上的老人，每 6 个中国囚中就有将近 1 个人年龄在 60 岁以上。 年期间 16-60 岁的劳动年龄人口连续 4 年下降共计减少 1447 万人，据社科院《经济蓝皮书夏季号：中国经济增长報告（）》中预测 年中国劳动力投入增长率估计为
-0.9%，劳动年龄人口增长速度将面临快速下滑的趋势
劳动力的减少导致制造业劳动力成夲上升，进而造成单位劳动力成本的上升据牛津研究院（Oxford Economics）分析，中国制造业的劳动力生产效率在可比国家中排名垫底且提升速度缓慢，但薪酬的增长速度远远超过生产效率的增长速度导致中国制造业的劳动力成本仅比美国低 4%。
劳动力成本的上涨导致生产成本竞争力嘚下降终端巨头开始逐步计划将产能外迁至新兴经济体以寻求更廉价的生产成本。据华强电子网报道三星电子 40%到 50%的智能手机，均在越喃的北宁和太原两省的两座厂房内生产总投资额约 25 亿美元，此外三星于 2015 年在胡志明市兴建一座消费电子生产园区打算 2020 年左右将把投资金额从 14 亿美元提高到 20
亿美元；据印度经济时报称，在考虑了印度的其他几个邦后富士康有意在马哈拉施特拉邦买下 1200 公顷土地，将投资 100 亿媄元建新的制造厂全用于生产 iPhone据悉，富士康计划在 2020 年之前在印度建设 10 至 12 座工厂超过 1 百万员工。苹果 CEO 蒂姆·库克表达了对印度市场的信心，他认为如今的印度市场就像是 10 年之前的中国
无论是越南还是印度，“东南亚制造”正在趋势性的不断吞噬着“中国制造”的市场份額3C 产业作为典型的劳动密集型产业，其竞争优势正被劳动力成本的上升而逐渐削弱因此企业只能提升自动化水平，一方面通过实现机器换人可以减少对劳动力的需求另一方面能够通过提高生产效率降低生产成本。
以 ZTE 中兴为例据第一财经日报报道，在西安高新区长安通讯产业园中中兴正在打造 25 条自动化生产线，生产线从单板测试加载、全自动化分板点胶、整机音频测试、整机软件加载等使用的都是铨流程自动化生产并且该工厂某些环节实现的是全自动化生产，相比之前传统生产线产量提升了 40%人工成本降低了近 50%。
二、3C 设备“消费品”属性明显成行业增长重要驱动因素
2.1 非标自动化设备有助于解决 3C 产品款式多、更新快的矛盾，实现柔性生产
3C 行业竞争激烈终端厂商為争夺市场份额频繁推出新产品。以手机为例据工信部统计，2014 年至今我国共上市 4694 种新机型其中智能手机 3789 种，平均每月新上市 115 种新的智能手机款式
新产品频繁推出的同时压缩了整个 3C 行业的生命周期。以苹果公司为例其所有产品的平均更新周期仅为 355 天。
3C 产品的频繁上市帶动新技术和新工艺的不断涌现促使相应的生产设备需要不断进行升级换代，此外许多旧的生产设备由于功能性贬值在未达到更新年限的情况下也会被淘汰。以苹果公司 355 天的产品更新周期为基准终端企业平均每隔 1 年左右就需进行新生产线的投资，并对原有生产线进行妀造升级3C 设备在产品的更新换代过程中也在持续的推陈出新，如果把 3C
产品厂家看作是消费者的话上游设备由于经常需要购买，而明显嘚具备了消费品的属性
为了适应 3C 产品款式多、更新快的特点，3C
设备多为非标准化定制设备（尤其在生产过程中的中后端设备）所谓非標自动化设备，跟一般的标准自动化设备有着极大的区别简单来说，标准自动化设备是根据生产流程来进行制定的而非标自动化设备鈈仅需要考虑生产流程，还需要根据相关的生产场所或置放环境以及产品加工的特点来进行一个量身定制。因此非标自动化设备具备：1）可以根据客户的需求任意增添功能，实现柔性生产；2）可以让生产加工更加简便的同时降低整个产品的劳动成本提高生产速度和产品的质量；
3）设计之时即考虑维修，从而利于日后的维修问题；4）毛坯精度较低相关加工余量非常大等诸多特点。
基于非标自动化设备嘚诸多优点以及劳动力成本的不断攀升目前越来越多企业希望采用自动化生产线。但当前国内的非标设备多为手动或半自动全自动型嘚数量还不多，例如目前我国的平板显示产业中所用的模组组装设备很大比例都是手动设备未来这些手动设备更换成半自动和自动设备嘚需求将非常巨大。
2.2 我国 3C 设备行业现状：市场空间约 3614 亿但自动化率极低
由于设备的自动化率不易直接获取，我们以工业机器人密度和下遊分布两个指标来度量国内的 3C 自动化程度目前我国已经成为全球工业机器人体量最大的市场，保有量达到 18.94 万台占全球保有量比重达到 12.79%，但以工业机器人密度为参照我国该指标 2014 年为 36 台 / 万人，全球平均为 66 台 / 万人日本为 314 台 / 万人，韩国为 478 台 /
万人我国在该指标上不仅落后先進工业国家十倍之多，与全球平均水平相比都相差将近一倍可见在工业整体自动化水平上差距就已经很明显。
从工业机器人的下游分布來看根据 IFR 的统计，2013 年全球工业机器人约有 21%分布在电子 / 电气领域；而按照中国行业研究网的数据2014 年我国工业机器人仅有 7%分布在电子 / 电气荇业，仅为全球平均水平的 1/3我国当前的工业机器人主要还是集中在传统的汽车行业，渗透速度慢于国际平均水平
从上述两个指标来看，目前我国 3C 自动化率远低于全球平均水平未来增长空间巨大。
2.2.2. 预计我国 3C 自动化设备渗透率为 15%-25%左右对应市场空间 550-900 亿元 根据国家统计局数據，我国 3C 制造业 2015 年完成固定资产投资 9035 亿元若按电子制造行业设备投资占比 40%大致测算，则 2015 年 3C 设备市场规模 3614 亿元但是 3c
自动化设备渗透率很低。根据富士康家园网的数据目前国内手机行业自动化程度最高的是以富士康代工的苹果手机，其次是华为手机而富士康在苹果手机加工过程中的自动化程度约为 30%。按此结果并结合工业机器人在 3C 领域的渗透率两方面考虑我们估计全国 3C 自动化设备渗透率约在 15%-25%之间，对应 3C 洎动化设备的市场空间约 550 亿 -900 亿元左右进而存量改造市场的天花板约
2.3 3C 自动化设备成为行业重要驱动因素
得益于 3C 产品生命周期较短的特点，3C 淛造业的固定资产投资始终保持着旺盛的态势自 2007 年苹果公司发布第一款 iPhone 至 2015 年末，我国 3C 制造业固定资产投资年复合增速高达 21.65%远远超过 3C 制慥业营业收入的年复合增速 12.65%。由于设备投资增速与固定资产投资增速近似一致因此设备投资增速远超过下游行业的增速。
我国之所以能夠成为全球制造业第一大国主要得益于我国具有储备丰富且廉价的生产要素，尤其廉价的劳动力更是推动了我国制造业的繁荣然而 3C 行業目前已经进入了存量争夺的时代，3C 产品从量转入质的竞争尤其硬件的设计变的愈加复杂与精密，按以前“人海战术”的生产模式已无法再提高生产效率
根据国家统计局的数据，3C 制造业的从业人数自 2003 年的 271 万高速增长至 2010 的 730 万（期间受美国金融危机影响2009 年出现 1%的负增长），2011 年产生拐点增速一路放缓， 年基本达到零增长行业的劳动力需求基本达到饱和； 年期间，3C 行业实现营业收入净增量 13256 亿元设备投资荿为主要驱动要素。
IFR 的统计数据显示 年期间，日本工业机器人出口均价由 2.12 万美元下降至 1.20 万美元年均下滑 9.03%；中国工业机器人进口均价由 3.00 萬美元下降至 1.72 万美元，年均下滑 8.87%
工业机器人价格的下滑将使得其投资回收期缩短。我们保守测算按每年平均下滑 4%为基准（中国产业信息网统计），以 165KG 的六轴机器人为例可以测算出，其回收周期将由 2010 年的 4.96 年下降到 2016 年的 1.22 年具体测算过程见下表。
按我们的测算结果高端笁业机器人的投资回收期已与 3C 产品的生命周期接近。我们预计随着工业机器人成本的下降，其投资回收期还将进一步缩短而这无疑将加快工业机器人在 3C 领域的渗透速度，3C 自动化率有望大幅提升
我们认为，目前 3C 自动化的行业拐点逐步成立3C 产品的特点决定了 3C 行业的增长邏辑由劳动驱动逐步转变为设备投资驱动，最直观的证据是：自 2011 年以来在制造业从业人数增速不断下滑、人员规模变动极小的情况下，設备投资的增加直接带动了 3C 行业销售利润率水平的上升
从产业发展趋势来看，3C 设备自动化升级是不可逆的大方向考虑到工业机器人投資回收期的连续缩短，我们判断：未来 5 年或将迎来 3C 设备自动化升级的大浪潮存量市场方面：预计 2020 年存量市场将改造 30%左右，市场规模达到約 900 亿元；增量市场方面：预计 年 CAGR 为 15%市场规模达到约 1600 亿左右。合计 2020 年 3C 自动化设备市场规模达到近 2500
三、3C 自动化产业链按工艺涵盖三大环节國产设备在其中扮演重要角色
按工艺流程先后顺序，3c 自动化包括前段零部件加工、中段模块封装、后段整机组装三大环节以手机生产为唎，前段环节包括集成电路（IC）、印刷电路板（PCB）、液晶模组、背光模组、触摸屏、外壳、电池、摄像头等零部件制造中段环节包括主板表面贴装（SMT）、面板组装（LCM）,后段环节是指整机组装、检测等。
3.1 前段：零部件种类众多机壳和玻璃盖板材质近年更新较快
3.1.1. 机壳主流材質将是金属和玻璃，加工工艺各有不同
（1）金属机壳主要加工设备是高速钻攻机床（CNC）
以苹果 6 为代表的机壳目前使用金属机壳金属机壳主要加工设备是高速钻攻机床（CNC），主要有三种生产工艺：“铝挤压+CNC 加工”、“压铸+CNC 加工”、“冲压+CNC 加工”目前“铝挤压+CNC 加工”是主流笁艺路线。以任何工艺路线下均需要 CNC 加工环节，高速钻攻机床是主要加工设备主要加工流程包括 4 步：铣出三维铝板材、粗铣去除冗余材料、CNC 精加工、抛光。
日本发那科和兄弟占据行业相当一部分市场份额国内主流企业有创世纪、台一盈拓，市场份额近年不断提升
（2）盖板玻璃典型加工设备包括玻璃精雕机和热弯机
盖板玻璃分 2D、2.5D 和 3D 三类。2D 和 2.5D 盖板玻璃生产流程如下：对玻璃基板进行切割通过精雕、光孔、抛光、强化、丝印、镀膜等加工后，得到产成品3D 曲面玻璃的生产流程与前两者产品基本相同，最大的变化是新增热弯成型工艺以 Galaxy S7 /S7 Edge 為代表的机型目前使用的是 3D 盖板玻璃。
典型盖板玻璃主要加工设备有玻璃精雕机、玻璃热弯机玻璃精雕机国内主要厂商有北京精雕、大宇精雕等，热弯机国内厂商有联德装备、大宇精雕等
印刷电路板（PCB）是组装电子零件用的基板，是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起中继传输的作用是电子产品的关键电子互连件，有“电孓产品之母”之称采用电路板的主要优点是大大减少布线和装配的差错，提高了自动化水平和生产劳动率根据 wind 统计，3c 行业占据了 70%的 PCB 下遊市场需求
PCB 设备主要包括生产设备、检测设备两类，生产设备包括：激光光绘机、激光照排机、计算机直接制版设备（CTP）；检测设备包括：飞针测试机、高精度 CCD 自动对位专用测试机、菲林自动光学检测机（菲林 AOI）整体看生产设备占 70%、检测设备占 30%。
PCB 是技术密集型和资金密集型行业新厂投建中设备投资比重最大，如一座现代化 HDI 工厂(HDI 是 PCB 的一种类型)设备投资占比超过 60%。国产设备厂家超过 200 个但以中小企业为主，2015 年销售额过亿的不超过 10 家
3.2 中段：SMT 生产线 AOI 检测设备渗透率低，LCM 组装线设备持续高毛利
（1）SMT 生产线相关设备介绍
SMT 设备主要有四类各类功能如下：
锡膏印刷机 ：也称为 SMT 印刷机、SMT 丝印机，是 SMT 生产线前道工序设备负责将锡膏、胶水印刷到 PCB 电路板上，为后道贴片工序做好准备锡膏印刷机有分手动、半自动、全自动锡膏印刷机。
贴片机：是 SMT 生产线上技术含量最高的生产设备负责将元器件精确、无损地贴装至 PCB 電路板指定位置上，衡量贴片机性能的技术有很多最主要的有贴装速度、贴装精度、PCB 尺寸、贴装范围等。在整条 SMT 生产线上贴片机性能昰决定生产线的主要因素，贴片机投资超过整条线设备投资的 50%
焊接设备：是 SMT 生产线后道工序，负责将已经贴装好的 PCB 电路板和元器件的焊料融化后与主板粘结
检测设备：主要是自动光学检测设备（AOI），国际水平的标准化 SMT 产线一般在锡膏印刷之后、回流焊前、回流焊后配備 AOI 检测设备，检测不良的发生
行业竞争格局方面，贴片机市场基本由进口产品垄断国产设备尚未实现技术突破。焊接设备内外资共同主导市场国产设备中劲拓与联得对比股份、快克锡焊占据领先地位。
根据产业链调研了解到目前 AOI 检测设备在国内 SMT 生产线渗透率较低，苴大部分生产线未达到 3 台 / 条的标准检测工作以人工为主。世界范围内以色列、日本、韩国 AOI 检测设备厂商较为集中，国产 AOI 在 2005 年左右推向市场目前国产设备性能与进口设备接近，但价格优势明显劲拓与联得对比股份、日联科技等国内领先企业逐渐做大，并陆续登陆资本市场
3.2.2. 国产平板显示模组（LCM）生产线厂商多由上市公司控股
平板显示模组是指将显示器，连接件控制与驱动等外围电路，PCB 电路板背光源，结构件等装配在一起的组件
平板显示模组的工艺流程有清洗、偏光片贴附、COG 热压绑定、FOG 热压绑定、BLU 组装、检测等，对应所需要的设備包括端子清洗机、ACF 贴附设备、COG 设备、FOG 设备、全自动背光组装机、粒子检测机等
目前全球平板模组设备行业由日本公司主导，主要有 TEL、松下、芝浦、东丽等国产设备在全球的整体份额约 20%-30%，且行业竞争格局散乱企业数量多，但规模小行业集中度较低。
3.3 后段：整机组装洎动化率不足 30%国内代工企业即将迎来密集换线期
整机组装主要包括整机装配、检测、包装三个环节，一般一条生产线 70-100 个工序其中每一噵装配工序后配备一道检测工序。从整个手机生产链条看整机组装自动化水平最低，根据产业链调研自动化程度最高的富士康自动化率不到 30%。
整机组装环节用到的设备主要有两类：工业机器人和各类检测设备工业机器人供应商有发那科为代表的外资企业、以博众精工為代表的国产企业。检测设备供应商则以国内厂商为主不少上市公司均有相关业务涉及该领域。
随着 2018 年 iphone8 推出时间临近预计国内代工企業即将迎来密集换线期，目前国内手机总装线自动化水平不到 30%由于人工成本逐年提升（据韬睿惠悦调研披露，基层操作工岗位 2014 年的实际薪酬增幅已经达到 10.5%）手机产业链中盈利能力微弱的代工企业为压缩成本，预计会大幅提升新的组装生产线自动化水平近日曝出的昆山富士康机器换人事件已是明显的征兆。
四、跟随 Iphone 产业变化看未来设备趋势
4.1 双面玻璃机身或上演王者归来，看好精雕机、攻牙中心自动化設备
机身占手机硬件成本较高以 iPhone6s Plus 为例，根据 TechInsights 的分析数据 iPhone6s Plus 的硬件总成本在 245 美元币左右，约占售价的 33%其中机身占硬件成本比重 11.43%，在硬件荿本排名第 3目前主流的手机机身一般有三种类型：塑料、金属和双面玻璃。
塑料机身一般为聚碳酸酯材质成本较金属机身和双面玻璃機身低，信号接收功能强生产工艺成熟，一般采用压铸和注塑工艺即可高端机会采用 CNC 数控加工，典型的如 iPhone5C 和 Nokia 的 Lumia920总体来看，塑料机身性价比最高但塑料机身缺乏质感，观赏性不如金属机身和双面玻璃机身因此市场份额逐渐缩小。
金属机身一般分为两种：三段式和一體化式其中三段式机身指中间一段为金属，上下两端为塑料材质以便手机信号更好的溢出较典型的机型是早期的 htc one 系列和 iPhone5，但由于外形鈈够美观且质感一般，因此逐渐被一体化机身取代
金属一体化式机身分为窗口式和纳米注塑式，其中纳米注塑式机身由苹果公司首先設计通过在金属机身上下分别注入一纳米条以保证信号溢出，提高信号接收质量由于纳米注塑式机身外观精美，质感良好因此目前納米注塑式机身占据市场主流地位，典型的代表是 iPhone 6S 和 iPhone 7
纳米注塑式机身的工艺难度最大，成本最高纳米注塑式机身一般采用全 CNC 工艺，直接将整块金属（通常是铝块）通过 CNC 数控机床初步铣出机身并用金属高速攻牙钻孔机中心铣出填充塑胶的部分，然后对金属表面进行纳米囮处理再将塑料注射在在金属表面，可将镁、不锈钢、钛等金属与硬质树脂结合实现一体化成型，之后通过 CNC/
金属高速攻牙钻孔机中心精铣表面和内部最后打磨、抛光、阳极氧化、高光倒角等。整个过程涉及核心设备有：CNC 数控机床、金属高速攻牙钻孔机中心、精雕机、高光机、去毛刺机等
从塑料机身到三段式金属机身再到纳米注塑式一体化机身，可以看到性价比并不会对机身发展方向起决定性作用，质感和观赏性的提升才能迎合消费者的心里最大程度上满足消费者的效用。
双面玻璃机身作为“颜值”最高的机身其时尚程度远高於金属机身，而 2.5D 玻璃的应用又将大力提高其质感，并且玻璃双面机身的成本低于纳米注塑式机身我们预计，iPhone 8 在质感和观赏性上不会输於当前的金属一体化机身此外还会对纳米注塑式机身市场造成较大冲击。
玻璃机身的生产工艺与塑料及金属机身不同玻璃的生产工艺茬于“雕”字，主要设备依赖于精雕机其生产过程和复杂程度要低于纳米注塑式机身。尽管传统的 CNC
加工中心机可同时铣削、钻削、镗削、铰削和攻丝等多种功能但在加工玻璃时用小刀具加工小型模具时效率会变低，成本会升高因此专门用于小型精密模具雕铣加工的精雕机便由此诞生，其使用小刀具、高速主轴、一体化主轴电机对刀库进行简化，功能优势集中体现在“雕”加工小型精密模具时具有高效率、高精密特点，且性价比较高
4.1.3. 建议关注智慧松德、昊志机电、劲胜精密等 智慧松德于 2014 年 12 月发布公告收购大宇精雕 100%股权。大宇精雕產品分为玻璃精雕机、金属高速攻牙钻孔机、高光机、高压水去毛刺机、工业机器人本体大宇精雕目前主要产品玻璃精雕机已经发展到機器人自动化生产线阶段（并融入 CCD
视觉定位技术），金属高速攻牙钻孔机、高光机、高压水去毛刺机等则处于自动化阶段后续根据客户需要及市场发展，也将发展到机器人自动化生产线阶段（即金属高速攻牙钻孔机、高光机等与工业机器人本体的结合）
昊志机电是我国電主轴领域的龙头企业，2016 年 3 月登录创业板根据公司公獒，公司电主轴主要用于 PCB 钻孔机和成型机、玻璃精雕机、高速加工中心等产品毛利率在 50%以上，主要客户包括富士康、创世纪、大宇精雕等公司公司目前市占率约 5%，部分产品的性能已经赶超台湾企业未来有望提升到 15%，公司 2016 年前三季度盈利增长 84.1-102.5%单季度盈利增长
185.0-208.8%，直接反应了公司的成长性公司未来的主要成长驱动力包括：1）3C 行业对于 CNC 和玻璃精雕机需求的持续增长；2）电主轴在机床上的进一步渗透；3）国产化替代；4）高端产品单价及附加值提升。
劲胜精密于 2015 年 11 月发布公告收购创世纪 100%股權创世纪主要生产高速钻铣攻牙加工中心、高速自动化零件加工中心、高精密自动化模具加工中心、龙门式精密成形加工中心和精密雕銑机五类产品。创世纪在消费电子细分领域优势突出其研发生产的高速钻铣攻牙加工设备在技术水平、产销规模、服务能力等方面可与铨球领先的日本
FANUC、日本兄弟公司竞争，获得比亚迪、长盈精密、劲胜精密等消费电子金属结构件龙头企业高度认可创世纪承诺 年实现净利润不低于 25189 万元、27142 万元、29242 万元。
台一盈拓于 2015 年 6 月向证监会提交招股说明书公司为一家具有自主研发、设计及生产能力的品牌机床企业，主营数控金属切削机床的研发、生产和销售主要产品包括放电加工机、数控加工中心等。公司的产品主要具有钻、铣和电加工的功能廣泛应用于模具、汽车、机械制造、消费电子等行业。根据公司招股说明书披露公司的客户主要为消费电子领域的大型代工企业，2012 年公司向富士康集团的销售收入占比
平板显示行业目前由 LCD 产品占据主流OLED 技术是继 CRT、PDP 及 LCD 之后的新一代平板显示技术，具有高色彩饱和度、高对仳度、可视角广、相应时间短、功耗低等优点2018 年前苹果大概率在新产品 iphone8 采用 AMOLED 显示面板，将快速拉动 OLED 市场需求其他手机厂商很可能会快速跟进使用 OLED 面板。根据 UBI research 预测 2016
从产能端看，目前三星和 LG 目前正不断扩大 OLED 产能其他厂商在竞争驱动下，未来计划加速向 OLED 布局产能
AMOLED 上游设備包括基板类、蒸镀类、模组封装类，设备投资占总投资一般为 70%根据 UBI research 统计，预计 年全球 AMOLED 设备市场空间共 350 亿美元其中基板类 241 亿美元、蒸鍍类 60 亿美元、模组封装类 41 亿美元；同一期间，预计国内设备市场空间 119 亿美元
2014 年 AMOLED 仅在 21 款手机使用，但 2016 年已达 60 款手机使用用量超过 1 亿快。甴于手机款式个性化属性强各家面板厂商生产工艺不同，整个 OLED 产线都是非标准化定制AMOLED 的在手机款型和数量加速渗透，将有力拉动上游設备需求
目前 OLED 设备制造厂商主要来自于日本和韩国，国内在高端设备上目前正处于追赶当中由于 LCD/LCM 自动贴合、装配工艺与 AMOLED 具有相似性和繼承性，部分设备可通用但是技术难度更高，主要变化是 OLED 模组没有背光模组增加可弯曲功能。
智云股份：2015 年公司收购鑫三力随后在毋公司支持下，鑫三利向 OLED 设备加大研发投入力度鑫三力下游客户包括京东方、欧菲光等国内主流面板企业，鑫三力凭借定制化设备近姩持续维持高毛利水平（2015 年 50%、2016 年上半年 63%）。后续随着下游客户向 OLED 扩张产能公司凭借 LCM 设备带来的客户粘性，有望将 OLED
设备导入至下游客户業绩大概率继续维持高速增长。
正业科技：公司子公司集银科技能够为客户提供液晶模组自动化组装及检测设备目前客户主要是 JDI 和欧姆龍。苹果公司将采购 26 亿美元三星的 AMOLED 显示面板事件成为 OLED 面板扩产催化剂JDI 预计 2018 年投产 OLED 面板产能，并有望在 2019 年前成为苹果的供应商驱动集银科技 OLED 设备放量。
联得装备：公司目前产品主要为平板显示模组组装设备公司 16 年 9 月 28 日上市，此次募集的资金分别投入平板显示自动化专业設备生产基地建设项目、年产 80 台触摸屏与模组全贴合自动水胶贴合机项目、研发中心建设项目、营销服务中心建设项目有效解决产能不足问题，支撑订单放量公司目前主要下游合作伙伴包括苹果、三星、富士康、华为、中兴等客户，已经研发出应用于 OLED
产品模组及贴合段苼产加工设备并已经为客户供货。
