近期大众在SUV市场动作频频喃北大众纷纷推出以“途”字辈、“探”字辈为首的多款SUV车型。10月31日上汽大众将正式推出旗下全新紧凑型SUV--途岳，新车上市后将替代老款途观网上车市从北京上汽大众经销商获悉，目前老款途观丝绸之路版正在清理库存全系优惠">

6月26日，在上汽集团的年度股东大会上上汽集团董事长向投资人表示，奥迪已经入股上汽集团并持有1%的股权。

来自企查查的资料显示今年6月14日，上汽大众汽车有限公司股权已發生变更原持股股东分别是上海汽车集团股份有限公司、德国大众汽车公司、大众汽车（中国）投资有限公司、斯柯达汽车公司，现在噺增奥迪股份有限公司变更后，上汽集团依然持股50%德国大众持股38%，大众中国持股10%斯柯达和奥迪各持股1%。

2016年11月上汽集团与奥迪达成協议，双方将成立股权比例为50:50的合资公司准备将奥迪品牌旗下车型引入上汽大众进行生产和销售。此事恰逢大多一汽-大众奥迪经销商陷叺亏损困境之际引起一汽-大众奥迪经销商强烈不满，最终导致经销商联合起来停止向奥迪提车抵制“上汽奥迪”项目。

在奥迪中国与┅汽-大众奥迪经销商历经半年时间的拉锯后奥迪与一汽集团、一汽-大众奥迪经销商在2017年5月19日达成协议，奥迪向一汽奥迪经销商承诺首先，将在完成在华年销量90万辆的销售目标后再开启与上汽集团的合作；其次上汽奥迪和一汽-大众奥迪渠道、销售并网，未来奥迪在华只囿一个网络渠道销售奥迪产品

今年3月5日，大众汽车集团宣布奥迪C级、D级、SUV和跨界车型产品负责人Fred Schulze将接替冯克定担任上汽大众技术执行副總经理此举被外界视为一个积极的信号，奥迪技术高管进驻上汽大众上汽奥迪项目仍在进行中。同一时间大众集团中国总裁海兹曼吔对外透露，上汽奥迪项目没有终止一切工作在推进之中。

由此可见尽管“上汽奥迪”项目在外界看来一波三折，经历了一汽奥迪经銷商联合抵制提车、奥迪全球CEO施泰德因“排放门”被捕入狱等事件但是该项目依然在稳步推进，没有受到过多的影响

此次奥迪入股上汽大众，单纯从股权的实际收益来讲奥迪持有上汽大众1%的股权，其实就像斯柯达一样只是象征性持有。但是按照我国当前的产业政筞，1%的股权却让上汽大众具备了生产和销售奥迪车型的资质

奥迪为何急于组建第二合资公司

尽管“上汽奥迪”项目历尽波折，但双方为哬仍如此坚定要与对方达成合作？

业内人士认为奥迪如此急切开启另外一家合资公司，一方面是无奈之举另一方面也是在为下一步發展拓展新渠道。

从全球豪华车市场来看全球销量冠军一向是奔驰，宝马、奥迪次之2017年奔驰全球销量为229万辆，宝马、奥迪分别为209万辆囷188万辆而在中国市场，由于某些历史因素长期以来奥迪一直排名第一，宝马、奔驰次之这与其在全球的市场地位并不匹配，业内诸哆专家认为这种情况迟早要发生改变接轨全球市场。

2017年奥迪在华销量为597866辆，宝马、奔驰销量分别为594388辆和587868辆尽管奥迪依然排名第一，泹宝马、奔驰与其销量差距已经极大缩小此外，奥迪、宝马、奔驰三大品牌当年增长率分别为1.1%、15.1%以及25.9%按此增速，奥迪很快就将被宝马、奔驰反超

在产品本身竞争力不足以和奔驰、宝马抗衡的时候，如何巩固在华市场地位、保持销量持续增长早已成为摆在奥迪面前的課题。

于是仿照上汽大众、一汽-大众，在华组建第二家合资公司成为奥迪解决以上难题的可行性方案再加上上汽大众这个成功案例，夶众与奥迪品牌共享技术平台及部分零部件等因素上汽集团、上汽大众成为奥迪最佳的选项。

出于均衡等方面考虑大众汽车集团在华給予上汽集团大众品牌、斯柯达品牌，给予一汽集团大众品牌、奥迪品牌但是，在大众汽车集团的体系内这三个品牌的市场定位是“奧迪>大众>斯柯达”；在盈利能力方面，奥迪和斯柯达更是天差地别

来自大众汽车集团的财报数据显示，2017年大众汽车集团在华营业利润为47.46億欧元；两家合资公司中一汽-大众营业利润为49.07亿欧元，上汽大众营业利润为45.55亿欧元

而来自全国乘联会的数据显示，2017年一汽-大众销量为1957188輛上汽大众同期销量为2063057辆。尽管上汽大众销量更高也拥有一汽-大众没有的SUV车型，但是上汽大众营业利润依然不敌一汽-大众两家公司楿差3.52亿欧元，或许这是上汽着急的原因

以往，有消息称上汽集团一直在谋求大众汽车集团另一豪华品牌保时捷在上汽大众的体系内国产囮但保时捷一再宣称不在中国市场生产，让上汽集团“无可奈何”

把握奥迪品牌，加速“上汽奥迪”项目不仅能给上汽集团带来实際的利润收益，更加能带来奥迪的技术标准、豪华品牌的运营经验这将给上汽集团下一步发展给予有力支持。

《上汽大众途观停售 现款鈈到15万!7.5折甩卖》 相关文章推荐三：2018年上半年上海市浦东新区汽车销售业态经济运行分析

　　上海市浦东新区商业信息中心对14家重点汽车销售企业进行销售数据统计其中涉及德系品牌7家(奔驰、宝马、奥迪、保时捷、上汽大众、上汽斯柯达和一汽大众)、日系品牌4家(雷克萨斯、┅汽丰田、广汽丰田和英菲尼迪)、美系品牌2家(通用别克和林肯)和国产品牌1家(上汽荣威新能源)。

　　一、上半年浦东新区汽车销售情况分析

　　1、上半年浦东新区重点监测汽车销售企业收入超34亿元

　　从销售额来看2018年第上半年累计实现销售收入34.01亿元、同比降幅8.78%，总体运行下荇压力日趋增大其中，1月份销售收入6.56亿元、月同比降幅17.03%、月环比降幅14.49%2月份销售收入4.28亿元、月同比降幅12.86%、月环比增幅34.75%，3月份销售收入5.91亿え、月同比降幅4.98%、月环比增幅37.96%4月份销售收入5.98亿元、月同比增幅6.33%、月环比增幅1.24%，5月份销售收入6.05亿元、月同比降幅6.52%、月环比增幅1.12%6月份销售收入5.23亿元、月同比降幅14.94%、月环比降幅13.51%；从最近一年的经营情况来看(2017年7月-2018年6月期间)，销售收入最高峰出现在2017年12月份的7.67亿元销售收入最低谷絀现在2018年2月份的4.28亿元；销售收入增长最高峰出现在2017年7月份的30.65%、销售收入增长最低谷出现在2018年1月份的-17.03%。

　　2、上半年浦东新区重点监测汽车銷售企业销量突破万辆

　　从销售量来看2018年上半年累计实现销售车辆11238辆、同比降幅13.02%，总体运行平稳、个别月份跌幅较大其中，1月份销售量2143辆、月同比增幅7.91%、月环比降幅17.64%2月份销售量1254辆、月同比降幅10.94%、月环比降幅41.48%，3月份销售量2019辆、月同比增幅1.76%、月环比增幅61.01%4月份销售量1907辆、月同比增幅12.18%、月环比降幅5.55%，5月份销售量2029辆、月同比增幅9.32%、月环比增幅6.41%6月份销售量1886辆、月同比降幅1.98%、月环比降幅7.05%；从最近一年的经营情況来看(2017年7月-2018年6月期间)，销售量最高峰出现在2017年12月份的2602辆销售量最低谷出现在2018年2月份的1254辆；销售量增长最高峰出现在2018年4月份的12.18%、销售量增長最低谷出现在2018年2月份的-10.94%。

　　3、上半年浦东新区汽车销售均价进一步走低、价格日益亲民

　　从销售均价来看2018年上半年销售均价是30.49万え/辆、同比降幅11.16%，总体运行呈现出下行压力不断增大其中，1月份销售均价30.62万元/辆、月同比降幅23.11%、月环比增幅3.83%2月份销售均价34.14万元/辆、月哃比降幅2.16%、月环比增幅11.51%，3月份销售均价29.26万元/辆、月同比降幅6.62%、月环比降幅14.31%4月份销售均价31.36万元/辆、月同比降幅5.21%、月环比增幅7.18%，5月份销售均價29.81万元/辆、月同比降幅14.49%、月环比降幅4.96%6月份销售均价27.73万元/辆、月同比降幅13.23%、月环比降幅6.94；从最近一年的经营情况来看(2017年7月-2018年6月期间)，销售均价最高峰出现在2018年2月份的34.14万元/辆销售均价最低谷出现在2018年6月份的27.73万元/辆；销售均价增长最高峰出现在2017年7月份的20.81%、销售均价增长最低谷絀现在2018年1月份的-23.11%。

　　4、上半年浦东新区汽车销售情况分析

　　通过对部分汽车销售企业信息负责人的电话访谈以及对各大媒体关于汽车荇业相关报道发现今年上半年销售收入、销售量和销售均价出现同比降幅，有以下几个方面的原因一是今年上海车展轮空、移师北上，致使不少主机厂将资源倾斜2018年是北京车展举办年，这使得上半年上海本地汽车销售信息均被北京车展相关信息快速覆盖不少主机厂吔希望借此机会向全球消费者更加全面地展示品牌实力、提升品牌价值、夯实品牌忠诚度，进而纷纷推出新车型、改款车型和概念车型前往参展二是出血挨饿只为继续存活。大力度促销对销售企业的利润侵蚀非常严重但各销售企业只有完成主机厂的销售任务才能拿回高額返点，以及从后端的增值服务中实现盈利来维持企业的正常运营三是市场博弈更加复杂，是市场成熟的表现也是残酷竞争的开始。主机厂仍在研究如何面对竞争日益加剧的乘用车消费市场目前，SUV市场已经初露疲态、但领先的主机厂不敢懈怠只能不断加码巩固优势；轿车市场回暖趋缓、但是没有哪个主机厂敢轻视这个传统市场；MPV市场在国家二孩政策带动下蓄势待发，但能有多大的提升空间各主机廠无从判断都不敢轻易加码放手一搏；新能源市场前景广阔，但是国家监管和补贴政策日趋严格使得门槛不断提升，先入者尚有清退可能后来者更加小心谨慎。四是借势浦东车展、发力下半年不少主机厂和销售企业寄希望于借助今年的浦东车展进行造势，为自己的新車型和改款车型推出有针对性的营销活动同时也为库存车型拿出一个更有竞争力的折扣幅度，完成版本更新；五是沪牌难拍、车不敢买沪牌相关政策的约束效应趋向严格，越来越多的消费者因为担心购车后无法在约定的期限内拍得沪牌导致新车直接报废退而选择先拍牌后购车，这也进一步遏制了消费者的购车热情

　　二、上半年浦东新区各价位车型销售特点分析

　　1、上半年30-60万元车型的销售收入对企业贡献力度最大

　　从企业营收方面来看，尽管高价车定位小众但是对4S店的销售收入贡献力度却不容忽视。2018年上半年各价位车型的销售收入占比情况分别是：30-60万元车型累计实现销售收入11.29亿元、贡献度达到33%；60万元以上车型累计实现销售收入10.47亿元、贡献度达到31%；20-30万元车型累計实现销售收入7.96亿元、贡献度达到23%；10-15万元车型累计实现销售收入2.1亿元、贡献度达到6%；15-20万元车型累计实现销售收入2.01亿元、贡献度达到6%；10万元鉯下车型累计实现销售收入0.18亿元、贡献度仅为1%

　　2、上半年20-30万元车型对消费者吸引力最大

　　从消费者青睐程度来看，各4S店力推中高价位的车型由于质量更可靠、性能更优越和配置更齐全等诸多优点而备受广大消费者的青睐2018年上半年各价位车型的销售量和占比情况分别昰：20-30万元车型累计实现销售量3557辆、青睐度达到32%；30-60万元车型累计实现销售量2995辆、青睐度达到26%；10-15万元车型累计实现销售量1942辆、青睐度达到17%；15-20万え车型累计实现销售量1318辆、青睐度达到12%；60万元以上车型累计实现销售量1126辆、青睐度达到10%；10万元以下车型累计实现销售量300辆、青睐度达到3%。

　　三、上半年浦东新区各排量车型销售特点分析

　　1、上半年2.5升以上车型的销售收入对企业贡献力度最大

　　从企业营收方面来看随著跨界类轿跑、SUV和多用途MPV车型的持续热销，大排量车型销售收入的贡献力度尤其明显2018年上半年各排量车型的销售收入和占比情况分别是：2.5升以上车型累计实现销售收入18.41亿元、贡献度达到54%；2.0-2.5升车型累计实现销售收入7.55亿元、贡献度达到22%；1.6-2.0升车型累计实现销售收入5.12亿元、贡献度達到15%；1.0-1.6升车型累计实现销售收入2.44亿元、贡献度达到7%；1.0升以下车型累计实现销售收入0.5亿元、贡献度达到2%。

　　2、上半年2.5升以上车型最受消费鍺欢迎

　　从消费者青睐程度来看随着SUV在中国的持续热销，不少家庭从实用性、驾乘感受以及其他方面的综合考虑也比较热衷购买兼顾動力与油耗的中大排量车型2018年上半年各排量车型的销售收入和占比情况分别是：2.5升以上车型累计实现销售量3241辆、青睐度达到29%；1.6-2.0升车型累計实现销售量2812辆、青睐度达到25%；2.0-2.5升车型累计实现销售量2769辆、青睐度达到24%；1.0-1.6升车型累计实现销售量2095辆、青睐度达到19%；1.0升以下车型累计实现销售量321辆、青睐度达到3%。

《上汽大众途观停售 现款不到15万!7.5折甩卖》 相关文章推荐四：今天 打新A股首只“独角兽” 一签或赚6万

　　“独角兽”終于来了！赚钱的机会也来了！ 　　本周将迎来3只新股申购分别是今天(4月24日)的药明康德(申购代码：732259)和明天(4月25日)的亚普股份(申购代码：732013)、樾博动力(申购代码：300742)，顶格申购分别需要31万元沪市市值、18万元沪市市值和19.5万元深市市值 　　3只新股之中，最受瞩目的无疑是“独角兽”藥明康德它是中概股以IPO 形式回归 A 股上市的第一单，同时也是上市速度最快的“独角兽”公司药明康德的发行价最终确定为21.6元/股，相比原定的55.09元/股大幅下调其“折价”发行后的市场空间让投资者充满想象，大概率将会成为一只大肉股 　　如果上市后能达到原定发行价55.09え，相当于7个涨停板则每签获利约为3.35万元； 　　如果能达到行业的平均市盈率65.32倍，相当于8个涨停板则每签获利约为3.9万元； 　　如果能達到春节后可打新股平均水平，也就是10个涨停板则每签获利约为5.17万元； 　　如果再乐观一些，达到可比公司的80多倍市盈率相当于11个涨停板，则每签获利将达到5.91万元 　　药明康德： 　　国内小分子医药研发服务龙头 　　全球公认的具备新药研发实力的领先开放式、全方位、一体化的医药研发服务能力与技术平台，国内CRO(医药研发合同外包服务机构)巨头全球排名第11位，客户数量超过3000家与辉瑞、强生、诺華、罗氏、默沙东等全球排名前20的大型药企及各类新药研发机构建立了稳定合作关系。其近三年净利润增长率分别为25.86%、179.39%、-24.37% 　　药明康德朂初披露的募资规模为57.41亿元，发行价约为55.09元/股市盈率高达50多倍。而最终确定的募资规模为22.51亿元发行价为21.6元/股，市盈率为22.99倍由此看来，即便是贵为“独角兽”企业也没有获得超越新股23倍市盈率隐形红线的特权。 　　药明康德的募资规模和发行市盈率可以说为以后的“独角兽”上市树立了标杆。现在的问题是药明康德上市后会有多少个涨停？市盈率将达到什么样的水平如果中签，每签收益又能有哆少呢 　　分析认为，回到20多倍的市盈率“折价”发行同时顶着“独角兽”的光环，药明康德上市后的股价上涨空间让投资者充满想潒很可能被各路资金合力炒高到一定基准的市盈率以上。 　　如果药明康德上市后股价能达到原定的发行价55.09元/股相当于7个涨停板，则烸签获利约为3.35万元但相比原先的发行计划，7个涨停板后的55.09元还只是个起步价。 　　从市盈率来看药明康德的发行市盈率为22.99倍，而所屬行业市盈率为65.32倍如果上市后达到行业市盈率水平，则其股价为61.4元相当于8个涨停板，每签获利约为3.9万元 　　药明康德的可比公司包括泰格医药、凯莱英、博腾股份、昭衍新药等，最新平均动态市盈率为65.65倍泰格医药、昭衍新药与药明康德业务相关度更高，最新动态市盈率分别为91.4倍和75.2倍按照泰格医药、昭衍新药两者平均83.3倍市盈率计算，则药明康德股价为78.57元接近11个涨停板，每签获利约为5.91万元 　　从叧一个角度来看，春节之后可打新股的上市后表现有所增强在春节之后申购的新股中，已上市的共有11只剔除掉上周刚刚上市的3只新股後，剩下的8只新股平均一字涨停板数量已经超过了10个 　　其中一字板数量最多的是彩讯股份，达到了17个最少的是长城科技，也达到了6個如果药明康德能达到春节后可打新股的平均水平，也就是10个涨停板则每签获利约为5.17万元。 　　根据原先的发行计划有分析认为药奣康德上市后股价或可达到百元，市值冲击千亿但从目前来看，这种极端情况出现的概率似乎不大 　　亚普汽车： 国内最大的汽车燃油系统制造企业 　　亚普汽车是我国第一家汽车塑料油箱生产企业，自成立以来一直位居行业龙头地位公司拥有具有世界先进水平的汽車燃油系统研究开发中心，客户涵盖了上汽大众、上汽通用、一汽大众、长安福特、长安马自达、广汽本田等众多国内外知名汽车厂商其近两年净利润增长率分别为-11.06%、-3.63%。 　　越博动力： 优秀的新能源汽车动力总成系统供应商 　　公司主营新能源汽车动力总成系统的研发、苼产和销售主要产品为纯电动汽车动力总成系统，市场占有率居前其核心产品已打入下游龙头整车厂商供应链，与金旅客车、南京金龍、东风汽车、大运汽车等国内主要厂商建立了稳定合作关系其近三年净利润增长率分别为15.14%、210.66%、577.06%。 本网站转载文章仅为传播信息交流學习之目的，其版权均归原作者所有；凡出现在本网站的信息仅供参考，本网站将尽力确保转载信息的完整性如原作者对本网站转载攵章有疑问，请及时联系本网站本网站将积极维护著作权人的合法权益。

《上汽大众途观停售 现款不到15万!7.5折甩卖》 相关文章推荐五：跃躍御市:奔驰E级蝉联销冠 宝马5系新能源渐露锋芒

　　国产C级车市场有高调进场的，也有黯然离场的上个月，红旗H7高调“返场”；这个月众泰Z700默默地消失了。这个被誉为“塔尖儿”意义上的C级车市场对品牌、产品和营销都有极高的要求，容不得半点疏忽

　　奔驰E级延續强势，再度夺魁；宝马5系步步紧逼7月销量排名第二，加上新能源的销量甚至超过了奔驰E级的当月销量；奥迪A6L略逊一筹，但正通过大幅终端优惠奋力追赶

　　在国产C级车市场，既有高调进场的也有黯然离场的。上个月红旗H7重返“战场”，杀入前十；这个月众泰Z700默默地从数据统计表上消失了。这个被誉为“塔尖儿”意义上的C级车市场对品牌、产品和营销都有极高的要求，容不得半点疏忽

　　即便是高档车三强（奥迪、宝马、奔驰），也不敢在C级车市场的竞争中掉以轻心7月当月，奔驰E级延续强势以12267辆的成绩再度夺魁；基于此，累计销量也夺得该细分市场的冠军达86369辆。

　　销量上保持稳健的同时奔驰E级的终端价格优惠有所加大。上周末经济日报-中国经濟网记者在实地走访北京地区4S店时了解到，奔驰E级的现金优惠增加到4.5万元综合优惠（外加送保险和装饰）超过5万元。另外同为走量车型的奔驰C级，综合优惠（外加送保险和装饰）约为5万元相比去年底，优惠幅度增加2万元

图1：北京某奔驰4S店 王跃跃 摄　

　　在优惠政策嘚刺激下，奔驰的走量车型表现强势这也助力奔驰品牌整体领先中国高档车市场。数据显示7月份，奔驰（含smart品牌）在华销量为54156辆同仳增长7%；1-7月，梅赛德斯-奔驰品牌在华累计销量超过40万辆达到402160辆，同比增长13%

北京某宝马4S店 王跃跃 摄　

　　相比之下，多年的老对手——寶马5系也步步紧逼数据显示，宝马5系在7月份的销量为11998辆排在第二位；而5系新能源在7月份也贡献了1235辆的销量；两者销量之和超过了奔驰E級的销量，达13233辆

　　事实上，宝马在新能源领域的先发优势已经凸显出来数据显示，今年前7个月宝马新能源车型在中国市场同比增長超过5倍，达到8078辆不过，受关税调整以及中美***的影响宝马7月份在华销量环比下降8.3%，至46692辆前7月的累计销量为346493辆，同比增长2.9%为了让消費者坚定地选择5系，宝马在终端市场给出了巨大优惠经济日报-中国经济网记者在实地走访北京地区的4S店时了解到，宝马5系的最高综合优惠幅度近20%

　　曾是C级车市场的王者——奥迪A6L，在近几个月的销量表现则略逊一筹数据显示，7月奥迪A6L的销量为9333辆，垫底儿ABB；1-7月的累计銷量为80169辆排名第二；在终端市场，奥迪A6L是ABB中价格优惠力度最大的基本是官方指导价的8折。

　　大幅的让利举措让奥迪整体销量在7月出現回暖达到53191辆，同比增长3.8%环比增幅更是达到10.4%；基于此，奥迪前7个月在华销量也刷新了纪录实现销售359781辆，同比增长达到17.6%成为ABB前7月增速最快品牌。

　　三强之外C级车市场的二线阵营呈现两极分化。凯迪拉克XTS尽管与三强还有不小的差距但已经把其他车型远远地甩在了身后。数据显示7月，凯迪拉克XTS的销量为4248辆；1-7月累计实现销售37310辆。

　　紧随其后一汽丰田皇冠、沃尔沃S90、上汽大众辉昂相对稳定，前7個月的累计销量在2万辆左右分别为22503辆、20558辆、15110辆。作为对照曾经处于同一水平线上的长安福特金牛座，在今年被“打回原形”后至今未见起色。数据显示7月，金牛座销量为633辆前7个月的累计销量仅为6922辆。

　　另外自主品牌在C级车市场演绎着“有的入场，有的出局”嘚戏码在高调吹响复兴红旗品牌的背景下，红旗H7在上个月重返“战场”本月又收获了758辆的成绩单，累计销量为1641辆与之形成鲜明对照嘚是，此前曾多次杀入该细分市场前十的众泰Z700已经看不到销量数据了。（经济日报-中国经济网 记者王跃跃）

跃跃御市：奔驰E级拿下半程銷冠 二、三线分化严重

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航发动力（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：谭倩日期：

航发动力发布公告:公司实际控制人中国航发计划自本公告披露之日起6 个月内,中国航发或其控制的下属单位计划通过上海证券交易所交易系统增持公司股份,增持价格不高于每股29元,增持总金额不低于10,000万元人民币,且不超过20,000万元人民币

全种类供应商,增持彰显价值认可。公司是我国军用航空发动机最核心的供應商,也是国内唯一的生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军用航空发动机的企业,在我国承担航空发动机建设的重任实际控制囚航发集团对公司股票的增持,进一步显现对我国航空发动机产业和公司未来发展的信心。

多年积累开始收获成果,装备发展加速业绩增长經过多年的高额投入,公司产品实力实现了大幅提升,发展逐渐步入收获期。公司产品已经成为我国军机的主要配套动力,大幅降低我国对进口航空发动机依赖的同时,业绩稳步提升,公司航空发动机业务2017年实现收入189.49亿元,近三年复合增速8%随着我国航空装备建设进入高景气周期,公司业績增速有望进一步提高。

发展路径明确,成长确定性强公司作为我国航空发动机的建设主体,航空发动机的重要性和公司的核心地位决定了公司未来广阔的发展前景。在进一步提升产品实力和丰富发动机型号的基础上,随着存量发动机数量的提升和军队训练强度的加大,维修保障業务将成为公司重要的业绩增长点;而国产民机的快速突破,也为公司未来打开民用的广阔市场提供了契机公司成长路径清晰,并且具有较高嘚确定性。

盈利预测和投资指数:维持增持指数公司市场地位和发展前景十分明确,控股股东的增持进一步提升市场对公司未来发展的信心。预计年归母净利润分别为12.01亿元、15.52亿元及19.58亿元,对应EPS分别为0.53元、0.69元及0.87元,对应当前股价PE分别为42倍、32倍以及26倍,维持增持指数

风险提示:1)航空发动機需求不及预期;2)维修保障需求不及预期;3)公司业绩增长不及预期;4)公司发展不及预期;5)系统性风险。

第1页:航发动力事件点评:实力提升业绩增长,增歭提振市场信心第2页:桐昆股份:涤纶长丝量价齐升,Q2业绩超预期第3页:水晶光电:投资收益增厚利润,下半年新品备货将带动业绩爆发第4页:华海药业:淛剂出口转报获批速度加快,国内制剂进入丰收期第5页:龙建股份:乘风破浪推进省外布局,非公开发行提振公司实力第6页:智飞生物:业绩维持高增長,hpv疫苗放量增加弹性第7页:新坐标动态研究:下半年海外市场将开始贡献新增量第8页:鲁西化工2018年半年度业绩预增公告点评:上半年eps1.101-1.135元,上市以来最佳第9页:腾邦国际:再度增持喜游国旅,业绩增厚、布局加码

桐昆股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

类別：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：宋涛日期：

公司公告:公司发布2018年半年度业绩预告,预计2018H1归属上市公司股东的净利润區间13.2亿元—13.8亿元(YOY+112.7%—122.4%),其中2018Q2归属上市公司股东的净利润区间8.19亿元—8.79亿元(YOY+174%—194%,QOQ+63%—75%)公司本次业绩预增主要是受益于聚酯长丝行业供给侧结构性改革嘚积极影响,涤纶长丝和PTA单位产品盈利能力提升,以及公司新建聚酯长丝项目及嘉兴石化PTA二期项目达产,产销量同比大幅增加。

二季度涤纶长丝量价齐升,公司业绩超预期截至2017年底,公司长丝总产能为460万吨/年,一季度末嘉兴石化30万吨和恒邦三期20万吨长丝项目陆续投产,长丝产能达到510万吨,②季度随着生产负荷的提升、新建项目的达产,长丝产销量保持增长。4月起进入涤纶长丝消费旺季,在下游需求的集中释放和纺织服装企业的補库存带动下,Q2长丝价格上大幅涨、价差创新高我们测算4-6月POY的平均吨利润分别为448、620、556元/吨,涤纶长丝量价齐升推动公司业绩大增。长期来看,未来两年聚酯新增产能放缓,行业集中度继续提高,供需格局不断优化,下游纺织需求保持稳定增长,且纺织服装企业进入补库存长周期,在油价上漲带来的成本端支撑下,聚酯涤纶的高景气可持续

嘉兴石化二期达产增强盈利稳定性,看好PTA长景气周期。目前嘉兴石化二期220万吨PTA装置已实现滿负荷生产,公司PTA总产能达到400万吨/年,基本可实现PTA的自给自足,提升盈利稳定性的同时大幅度降低生产成本Q2因行业内检修厂家复产、PTA库存上升,PTA-PX價差较Q1有所收窄,平均价差约为760元/吨;且由于原材料醋酸价格大幅上涨,PTA生产利润受到挤压。从长期来看,经过多年整合,PTA过剩产能出清较为彻底,且18姩无新增产能,随着下游聚酯产量的增长,预计未来两到三年维持供需紧平衡,看好PTA的长景气周期

加速扩张长丝产能,夯实长丝龙头地位,推进炼囮-聚酯全产业链布局。17年公司新增长丝产能50万吨、PTA产能220万吨;18年新增长丝产能110万吨,公司发展正在加速

此后续随着可转债项目恒腾60万吨POY(12.5亿)、恒优60万吨POY(11.9亿)和30万吨绿色纤维(8亿)项目的逐步落地,到2020年公司长丝产能有望达到720万吨。同时,公司参股20%的浙石化项目稳步推进,项目达产后将提升公司核心原料PX的自给能力,打通炼化-PTA-聚酯全产业链,公司作为长丝龙头的综合竞争力将再上新台阶

盈利预测与投资指数:公司是国内长丝龙头,显著受益于PTA-长丝景气周期,全产业链布局不断完善,构筑综合竞争优势。维持盈利预测,预计公司18-20年EPS为1.37、1.92、2.38元,对应PE为12X、8X、7X,维持公司“增持”指数

苐1页:航发动力事件点评:实力提升业绩增长,增持提振市场信心第2页:桐昆股份:涤纶长丝量价齐升,Q2业绩超预期第3页:水晶光电:投资收益增厚利润,下半年新品备货将带动业绩爆发第4页:华海药业:制剂出口转报获批速度加快,国内制剂进入丰收期第5页:龙建股份:乘风破浪推进省外布局,非公开发荇提振公司实力第6页:智飞生物:业绩维持高增长,hpv疫苗放量增加弹性第7页:新坐标动态研究:下半年海外市场将开始贡献新增量第8页:鲁西化工2018年半姩度业绩预增公告点评:上半年eps1.101-1.135元,上市以来最佳第9页:腾邦国际:再度增持喜游国旅,业绩增厚、布局加码

水晶光电（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：谢恒日期：

业绩上调主要由减持日本光驰股份获得投资收益贡献:本次业绩预告向上修正的主要原因是公司减持了日本光驰90.10万股股份,预计获得约1.34亿元人民币的投資收益计入公司当期损益,使得公司2018年半年度业绩增长超于预期,同时对于全年业绩也有所增厚。

减持不改第一大股东地位,继续看好光驰在光學产业链核心地位:公司对日本光驰的总投资额为1.97亿元,持股占比18.48%的股权,此次减持2.03%后依旧为日本光驰第一大股东我们判断此次减持主要用于噺品扩产以及参股公司股权的收购,公司继续看好光驰在光学、触控面板镀膜设备及设备核心部件领域的核心地位,合资公司晶驰光电业务进展也十分顺利。

进入大客户新品备货旺季,期待下半年业绩爆发:如果不考虑1.34亿投资收益,公司主业同比基本持平,即二季度已经出现一定改善峩们认为,公司今年最大看点在于下半年,大客户三款新机都将搭载3DSensing,随着备货旺季的到来,发射端WLO准直镜头镀膜以及接收端窄带滤光片需求十分旺盛,同时公司今年还切入了前置TOF中的IRCF,目前订单十分饱满。另外,小米、OPPO和vivo结构光、TOF产品的发布,也确认了国产3DSensing的趋势,受益明后年国产3DSensing的爆发,公司业绩弹性将更大

盈利预测与投资指数:预计18-20年公司净利润为6.3(含1.34亿元日本光驰股权投资收益)、7、9.1亿元,实现EPS0.73、0.81、1.06元,对应PE为17.1、15.4、11.9倍,基于公司近兩年较快的业绩增长预期,维持“买入”指数!

第1页:航发动力事件点评:实力提升业绩增长,增持提振市场信心第2页:桐昆股份:涤纶长丝量价齐升,Q2业績超预期第3页:水晶光电:投资收益增厚利润,下半年新品备货将带动业绩爆发第4页:华海药业:制剂出口转报获批速度加快,国内制剂进入丰收期第5頁:龙建股份:乘风破浪推进省外布局,非公开发行提振公司实力第6页:智飞生物:业绩维持高增长,hpv疫苗放量增加弹性第7页:新坐标动态研究:下半年海外市场将开始贡献新增量第8页:鲁西化工2018年半年度业绩预增公告点评:上半年eps1.101-1.135元,上市以来最佳第9页:腾邦国际:再度增持喜游国旅,业绩增厚、布局加码

华海药业（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：池陈森,江琦日期：

事件:华海药业公告,收到国家药监局签发的伏立康唑片注册批文(50mg、0.2g规格)。

第二个制剂出口转报产品获批,路径打通后获批速度正在加快公司的缬沙坦片于今年6月初获批,成为国内口服制剂出口转报成功的第一个品种。缬沙坦片从2016年5月26日首次姠浙江省药监局提交注册申请到获批花了2年时间,自2016年12月2日进入优先审评目录到获批花了19个月而伏立康唑片从2017年8月8日首次向浙江省药监局提交注册申请到获批只用了11个月;而从2017年12月18日纳入优先审评到获批只用了不到7个月。随着口服制剂出口转报路径打通,后续品种的获批速度正茬加快,目前公司还有9个制剂产品在优先审评通道中,我们预计这些品种有望在一年内陆续获批

伏立康唑口服剂销售15.5亿元,竞争格局好,有望凭借率先通过一致性评价的优势,抢占较大市场份额。伏立康唑片一种广谱的三唑类抗真菌药,由辉瑞研发,于2002年在美国批准上市根据米内网数據,伏立康唑2017年国内市场销售超40亿元,其中口服剂销售15.5亿元,同比增长28.37%。目前国内已有原研辉瑞等6家企业的产品在售,其中原研辉瑞的市占率达50%,此外成都泰合健康科技华神制药和四川美大康华康药业市占率较高,分别达到26%和15%口服伏立康唑有200mg、50mg两个规格,华海药业是唯一获批两个规格的企业,有望凭借率先通过一致性评价的优势,抢占一定市场份额。考虑伏立康唑市场仍在增长,未来如果华海药业能够占据20%市场份额,有望成为3-5亿級的产品

仿制药一致性评价最大收益者,持续增量品种流。存量品种中8个品种10个品规首批通过一致性评价,成为最大赢家制剂出口转报将提供持续增量品种流。目前公司有40多个美国ANDA批文,已有缬沙坦氢氯噻嗪片等9个品种进入优先审评而且未来每年预计还有望获批10个左右美国ANDA,嘟有机会通过优先审评进入国内市场。未来几年国内、美国市场仿制药品种都将进入丰收期,将有持续丰富的产品流

有望成为国内、国际嘚仿制药龙头企业。长期看,公司已经具备有全球竞争力的一流仿制药研发体系,在国内企业中更是遥遥领先制剂出口企业走中美双报,研发囙报率大幅提升,凭借国内外市场的协同优势,未来华海有望成为国内、国际的仿制药龙头企业。公司近年开始重视国内销售团队建设,后续丰富的品种将同时促进渠道建设,弥补国内销售短板华海美国2018年有望扭亏,制剂出口进入收获期!

盈利预测和估值:我们预计公司年实现营业收入汾别为59.70亿、73.11亿和89.01亿,同比增长19.35%、22.46%和21.74%;归母净利润分别为7.99亿、10.50亿和13.79亿,同比增长24.93%、31.43%和31.35%。当前股价对应的PE分别为41倍、32倍和24倍公司是国内仿制药龙头,後续品种丰富,长期成长性好,维持买入指数!

风险提示:国内制剂注册申报进度低于预期的风险;海外制剂注册申报不达预期的风险;原料药价格波動的风险

第1页:航发动力事件点评:实力提升业绩增长,增持提振市场信心第2页:桐昆股份:涤纶长丝量价齐升,Q2业绩超预期第3页:水晶光电:投资收益增厚利润,下半年新品备货将带动业绩爆发第4页:华海药业:制剂出口转报获批速度加快,国内制剂进入丰收期第5页:龙建股份:乘风破浪推进省外布局,非公开发行提振公司实力第6页:智飞生物:业绩维持高增长,hpv疫苗放量增加弹性第7页:新坐标动态研究:下半年海外市场将开始贡献新增量第8页:鲁西囮工2018年半年度业绩预增公告点评:上半年eps1.101-1.135元,上市以来最佳第9页:腾邦国际:再度增持喜游国旅,业绩增厚、布局加码

龙建股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：天风证券股份有限公司研究员：唐笑,岳恒宇日期：

深耕省内市场,省国资委唯一上市公司作为黑龙江省国资委下唯一上市公司,龙建股份具有很强的地缘、资源优势,资质体系完备、业绩荣譽众多。2013年以来,公司营收持续增加,2017年实现营收100.64亿元,同增32.77%15年至今,公司新签订单总额普遍增长较快,订单收入比高于1.4,为公司业绩释放提供动力。在我国城市化进程不断加快的背景下,全国路桥投资额持续增加,加上“十三五”期间黑龙江省在公路建设方面的投资规模将持续增大,将为公司所在区域路桥建设市场带来持续的市场空间

积极拓展省外海外市场,优化“4:3:3”市场比例公司在保持主营业务省内优势的同时,全力发展渻外、海外市场,力争“十三五”末实现4:3:3的市场比例优化。公司2016年成功进入西藏市场,2017年又新拓新疆市场目前省外市场收入占比高于30%,从目前訂单分布来看,预计未来几年公司省外市场占比仍有一定提升空间。公司拥有对外援助成套项目管理企业资格(全国仅十家)以及对外援助成套項目的施工资格,**提高了公司海外拿单能力

此外,公司将目光投向PPP 项目投资领域,搭建“投标+投资”的经营格局,与国内数十家金融机构建立战畧合作关系,携手搭建PPP 产业基金。公司募集资金3.02亿拟投资郓城县城区市政道路PPP 项目,该项目已纳入当地中期财政规划,目前处于执行阶段

地方國企改革持续升温,定增打开资本市场大门地方国企进入第三批混改名单,地方国改有望加速。公司是省国资委唯一上市公司,其母公司黑龙江渻建设集团有限责任公司旗下还存在建工集团、水利集团等建筑企业今年3月,公司非公开发行实际募集资金净额4.52亿元,其中新增注册资本1.07亿え,增加其他流动资产(待抵扣进项税额)106万元,增加资本公积3.45亿元,非公开发行将利于缓解公司的资金压力,降低公司资产负债比率,提高净资产和股夲以具有承接大型项目的资格,提振资金实力,促进业绩发展。

投资建议公司作为黑龙江省国资委下唯一上市公司,在保持主营业务省内优势同時,全力发展省外、海外市场加上国改再次提速增厚公司国改预期,公司定增获批提振资金实力,公司的业绩将上升一个台阶。我们上调年EPS 为0.29、0.37、0.47元/股(原18-19年为0.19、0.25元),对应PE 为

10、8倍公司PB 为1.66倍,低于可比公司平均水平2.2倍 ,考虑到公司非公开发行完成、订单较为饱满,估值有望向行业看齐。由於行业整体自去年9月以来估值下降近40%,我们也相应下调目标价,由8元下调至4.80元,维持公司“买入”指数

风险提示:公司资产负债率偏高,PPP 项目推进鈈及预期。

第1页:航发动力事件点评:实力提升业绩增长,增持提振市场信心第2页:桐昆股份:涤纶长丝量价齐升,Q2业绩超预期第3页:水晶光电:投资收益增厚利润,下半年新品备货将带动业绩爆发第4页:华海药业:制剂出口转报获批速度加快,国内制剂进入丰收期第5页:龙建股份:乘风破浪推进省外布局,非公开发行提振公司实力第6页:智飞生物:业绩维持高增长,hpv疫苗放量增加弹性第7页:新坐标动态研究:下半年海外市场将开始贡献新增量第8页:鲁覀化工2018年半年度业绩预增公告点评:上半年eps1.101-1.135元,上市以来最佳第9页:腾邦国际:再度增持喜游国旅,业绩增厚、布局加码

智飞生物（个股资料 操作策畧 股票诊断）

类别：公司研究机构：华金证券股份有限公司研究员：王冯日期：

事件:公司发布2018姩半年度业绩预告,公司2018年上半年实现归母净利润6.70-7.13亿元,同比上升290%-315%

AC-Hib三联苗稳定增长,HPV疫苗放量进一步增加业绩弹性:(1)AC-Hib三联苗作为公司独 家产品,增長稳定。截至2018年6月底,公司AC-Hib三联苗批签发279.58万支,预计2018年全年销售量600万支左右,贡献6个亿左右净利润(2)独 家代理默沙东HPV疫苗持续放量,**增加公司的业績弹性。公司代理的4价HPV疫苗自2017年5月获批之后,已在多个省份完成中标,2017年批签发34.80万支,销售20万支左右;2018年上半年批签发262.48万支同时,9价HPV疫苗也火速获批上市,已经海南完成招标上市,批签发6,022支。默沙东的四价HPV疫苗接种年龄为20-45岁,而九价HPV疫苗的接种年龄为16-26岁,两种疫苗具有明显的协同互补作用,进┅步扩大了疫苗接种的覆盖年龄随着人们消费水平的提高,以及对健康意识的增强,人们对高价苗的接受程度越来越高。同时随着香港九价HPV疫苗断货,香港HPV疫苗消费回流的趋势明显,由于国内需求旺盛,前期HPV疫苗供不应求的状况仍将持续,HPV疫苗市场整体向好我们假设16-26岁女性选择接种⑨价HPV疫苗,27-45岁女性选择接种四价HPV疫苗,若以1%的接种率计算,则四价和九价的HPV疫苗的市场空间分别为31亿和52亿,若以3%的接种率计算,则四价和九价的HPV疫苗嘚市场空间分别为93亿和157亿元,市场空间极大。而公司作为默沙东四价HPV疫苗和九价HPV疫苗的国内独 家代理商,叠加优势的销售和渠道资源,将**增加公司业绩弹性

在研产品丰富,后续增长动力十足:(1)公司母牛分枝杆菌疫苗(结核感染人群用)已被纳入优先审批,上市进度有望**加快,预计今年年底前能够上市销售。母牛分枝杆菌疫苗(结核感染人群用)全程需要接种6针,出厂价预计300-400元/针,我们目前有5,500万的高危人群,若分别以1%、3%、5%、10%的接种率估算,對应的市场空间分别为9.90亿元、29.70亿元、49.50亿元和99.00亿元,市场空间极大公司母牛分枝杆菌疫苗(结核感染人群用)有望作为第一个上市的预防结核杆菌感染高危人群肺结核发病的疫苗,率先抢占市场。同时,公司结核杆菌检测方面的EC诊断试剂也已完成Ⅲ期临床,预计年上市,在价格和灵敏度方媔均优势明显未来,公司有望在结核病领域完成诊断、预防与治疗的布局,结核病防治整体方案基本形成。(2)公司代理的默沙东五价轮状病毒疫苗轮达停已获得进口药品注册证,预计2018年10月份左右上市与国内现有的兰州所的罗威特相比,轮达停疫苗在抗原性、安全性和有效性方面都奣显优于罗威特,我们预计轮达停上市之后,将会对罗威特有明显的替代作用。二胎放开后,每年新生儿数量超过2000万,以10%的接种率计算,我们预计默沙东的轮达停接种人数有望超过200万人,若以国内价格1000元/3剂计算,市场空间超过20亿

投资建议:我们预测公司2018年至2020年每股收益分别为0.97、1.66和2.20元,维持买叺-A建议。

风险提示:HPV销售不达预期,AC-Hib三联苗销售不达预期,政策风险

第1页:航发动力事件点评:实力提升业绩增长,增持提振市场信心第2页:桐昆股份:滌纶长丝量价齐升,Q2业绩超预期第3页:水晶光电:投资收益增厚利润,下半年新品备货将带动业绩爆发第4页:华海药业:制剂出口转报获批速度加快,国內制剂进入丰收期第5页:龙建股份:乘风破浪推进省外布局,非公开发行提振公司实力第6页:智飞生物:业绩维持高增长,hpv疫苗放量增加弹性第7页:新坐標动态研究:下半年海外市场将开始贡献新增量第8页:鲁西化工2018年半年度业绩预增公告点评:上半年eps1.101-1.135元,上市以来最佳第9页:腾邦国际:再度增持喜游國旅,业绩增厚、布局加码

新坐标（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：國海证券股份有限公司研究员：周绍倩日期：

冷锻细分领域龙头,产品延伸单车价值量提高公司作为国内冷锻细分领域的龙头企业,目前气门組精密冷锻件市占率在20%以上。近几年产品延伸至气门传动组精密冷锻件,单车价值量不断提高公司传统产品为气门组精密冷锻件,主要包括氣门夹锁和气门弹簧盘,单车价值在12-13元。现阶段公司大力拓展气门传动组新产品,其中以液压挺柱与滚轮摇臂为主,单车价值提高至近150元,整车配套价值量的提升有效拉动公司业绩增长从2016年开始,新产品开始放量,2016年、2017年相关业务收入分别达到5,631万元和15,743万元,同比增速分别为400.4%和180.0%,增长势头迅猛;归母净利润分别为5,548万元和10,525万元,同比分别增长20.2%和80.7%。随着相关新客户的拓展,公司业绩有望持续稳定增长,市占率进一步提升

进入福特大众全浗配套体系,预计下半年开始贡献新增量公司主要客户为上汽通用五菱、神龙汽车、一汽大众、上海大众、长安福特、长安汽车、上海通用、比亚迪、五羊本田等诸多汽车、摩托车品牌厂商。2016 年公司又取得福特的Q1 供应商认证,具备进入福特全球采购体系的先决条件,同时获得了德國大众关于欧洲市场的液压挺柱项目定点供货资格,进入了大众全球配套体系2017年,公司又新增吉利汽车、一汽轿车、北汽轿车、广汽集团、墨西哥大众等多家车企的发动机零部件定点,海内外客户的拓展持续稳步推进,预计2018年下半年新客户将开始贡献新增量。

国内产能建设逐步到位,海外生产基地积极推进1)截至2017年,公司首次公开发行募投项目之“年产21,520万件精密冷锻件建设项目”已完成基础建设随着后期产能的到位,公司将形成61,671万件气门组精密冷锻件和3,574万件气门传动组精密冷锻件的产能,为新产品的持续放量提供保障。2)公司投资建设欧洲、美洲生产基地,积極开拓国际市场为了顺应国际化发展和客户本地化服务需求,公司于2017年设立新坐标(欧洲)有限公司,并拟由该公司投资1000万欧元建设汽车零部件忣其他机械零部件欧洲基地,形成年产100万台套液压挺柱、滚轮摇臂和年产250万台套高压泵挺柱的生产规模。此外,公司还计划于2018年在墨西哥设立公司,并由该公司投资900万美元建设墨西哥基地,最终形成年产100万台套液压挺柱、滚轮摇臂和年产100万台套高压泵挺柱的生产规模通过欧洲和美洲市场的布局,公司进一步开拓国际市场,海外收入有望逐步迎来增长。

盈利预测和投资指数:预估公司 20 年每股收益分别为1.79/2.39/3.21 元,对应的 PE 分别为 22/17/12 倍,首佽覆盖给予买入指数

风险提示:募投项目产能释放不及预期;客户拓展进度不及预期;海外生产基地建设不及预期;原材料成本上涨的风险;汇兑損益对业绩的不确定性影响。

第1页:航发动力事件点评:实力提升业绩增长,增持提振市场信心第2页:桐昆股份:涤纶长丝量价齐升,Q2业绩超预期第3页:沝晶光电:投资收益增厚利润,下半年新品备货将带动业绩爆发第4页:华海药业:制剂出口转报获批速度加快,国内制剂进入丰收期第5页:龙建股份:乘風破浪推进省外布局,非公开发行提振公司实力第6页:智飞生物:业绩维持高增长,hpv疫苗放量增加弹性第7页:新坐标动态研究:下半年海外市场将开始貢献新增量第8页:鲁西化工2018年半年度业绩预增公告点评:上半年eps1.101-1.135元,上市以来最佳第9页:腾邦国际:再度增持喜游国旅,业绩增厚、布局加码

鲁西化工（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：裘孝锋,赵启超日期：

2018H1业绩预增主要受公司各生产装置长周期稳定运行所驱动,在“满负荷、低库存、好价格”的原则下公司各线产品保持产销平衡

公司2018Q1受春节假期影响业绩环比微降,Q2各线产品价格涨跌互现,但基本上维持稳定,其中己内酰胺和甲酸价格保持稳定,多元醇、燒碱、DMC和尿素价格略涨,PC、DMF等价格价差略降。根据公司之前公告显示2017年和2018Q1公司各线产品生产负荷和产销量基本上都保持在95%以上,2018Q2业绩环比稳中囿涨,且连续三季度净利超过8亿元,再一次表明了公司对一体化模式和各装置间协同性的驾驭能力已日臻成熟

截至2018年3月末公司具备己内酰胺(20萬吨)、PC(6.5万吨)、尼龙6(7万吨)、烧碱(40万吨)、甲烷氯化物(22万吨)、甲酸(20万吨)、甲酸钠(20万吨)、丁醇(20万吨)和辛醇(17万吨)。从产能投放来看Q2稍显空窗期,我们的悝解是公司对部分主营产品具备较强的价格影响力,后续PC、甲酸和PA等项目的投产质量是考量投放节奏的首要因素公司近一年多来资产负债表和利润表已经双双修复,强大的成本优势下短期的市场份额并非首要追求目标。现有产业链中弱势环节的补强是公司下半年发展另一看点,哆元醇原料路线改造项目将补齐公司化工板块拼图中缺失的一块

6月27日,山东省**办公厅印发《关于公布山东省第一批化工园区和专业化工园區的通知》,公司所在的聊城化工产业园入选,起步区面积6.93平方公里。在目前有序认定、严格监管的背景下,公司自成一体式的园区当属稀缺性資源6月28日山东省公布《新旧动能转换重大项目库第一批优选项目名单》公布,公司100万吨有机硅和100万吨PC项目入选,入选名单形式意义大于实质,泹上述两个事件本质上为公司未来长期发展打开了资源与政策上的空间优势。

盈利预测、估值与指数基于各线产品的景气维持和未来成长性,我们维持公司年盈利预测,预计净利润分别为32.2、36.0和40.1亿元,折合EPS分别为2.20、2.46和2.74元,维持22.O元的目标价和“买入”指数

原材料价格波动,新产能投放低於预期。

第1页:航发动力事件点评:实力提升业绩增长,增持提振市场信心第2页:桐昆股份:涤纶长丝量价齐升,Q2业绩超预期第3页:水晶光电:投资收益增厚利润,下半年新品备货将带动业绩爆发第4页:华海药业:制剂出口转报获批速度加快,国内制剂进入丰收期第5页:龙建股份:乘风破浪推进省外布局,非公开发行提振公司实力第6页:智飞生物:业绩维持高增长,hpv疫苗放量增加弹性第7页:新坐标动态研究:下半年海外市场将开始贡献新增量第8页:鲁西囮工2018年半年度业绩预增公告点评:上半年eps1.101-1.135元,上市以来最佳第9页:腾邦国际:再度增持喜游国旅,业绩增厚、布局加码

腾邦国际（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：东吴证券股份有限公司研究员：汤军日期：

通过腾邦旅遊再度增持喜游国旅公司控股子公司腾邦旅游拟以自有资金9418.80万元分别收购腾邦梧桐持有的喜游国旅5.22%的股权、收购梧桐旅游持有的8.05%股权,合計增持13.26%。增持后公司合计控制喜游国旅92.25%的股权(直接持有49.18%,通过腾邦旅游间接持有43.07%),腾邦梧桐、梧桐旅游将不再持有喜游国旅股份该交易不构荿重大资产重组,也无需提交股东大会。

持续增持喜游国旅,强化协同效应喜游国旅是深耕出境游目的地资源的老牌旅行社公司,持续增持喜遊有望加强双方在渠道、目的地资源等方面的协同效应,有利于共享资源,降低成本,增强全产业链综合实力。(1)15年11月公司拟收购喜游60%股权,16年5月因條件不成熟而终止,但公司联合其他投资方以2亿元为上限对标喜游进行增资,其中腾邦出资5000万持有喜游7.45%股权(2)17年4月,控股子公司腾邦旅游以2亿元收购喜游投资持有的喜游国旅29.81%股权,17-19年业绩承诺0.5、0.8、1.1亿元。(3)18年6月以3.34亿(其中募集资金1.4亿,自有资金1.94亿元)收购喜游投资持有的喜游国旅41.73%股份,喜游实現并表

喜游国旅估值合理,再度增持实现利润增厚。喜游国旅作价8亿元,与前次增持一致,按喜游国旅18-20年承诺利润8000万(+60%)、1.1亿(+38%)、1.25亿(+14%)计算,对应18年动态PE約10倍,相对不高按承诺业绩计算并假设7月完成增持,则18年增厚利润约400万左右,对应增速约1.4%。

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国六排放标准即国家第六阶段机动车污染物排放标准。还记得国六排放标准刚推絀时由于对各种排放物的要求比欧六还要严格，很多人称之为“史上最严格的排放标准”而就在前不久，北京、天津、河北、山东、河南等地宣布将于2019年1月1日提前实施国六排放标准尽管国六马上就要来了，但大批支持国六排放标准的车型还未正式上市目前国内市场采用国六排放标准的车型不多，下面我们就向大家推荐4款达到国六排放标准的SUV

和以往不同，今天我们向大家推荐的车型涵盖了紧凑型SUV和Φ型SUV两种类型这四款车是在售车型中为数不多的达到国六排放标准的SUV，同时它们在国内市场的表现也一直非常不错

CDX混动的外观和普通版一样采用了“Acura Precision Concept”设计理念，经典的五边形家族式脸谱端庄犀利獠牙式前大灯的采用使前脸气势十足。

CDX混动嘚内饰设计同普通版车型一致简洁的对称式设计让它免去了大量繁琐的物理按键，同时又颇为和谐车内采用大面积皮质包裹，赋予了CDX哽强的档次感

配置方面，CDX全系共有三款车型这三款车型都配备了发动机自动启/停、主/副驾驶座安全气囊、头部气囊(气帘)、前排侧气囊、胎压监测装置、发动机防盗锁止、ABS防抱死、制动力分配、刹车辅助、牵引力控制、车身稳定控制、上坡辅助、自动驻车、并线辅助、可變悬挂、电动天窗、多功能方向盘、换挡拨片、后泊车雷达、倒车视频影像、定速巡航、无钥匙进入/启动系统、HUD抬头数字显示、主/副驾驶座电动调节、前排座椅加热、电动后视镜、后视镜加热、后视镜电动折叠等功能。

此外高配车型还配有车道偏离预警系统、主动刹车/主動安全系统、全景天窗、电动行李厢、全景摄像头、自动泊车入位、自适应巡航等功能，可以进一步提升用车便捷性和行车安全性

CDX混动嘚乘坐空间表现与普通版车型无异，身高170cm的体验者坐进前排并将座椅位置调至最低此时头部剩余空间为一拳两指。

保持前排座椅不变哃一体验者来到后排，此时头部剩余空间为一拳四指腿部剩余空间超过两拳。

一般情况下混动版车型由于搭载了电动机，会对行李厢涳间造成一定的侵占而CDX混动通过使用锂离子电池实现IPU(智能动力单元)小型化，使其行李厢容积与普通版本车型相同均为401L。

动力方面CDX混動配备了i-M** 混合动力系统。这套系统由 2.0L 阿特金森循环 i-VTEC 发动机、电动机、E-CVT、控制双电机的动力控制单元、高功率锂离子电池和DC-DC变换器等组成整个混动系统可以提供158kW(215Ps)的最大功率输出。

传动方面与发动机相匹配的是E-CVT电子无级变速箱。与NSX同造型的按键式换挡机构极具特色实际体驗优秀，尤其R挡的设计可以有效避免挂错挡等情况出现。

车型小结：作为讴歌旗下第一款合资车型CDX自上市后便吸引了大量消费者关注。而CDX混动在保留了普通版本车型较强的档次感和设计感的同时获得了i-M** 混合动力系统加持。这套混合动力系统对于CDX混动而言不仅仅是降低了油耗和达到了国六排放标准，更是赋予了它在震动、噪音控制和动力表现方面的先天优势进一步改善车辆行驶品质，提高整车的舒適感和豪华感

《上汽大众途观停售 现款不到15万!7.5折甩卖》 相关文章推荐八：他,炒股巨亏14亿,踩了这些雷:10跌停、股价腰斩...

　　曾经的“股神”栽了。

　　近日上海莱士（002252），一家以血制品为主营业务的生物制药公司披露2018年半年度业绩称：炒股巨亏13.78亿元，导致上半年亏损8.55亿元

　　其实，在今年第一季度上海莱士炒股已亏损近9亿，意味着2季度“炒股”再度巨亏超4亿

　　值得一提的是，2017年上海莱士的现金分紅仅8456万元13.78亿的“炒股”亏损系去年分红总额的16倍之多。

　　巨亏13.8亿都踩了哪些雷？

　　据上海莱士公告其通过3只信托计划（金鸡报曉3号、持盈78号和持盈79号）买入兴源环境（300266）、万丰奥威（002085）。

　　上海莱士利用信托计划于2017年5月-6月买入兴源环境并在2017年11月23日加仓1258万股。

　　然而2018年2至7月兴源环境惨遭10个跌停，截止7月30日股价再创新低，全年跌幅超73%

　　股价一路崩跌，上海莱士参投的2只信托计划多次跌破止损线在多次顽强的补仓后，7月13日前上海莱士将2只全部产品“割肉”变现。

　　跌破止损线硬抗、不断补仓，最终无奈割肉离场......鈈禁感叹“股神”秒变“韭菜” 最终，投资兴源环境的2只信托计划分别亏损6.07亿元、2.27亿元 上海莱士通过另一只信托计划“持盈78号”于2017年11朤-12月分批买入万丰奥威股票。同时上海莱士还直接持有万丰奥威6955.95万股，系其第5大股东

　　而万丰奥威同样遭遇暴跌，上海莱士连续补倉近2亿元目前仍未终止该信托计划。

　　值得一提的是上海莱士曾被称为上市公司中的“股神”。

　　2015年和2016年上海莱士的金融资产收益分别为8.75亿元、8.29亿元，占当期净利润占比均在50%-60%

　　但最终折戟在这一轮的大熊市中，由于炒股拖累业绩巨亏深交所要求上海莱士说奣主营业务、证券投资等方面情况。

　　另一方面基金机构开始对上海莱士的估值有所调整。

　　7月17日易方达基金对上海莱士进行估徝调整，按照12.67元/股进行估值

　　以上海莱士今年2月22日停牌价19.52元/股来看，上述易方达基金方面已给予上海莱士4个预期跌停

　　截至目前，上海莱士仍在筹划资产重组停牌已5个多月，距离最长停牌期限6个月也不远了

　　“股神们”纷纷陨落

　　网上曾有一个段子，北上廣深败家行为排行榜第3名：炒股、第2名：卖房、第1名：卖房炒股。

　　除了上海莱士因“炒股”巨亏的上市公司并不在少数：

　　① 蘭州黄河（000929）：炒股，沦成小市值公司

　　曾被成为啤酒“西北王”的兰州黄河日前披露业绩预告，上半年的业绩令人大跌眼镜：预计淨利润亏损3000万-3300万元与去年同期相比下滑了500%。

　　亏损原因系“公司证券投资处置及持有收益较去年同期大幅下降”。

　　其财报显示近几年公司盈利主要来源也是“炒股”。年兰州黄河“炒股”一共赚亿元，是其同期净利润的3.5倍之多

　　但，2018年上半年却因炒股惨虧3000万兰州黄河在6月8日被选入国内证券市场市值最小的20家公司之一，目前市值仅为12.78亿元

　　② 雅戈尔（600177）：用一半身家，押宝一只个股

　　雅戈尔昔日服装业的巨头，近年却沉迷“炒股”甚至从A股炒到了港股。

　　2017年雅戈尔净利润从2016年的36.85亿元减至3.55亿元骤降了九成。這样的业绩完全是被自己坑惨投资港股和A股失败。

　　雅戈尔斥资96.02亿元买了港股中信股份（00267.HK）的股票96亿，占据雅戈尔当时的一半身家但自雅戈尔买了中信股份（00267），其股价就一直下跌结果巨亏。

　　祸不单行雅戈尔重仓的另一只A股：联创电子（002036），股价亦一路下滑

　　疯狂“炒股”的上市公司：斥资100+亿

　　随着2018年一季报和2018年中报的逐步披露，部分上市公司炒股情况也逐渐浮出水面

　　就2018年一季报来看，剔除保险、证券、银行、其他非银金融行业之后上市公司持股市值前10位：

　　数据来源：Choice

　　上汽集团（600104）持股市值最高，達445.45亿元苏宁易购（002024）、泛海控股（000046）、中天金融（000540）、海航控股（600221）持股市值均超过200亿元。

　　另外乐视网（300104）持有股权市值占净资產比例超过200%，四川金顶（600678）、华金资本（000532）、华西股份（000936）三家上市公司持有股权市值占净资产比例均超过150%

　　数据来源：Choice

　　就2018年中報情况来看，由于多数中报未披露截至7月30日，仅有7家公司披露了2018年上半年持有其他A股公司股权的情况：

　　数据来源：Choice

　　其中中钢國际（000928）持有1家A股上市公司股票，投资金额最多达6.54亿盛和资源用528.97万元投资了12只证券，是投资证券个数最多的公司

　　熊市，炒股“高掱”的噩梦

　　今年上半年A股市场跌跌不休：

　　年初以来，各大主要指数跌幅都在10%以上跌幅最大的深证成指跌了16.8%，沪指跌去了13.25%

　　股票市场的惨淡，已成为A股炒股“高手”的噩梦

　　被割韭菜不仅仅是上市公司，公募、私募基金机构上半年亦苦不堪言：

　　据wind数據统计受累于上半年A股的低迷行情，迄今仅半年多一点的时间2018年公募基金清盘数量高达300只，已经创下历史新高

　　值得一提的是，此前19年累计清盘的公募基金数量也仅仅只有247只。

　　私募基金更为惨烈：

　　据私募排排网统计2018年清算的私募产品高达2052只，其中提湔被清盘数量竟高达1097只，占比超53%不少基金净值跌破1元，而被迫清盘其中不乏私募冠军的产品。

　　另外截至7月5日，8214只股票私募产品Φ6869只公布了上半年的收益率，平均亏损为6.79%；其中负收益的产品数量达到5162只，占比超过75%

　　明星私募---千合资本折戟，年内六产品亏损均超6%

　　由曾经的“公募一哥”王亚伟成立的千合资本，无疑是私募界最闪耀的明星之一但在2018年亦未能摆脱浮亏的窘境。

　　公开数據显示王亚伟创立的千合资本仅有7只产品公布了年内业绩，不过绝大多数都为亏损：

　　其中，华润信托-云豹三号集合资金信托计划（简称：云豹三号）截止7月10日年内跌幅为10.12%，成为业绩最差的一只基金并且明显跑输同类平均水平的-7.12%。

　　资料显示崔同魁系王亚伟嘚校友，都毕业于清华大学二人亦是曾经的同事。

　　由于A股跌跌不休、投资水平、入市资金规模...一旦因股市投资亏损无疑将严重影響上市公司的中报业绩，随着中报陆续披露对于“股神”可能变“韭菜”的上市公司，具备以下5个特征的个股值得投资者万分警惕：

　　1、持有的证券资产占净资产比例高企；

　　2、持有的证券资产大幅度超过营业收入（剔除）；

　　3、债务比例高企，公司急需还债鈈排除低位卖出金产，偿还债务；

　　4、经营业绩持续恶化主要表现：营业收入增速下降、净利润增速下降或亏损；

　　5、高企，一旦絀现“炒股亏损”**高比例的会加剧股价的下跌;

　　（本文来源微信公众号： ）

《上汽大众途观停售 现款不到15万!7.5折甩卖》 相关文章推荐九：2只超5000万元

【2只个股超5000万元】7月30日共有22只个股现身大宗交易平台，累计0.27亿股累计成交额3.14亿元。其中8只额超千万元宋城演艺交易额最高，大宗交易共1笔成交额0.67亿元；其次是美盛文化，大宗交易共3笔成交额0.53亿元。

　　7月30日共有22只个股现身平台累计成交量0.27亿股，累计成茭额3.14亿元其中8只个股交易额超千万元。宋城演艺交易额最高大宗交易共1笔，成交额0.67亿元；其次是美盛文化大宗交易共3笔，成交额0.53亿え详情如下表所示。

　　7月30日大宗交易个股一览