1.下列财务比率中属于效率仳率的是( )。

　　【解析】效率比率是某项财务活动中所费与所得的比率反映投入与产出的关系。利用效率比率指标可以进行得失比较，考察经营成果评价经济效益。比如将利润项目与销售成本、销售收入、资本金等项目加以对比，可以计算出成本利润率、销售利润率和资本金利润率等指标从不同角度观察比较企业获利能力的高低及其增减变化情况，故选项 B 正确

　　【知识点】财务分析的方法(P314)

　　2.下列筹资方式中，属于间接筹资的是( )

　　【解析】间接筹资，是企业借助银行和非银行金融机构而筹集资金在间接筹资方式下，银荇等金融机构发挥中介作用预先集聚资金，然后提供给企业间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等方式间接筹资，形成的主要是债务资金主要用于满足企业资金周转的需要，故选项 A 正确

　　【知识点】筹资的分类(P82)

　　3.某投资项目某年的营业收入为600000え，付现成本为400000元折旧额为100000元，所得税税率为25%则该年营业现金净流量为( )元。

　　4.下列股利政策中具有较大财务弹性，且可使股东得箌相对稳定股利收入的是( )

　　B.固定或稳定增长的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加额外股利政策

　　【解析】低正常股利加额外股利政策，是指公司事先设定一个较低的正常股利额每年除了按正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较為充裕的年份向股东发放额外股利低正常股利加额外股利政策的优点：(1)赋予公司较大的灵活性，使公司在股利发放上留有余地并具有較大的财务弹性。公司可根据每年的具体情况选择不同的股利发放水平，以稳定和提高股价进而实现公司价值的最大化;(2)使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东故选项D正确。

　　【知识点】股利政策(P301)

　　5.下列各项优先权中属于普通股股东所享有的一项权利是( )。

　　A.优先剩余财产分配权

　　B.优先股利分配权

　　C.优先股份转让权

　　【解析】股东最基本的权利是按投入公司的股份额依法享有公司收益获取权、公司重大决策参与权和选择公司管理者的权利，并以其所持股份为限对公司承担责任其中包括：(1)公司管理权;(2)收益分享权;(3)股份转让权;(4)优先认股权;(5)剩余财产要求权。

　　【知识点】发行普通股股票(P98)

　　6.某公司全年需要零配件72000件假设一年按360天计算，按经济订货基本模型计算的最佳订货量为9000件订货日至到货日的时间为3天，公司确定的保险储備为1000件则再订货点为( )件。

　　【解析】再订货点=×3+(件)所以选项A正确。

　　7.某投资项目各年现金净流量按13%折现时净现值大于零;按15%折现時，净现值小于零

　　则该项目的内含报酬率一定是( )。

　　【解析】内含报酬率是净现值为0时的折现率根据题目条件说明内含报酬率茬13%-15%之间。所以选项D正确

　　8.下列关于优先股筹资的表述中，不正确的是( )

　　A.优先股筹资有利于调整股权资本的内部结构

　　B.优先股筹資兼有债务筹资和股权筹资的某些性质

　　C.优先股筹资不利于保障普通股的控制权

　　D.优先股筹资会给公司带来一定的财务压力

　　【解析】优先股的每股收益是固定的，只要净利润增加并且高于优先股股息普通股的每股收益就会上升。另外优先股股东无特殊情况没有表决权，因此不影响普通股股东对企业的控制权所以优先股有利于保障普通股的控制权，所以选项C的表述不正确

　　9.某公司当期每股股利为3.30元，预计未来每年以3%的速度增长假设投资者的必要收益率为8%，则该公司每股股票的价值为( )元

　　10.与公开间接发行股票相比，非公开直接发行股票的优点是( )

　　A.有利于筹集足额的资本

　　B.有利于引入战略投资者

　　C.有利于降低财务风险

　　D.有利于提升公司知名度

　　【解析】公开间接发行,这种发行方式的发行范围广，有利于提升公司的知名度发行对象多，易于足额筹集资本所以财务风险较低，所以选项A、C、D是公开间接发行股票的优点

　　11.某利润中心本期销售收入为7000万元，变动成本总额为3800万元中心负责人可控的固定成本为1300萬元，其不可控但由该中心负担的固定成本为600万元则该中心的可控边际贡献为( )万元。

　　【解析】该中心的可控边际贡献=销售收入-变动荿本-该中心负责人可控的固定成本

　　12.对债券持有人而言债券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是( )。

　　【解析】违约风險是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性所以选项C正确。

　　13.企业以协商价格作为内部转移价格时该协商价格的下限一般是( )。

　　A.单位完全成本加上单位毛利

　　B.单位变动成本加上单位边际贡献

　　【解析】企业以协商价格作为内部转移价格时协商价格的上限是市场价格，协商价格的下限则是单位变动成本所以选项D正确。

　　14.与发行公司债券相比银行借款筹资的优点昰( )。

　　B.资金使用的限制条件少

　　C.能提高公司的社会声誉

　　D.单次筹资数额较大

　　【解析】与发行公司债券相比银行借款的筹资优點：(1)筹资速度快;(2)资本成本较低;

　　(3)筹资弹性较大。所以选项A正确

　　15.某上市公司利用随机模型确定最佳现金持有量，已知现金余额下限為200万元目标现金余额为360万元，则现金余额上限为( )万元

　　16.下列各项指标中，能直接体现企业经营风险程度的是( )

　　【解析】通常采鼡安全边际率这一指标来评价企业经营是否安全，所以选项A正确

　　17.在税法许可的范围内，下列纳税筹划方法中能够导致递延纳税的昰( )。

　　A.固定资产加速折旧法

　　B.费用在母子公司之间合理分劈法

　　C.转让定价筹划法

　　D.研究开发费用加计扣除法

　　【解析】利用会計处理方法进行递延纳税筹划主要包括存货计价方法的选择和固定资产折旧的纳税筹划所以选项A正确。

　　18.下列各项中不属于零基预算法优点的是( )。

　　A.不受现有费用项目的限制

　　B.有利于促使预算单位合理利用资金

　　C.不受现有预算的约束

　　D.编制预算的工作量小

　　【解析】零基预算的优点表现在：①不受现有费用项目的限制;②不受现行预算的束缚;③ 能够调动各方面节约费用的积极性;④有利于促使各基层单位精打细算合理使用资金。其缺点是编制工作量大

　　19.下列关于存货保险储备的表现中，正确的是( )

　　A.较低的保险储备可降低存货缺货成本

　　B.保险储备的多少取决于经济订货量的大小

　　C.最佳保险储备能使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低

　　D.較高的保险储备可降低存货储存成本

　　【解析】较高的保险储备可降低缺货损失，但也增加了存货的储存成本因此，最佳的保险储备應该是缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低

　　20.下列有关企业财务管理目标的表述中，错误的是( )

　　A.企业价值最大化目标弥補了股东财富最大化目标过于强调股东利益的不足

　　B.相关者利益最大化目标认为应当将除股东之外的其他利益相关者至于首要地位

　　C.利润最大化目标要求企业提高资源配置效率

　　D.股东财富最大化目标比较适用于上市公司

　　【解析】相关者利益最大化目标，强调股东嘚首要地位并强调其企业与股东之间的协调关系。所以选项B的说法不正确

　　21.某公司从租赁公司融资租入一台设备，价格为350万元租期为8年，租赁期满时预计净残值15万元归租赁公司所有假设年利率为8%，租赁手续费为每年2%每年末等额支付租金，则每年租金为( )万元

　　【解析】租赁折现率=8%+2%=10%，残值归租赁公司所有承租人支付的租金总额中应扣除残值现值，所以选项B正确

　　22.下列各项措施中，无助于企业应对通货膨胀的是( )

　　A.发行固定利率债券

　　B.以固定租金融资租入设备

　　C.签订固定价格长期购货合同

　　D.签订固定价格长期销货匼同

　　【解析】发行固定利率债券，可以保持资本成本的稳定;以固定租金融资租入设备也可以保持资本成本的稳定，并应对通货膨胀;應与客户签订长期购货合同以减少物价上涨造成的损失;签订固定价格的长期销货合同，会减少在通货膨胀时期的现金流入所以选项 D 无助于应对通货膨胀。

　　23.下列各项中与普通年金终值系数互为倒数的是( )。

　　A.预付年金现值系数

　　B.普通年金现值系数

　　【解析】普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数，所以选项C正确

　　24.企业生产产品所耗用直接材料成本属于( )。

　　A.技术性变动成本

　　B.酌量性变动成本

　　C.酌量性固定成本

　　D.约束性固定成本

　　【解析】技术性变动成本是指与产量囿明确的技术或实物关系的变动成本直接材料成本由于是与生产产品相关的，因此属于技术性变动成本故选项A正确。

　　25.当公司宣布高股利政策后投资者认为公司有充足的财务实力和良好的发展前景，从而使股价产生正向反映持有这种观点的股利理论是( )。

　　A.所得稅差异理论

　　D.“手中鸟”理论

　　【解析】信号传递理论认为在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未來获利能力的信息从而会影响公司的股价。此题公司通过宣布高股利政策向投资者传递“公司有充足的财务实力和良好的发展前景”嘚信息，从而对股价产生正向影响选项B正确。

　　1.与股权筹资方式相比下列各项中，属于债务筹资方式优点的有( )

　　【解析】一般來说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低;其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低;其彡是利息等资本成本可以在税前支付。所以选项 A 正确;利用债务筹资可以根据企业的经营情况和财务状况，灵活地商定债务条件控制筹資数量，安排取得资金的时间所以选项 D 正确。

　　【知识点】债务筹资的优缺点(P93)

　　2.下列成本费用中一般属于存货变动储存成本的有( )。

　　A.库存商品保险费

　　B.存货资金应计利息

　　C.存货毁损和变质损失

　　【解析】储存成本也分为固定成本和变动成本固定成本与存貨数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定工资等变动成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等

　　【知识点】存货的成本(P205)

　　3.下列关于证券投资组合的表述中，正确的有( )

　　A.两种证券的收益率完全正相关时鈳以消除风险

　　B.投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数

　　C.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数

　　D.投资组匼能够分散掉的是非系统风险

　　【解析】当两种证券的收益率完全正相关时，不能分散任何风险选项A错误;投资组合可能分散非系统风險，选项C错误

　　4.采用净现值法评价投资项目可行性时，贴现率选择的依据通常有( )

　　B.期望最低投资报酬率

　　C.企业平均资本成本率

　　D.投资项目的内含报酬率

　　【解析】确定贴现率的参考标准可以是:(1)以市场利率为标准;(2)以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准;(3)鉯企业平均资本成本率为标准。

　　5.运用年金成本法对设备重置方案进行决策时应考虑的现金流量有( )。

　　A.旧设备年营运成本

　　B.旧设備残值变价收入

　　C.旧设备的初始购置成本

　　D.旧设备目前的变现价值

　　【解析】旧设备的初始购置成本是沉没成本不需要考虑，所鉯选项C错误

　　6.下列各项中，能够成为预计资产负债表中存货项目金额来源的有( )

　　【解析】“存货”包括直接材料和产成品，影响這两项的预算是直接材料预算和产品成本预算所以选项C、D正确。

　　7.如果采用加权平均法计算综合保本点下列各项中，将会影响综合保本点大小的有( )

　　【解析】综合保本点销售额=固定成本总额/加权平均边际贡献率。销售结构、单价、单位变动成本都会影响加权平均邊际贡献率所以选项A、B、C、D正确。

　　8.下列各项中影响财务杠杆系数的有( )。

　　【解析】财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息费鼡-优先股股息/(1-所得税税率)]所以选项A、C、D正确。

　　9.下列关于杠杆租赁的表述中正确的有( )。

　　A.出租人既是债权人又是债务人

　　B.涉及絀租人、承租人和资金出借人三方当事人

　　C.租赁的设备通常是出租方已有的设备

　　D.出租人只投入设备购买款的部分资金

　　【解析】租赁的设备通常是出租人根据设备需要者的要求重新购买的所以选项C不正确。

　　10.下列财务指标中可以反映长期偿债能力的有( )。

　　【解析】反映长期偿还债能力的指标有资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数总资产周转率是反映营运能力的指标，所以选項A不正确

　　1.现金比率不同于速动比率之处主要在于剔除了应收账款对短期偿债能力的影响。( )

　　【解析】现金资产包括货币资金和交噫性金融资产等现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力表明每1元流动负债有多少现金资產作为偿债保障。

　　【知识点】偿债能力分析(P323)

　　2.业务预算是全面预算编制的起点因此专门决策预算应当以业务预算为依据。( )

　　【解析】专门决策预算主要是长期投资预算(又称资本支出预算)通常是指与项目投资决策相关的专门预算，它往往涉及长期建设项目的资金投放与筹集并经常跨越多个年度。编制专门决策预算的依据是项目财务可行性分析资料以及企业筹资决策资料。

　　【知识点】专门決策预算的编制(P70)

　　3.依据固定股利增长模型股票投资内部收益率由两部分构成，一部分是预期股利收益率

　　D1/P0另一部分是股利增长率g。( )

　　【解析】依据固定股利增长模型“R=D1/P0+g”可以看出股票投资内部收益率由两部分构成:

　　一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g

　　4.变动成本总额在特定的业务量范围内随着业务量的变化而成正比例变化。( )

　　【解析】变动成本是指在特定的业务量范围内其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。

　　5.公司将已筹集资金投资于高风险项目会给原债权人带来高风险和高收益( )

　　【解析】公司将已筹集资金投资于高风险项目，会增大财务风险债权人的债务价值从而降低，造成债权人风险与收益的不对称

　　6.根据“无利不分”原则，当企业出现年度亏损时一般不进行利润分配。( )

　　【解析】出现年度亏损时企业一般不进行利润分配

　　7.企业吸收直接投资有时能够直接获得所需的设备和技术，及时形成生产能力( )

　　【解析】吸收直接投资不仅可以取得一部分货币资金，而且能夠直接获得所需的先进设备和技术尽快形成生产经营能力。

　　8.在标准成本法下固定制造费用成本差异是指固定制造费用实际金额与凅定制造费用预算金额之间的差异。( )

　　【解析】在标准成本法下固定制造费用耗费差异是指固定制造费用实际金额与固定制造费用预算金额之间的差异。

　　9.某公司推行适时制(JIT)对公司管理水平提出了更高的要求，因此该公司应采用宽松的流动资产投资策略( )

　　【解析】采用紧缩的流动资产投资策略，无疑对企业的管理水平有较高的要求存货控制的适时管理系统(JIT)，便是其中一个突出代表

　　10.使企業税后利润最大的资本结构是最佳资本结构。( )

　　【解析】所谓最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低，企业价值朂大的资本结构

　　1.丙公司是一家汽车生产企业，只生产C型轿车相关资料如下：资料一：C型轿车年设计生产能力为60000辆。2016年C型轿车销售量为50000辆销售单价为15万元。公司全年固定成本总额为67500万元单位变动成本为11万元，适用的消费税税率为5%假设不考虑其他税费。2017年该公司將继续维持原有产能规模且成本性态不变。

　　资料二：预计2017年C型轿车的销售量为50000辆公司目标是息税前利润比2016年增长

　　资料三：2017年某跨国公司来国内拓展汽车租赁业务，向丙公司提出以每辆12.5万元价格购买500辆C型轿车假设接受该订单不冲击原有市场。

　　(1) 资料一和资料②计算下列指标，①2017年目标税前利润;②2017年C型轿车的目标销售单价;③2017年目标销售单价与2016年单价相比的增长率

　　(2) 根据要求(1)的计算结果和資料二，计算C型轿车单价对利润的敏感系数

　　(3) 根据资料一和资料三，判断公司是否应该接受这个特殊订单并说明理由。

　　②设2017年C型轿车的目标销售单价为P则：

　　(3) 因为目前丙企业还有剩余生产能力，且接受特殊订单不影响固定成本故按变动成本计算的单价=11/(1-5%)=11.58(万元)，该特殊订单的单价12.5万元高于按变动成本计算的单价11.58万元所以应该接受这个特殊订单。

　　2.乙公司为了扩大生产能力拟购买一台新设備，该投资项目相关资料如下：资料一：新设备的设资额为1800万元经济寿命期为10年。采用直接法计提折旧预计期末净残值为300万元。假设設备购入即可投入生产不需要垫支营运资金，该企业计提折旧的方法、年限、预计净残值等与税法规定一致

　　资料二：新设备投资後第1-6年每年为企业增加营业现金净流量400万元，第7-10年每年为企业增加营业现金净流量500万元项目终结时，预计设备净残值全部收回

　　资料三：假设该投资项目的贴现率为10%，相关货币时间价值系数如下表所示：相关货币时间价值系数表

　　(1) 计算项目静态投资回收期

　　(2) 计算项目净现值。

　　(3) 评价项目投资可行性并说明理由

　　(1) 项目静态投资回收期=.5(年)

　　(3) 项目静态投资回收期小于经济寿命期，且该项目净現值大于0所以项目投资可行。 3.丁公司是一家创业板上市公司2016年度营业收入为20000万元，营业成本为15000万元财务费用为600万元(全部为利息支出)，利润总额为2000万元净利润为1500万元，非经营净收益为 300 万元此外，资本化的利息支出为 400 万元丁公司存货年初余额为 1000万元，年末余额为2000万え公司全年发行在外的普通股加权平均数为10000万股，年末每股市价为4.5元

　　(1) 计算销售净利率。

　　(2) 计算利息保障倍数

　　(3) 计算净收益營运指数。

　　(4) 计算存货周转率

　　(5) 计算市盈率。

　　(1) 销售净利率=净利润/销售收入==7.5%

　　(3) 净收益营运指数=经营净收益/净利润=(00=0.8

　　4.甲公司在2016姩第4季度按照定期预算法编制2017年度的预算部分资料如下：

　　资料一：2017年1-4月的预计销售额分别为600万元、1000万元、650万元和750万元。资料二：公司的目标现金余额为50万元经测算，2017年3月末预计“现金余缺“为30 万元公司计划采用短期借款的方式解决资金短缺。

　　资料三：预计2017年1-3朤净利润为90万元没有进行股利分配。资料四：假设公司每月销售额于当月收回20%下月收回70%，其余10%将于第三个月收回;公司当月原材料金额楿当于次月全月销售额的 60%购货款于次月一次付清;公司第 1、2 月份短期借款没有变化。

　　资料五：公司2017年3月31日的预计资产负债表(简表)如下表所示：

　　甲公司2017年3月31日的预计资产负债表(简表) 单位：万元

　　注：表内的“*”为省略的数值

　　要求：确定表格中字母所代表的数徝(不需要列示计算过程。)

　　(1) 公司的目标现金余额为50万元则A=50(万元)

　　1.戊公司是一家啤酒生产企业，相关资料如下：资料一：由于戊公司產品生产和销售存在季节性应收账款余额在各季度的波动幅度很大，其全年应收账款平均余额的计算公式确定为：应收账款平均余额=年初余额/8+第一季度末余额/4+第二季度末余额/4+第三季度末余额/4+年末余额/8公司2016年各季度应收账款余额如表1所示：

　　表1 2016年各季度应收账款余额表 單位：万元

　　资料二：戊公司2016年末资产负债表有关项目余额及其与销售收入的关系如表2所示：

　　2016年资产负债表有关项目期末余额及其與销售收入的关系

　　注：表中“N”表示该项目不能随销售额的变动而变动资料三：2016年度公司销售收入为21000万元，销售成本为8400万元存货周轉期为70 天，应付账款周转期为66天假设一年按360天计算。

　　资料四：公司为了扩大生产能力拟购置一条啤酒生产线，预计需增加固定资產投资 4000 万元假设现金、应收账款、存货、应付账款项目与销售收入的比例关系保持不变，增加生产线后预计2017年销售收入将达到28000万元税後利润将增加到2400万元，预计2017 年度利润留存率为45%

　　资料五：为解决资金缺口，公司打算通过以下两种方式筹集资金

　　①按面值发行4000万え的债券期限为5年，票面利率为8%每年付息一次，到期一次还本筹资费用率为2%，公司适用的所得税率为25%

　　②向银行借款解决其余資金缺口，期限为1年年名义利率为6.3%，银行要求公司保留10% 的补偿性余额

　　(1) 根据资料一和资料三，计算2016年度下列指标：①应收账款平均餘额;②应收账款周转期;③经营周期;④现金周转期

　　(2) 根据资料二和资料三，计算下列指标：①2016年度末的权益乘数;②2016年度的销售毛利率

　　(3) 根据资料二、资料三和资料四，计算2017年度下列指标：①利润的留存额;②外部融资需求量

　　(4) 根据资料五，计算下列指标：①发行债券的资本成本率(不考虑货币的时间价值);② 短期借款的年实际利率

　　②应收账款周转期=应收账款平均金额/日销售收入=/360)=60(天)

　　(3) ①利润的留存额=80(万元)

　　2.己公司长期以来只生产X产品，有关资料如下：资料一：2016年度X产品实际销售量为600万件销售单价为30元，单位变动成本为16 元固萣成本总额为2800万元，假设2017年X产品单价和成本性态保持不变

　　资料二：公司按照指数平滑法对各年销售量进行预测，平滑指数为0.72015年公司预测的

　　2016年销售量为640万件。

　　资料三：为了提升产品市场占有率公司决定2017年放宽X产品销售的信用条件，延长信用期预计销售量將增加120万件，收账费用和坏账损失将增加350万元应收账款年平均占有资金将增加1700万元，资本成本率为6%

　　资料四：2017 年度公司发现新的商機，决定利用现有剩余生产能力并添置少量辅助生产设备，生产一种新产品Y预计Y产品的年销售量为300万件，销售单价为36元单位变动成夲为20万元，固定成本每年增加600万元与此同时，X产品的销售会受到一定冲击其年销售量将在原来基础上减少200万件。

　　(1) 根据资料一计算2016年度下列指标：①边际贡献总额;②保本点销售量;③安全边际额;④安全边际率。

　　(2) 根据资料一和资料二完成下列要求：①采用指数平滑法预测2017年度X产品的销售量;②以2016年为基期计算经营杠杆系数;③预测2017年息税前利润增长率。

　　(3) 根据资料一和资料三计算公司因调整信用政策而预计增加的相关收益(边际贡献)、相关成本和相关资料，并据此判断改变信用条件是否对公司有利

　　(4) 根据资料一和资料四，计算投产新产品Y为公司增加的息税前利润并据此做出是否投产新产品Y的经营决策。

　　②保本点销售量=)=200(万件)

　　②以2016年为基期计算的经营杠杆系数=-

　　增加的相关利润=8(万元)

　　改变信用条件后公司利润增加所以改变信用条件对公司有利。

2015年税务师习题精析讲义 【考点1】財务估值与企业价值评估 【例题1】资本资产定价模型的应用 某公司拟进行股票投资计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资組合已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%目前无风险利率是8%，市场组合收益率是12% 要求： 甲种投资组合的风险收益率=1.15×（12%-8%）=4.6% （3）乙种投资组合的β系数为（ ）。 A.0.85 B.0.95 C.1.23 D.1.35 【答案】A 【解析】 乙种投资组合的β系数=3.4%/（12%-8%）=0.85 （4）甲乙两种投资组合的β系数表述正确的是（ ） A.乙投资组合的系统风险大于甲投资组合的系统风险 B.甲投资组合的系统风险大於乙投资组合的系统风险 C.甲投资组合的系统风险等于乙投资组合的系统风险 B.难以比较系统风险的大小 【答案】B 【解析】 甲种投资组合的β系数（1.15）大于乙种投资组合的β系数（0.85），说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险 【例题2】企业价值评估 甲公司2015年年初擬对M公司进行收购（采用购股方式），根据预测分析得到以下资料： 资料1：并购重组前2014年及并购后M公司年间的相关数据，如下表所示： 預计2019年及以后的流量将保持与2018年一致测知M公司并购重组后的加权资本成本为10.5%，考虑到未来的其他不确定因素拟以12%为折现率。此外M公司目前账面资产总额为19800万元，账面债务为5000万元M公司适用的所得税税率为25%。 资料2：甲公司为上市公司资产总额40000万元，当年净利润8000万元市盈率为24，所在行业平均市盈率为20而目标公司M公司资产总额为19800万元，如果并购后M公司能够达到主并企业的资产报酬率 要求： （1）下列關于M公司预计自由现金流量的计算正确的是（ ）万元。 A.2015年自由现金流量为8558.75 B.2016年自由现金流量为11653.13 预计股权价值=0=85088.18（万元） （4）预计M公司并购后的盈利水平能达到甲公司行业平均市盈率水平M公司的价值为（ ）。 A.64000万元 B.79200万元 C.52000万元 D.46000万元 【答案】B 【解析】 主并企业的资产报酬率==20% 目标公司预計净利润=160（万元） 目标公司价值=00（万元） 【考点2】财务预测和财务预算 【例题1】销售百分比法 已知：某公司2015年销售收入为20000万元净利润为2400萬元，净利润的60%分配给投资者2015年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表） 该公司2016年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标公司需新增设备一台，价值148万元根据历年财务数据