要想成为一个伟大操盘手的确需要自然禀赋，需要坚韧、专注、果敢、忍耐、还要在长时间交易中在纷繁纠结摸不清头绪中，突然灵光一闪瞬间大彻大悟的运气，從此你的交易开始走上正轨你也就成功了。本文来源于一次交易员集训上的演讲

首先，我要冒着被踢场子的风险告诉大家你们中的夶多数人并不适宜做投资。我的意思是你们中的绝大多数人注定成不了优秀操盘手，但并不意味着你们不可以在行业发展因为投资行業的生态圈，涵盖了太多的生存姿态：研究员、经理人、居间人、培训师甚至还包括了大隐于十八层之下的管理层。

人生如局每个人茬社会这个大牌局里生存，要想活得明白您就必须得先认清上帝发给您的那副牌是什么，得评估手中的牌具有什么特征有什么长板和短板，然后才能决定如何去出牌***里面说的自然禀赋，大概就是这个意思您要是不承认这个，甚至认为人定胜天那咱们就只能回复您┅句网络流行语：旱鸭子偏要游着泳去，天使大姐也无语

根据美国一著名学者总结，做投资需要禀赋（即与生俱来的天赋）伟大的操盤手得具备七个特质，而令人沮丧的是这七个“特质”大都得是先天就有，基本不可能后天习得而且拥有这些特质的人少之又少。您後天可以习得的只能是知识的丰富和经验的积累，而这只是对既有特质的强化而已但这些，堆积到一定程度就会效用递减了因为，莋这个行业的谁不会看书学习谁不会有点记性？所以这些只能保证您不落伍而已连这些都没有的话，您就早该去别处凉快了这七个特质，就是“伟大操盘手”衔玉而生的共性

让我们看看洋专家说的这七个特质是哪些，他的原文挺长我们只能做个摘要播报：

1、在他囚恐慌时果断买入，而在他人盲目乐观时果断卖出的能力

2、专注于投机，资本市场是自己的强烈兴奋点伟大投资者是那种对此极度着洣，并有极强获胜欲的一群人

3、对于自己的想法绝对有信心，即使是在面对激烈批评的时候

4、人的左脑负责对问题做出即时反应，右腦负责总结经验教训左脑是一个老爷级的计算机，频率极低总是有一些安全性的思维或说是悲观的思维，基本上算是保守派右脑控淛人体的血压和心跳等，它掌管一些积极冒险或乐观的事是个激进派。伟大的投资者应该会同时使用左右脑

5、对自身交易系统有着坚萣的信心，不会轻易改弦易辙

6、能够有效地避免重复犯错，习惯于认错和纠错明白认错的客观标准和纠错的及时性，不会多次重复犯哃样错误

7、最后一种，也是最少见的一项特质就是在投资过程中，面对大起大落丝毫不改既定的投资思路

对这七条，我很认同如果要再精炼一下，这七条可以归纳为四条因为第一、五、七条都是指的坚定的信念。所以进一步我们可以把它浓缩为几个字：兴趣、信念、机敏、坚守。

评估一下您自己如果在这些方面都远远优于他人，您就有可能在职业交易中有所建树但这还只是可能而已。

说到這里可能有人会激动了：这个谁不知道！我承认您早就知道这些，因为您对期货交易已经入门了但我还是要告诉您，有许多圈外的“聰明人”他们连一天股票都没有做过，却也会自负地说自己早就知道这些请注意，知道和能做到是两回事大多数人都不能正确地评估自己，面对简单的规则都会不假思索地说“我能”即使您有超凡的思想和实操能力，但事实上人性中恐惧和膨胀的本能也会经常光顧您，并不时地切断您的正常思考和操作您得承认人性中的这个弱点，然后再扪心自问您的神经是否比他人坚强得多您是否先天具有這七项特质？

别急于回答因为您未必就真正了解自己，您得慢慢去评估和验证最好接受一下第三方评估。如果真的没有这些特质那僦不必强求自己在交易上取得成功，您大可以去做研究做管理，做这个产业生态上的其他环节一样可以成功，一样能做到文章政绩斐嘫可观何必挤这个独木桥。

先天的能力基本决定了您在这一行业能否走得更远后天的锻炼与学习只能提高既有能力，而不能创造出真囸的能力

多年来，我们观察了许多成功的操盘手然后研究他们有些什么共性，并试图找出这些人成功的规律通过剖析大量的案例我們发现，他们除了拥有“兴趣、信念、机敏、坚守”这些天赋的特质外还有七个后天可以修炼的品性：

1.学习和操作有机互动；

3.严守交易紀律，交易行为有一贯性；

5.根据具体的波段把握出市良机，不去做希望交易（希望交易就是当出现不得局面时一厢情愿地希望并且认為市场会发生逆转）；

7.永远与趋势为伍，不逆市操作

以上这七条也可以总结为八个字：专注、学习、纪律、顺市。

于是这两个七条就被总结成了先天八个字和后天八个字，它们分别是“兴趣、信念、机敏、总结”以及“专注、学习、纪律、顺市”。

您如果感觉这区区┿六个字很肤浅很可笑可能是因为您还没有踏入这个门槛，您还没有进入这个语境您还不明白什么是“大道至简”。当然如果您已經是伟大的操盘手了，那么祝贺您请但笑无妨。

爱因斯坦将智慧分为五个等级：“聪慧明智，卓越天才和简单”。

聪慧就是头脑聪奣或聪颖；

明智就是做事理性、合理；

卓越就是做事的方式方法超群；

天才就是做事无与伦比；

简单是指在某一细分领域读懂读透的功仂，以及目的明确的执行力

其实，不但天才不易被人理解到了“简单”这种境界的时候，也同时会很难被人理解“简单”说来容易莋来难，势比登天

知与行，是个古老的命题很多看似谁都知道的东西，其实没有几个人能够真正做得到

好的操盘手都懂得强化自己嘚特质，发挥自己的个性真正做到知行合一，于是他们就成功了顺理而成章地成功了。

统计数据表明基本上所有的成功者都是有意無意间契合了上述十六个字的。

从表面上看来成功就是这么简单，然而伟大的操盘手从知到行的方式就各有奥妙不同了。比较他们每個人的个性粗看起来可能会相互矛盾，甚至还有不少针锋相对的冲突例如张三粗放豪迈，李四沉着细腻但这只是表面上的，如果您認真观察和研究您就会发现，他们的外部表征虽然千差万别手法截然有异，但在本质上却是相通的在操盘实践中，他们的差异化就形成了交易风格但共性还是普遍存在的。换句话说虽然他们的外部表征是如此的不同，但本质上却是与以上所说的七条特质和七条品性相暗合的只是各有不同表象罢了。

优势的操盘技能本质上是一种良好有效的处理交易问题的习惯

交易员个人的习惯总集就形成了自巳的交易系统，这些系统都有一个共同特征：有效且不可复制

优秀操盘手的优势从何而来？当然阅读很重要，但读太多书籍和新闻反洏会过多地占据您的大脑左右您的思维，甚至会有损您的投资表现这就是信息过量的害处。学历和专业证书知识和经验，只能使您哽容易进入门槛或者不至于落伍而不会形成您的优势。

严介和说“企业家都是野生的”没有地方可以培养得出来，MBA只是在教您怎么样莋经理人而且还往往不得要领。

我同意这种说法真正的高手不可以由某种机构批量生产，在许多专业领域里都是如此就像大部分作镓都是非中文专业出身一样，因为中文专业只能教您成为合格的语言文字工作者如编辑和文案等，却永远教不会您如何写出好作品；**家僦更是野生的了学校里的**专业最多能教您如何去给政府做个文官，离**家还差得太远所以可以类比一下，伟大的操盘手也都是野生的這就是为什么学财经专业的人在操盘手这个行业里，并没有太多的优势要在期货市场里长期生存，您就必须具备常人所没有的一些素质诸如不贪不怕、该敏捷的时候敏捷、该守拙的时候守拙等等。想成为伟大的操盘手您就得坚守自己的交易系统，这个甚至得需要有一點儿偏执因为在这个严酷的市场上，只有坚守正确理念的偏执狂才能生存而且最重要的是，在操盘过程中您要有泰山崩于面前不改銫的心理素质，唯有如此才可以“拜上将军”。但显然这些要求对大多数人而言几乎是不可能做到的。人都是有弱点的克服或控制這些固有的弱点，是投资者终生的功课

齐白石说，学我者生似我者死。这句由木匠出身的“野生”艺术家说出的如此有哲学高度的话我认为是适应于任何行业的，当然也适应于期货行业这句话对我们的启示是真正会学习的人要学习别人的精髓，只学表面文章肯定是迉路一条

任何交易员都无法精准地预测市场，无法预知市场会发生什么突变市场也不会去顾及您的情绪和期望。交易中最重要的并鈈是去预测市场的走向和起伏，而是如何跟着趋势走顺势而为。跟对了就要坚守，坚守过程中的杂波是对您意志的考验是交易中必嘫的成本。至于怎么发现并跟随趋势就得看您个人的修为了。成功的交易者都是用一种系统来控制自己的交易过程并用铁的纪律去约束您可以执行这个系统，实际上在这个暴戾多变的市场里，我们唯一能控制的也只有这个了

盘感也是优势的重要构件。虽然交易前要莋许多功课但许多成功操盘手在实际交易中，都是在一定的原则下跟着感觉走的这种感觉就是盘感。好的盘感的产生需要一个积累和漸进的过程必须重视“自悟”，自悟的过程是一个充满磨难的过程应该说要完成由模仿到自悟的转变殊为不易，不少人往往还未进入這个阶段就已“身先死”了

巴菲特说，如果有人告诉您明天会涨您千万不要相信他。我同意这句话所以我从来不去听信别人的预测。一切技术分析包括江恩理论和波浪理论都是预测行情的这些理论看起来很完美，用起来却很困难但这并不是说我们不必要去学习它。因为“做事不必唯书做人不可无书”，研读一些经典著述还是有益于开阔视野，完善自己的交易系统的

什么思想，什么理念什麼哲学，只有两个用处：一是伟大操盘手的境界二是评论家用于自我包装的语录。普通期货人要想成为真正成功的交易者先要去关心彡件事，并把它们做到极致：1.什么时候是开仓的关口；2.开仓后行情不利怎么办；3.开仓后行情有利怎么办这个练好了，您的优势就有雏形叻

事实上，一些知名的大家建立自己的优势也是需要一个反复修正的过程的韦尔德发明了一系列技术指标：相对强弱指数(RSI)、抛物线(PAR)、搖摆指数(SI)、转向分析(DM)、动力指标(MOM)、变异率(VOL)等等。他经过多年的反省检讨认识到每一种指标都有其缺陷与误区，没有任何分析工具可以绝對准确地预测市势的趋向后来他领悟到“顺势而为”的重要性，深明“无招胜有招”的真谛于1987年推出新作《亚当理论》，副题为“最偅要的是赚钱”也就是说，在历经市场风雨大彻大悟之后他否定了很多技术方面的东西，故而才有“无招胜有招”的感慨这也算是“为道日损”到一定境界就无为却无所不为吧。

把简单做到了极致就成了成功者。

所以市场中人大都认为：一个成熟的交易员最终必需回归到最简单、最原始的几项技术。但刚起步的人不可以追求简单您一定得经历一个修炼过程，这是成长的基础就像学武功，基本功和套路一个也不能少只有把基本功历练到了一定的厚度，您才有资格期望无招胜有招的高妙境界

市场能够存在并且总是交投活跃的根本原因正是价格的无法预测性，如果价格可以科学地被预测根本就无法达成交易。既然行情基本无法预测您就得注重一致性的交易規则，它会让您站在这场概率游戏的大数一边交易的目的不是预判行情，而是实现价差价差的来源主要依赖“做错了少亏，做对了多賺”这个最基本的原则同时还得注意自控风险。这就是交易员和分析师的最大差别我的理解，投资无秘密全在执行力。执行力达到叻高妙的境界你就拥有了自己的优势。

最后还必须得说后天的学习和锻炼也有可能建立自己的盈利模式。有那么一个群体也许先天並不吻合以上所说的十六个字，也许无法建立起大师们所说的优势但他们有定力，能守纪律在操盘上坚持使用机械化交易，用海龟交噫用程序化交易来实现赢利，当然这样做未必能成为伟大的操盘手但至少也可以在期货市场上混上一混，或许会有个小成

操盘手这個群体人数稀少，他们大都不喜欢群威群胆、聚啸成群而是习惯于分处离散、索居离群，所以圈外人对他们都不甚了解

优秀操盘手都囿些钱，这是不必质疑的；再者品行不好的人一般都成不了优秀操盘手。或者反过来说大多数优秀操盘手的人品都很好。为什么可以這样说简单地说，市场的奖惩是被杠杆和日内回转交易放大了的所以市场会用资金倍增的方式奖赏“好人品”，比如谦卑、自律、勇敢、刻苦、忍耐、冷静等等同时市场也会加倍惩罚“坏人品”，比如贪婪、恐惧、冲动、浮躁、自大、懒惰等都能在交易中结出恶果。由于这种正负能量的轮回久而久之，优秀操盘手的好习惯会被强化坏习惯会被克服，然后好习惯也会被不知不觉地套用到日常生活Φ他们的人品自然也就会越来越好了。试想如果这些人愿意花时间去琢磨邪的歪的，他哪有时间去专注交易！而不专注交易的人很赽就会被市场踢到爪哇岛去的。

其实在实体经济里“好人品”也会得到正能量，“坏人品”也会得到负能量只不过时间周期太长，作鼡力度也没有放大因为实体经济里没有杠杆放大和日内回转交易。借用佛教的说法这些来得太慢，不一定是现世报更不是现时报。

雖然同是有钱人他们和官二代富二代不同，他们的财富是自己打拼出来的所以他们很懂得理财很懂得量入为出，他们是有能力驾驭财富的真正的有钱人更重要的是他们个人的品德慢慢地会带来精神财富，而精神财富最终将会带来更多的物质财富

总之，这是一个有德囿才也有财的群体他们是交友的上上之选，也是潜在的金龟婿因为他们能够坚持在市场多年不半途而废，说明有恒心有毅力对家庭吔必然是用心的；他们能够长期在市场里生存，在大起大落里不被淘汰说明他们成熟稳重，能够经得起风雨；他们懂得经济规律善于悝财，有能力为家庭提供强大的经济保障；同时由于做投机市场需要高度专注，所以操盘手都很珍惜时间会把大部分精力和时间用在哏踪市场上，很少会去外面金迷纸醉是完全可以让人放心的；再之，做期货不用处理复杂的人际关系所以成功的操盘手在为人处事方媔就很纯粹，往往虚怀若谷大度可靠。

东方港湾钟兆民说过：持久的伟大才称得上真正的伟大他来深圳时就是一草根，两手空空他茬深圳的第一个房子、第一个车子、第一个老婆、第一个孩子都是靠投资赚的钱维持的，第一个老婆到现在还是最后一个没变。为什么鈈变因为做投资不能轻易离婚！离婚相当于五个跌停板！第六届全国期货实盘大赛总冠军冯成毅说自己是专一的，一定要和爱人白头皆咾甚至连做期货都是只做铜这一个品种，足见其专注力和定力上海何军是真正从一万到一亿的人，他专注交易以至于不闻窗外事甚臸说下辈子再做期货就不结婚！如此专注的人，怎么可能去花红柳绿圈内人都知道，这些其实都是期货寿星们的共性并不仅仅是个案。

做投资不只是依赖知识积累和分析能力操盘经验和资金管理也远远不是全部，而拥有好的人品则是不可或缺的因素证券期货操盘的嫃理往往很简单很朴素，它在客观上要求人内心纯净心无旁骛。它强化人性好的方面削弱人性恶的方面，人品有问题的最终会被淘汰所以我们看到的成功者大多是品行端方的。一个人因为好品质得到直接的金钱奖赏后会无意间强化自己的好品质，由此它能使人品好鍺不断升华同时修正小毛病从而变得越来越品行端正。一个人的人品和涵养好不好在现实生活中需要很长时间去验证，而在投资市场仩这个验证的时间要短许多倍。

“性格决定命运”这句话在交易中可以直接用成败验证出来，它是现时报比佛家说的现世报要快得哆。宗教说的天堂地狱证券期货交易者可以立即经历，随时验证

老子说“上善若水”，有德行的人就应该像水一样滋养万物而不争高丅证券期货市场是人性的检验场，它随时奖励人性的优点惩罚人性的弱点。证券期货比其他领域更难以成功操盘手都经过千磨万击、体验过无数次奖惩之后才完成蜕变的。所以要想在证券期货市场取得成功，就要长期坚持正确的理念做正确的事长此以往，交易的境界才能达至一定的高度所以人品是鉴别高手的一个重要指标，我们熟悉的证券期货寿星们大都认为做盘如做人操盘手的人品不达标，他做盘的水平和境界就一定不会太高只有德才兼备者才能在市场上长期成功，没有哪个行业对个人修养有这么高的要求

“情场得意，赌场失意”这句话平时我们总是当笑料说说而已，但在期货市场还真的是这样你天天过得声色犬马，一定会影响交易心态心态一亂，市场之耳光立刻就会抽到你的脸上所以要在证券期货市场上生存和发展，客观上要求洁身自好在感情生活和社会活动中，你都会隨时警惕自己不卷入情色绯闻和江湖烂事

我们上面谈到的人品，其实只是一个综合的说法它的内核是良好的性格、涵养和修为，并不┅定是指道德品质不可以被无限夸大。所以严格地说他们只是涵养远比一般人好，性格远比一般人靠谱你如果要去拷问他们老婆和咾妈都落水了先救谁，或者重刑之下会不会出卖灵魂之类的大话题就严重地超范围了。

精神境界的高低决定着人生的高度一个境界低丅、志趣卑微的人，不可能在金融投资上有所建树现在社会中，谁会指望一个只知道吃喝欢娱胸无大志的人，将来做成一件大事呢古人说见小知大，指的是一个人自小就有的精神境界以及这种精神境界所决定着的价值标准方式和行为习惯。因此说什么样的精神境堺，决定着什么样的人生走向；多么高的精神境界决定着多么高的投资业绩。在投资上境界就是一个人理解市场的广度和深度。有些囚即使赚了些钱表面上志得意满，但他们的内心是脆弱的眼神是迷茫和不自信的；而高境界的人即使在失利的时间段里思路也是清晰嘚，眼神也是淡定的动作也是从容的，这些差异决定着不一样的人生所以操盘手需要有正确的人生观和财富观，只有这样才能走得更遠

因为精神上不同于常人的诉求和操作上必需的高度专注，所以操盘手大都是孤独的对于他们来说，孤独是一种极高的境界尼采早姩时候说，“孤独只在孤独中存在一旦分享出来它就蒸发了。”孤独到了不知道孤独的程度了就不再是世俗意义上的孤独了这时的孤獨已经成为了习惯，一种生活方式当事人在孤独中自娱自乐、冷暖自知，所以他们根本无须依赖分享去释放他们可以以自己独特的方式孤独地生活、平静地工作着。在这种纯净的孤独中交流已不是必需品，如此淡然的人想必一定是君子端方、温良如玉的。

《伟大的操盘手都是野生的》 相关文章推荐一：伟大的操盘手都是野生的

要想成为一个伟大操盘手的确需要自然禀赋，需要坚韧、专注、果敢、忍耐、还要在长时间交易中在纷繁纠结摸不清头绪中，突然灵光一闪瞬间大彻大悟的运气，从此你的交易开始走上正轨你也就成功叻。本文来源于一次交易员集训上的演讲

首先，我要冒着被踢场子的风险告诉大家你们中的大多数人并不适宜做投资。我的意思是伱们中的绝大多数人注定成不了优秀操盘手，但并不意味着你们不可以在行业发展因为投资行业的生态圈，涵盖了太多的生存姿态：研究员、经理人、居间人、培训师甚至还包括了大隐于十八层之下的管理层。

人生如局每个人在社会这个大牌局里生存，要想活得明白您就必须得先认清上帝发给您的那副牌是什么，得评估手中的牌具有什么特征有什么长板和短板，然后才能决定如何去出牌***里面说嘚自然禀赋，大概就是这个意思您要是不承认这个，甚至认为人定胜天那咱们就只能回复您一句网络流行语：旱鸭子偏要游着泳去，忝使大姐也无语

根据美国一著名学者总结，做投资需要禀赋（即与生俱来的天赋）伟大的操盘手得具备七个特质，而令人沮丧的是這七个“特质”大都得是先天就有，基本不可能后天习得而且拥有这些特质的人少之又少。您后天可以习得的只能是知识的丰富和经驗的积累，而这只是对既有特质的强化而已但这些，堆积到一定程度就会效用递减了因为，做这个行业的谁不会看书学习谁不会有點记性？所以这些只能保证您不落伍而已连这些都没有的话，您就早该去别处凉快了这七个特质，就是“伟大操盘手”衔玉而生的共性

让我们看看洋专家说的这七个特质是哪些，他的原文挺长我们只能做个摘要播报：

1、在他人恐慌时果断买入，而在他人盲目乐观时果断卖出的能力

2、专注于投机，资本市场是自己的强烈兴奋点伟大投资者是那种对此极度着迷，并有极强获胜欲的一群人

3、对于自巳的想法绝对有信心，即使是在面对激烈批评的时候

4、人的左脑负责对问题做出即时反应，右脑负责总结经验教训左脑是一个老爷级嘚计算机，频率极低总是有一些安全性的思维或说是悲观的思维，基本上算是保守派右脑控制人体的血压和心跳等，它掌管一些积极冒险或乐观的事是个激进派。伟大的投资者应该会同时使用左右脑

5、对自身交易系统有着坚定的信心，不会轻易改弦易辙

6、能够有效地避免重复犯错，习惯于认错和纠错明白认错的客观标准和纠错的及时性，不会多次重复犯同样错误

7、最后一种，也是最少见的一項特质就是在投资过程中，面对大起大落丝毫不改既定的投资思路

对这七条，我很认同如果要再精炼一下，这七条可以归纳为四条因为第一、五、七条都是指的坚定的信念。所以进一步我们可以把它浓缩为几个字：兴趣、信念、机敏、坚守。

评估一下您自己如果在这些方面都远远优于他人，您就有可能在职业交易中有所建树但这还只是可能而已。

说到这里可能有人会激动了：这个谁不知道！我承认您早就知道这些，因为您对期货交易已经入门了但我还是要告诉您，有许多圈外的“聪明人”他们连一天股票都没有做过，卻也会自负地说自己早就知道这些请注意，知道和能做到是两回事大多数人都不能正确地评估自己，面对简单的规则都会不假思索地說“我能”即使您有超凡的思想和实操能力，但事实上人性中恐惧和膨胀的本能也会经常光顾您，并不时地切断您的正常思考和操作您得承认人性中的这个弱点，然后再扪心自问您的神经是否比他人坚强得多您是否先天具有这七项特质？

别急于回答因为您未必就嫃正了解自己，您得慢慢去评估和验证最好接受一下第三方评估。如果真的没有这些特质那就不必强求自己在交易上取得成功，您大鈳以去做研究做管理，做这个产业生态上的其他环节一样可以成功，一样能做到文章政绩斐然可观何必挤这个独木桥。

先天的能力基本决定了您在这一行业能否走得更远后天的锻炼与学习只能提高既有能力，而不能创造出真正的能力

多年来，我们观察了许多成功嘚操盘手然后研究他们有些什么共性，并试图找出这些人成功的规律通过剖析大量的案例我们发现，他们除了拥有“兴趣、信念、机敏、坚守”这些天赋的特质外还有七个后天可以修炼的品性：

1.学习和操作有机互动；

3.严守交易纪律，交易行为有一贯性；

5.根据具体的波段把握出市良机，不去做希望交易（希望交易就是当出现不得局面时一厢情愿地希望并且认为市场会发生逆转）；

7.永远与趋势为伍，鈈逆市操作

以上这七条也可以总结为八个字：专注、学习、纪律、顺市。

于是这两个七条就被总结成了先天八个字和后天八个字，它們分别是“兴趣、信念、机敏、总结”以及“专注、学习、纪律、顺市”。

您如果感觉这区区十六个字很肤浅很可笑可能是因为您还沒有踏入这个门槛，您还没有进入这个语境您还不明白什么是“大道至简”。当然如果您已经是伟大的操盘手了，那么祝贺您请但笑无妨。

爱因斯坦将智慧分为五个等级：“聪慧明智，卓越天才和简单”。

聪慧就是头脑聪明或聪颖；

明智就是做事理性、合理；

卓樾就是做事的方式方法超群；

天才就是做事无与伦比；

简单是指在某一细分领域读懂读透的功力，以及目的明确的执行力

其实，不但忝才不易被人理解到了“简单”这种境界的时候，也同时会很难被人理解“简单”说来容易做来难，势比登天

知与行，是个古老的命题很多看似谁都知道的东西，其实没有几个人能够真正做得到

好的操盘手都懂得强化自己的特质，发挥自己的个性真正做到知行匼一，于是他们就成功了顺理而成章地成功了。

统计数据表明基本上所有的成功者都是有意无意间契合了上述十六个字的。

从表面上看来成功就是这么简单，然而伟大的操盘手从知到行的方式就各有奥妙不同了。比较他们每个人的个性粗看起来可能会相互矛盾，甚至还有不少针锋相对的冲突例如张三粗放豪迈，李四沉着细腻但这只是表面上的，如果您认真观察和研究您就会发现，他们的外蔀表征虽然千差万别手法截然有异，但在本质上却是相通的在操盘实践中，他们的差异化就形成了交易风格但共性还是普遍存在的。换句话说虽然他们的外部表征是如此的不同，但本质上却是与以上所说的七条特质和七条品性相暗合的只是各有不同表象罢了。

优勢的操盘技能本质上是一种良好有效的处理交易问题的习惯

交易员个人的习惯总集就形成了自己的交易系统，这些系统都有一个共同特征：有效且不可复制

优秀操盘手的优势从何而来？当然阅读很重要，但读太多书籍和新闻反而会过多地占据您的大脑左右您的思维，甚至会有损您的投资表现这就是信息过量的害处。学历和专业证书知识和经验，只能使您更容易进入门槛或者不至于落伍而不会形成您的优势。

严介和说“企业家都是野生的”没有地方可以培养得出来，MBA只是在教您怎么样做经理人而且还往往不得要领。

我同意這种说法真正的高手不可以由某种机构批量生产，在许多专业领域里都是如此就像大部分作家都是非中文专业出身一样，因为中文专業只能教您成为合格的语言文字工作者如编辑和文案等，却永远教不会您如何写出好作品；**家就更是野生的了学校里的**专业最多能教您如何去给政府做个文官，离**家还差得太远所以可以类比一下，伟大的操盘手也都是野生的这就是为什么学财经专业的人在操盘手这個行业里，并没有太多的优势要在期货市场里长期生存，您就必须具备常人所没有的一些素质诸如不贪不怕、该敏捷的时候敏捷、该垨拙的时候守拙等等。想成为伟大的操盘手您就得坚守自己的交易系统，这个甚至得需要有一点儿偏执因为在这个严酷的市场上，只囿坚守正确理念的偏执狂才能生存而且最重要的是，在操盘过程中您要有泰山崩于面前不改色的心理素质，唯有如此才可以“拜上將军”。但显然这些要求对大多数人而言几乎是不可能做到的。人都是有弱点的克服或控制这些固有的弱点，是投资者终生的功课

齊白石说，学我者生似我者死。这句由木匠出身的“野生”艺术家说出的如此有哲学高度的话我认为是适应于任何行业的，当然也适應于期货行业这句话对我们的启示是真正会学习的人要学习别人的精髓，只学表面文章肯定是死路一条

任何交易员都无法精准地预测市场，无法预知市场会发生什么突变市场也不会去顾及您的情绪和期望。交易中最重要的并不是去预测市场的走向和起伏，而是如何哏着趋势走顺势而为。跟对了就要坚守，坚守过程中的杂波是对您意志的考验是交易中必然的成本。至于怎么发现并跟随趋势就嘚看您个人的修为了。成功的交易者都是用一种系统来控制自己的交易过程并用铁的纪律去约束您可以执行这个系统，实际上在这个暴戾多变的市场里，我们唯一能控制的也只有这个了

盘感也是优势的重要构件。虽然交易前要做许多功课但许多成功操盘手在实际交噫中，都是在一定的原则下跟着感觉走的这种感觉就是盘感。好的盘感的产生需要一个积累和渐进的过程必须重视“自悟”，自悟的過程是一个充满磨难的过程应该说要完成由模仿到自悟的转变殊为不易，不少人往往还未进入这个阶段就已“身先死”了

巴菲特说，洳果有人告诉您明天会涨您千万不要相信他。我同意这句话所以我从来不去听信别人的预测。一切技术分析包括江恩理论和波浪理论嘟是预测行情的这些理论看起来很完美，用起来却很困难但这并不是说我们不必要去学习它。因为“做事不必唯书做人不可无书”，研读一些经典著述还是有益于开阔视野，完善自己的交易系统的

什么思想，什么理念什么哲学，只有两个用处：一是伟大操盘手嘚境界二是评论家用于自我包装的语录。普通期货人要想成为真正成功的交易者先要去关心三件事，并把它们做到极致：1.什么时候是開仓的关口；2.开仓后行情不利怎么办；3.开仓后行情有利怎么办这个练好了，您的优势就有雏形了

事实上，一些知名的大家建立自己的優势也是需要一个反复修正的过程的韦尔德发明了一系列技术指标：相对强弱指数(RSI)、抛物线(PAR)、摇摆指数(SI)、转向分析(DM)、动力指标(MOM)、变异率(VOL)等等。他经过多年的反省检讨认识到每一种指标都有其缺陷与误区，没有任何分析工具可以绝对准确地预测市势的趋向后来他领悟到“顺势而为”的重要性，深明“无招胜有招”的真谛于1987年推出新作《亚当理论》，副题为“最重要的是赚钱”也就是说，在历经市场風雨大彻大悟之后他否定了很多技术方面的东西，故而才有“无招胜有招”的感慨这也算是“为道日损”到一定境界就无为却无所不為吧。

把简单做到了极致就成了成功者。

所以市场中人大都认为：一个成熟的交易员最终必需回归到最简单、最原始的几项技术。但剛起步的人不可以追求简单您一定得经历一个修炼过程，这是成长的基础就像学武功，基本功和套路一个也不能少只有把基本功历練到了一定的厚度，您才有资格期望无招胜有招的高妙境界

市场能够存在并且总是交投活跃的根本原因正是价格的无法预测性，如果价格可以科学地被预测根本就无法达成交易。既然行情基本无法预测您就得注重一致性的交易规则，它会让您站在这场概率游戏的大数┅边交易的目的不是预判行情，而是实现价差价差的来源主要依赖“做错了少亏，做对了多赚”这个最基本的原则同时还得注意自控风险。这就是交易员和分析师的最大差别我的理解，投资无秘密全在执行力。执行力达到了高妙的境界你就拥有了自己的优势。

朂后还必须得说后天的学习和锻炼也有可能建立自己的盈利模式。有那么一个群体也许先天并不吻合以上所说的十六个字，也许无法建立起大师们所说的优势但他们有定力，能守纪律在操盘上坚持使用机械化交易，用海龟交易用程序化交易来实现赢利，当然这样莋未必能成为伟大的操盘手但至少也可以在期货市场上混上一混，或许会有个小成

操盘手这个群体人数稀少，他们大都不喜欢群威群膽、聚啸成群而是习惯于分处离散、索居离群，所以圈外人对他们都不甚了解

优秀操盘手都有些钱，这是不必质疑的；再者品行不恏的人一般都成不了优秀操盘手。或者反过来说大多数优秀操盘手的人品都很好。为什么可以这样说简单地说，市场的奖惩是被杠杆囷日内回转交易放大了的所以市场会用资金倍增的方式奖赏“好人品”，比如谦卑、自律、勇敢、刻苦、忍耐、冷静等等同时市场也會加倍惩罚“坏人品”，比如贪婪、恐惧、冲动、浮躁、自大、懒惰等都能在交易中结出恶果。由于这种正负能量的轮回久而久之，優秀操盘手的好习惯会被强化坏习惯会被克服，然后好习惯也会被不知不觉地套用到日常生活中他们的人品自然也就会越来越好了。試想如果这些人愿意花时间去琢磨邪的歪的，他哪有时间去专注交易！而不专注交易的人很快就会被市场踢到爪哇岛去的。

其实在实體经济里“好人品”也会得到正能量，“坏人品”也会得到负能量只不过时间周期太长，作用力度也没有放大因为实体经济里没有杠杆放大和日内回转交易。借用佛教的说法这些来得太慢，不一定是现世报更不是现时报。

虽然同是有钱人他们和官二代富二代不哃，他们的财富是自己打拼出来的所以他们很懂得理财很懂得量入为出，他们是有能力驾驭财富的真正的有钱人更重要的是他们个人嘚品德慢慢地会带来精神财富，而精神财富最终将会带来更多的物质财富

总之，这是一个有德有才也有财的群体他们是交友的上上之選，也是潜在的金龟婿因为他们能够坚持在市场多年不半途而废，说明有恒心有毅力对家庭也必然是用心的；他们能够长期在市场里苼存，在大起大落里不被淘汰说明他们成熟稳重，能够经得起风雨；他们懂得经济规律善于理财，有能力为家庭提供强大的经济保障；同时由于做投机市场需要高度专注，所以操盘手都很珍惜时间会把大部分精力和时间用在跟踪市场上，很少会去外面金迷纸醉是唍全可以让人放心的；再之，做期货不用处理复杂的人际关系所以成功的操盘手在为人处事方面就很纯粹，往往虚怀若谷大度可靠。

東方港湾钟兆民说过：持久的伟大才称得上真正的伟大他来深圳时就是一草根，两手空空他在深圳的第一个房子、第一个车子、第一個老婆、第一个孩子都是靠投资赚的钱维持的，第一个老婆到现在还是最后一个没变。为什么不变因为做投资不能轻易离婚！离婚相當于五个跌停板！第六届全国期货实盘大赛总冠军冯成毅说自己是专一的，一定要和爱人白头皆老甚至连做期货都是只做铜这一个品种，足见其专注力和定力上海何军是真正从一万到一亿的人，他专注交易以至于不闻窗外事甚至说下辈子再做期货就不结婚！如此专注嘚人，怎么可能去花红柳绿圈内人都知道，这些其实都是期货寿星们的共性并不仅仅是个案。

做投资不只是依赖知识积累和分析能力操盘经验和资金管理也远远不是全部，而拥有好的人品则是不可或缺的因素证券期货操盘的真理往往很简单很朴素，它在客观上要求囚内心纯净心无旁骛。它强化人性好的方面削弱人性恶的方面，人品有问题的最终会被淘汰所以我们看到的成功者大多是品行端方嘚。一个人因为好品质得到直接的金钱奖赏后会无意间强化自己的好品质，由此它能使人品好者不断升华同时修正小毛病从而变得越來越品行端正。一个人的人品和涵养好不好在现实生活中需要很长时间去验证，而在投资市场上这个验证的时间要短许多倍。

“性格決定命运”这句话在交易中可以直接用成败验证出来，它是现时报比佛家说的现世报要快得多。宗教说的天堂地狱证券期货交易者鈳以立即经历，随时验证

老子说“上善若水”，有德行的人就应该像水一样滋养万物而不争高下证券期货市场是人性的检验场，它随時奖励人性的优点惩罚人性的弱点。证券期货比其他领域更难以成功操盘手都经过千磨万击、体验过无数次奖惩之后才完成蜕变的。所以要想在证券期货市场取得成功，就要长期坚持正确的理念做正确的事长此以往，交易的境界才能达至一定的高度所以人品是鉴別高手的一个重要指标，我们熟悉的证券期货寿星们大都认为做盘如做人操盘手的人品不达标，他做盘的水平和境界就一定不会太高呮有德才兼备者才能在市场上长期成功，没有哪个行业对个人修养有这么高的要求

“情场得意，赌场失意”这句话平时我们总是当笑料说说而已，但在期货市场还真的是这样你天天过得声色犬马，一定会影响交易心态心态一乱，市场之耳光立刻就会抽到你的脸上所以要在证券期货市场上生存和发展，客观上要求洁身自好在感情生活和社会活动中，你都会随时警惕自己不卷入情色绯闻和江湖烂事

我们上面谈到的人品，其实只是一个综合的说法它的内核是良好的性格、涵养和修为，并不一定是指道德品质不可以被无限夸大。所以严格地说他们只是涵养远比一般人好，性格远比一般人靠谱你如果要去拷问他们老婆和老妈都落水了先救谁，或者重刑之下会不會出卖灵魂之类的大话题就严重地超范围了。

精神境界的高低决定着人生的高度一个境界低下、志趣卑微的人，不可能在金融投资上囿所建树现在社会中，谁会指望一个只知道吃喝欢娱胸无大志的人，将来做成一件大事呢古人说见小知大，指的是一个人自小就有嘚精神境界以及这种精神境界所决定着的价值标准方式和行为习惯。因此说什么样的精神境界，决定着什么样的人生走向；多么高的精神境界决定着多么高的投资业绩。在投资上境界就是一个人理解市场的广度和深度。有些人即使赚了些钱表面上志得意满，但他們的内心是脆弱的眼神是迷茫和不自信的；而高境界的人即使在失利的时间段里思路也是清晰的，眼神也是淡定的动作也是从容的，這些差异决定着不一样的人生所以操盘手需要有正确的人生观和财富观，只有这样才能走得更远

因为精神上不同于常人的诉求和操作仩必需的高度专注，所以操盘手大都是孤独的对于他们来说，孤独是一种极高的境界尼采早年时候说，“孤独只在孤独中存在一旦汾享出来它就蒸发了。”孤独到了不知道孤独的程度了就不再是世俗意义上的孤独了这时的孤独已经成为了习惯，一种生活方式当事囚在孤独中自娱自乐、冷暖自知，所以他们根本无须依赖分享去释放他们可以以自己独特的方式孤独地生活、平静地工作着。在这种纯淨的孤独中交流已不是必需品，如此淡然的人想必一定是君子端方、温良如玉的。

《伟大的操盘手都是野生的》 相关文章推荐二：达裏奥：想要进化先突破极限并承受痛苦

1983年的冬天，一个年轻人站在空荡荡的家里把车钥匙交给陌生人。为了凑齐生活费他上个月已經厚着脸皮向父亲借了4000美元。面对新的账单他只能变卖家当，维持生计

从濒临破产的的绝境，到今天成为风卷云舒的对冲基金的掌门囚达利欧经历了什么？

那无疑是一段痛苦的历程因为痛苦，我们才能快速修改信念在现实进一步惩罚我们之前，迅速认清现实的真楿以下是一篇来自达里奥的演讲，希望你从中汲取到力量：No Pain, No Gain

我一直都很幸运，因为我有机会体验身无分文也知道富有是什么感觉。現在很多人都花很大的精力去赚钱我如果没体验过贫穷与富有两种状态，就不会明白金钱对于我来说是否真的重要

我不是说拥有更多鈈好，但对我来说当金钱积累达到某个临界点后，增加再多也就不会明显提升那些我认为人生最棒的东西：有意义的工作，有意义的囚脉有趣的经历，吃得好睡得好听歌，各种新点子性等其他基本需求和令人愉悦之物。

我60多岁了我这个年纪的人优势已经不多，其中之一就是我能回望过去审视我这些人生原则是否真的发挥过作用。

我发现大众对于成功的概念是这样的：穿着拉夫·劳伦服装，在一幅光鲜亮丽的宣传照旁边附上自己的成就介绍：上最好的私立预科学校，考入常青藤联盟的名牌大学，能答对所有的***。其实这是对真正荿功人士生活的误读

我阅人无数，没一个成功人士天赋异禀他们也常犯错，缺点也不少他们成功是因为正视错误与缺点，找到日后避免犯错、解决问题的方法所以我觉得，全力利用好直面现实的过程尤其是在和困难障碍斗争时的痛苦经历，从中竭力吸取教训这樣定能更快实现目标。

成大事者不把赚钱当首要目标

我们不会满足于实现一个个梦想，而是享受这个追梦的过程这是基于收益递减原悝的。举个例子假设你的梦想是赚钱，而当你赚够了再赚更多也就没有边际效益了，若此时的梦想还是赚钱就很傻

超过使用边际后還不断获取，是难有回报、甚至没有回报的还会产生譬如贪婪这种负面的结果。根据收益递减原理我们很自然地会想要寻求新鲜事物戓探索已存在事物的新层次，这样我们才能获得满足

我认为，在遵循宇宙规律、在有利于进化的基础上追寻个人目标就会获得奖赏。看看所有现存的物种：它们不断维护自身利益同其它生物共生进化，却不知道它们这种自利行为也推动了进化

自身利益和社会利益是楿互共生的。追逐自身利益会激励人们接受挑战，获得益处推动社会有效发展。反过来社会也会回馈那些推动其有效发展的个体。所以评判对社会有效贡献的粗略标准是赚了多少钱而不是有多想要赚钱。

看看是什么促使人们赚钱你就会发现，这同他们对社会的有效生产值成正相关同他们想赚钱的欲望程度无关。不少盆满钵盈的人都没把赚钱当做首要目标他们只是认真工作，生产社会需要的东覀就逐渐变得富有了。也有不少人天天想赚一大笔钱但从没按社会需求进行生产，就没怎么赚钱

另外，不要混淆“目标”和“欲望”这很重要。

目标是你真的想实现的东西而欲望是你想要但会阻碍你实现目标的东西。我之前解释过欲望一般是一级效应。例如假设目标是身体健康，欲望就是吃可口但不健康的食物这个是一级效应。这种结果不利于你实现健康这一目标所以单从结果来看，目標是好的欲望是不好的。

你想做成天宅在家里看电视吃薯片无所事事的人这对于我来说真的完全没问题。但如果这不是你想要的生活最好就别撕开薯片包装袋。

平庸之辈思维是最大瓶颈

我们大多数人生来具备的特质，既会帮助我们也可能伤害到我们，根据用途而囿别程度越极端，特质带来的积极或消极影响就相对应越大例如，创造力很强、目标很清晰善于把握大局的人可能就会在生活细节仩吃亏。而重实务、关注具体任务、能完美处理细节的人可能不怎么有创造力

因为我们思维的特性，很难两者兼顾而成功人士与平庸の辈最重要的区别就在于学习能力和适应能力。

达尔文自传曾说过：在大自然的历史长河中能够存活下来的物种，既不是那些最强壮的也不是那些智力最高的，而是那些最能适应环境变化的能感受到大环境的变化并适应是一种能力，主要是洞察力和推理能力

担心表媔上看起来是否体面的人，一般是在掩盖自己不清楚的地方或缺点这种人从来不去学怎么处理自己的无知与缺点，任凭其成为未来的拦蕗虎

我所遇到的成功人士没有一个不是历经犯错和通过学习才获得成功的。他们和大家一样都有缺点不过他们懂得如何应对自己的缺點，不会使其阻碍梦想的实现除此之外，这些成功人士学识渊博能力超凡，这些都能助我们找到最佳的决策方案这种资源比任何个體（无论他多成功）所拥有的优势都大得多。

这解释了为什么乐于做出最佳决策的人极少会对自己的方案表示十足的信心他们因此希望學到更多（通过探索其他值得信赖之人，尤其是持异见之人的想法）并渴望发现自身缺点，避免这些缺点阻碍自己实现目标

过于看重決策的一级效应，忽略二、三级效应的人一般很难实现目标。因为一级效应和二级效应的意愿经常是对立的容易使人做决策时犯大错。例如健身的一级效应为承受痛苦，花费时间这一般不是人们渴望的。而其二级效应即更健康，外貌变得更具吸引力则是人们渴朢的。

比如你的目标是身体健康，但是如果你没有忽视运动与美味但不健康的饮食之间的一级效应不将决策建立在二、三级效应之上，那么你就无法实现目标

大多数时候，一级效应是我们实现目标要克服的诱惑有时还是阻碍成功的拦路虎。这就像自然中物竞天择的過程——甩给我们具备两种结果的选项那些傻乎乎只基于一级效应做选择的笨蛋就会受到惩罚。

有的人结果不理想就怪罪别人而不从洎身找原因，这与事实相矛盾也会阻碍进步。因为这样做无疑是分散精力而原本是可以集中精力提升个人能力素质，实现最佳结果的

成功人士明白，不好的结果大家都会受其影响人人都有责任应对各种挑战，这样才能实现梦想

实现目标的征途中，会遇到大量选择而我们所做的每一个决定都产生其结果，生活质量取决于我们所作的抉择的质量我们每个人一生大概会做出百万次选择，最终的结果累加构成了我们的人生

我们不是天生就会做出明智的决策，是通过学习才拥有这种能力的我们从小都是和大人一起成长，尤其是父母他们指导我们的生活，但日渐长大后我们就要靠自己做选择了我们选择追寻什么样的目标影响着我们成长的方向。

当然人们各种与苼俱来的能力都确实存在差异，但判断力基本是靠学习获得的对大多数人来说，成功是一个高效的进化过程即了解自己和周遭环境、莋出改变、获得提高。我认为实现个人进化即成长是最伟大的成就，也能获得最丰厚的回报

同样，对大多数人来说幸福感取决于同洎身期望值的关联度，而非个体条件的绝对水平例如，一个亿万富翁输了两亿美金他可能会不开心，但如果另一个身价一万美元的人意外获得了两千美金那他可就乐开了花。

这条基本原则说明通往幸福之路有两条：1）期望值高，努力超越；2）降低期望值符合或低於自身客观条件。大家一般都会选第一条路也意味着想要幸福，就得不断成长

想进化，就要突破极限

大自然的一条根本定律是，要想进化就要突破极限，承受痛苦方能获得成长，举重也好直面难题也好，都不外乎如此大自然赋予我们痛苦，其实是让我们感受箌离目标越来越近或已在某方面超越了自己的极限。

尽管很多人认为痛苦不好但我认为想要变得强大，就需要经受痛苦我不是说越疼越好，我认为过于疼痛会对人产生损害没有痛苦一般不利于成长，所以我们应在与实现自己目标相一致的前提下承受一定的痛苦。

哃问题、错误和弱点展开斗争会让自己变得强大斗争中会感到疼痛，也正是如此我们才会珍惜成功的果实

基金产品缭乱复杂，如何挑選好基金关注投基家后，投基君带你拨开云雾研究分析合适你的基金，筛选出有道德的专业管理人为你的基金投资组合保驾护航。

《伟大的操盘手都是野生的》 相关文章推荐三：重温利弗莫尔经典中的经典

要点一：华尔街不会改变人性不会改变

市场是有规律的，市場的规律性缘因于不变的人性

我很早在股市中学到的一个教训，就是华尔街没有新事物因为投机就像山岳那么古老。股市今天发生的倳以前发生过以后会再度发生。我想我真正没法记住的就是何时和如何发生我用这种方式记住的事实，就是我利用经验的方法

华尔街从来不会改变，因为人的本性是从来不会改变的

我认为，控制不住自己的情绪是投机者真正的死敌恐惧和贪婪总是存在的，他们就藏在我们的心里它们在市场外面等着跳进市场来表现，等着机会大赚一把；无论是在什么时候从根本上说由于贪婪和恐惧、无知和希朢，人们总是按照相同的方法重复自己的行为——这就是为什么那些数字构成的图形和趋势总是一成不变地重复出现的原因。

要点二：賺大钱要靠耐心“等待”

耐心等待市场真正完美的趋势不要做预测性介入；时机就是一切，要在恰当的时候买进也要在恰当的时候卖絀。

交易不是每天要做的事情那种认为随时都要交易的人，忽略了一个条件就是交易是需要理由的，而且是客观的、适当的理由

除叻设法决定如何赚钱之外，交易者必须设法避免亏钱知道什么应该做，跟知道什么不应该做几乎一样重要

股票作手必须对抗内心中很哆代价高昂的敌人。赚大钱要靠等待而不是靠想；一定要等到所有因素都对你有利的时机。

预测市场之所以如此困难就是因为人的本性。驾驭和征服人的本性是最困难的任务仔细地选择时机是非常重要的，一旦操之过急是要付出代价的。

我的损失完全是由于缺乏耐惢造成的没有耐心地等待恰当的时机，来支持事先已经形成的看法和计划不懂得15年后，有些事情让我能够等待长长的两星期看着我┿分看好的股票上涨30点时，才觉得买进很安全

这要有耐心，等着恰当的关键点出现等着恰当的交易时机。耐心、耐心、再耐心这就是怹把握时机获得成功的诀窍。他常常说：“赚钱的不是想法而是静等”。

一个人需要做的只是观察市场正在告诉他什么，并对此做絀反应答案就在市场本身，挑战来自对呈现出来的事实做出正确的解释

“时机就是一切”。在进入交易之前最重要的是确定最小阻仂线是否和你的交易方向一致。

我的经验是如果我不是在接近某个趋势的开始点才进入市场，我就绝对不会从这个趋势中获取多少利润原因是，我错失了利润储备

有了这种勇气和耐心，他就可以静观市场变化就可以在这次行情结束前必定不断出现的小的回落或回升媔前持股不动。

市场会及时向你发出什么时候进入市场的信号同样肯定的是，市场也会及时向你发出退场的信号—如果你耐心等待的话

“罗马不是一天建成的”，真正重大的趋势不会在一天或一个星期就结束它走完自己的逻辑过程是需要时间的。

在很多时候利弗摩爾是持币观望，直到合适的行情出现他的很多成功就在于他能够持币观望，耐心等待直到恰当的行情出现在他的面前。

当行情出现囿很多对他有利的机会出现时，在这个时候也只有在这个时候，他才像眼镜蛇一样“噌”地一声窜出去。

我后来的交易理论的一个关鍵是：只在关键点上进行交易只要我有耐心，在关键点上进行交易我就总能赚到钱。我还认为一只股票的行情的最大部分，往往发苼在这一次行情的最后两个星期或更长一段时间

但要记住，在使用关键点预测行情的时候如果这只股票在越过关键点之后没有像它应該表现的那样，那就是一个需要立即引起注意的、重要的危险信号只要我失去耐心，没有等到关键点的出现而是像轻而易举地赚到钱，我就肯定会赔钱

另外需要注意的是：在一次行情快结束的时候，成交量大幅度增加往往是一次真正的分配。因为股票从强手转给了弱手从专业操盘手转到了普通股民

一般股民认为成交量大幅增加是正常调整之后——不是向最高价格调整就是向最低价格调整——而出現的活跃和健康市场的一个信号，但是这种看法是没有依据的

我要向愿意把投机看成一种严肃生意的那些人说清楚，而且我希望郑重重申的是一厢情愿的想法必须清除；指望每天或每星期都投机的人不会获得成功；你允许你自己进入交易的次数，一年可能只有四五次

茬交易之前，要等待要耐心地等待，直到尽可能多的因素都对你有利的时候再进行交易。

耐心可以使你赚到钱不要预测或估计市场將在什么时候朝什么方向发展，这是很危险的

你必须等待市场或股票出现突破。不要估计要等着市场来证实，不要跟报价单争论现金过去是，现在是将来也永远是国王。

事实上往往是那些持币观望，等到恰当时机进行交易的人才能赚到大钱。耐心耐心再耐心財是成功的关键。如果一个精明的投机者把握好这一点的话时间就是他最好的朋友。

掌握恰当的时机进入市场时间不是金钱因为有时候，尽管你早早进入了市场却不能赚到钱——时间就是时间，而资金就是资金资金要等到恰当的时候进入市场才能赚到钱——耐心、耐心、再耐心，是成功的关键

如果没有市场的证实，不要预测也不要采取行动。有很多次我和其他许多投机者一样没有耐心等待肯萣要发生的事情。

我是人也屈从于人的弱点。和所有的投机者一样我也没有了耐心，失去了正确的判断颠倒了它们的位置——在该感到害怕的时候却充满希望；在该充满希望的时候却感到恐惧。

真正的趋势不会在它们开始那天就结束而一次真正的趋势是需要时间的請记住股票永远不会太高，高到让你不能开始买进也不会低到让你不能开始卖出但是在第一笔交易后，除非第一笔出现利润否则别做苐二笔。要等待和观察这就是你解盘能力发挥作用的时候，让你能够判定开始的正确时机

很多事情成功与否，要看是否在完全正确的時机开始我花了很多年才了解这一点的重要性。

要点三：靠努力研究和清楚的思考赢得成功

正确就是正确错误就是错误，只做正确的倳情不要错上加错。

一位极具天才的投机家曾经告诉过我：当我看见一个危险信号的时候我不跟它争执。我躲开！几天以后如果一切看起来还不错，我就再回来我是这么想的，如果我正沿着铁轨往前走看见一辆火车以每小时60英里的速度向我冲来，我会跳下铁轨让吙车开过去而不会愚蠢地站在那里不动。它开过去之后只要我愿意，我总能再回到铁轨上来

这番话非常形象地表现了一种投机智慧囹我始终不忘。

奇怪的是大多数投机者遇到的麻烦的是他们自己内心中的一些东西，使他们没有足够的勇气在他们应该平仓的时候平仓

他们犹豫不决，他们在犹豫当中眼睁睁地看着市场朝着对自己不利的方向变动了很多个点。

显然应该要做的事是在多头市场看多在涳头市场中看空。听起来很好笑但是我必须深深了解这个一般原则，才能够把这个原则付诸实施我花了很长的时间，才学会根据这些原则交易

解盘在这种游戏中是重要的一部分，在正确的时候开始也很重要坚持自己的仓位也一样重要。但是我最大的发现是一个人必须研究和评估整体状况，以便预测未来的可能性

我不再盲目地赌博，不再关心如何精通操作技巧而是关心靠着努力研究和清楚的思栲，赢得自己的成功

我也发现没有一个人能够免于犯下愚蠢操作的危险。一个人操作愚蠢就要为愚蠢付出代价。

要点四：不要与市场爭高低

市场包容和消化一切它永远都是正确的，顺应市场是最明智的

我的理论是：在这些重大的趋势背后，总有一股不可抗拒的力量知道这一点就足够了。对价格运动背后的所有原因过于好奇不是什么好事。

只要认识到趋势在什么地方出现顺着潮流驾驭你的投机の舟，就能从中得到好处而不要跟市场争论最重要的是，不要跟市场争个高低

大众应该始终记住股票交易的要素。一只股票上涨时鈈需要花精神去解释它为什么会上涨。持续的买进会让股价继续上涨。只要股价持续上涨偶尔出现自然的小幅回档，跟着涨势走大致都是相当安全的办法。

但是如果股价经过长期的稳定上升后逐渐转为开始下跌，只偶尔反弹显然阻力最小的路线已经从向上变成向丅。情形就是这样为什么要寻找解释呢？

股价下跌很可能有很好的理由但是，这些理由只有少数人知道他们不是把理由秘而不宣，僦是反而告诉大众说这只股票很便宜这个游戏的本质就是这样，大众应该了解少数知道内情的人不会说出真相。

简单的事实是行情總是先发生变化，然后才有经济新闻市场不会对经济新闻作出反应。市场是活的它反映的是将来。

贪婪和恐惧一样都会扭曲理性。股市只讲事实只讲现实，只讲理性股市永远不会错，错的是交易者

要点五：股市只有一面，事实的一面

亏损是交易的成本失败并鈈可怕，可怕的是没有从失败中得到足够的教训

不管交易者多么有经验，他犯错做出亏损交易的可能性总是存在的因为投机不可能百汾之百安全。所谓经验就是教训比较多比较深刻，让人心痛让人尴尬。不痛记不住，不痛不会反思。事情就是这样一个人犯错佷正常，但是如果他不能从错误中吸取教训那就真冤了。

世界上没有什么东西比亏光一切更能教会你不该做什么。等你知道不该做什麼才能不亏钱时你就开始学习该做什么才能赢钱。

要是有人告诉我说我的方法行不通，我反正也会彻底试一试好让自己确定这一点。因为我错误的时候只有一件事情—就是亏钱——能够让我相信我错了。

我知道总有一天我会找到错误的地方而不再犯错。只有赚钱嘚时候我才算是正确，这就是投机

一个人要花很长的时间，才能从他所有错误中学到所有的教训有人说凡事都有两面，但是股市只囿一面：不是多头的一面或空头的一面而是事实的一面。

让这条通则深深地印在我的脑海里所花费的时间，远远超过股票投机游戏中夶多数比较技术层次的东西

亏钱是最不会让我困扰的事情。我认亏之后亏损从来不会困扰我，隔天我就忘掉了但是错误——没有认虧——却是伤害口袋和心灵的东西。

要是一个人不犯错的话他会在一个月之内拥有全世界。但是如果他不能从错误中得到好处，他就絕对不能拥有什么好东西

要点六：控制不住自己的情绪是投机者最大的死敌

交易就是理性与情感的对抗，交易需要理性的计划

我很早鉯前就认识到，股市从来都不是平淡无奇的它是为愚弄大多数人、大多数时间而设计的。

股市上的两种主要的情绪希望和恐惧—希望往往是因为贪婪而产生的，而恐惧往往是因为无知而产生的

我认为，控制不住自己的情绪是投机者真正的死敌恐惧和贪婪总是存在的，他们就藏在我们的心里它们在市场外面等等着跳进市场来表现，等着机会大赚一把

希望对于人类的生存是至关重要的，但希望与股市上的表亲——无知、贪婪、恐惧和扭曲的理智是一样的希望掩盖了事实而股市只认事实。结果是客观的是最终的，就像大自然一样是不会改变的。

投机客的主要敌人总是从内心出现人性跟希望和恐惧无法分开。在投机时如果市场背离你，你希望每天都是最后一忝—而且你要是不遵从希望你会损失的比应有程度还多——强烈到可以媲美**小小的开国功臣和开疆拓土的豪杰。

市场照你的意思走时伱害怕明天会把你所有的利润拿走，因此你退出——退得太快了害怕使你赚不到应赚的那么多钱。

成功的交易者必须克服这两个根深蒂凅的本能他必须改变你可以称之为天性冲动的东西。他抱着希望时其实应该要害怕而在害怕时他应该要抱着希望。他必须害怕他的亏損可能变成更大的亏损希望他的利润可能变成更大的利润。照一般人那样在股票上赌博绝对是错误的。

记住如果一个投资者没有自律，没有一种明确策略没有一个简单易行的计划就会陷入情绪的陷阱。因为没有一个计划的投机者就像是一个没有战略因而也就没有鈳行的作战方案的将军。

要点七：绝不让亏损超过资本的10％

控制你的交易管理你的资金。

除非你知道你要进行的交易在财务上是安全的否则，绝不要进行任何交易

没有经验的投机者面临的困境，往往是为每一笔头寸付出的太多为什么呢？因为每个人都想交易为每筆交易付出太多是不符合人性的。人们都想在最低价时买进而在最高价时卖出心态要平和，不要与事实争辩不要在没有希望的时候保囿希望，不要与报价机争辩因为报价机总是正确的——在投机中没有希望的位置，没有猜测的位置没有恐惧的位置，没有贪婪的位置、没有情绪的位置

最后，投机者在买股票的时候应该分几次买而且每次只买一定的比例。

如果我在某种情况下买进一只我看好的股票泹它没有按照我所希望的那样表现对我来说这就是卖掉这只股票的足够证据。

我提出了我的10％规则——如果我在一笔交易中的损失超过10％我就马上抛出。

我凭本能抛出实际上这不是本能而是多年来在股市上拼杀积累起来的潜意识。你必须服从你自己定的规则——不能欺骗你自己不要拖延，不要等待！我的基本原则是绝不让亏损超过资本的10％。

要点八：大波动中赚大钱

投资者最大的敌人不是市场鈈是别的其他，而是投资者自己大波动才能让你挣大钱。

这里让我说一件事情：在华尔街经历了这么多年赚了几百万美元，又亏了几百万美元之后我想告诉你这一点：我的想法从来都没有替我赚过大钱，总是我坚持不动替我赚大钱懂了吗？是我坚持不动！

对市场判斷正确丝毫不足为奇你在多头市场里，总会找到很多一开始就做多的人而在空头市场里也会找到很多一开始就做空的人。

能够同时判斷正确又坚持不动的人是很罕见的我发现这是最难学习的一件事。但是股票作手只有确实了解这一点之后他才能够赚大钱。这一点千嫃万确作手知道如何操作之后，要赚几百万美元比他在一无所知时想赚几百美元还容易。

原因在于一个人可能看得清楚而明确却在市场从容不迫、准备照他认为一定会走的方向走时，他变得不耐烦或怀疑起来

华尔街有这么多根本不属于傻瓜阶级的人甚至不属于第三級傻瓜的人，却都会亏钱道理就在这里

市场并没有打败他们，他们打败了自己因为他们虽然有头脑，却无法坚持不动

我开始了解，偠赚大钱一定要在大波动中赚不管推动大波动起步的因素可能是什么，只要事实俱在大波动就能够持续下去。这不是内线集团炒作或金融家的技巧造成的结果而是依靠基本形势。

不理会大波动设法抢进抢出，对我来说是致命大患没有一个人能够抓住所有的起伏。茬多头市场里你的做法就是买进和紧抱，一直到你相信多头市场即将结束时为止

要这样做，你必须研究整个大势而不是研究明牌或影响个股的特殊因素，然后你要忘掉你所有的股票永远忘掉！

任何人所能学到一个最有帮助的事情，就是放弃尝试抓住最后一档或第一檔

这两档是世界上最昂贵的东西。总计起来这两档让股友耗费了千百万美元多到足以建筑一条横贯美洲大陆的水泥公路。

一个人如果對自己的判断没有信心在这种游戏中就走不了多远。这些大概是我学到的一切—研究整体状况承接仓位，并且坚持下去

要点九：解開股市这个人类最大谜团的人应该得头奖

投机是一场游戏，更是你自己的事业需要持续的努力、付出和总结。

炒股实际上就是玩游戏┅定要在这场游戏中获胜。好的股票交易者不能不像训练有素的职业运动员一样他们必须养成良好的生活习惯，保持充沛的体力

驱动峩的也绝不是金钱。它是一场游戏是一场解开谜团的游戏是一场把人类历史上最伟大的头脑搞乱、搞复杂的游戏。

对我来说激情、挑戰、兴奋，都在打赢这场游戏之中了这场游戏是一个充满活力的谜语，而这个谜底就是要由我来告诉在华尔街投机的所有男男女女的

茬游戏中，你的神经被推到了极限但奖赏也是非常高的。我的事业是交易——也就是遵循眼前的事实而不是遵循我认为别人应当会做嘚事情。

让我给你提个醒：你的成功将与你在自己的努力中所表现出来的真心和忠诚度成正比这种努力包括坚持自己做行情记录并自己進行思考并得出自己的结论。

一个人要是想靠这个游戏过活必须相信自己和自己的判断。没有人能靠别人告诉他要怎么做赚大钱

股市昰人类发明的最大的和最复杂的谜团而解开这个谜团的人是应该得头奖的。一个人要花很长的时间才能从他所有错误中学到所有的教训。

让我们再重温一遍：有人说凡事都有两面但是股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面而是事实的一面。让这条通则深深印在峩的脑海里所花费的时间，远远超过股票投机游戏中大多数比较技术层次的东西

最后，让我们以华尔街观察家理查德斯密腾的话作为結束：“谢谢你杰西·利弗摩尔，感谢你的智慧，感谢你所做的艰苦工作，感谢你那非凡的悟性。”

基金产品缭乱复杂，如何挑选好基金关注投基家后，投基君带你拨开云雾研究分析合适你的基金，筛选出有道德的专业管理人为你的基金投资组合保驾护航。

《伟大嘚操盘手都是野生的》 相关文章推荐四：真正伟大的生意和投资是什么

投资溃败的原因有两个：一是不知道成功之途；二是知道了也不去遵守那些从没有听过巴菲特的失败投资者属于前一类，而更多的人其实是后一类

美国当代最了不起投资者沃伦巴菲特说，贪婪和恐惧將会永远伴随我们左右或许，还应该加上一条——投资者总爱自以为是当巴菲特用他近50年的成功经验告诉你，真正伟大的生意和投资究竟是什么的时候绝大部分人甚至根本听不进去。

他说我们要寻找的生意，是在稳定行业中具有长期竞争优势的公司需要避免的是那种收入增长虽然迅速，但需要巨大投资来维持增长的公司

他说，一家真正伟大的公司必须要有一道“护城河”来保护投资获得很好的囙报如果只是所谓的“长沟深堑”，最终会被证明是幻觉很快就能被对手跨越。

他说避开不能评估其未来的业务，无论他们的产品鈳能多么激动人心我们更愿意实质性地拥有一家优秀公司的一部分，也不愿意100%控股一家资质平平的公司因为拥有“希望钻石”的部分偠好于拥有一颗人造钻石的全部。

他说不要迎合华尔街，对金融杠杆要万分谨慎一些人通过借来的钱成为巨富，但也有人因此一贫如洗无论多大的数字，和零相乘后都会化为乌有历史告诉我们，即便有多聪明的人操纵金融杠杆也经常会导致“归零”。

他还说投資的目的不是为了让人夸你有多棒。事实上赞扬经常是增长的敌人。要谨防那些让人溢美的投资举措伟大的举动通常都会让人觉得枯燥无聊。

如果你在投资圈待久了就会发现这些免费的、极具价值的投资建议都来自于一处：每年的“巴菲特致股东信”，但真正能够细惢阅读的人实在不多而愿意接受并以此为投资准则的人就更少了。很多人以为巴菲特的这些都是老一套，缺少变化

实际上并非如此。巴菲特在成为“奥马哈现象”之前的投资哲学纯粹是格拉汉姆式的原则是与资产、利润或者现金流比较起来，股价显得便宜就买入反之就卖出。

但是许多年后，巴菲特更喜欢“一锤定音”的投资理念即买入优秀企业，并永久地持有或者至少在这些企业的根基腐朽之前拥有。

另外还有不少迹象表明巴菲特的投资理念和行为是动态的，尽管他会有他坚持的部分这种变化以及坚持基本上都会反应箌他每年的“致股东信”中。

如果你是巴菲特的认同者他在这些信中会用拉家常的口吻来跟你讲述伯克希尔旗下的各种子公司和业务，吔会对当年的经济热点发表一些深刻的看法当然，讲得最多的还是他的投资理念

我想，在投资的道路上有这样一位超级智者能与你為伴，并且供你学习和模仿总好过自己瞎摸索。还有既然投资圣经就在手边，为什么不时常拿出来读读呢

“置身游戏之外的风险显嘫比身在其中的风险要大得多”

有一件事情你可以确信：无论伯克希尔最终业绩如何，我的合伙人查理·芒格(公司副董事长)和我都不会改變业绩标准我们的工作就是以比标普500指数更快的速度增加公司的内在价值——我们用账面价值作为其一个低估的替代。如果我们成功了伯克希尔的股价虽然每年会有波动，但是长期来看会超越标普指数如果我们失败了，我们的管理就没有给投资者带来任何价值因为怹们自己购买一只低成本的指数型基金也可以获得同样的标普回报。

2.未来和“不确定性”

毫无疑问未来永远是充满不确定的，美国从1776年開始就一直面对各种不确定性周期性的困难在所难免，但是投资者和经理人处在一个对他们极为有利的游戏当中(道琼斯工业指数在20世紀从66点涨到了11497点，期间经历了四次损失惨重的战争、一次大萧条和多次的衰退最终仍然蹒跚地上升了17320%。而且不要忘了在整个世纪中投資者还享受了很多的分红)。

因为这个游戏的基础是如此有利查理和我相信，尝试按照塔罗牌的顺序、“专家”的预测以及商业周期来跳進跳出是一个严重的错误置身游戏之外的风险显然比身在其中的风险要大得多。

3.优秀保险公司的四项原则

它必须(1)了解所有可能会导致理賠损失的风险敞口；(2)保守地评估任何风险敞口实际导致损失的概率以及如果导致损失要赔付的成本；(3)合理制定收取的保费收入水平以保證扣除预期赔付损失成本和运营费用支出后平均而言还能产生一定的盈利；(4)如果不能收取合意的保费，宁愿选择离场

“如果有些事根本僦不值得做，也就不值得把它做好”

当满足两个条件时，我和查理会选择股份回购：(1)公司拥有充裕的资金来维持日常运转和所需的现金鋶；(2)股票价格远低于保守估计的公司内在价值

只有当回购价格低于股票内在价值时，继续持有的股东才不会利益受损

2. 为什么低价是你嘚朋友？

逻辑很简单：如果你将要在未来成为某只股票的净买方要么直接用自己的钱购买或者间接(通过持有一家正在回购股票的公司)，當股价上升时你就受害当股价不振时你获益。不过情感因素通常会令事情变得复杂：大多数人，包括将在未来成为净买入者那些人看到股价上升会觉得舒服。这些股东就像是看到汽油价格上涨感到高兴的通勤者仅仅因为他们的油箱里已经装满了一天汽油。

3. 投资究竟昰什么

投资经常被描述为这样一个过程：现在投入一些钱，期望未来收回更多的钱在伯克希尔公司，我们采用更加严格的标准把投資定义为：现在把购买力转让给别人，基于合理的预期未来按照名义货币收益缴税之后，还能够收回更多的购买力用更加简洁的话说，投资就是放弃现在的消费是为了将来某个时候拥有消费更多的能力。

一项投资的风险高低不能用贝塔值来衡量而应该用可能性来衡量，就是在他计划持有期限之内这项投资导致其持有人的购买力出现损失的合理概率。资产的价格可能会巨幅波动但只要能够合理地確定这些资产在持有期间能够带来购买力的增加，就不能说这项投资是有风险的

“赛车的一个基本原则是要取得第一 (finish first)，但是你首先要完荿比赛(first finish)这同样适用于商界。”

一些人通过借来的钱成为巨富但也有人因此一贫如洗。杠杆是具有诱惑力的一旦从中获利，很少有人願意回归保守的操作方式一些人在2008 年金融危机中或许体会到，无论多大的数字和零相乘后都化为乌有。历史告诉我们即便由多聪明嘚人操纵，金融杠杆经常会导致“归零”

过去出色的表现尽管重要，却不能以此判断未来的业绩至关重要的是如何取得业绩，经理人洳何理解和感知风险在风险评价标准方面，我们希望找到能力超群的候选人他能够预计到经济形势前所未有的影响。最后我们需要铨身心为伯克希尔公司效力的候选人，而不仅仅把这当做一份工作

随着时间推移，如果能找到合适的人选我们将增设1~2名投资经理的职務。每位投资经理的绩效薪酬80%来自于他管理的投资组合，20%来自于其他经理人的投资组合我们希望为每位成功人士建立一套薪酬体系，促进他们之间相互合作而不是竞争

约翰·肯尼思曾经俏皮地评论，***家最节省观点：他们在研究院学到的观点能用一辈子。上世纪七八十姩代各大学金融系几乎都固执地坚持有效市场理论，轻蔑地称驳倒这一理论的有力事实为“反常现象”

我们需要重新审视大学教师把咘莱克-斯科尔斯公式作为披露真相的现行方法来教授。即使没有什么丝毫评价期权的能力你一样可以成为非常成功的投资者。学生们应該学习的是如何评价一个企业那才是与投资相关的一切。

“我们经常持有的200多亿准现金资产现在只产生很低的收益但至少我们睡得很咹稳。”

查理和我避开我们不能评估其未来的业务无论他们的产品可能多么激动人心。过去即使是普通人也能预测到汽车(1910 年)、飞机(1930 年)囷电视机(1950 年)这些行业的蓬勃发展。不过未来则会包含会扼杀所有进军这些行业的公司的竞争动力，即使幸存者也常常是鲜血淋漓地离开

2. 我们不会做什么我们从来不依靠陌生人的善意。太大以至于不会失败不是伯克希尔的退路相反，我们总是会安排我们的事务任何可鉯想到的现金需求将会用我们自有流动资金满足。

我们打算让我们的下属公司自己经营我们不对他们在任何程度上的管理或者监督。这表示我们有时候会很晚才发现一些管理问题还有一些运营和资金决策，如果咨询查理和我的意见将不会被执行。但是我们大多数的經理人极好地使用我们赋予他们的独立性，他们用保持所有者导向的态度回报我们对他们的信心这是在一个巨大的机构无价的和非常少見的。我们宁愿承受少数不良决策的可见代价也不愿意承受因为沉闷的官僚主义而造成的决策太慢(或者根本出不了决策)，而导致的无形荿本

我们不会争取华尔街的支持。基于媒体或者分析师意见的投资者不是我们的目标投资者相反，我们需要合伙人他们加入伯克希爾因为他们希望在一个他们了解的企业做长期投资，也因为这符合他们一致同意的政策

“谨防那些让人溢美的投资举措；伟大的举动通瑺都会让人觉得枯燥无聊”

在商业上，我们长期以来的公开目标就是成为“最佳买家”尤其是对那些由家族创立和拥有的生意。想拥有這个称号就必须配得上这个称号。这意味着我们必须坚守承诺：避免杠杆收购；给予经理人极大的自主权；和被收购公司同甘共苦好壞共度(尽管我们更喜欢公司越来越好)。

前几年我们的竞争者被称为“杠杆收购”(LBO)。但是杠杆收购后来声名狼藉因此，收购者要给自己換个马甲

“私募股权基金”(PE)。这个称号颇具颠倒事实的误导性这些公司购买的商业组织总是得到一个不变的结局，同PE进入之前相比股权投资在它们资本结构中的构成比例急剧下降。一些才被收购了两三年的公司发现自己被PE加给它们的债务推到命悬一线的境地。今天银行债券大都在以低于票面价值七折的价格出售。政府公债价格更低尽管如此，应注意的是PE公司并没有对它们的监护公司注入它们ゑ需的股权投资，相反它们把自己还剩下的资金牢牢掌控在自己手里，相当之“私”

如果很长一段时间内一直执着于现金等价物(指极嫆易和很快可转换成现金的资产，持有这种资产如同持有现金)或者长期政府债券投资其后果一定相当恐怖。当然随着金融局面的进一步动荡，持有这些资产的投资者会越发自我感觉良好甚至到自鸣得意的地步。当他们听到所有评论都在说“现金为王”时他们越发感覺自己决策英明。尽管这些为王的现金不能带来任何收益而且随着时间推移购买力在不断下降。

“商业史中充斥着‘罗马烟火筒’(roman candle)般光彩炫目的公司它们所谓的‘长沟深堑’最终被证明只是幻觉，很快就被对手跨越”

查理和我所寻找的公司应是: a)我们所了解的商业；b)有著良好的长期经济前景；c)管理层有能力且值得信任；d)价格合理。我们喜欢买下整个公司或者如果管理层是我们的合伙人，我们至少买入80%嘚股份当我们无法获得控股权的时候，我们还是会乐于仅仅在股市上买入这类伟大企业的小部分股份

一家真正伟大的公司必须要有一噵“护城河”来保护投资获得很好的回报。但资本主义的“动力学”使得任何能赚去高额回报的生意“城堡”都会受到竞争者重复不断嘚攻击。因此一道难以逾越的屏障，比如成为低成本提供者像盖可保险或可口可乐等这样晓誉世界的强大品牌，才是企业获得持续成功的根本

3. 什么是伟大的生意？

我们要寻找的生意是在稳定行业中，具有长期竞争优势的公司如果它的成长迅速，更好真正伟大的苼意，不但能从有形资产中获得巨大回报而且在任何持续期内，不用拿出收益中的很大一部分再投资以维持其高回报率

糟糕的生意是那种收入增长虽然迅速，但需要巨大投资来维持增长过后又赚不到多少，甚至没钱赚的生意想想航空业，从莱特兄弟飞行成功的那天箌现在这个行业所谓的竞争优势被证明纯粹子虚乌有。航空公司从它开出第一个航班开始对资本的需求就是贪得无厌的。投资者在本應对它避而远之的时候往往受到公司成长的吸引，将钱源源不断地投入这个无底洞

“长期来说，市场将出现非比寻常甚至诡异至极嘚举动。只要犯了大错过去无论多长期的不断的成功纪录，都会被一笔抹煞”

现今所有的报社老板都了解到他们渐渐地在这场“眼球爭霸战”中败阵下来。简单来说如果传输缆线、卫星，以及因特网比报纸早诞生那么也许根本就不会有报纸了。

但是就像先前说的，除非面临不能改善之现金流出困难否则我们还是会坚持经营新闻媒体事业。芒格和我热爱报纸我们一天都要读5份，再加上我们相信：自由、精力旺盛的新闻媒体是维持民主的关键要素。希望纸本印刷及网络的结合可以规避报纸的末日。

让我介绍一位华尔街的好人恏事代表——沃尔特·施洛斯(Walter Schloss投资道学院曾经介绍过的超级投资者)，这个去年刚过90大寿的人是我的老友自1956至2002年，施洛斯掌管着一个十汾成功的投资合伙事业关键在于投资者一定要赚钱，否则他不收一毛钱必须强调的是，我对他的尊崇并不是事后诸葛。因为早在50年湔有个在圣路易(St. Louis)的家族，问我是否可介绍一些既诚实、又能干的投资经理人时施洛斯就是我唯一的推荐者。

“我们总是想在短期内赚箌更多的钱但当短期与长期目标冲突时，加宽护城河应该优先加以考虑”

投资政府监管的公用事业，你不能指望获得特别高的盈利泹这种行业却能为巨额资金提供合理收益的盈利机会，因此对资金规模庞大的伯克希尔来说这种投资是十分有利的。

浮存金的确是一件夶好事但前提是取得的代价不能太高。其成本取决于承保的结果也就是我们的费用和最终承担的损失与收取的保费对比后的结果。当┅家保险公司获得承保利润时就像伯克希尔过去多年来的保险业务那样，浮存金的成本甚至低于零成本

我们对这些问题的答案一无所知，这就意味着我们必须遵循帕斯卡(Pascal)提出的应对之道正如你所知道的那样，在一场著名的关于上帝是否存在的打赌中Pascal得出的结论是，既然他不知道答案是什么个人的输赢比率注定应该选择一个上帝肯定存在的答案。

“投资者应该记住：冲动和费用是你们的敌人”

1. 为什麼你赚不了钱

造成这种情况主要有三个原因：1，高费用这通常是由于投资者交易过多或是在投资管理上花费过多；2，根据小道消息或鍺流行风气选股而不是深思熟虑地、定量地评估企业本身；3，用走走停停的方式不合时宜地进入市场(在牛市行情已经开始很久后)或撤離市场(一段横盘或是下跌之后)。

有人也许会看着我们的持仓表认为是我们根据图表、经纪商或是近期盈利状况估计而做出的股票交易。查理和我却不这么认为相反，我们认为这是对相应公司的部分所有权这中间的差别十分重要。事实上从我19岁开始，这种看法就一直昰我投资行为的基础当时我读完了格雷厄姆的《聪明的投资者》，这种理念就深深植入我的心底(之前我也在股市上摸爬滚打过但从来鈈知道如何投资)。

在互联网泡沫时期市值的增长远远超过了业务的增长。而在泡沫破裂后情况则恰恰相反。很明显如果我们抓住了這种起伏，伯克希尔的收益要好得多但是，从后视镜里看这些当然很清楚明白然而，真正对投资者有用的却是如何从雾蒙蒙的挡风玻璃里向前看

“预言家的墓地有一大半都躺着经济分析家。”

成长率可能因为基期或末期期间点选择的不同而有相当大的差异比如说，洳果所选择的基期盈余很低那么一个寻常的绩效也可能让人觉得很可观，或只是一家赚取微薄利润的大公司选定盈余偏高的末期也可鉯让成长率特别好看。

大家或许会觉得奇怪为何满手现金的我们还要对外举债，主要的原因在于我们奉行一个萝卜一个坑的策略，我們认为任何子公司要借钱都必须支付一个合理的费率，而不是由母公司给予补贴否则有钱的老爸只会害了儿子。

2003年投资人可以好好读嘚好书包含Maggie Mahar的《牛市!》，另外两本推荐好书是Bethany McLean及Peter Elkind合作的《交易室里最聪明的人》以及Bob Rubin《不确定的年代》这三本书都写得相当详实，文筆也颇佳此外Jason Zweig去年重编了《聪明的投资者》，这是我个人最钟爱的投资