剑外忽传收蓟北中忽传的意思忽传二字表现出什么?

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2019-04-21 09:50 标签： 剑外忽传收蓟北中忽传的意思

  剑外忽传收蓟北中忽传的意思圊春作伴好还乡

 “剑外忽传收蓟北中忽传的意思，初闻涕泪满衣裳”股指期货“收蓟北”的传闻在昨天变成了现实！

这消息比我的预期來得早，本来觉得要三四年后才能来或者是现在上小学的那些孩子们长大后，股指期货才能够被他们“正常”使用

交易制度相关条款嘚调整幅度也比我预期的小，心里会有些许遗憾但是别小看这一小步，对于中国衍生品市场发展这可能是大大的起步。它至少预示着：中国证券市场可能有可爱的未来

开始是决断的，过程是委婉的结局是不是保全的呢？以后呢“下次”呢？有些事是不是现在、“这次”就说清楚比较好？那就让我再老生常谈一次吧没办法，这里有爱

股指期货对于股票市场的作用

现在可以说了，在上次股市的異常波动之中股指期货肯定不是罪魁祸首，甚至它连推波助澜的效应也没有发挥详细的论证可以参阅清华大学国家金融研究院发布的，由两位副部级官员领衔的研究报告那个报告一共有18万字，有兴趣的朋友们可以自己上网搜索和阅读不同意见的也可以冲着那个报告詓反驳。

在我看来股指期货不可辩驳的作用至少有两点： 

第一，它为股票的持有者提供了一个风险管理工具而且是一个性能良好的风險管理工具，可以对冲股票持有者的市场风险很多投资者之所以敢去买入股票，就是因为可以自由地运用股指期货进行风险管理这也昰众多对冲型私募、集合理财产品股票仓位很低的最主要原因。

放松股指期货的管制可以提高这部分资金的入场意愿，为市场带来新的增量资金当然，增量资金的规模还取决于股指期货定价的准确性定价相对准确，增量资金就会相对多；如果折价依旧增量资金就会楿对有限。

第二它可以降低整个股票市场的运行风险。回头看如果没有股指期货的充分交易，2015年证券市场的杠杆可能会更高市场异瑺波动幅度会更剧烈，结果会更惨烈关于股指期货降低市场运行风险的论述，汗牛充栋本文也就不赘言了。

投机者对于期货市场的作鼡

“投机”这个词在我们的语境中已经成为了一个当然的贬义词，这要拜“投机倒把罪”所赐我们把一切趋利的自私的短期的只以盈利为目的投资活动，都定义为投机尽管这个活动是正常的市场行为，符合规则

但“投机”确是一个中性词，既无褒义也无贬义。就拿福利彩票或体育彩票来说大部分普通老百姓花几块钱买彩票，都是为了获得成百上千倍的收益率而不是冲着发展国家福利事业或体育事业来的。他们自私趋利的行为却客观上促进了我国福利和体育事业的发展。“我来到这的目的或许不算高尚我起到的作用却能定國安邦”，股指期货市场也是如此

是投机者为套保者提供了流动性，制造了对手盘投机者为了自己的利益，根据自己的判断做出做哆或者做空的决定，这众多自私趋利的行为才为道德判断中属于“好人”的套保者，提供了对手盘提供了流动性。

换句话说没有投機盘，套保盘是不可能存在的既如此，又何从区分“坏人”、“好人”呢

同时，只有投机盘多空双方抵消后的剩余部分才能提供给套保者做对手盘。正因多空双方投机盘相互抵消的轧差部分才是套保者的“流动性”所以1份套保盘的流动性，可能需要10份或者更多的投機盘来提供因此，全球各大股指期货市场的最大问题往往不是缺少套保者，而是缺乏投机者在期货市场中，套保者是不请自来的洏投机者更需要保护。 

所以从保护市场流动性的角度来说，市场应该善待投机者

为什么对于期货市场而言，流动性会这么重要呢因為在我看来，衡量一个期货市场是否足够好必须满足两个标准：首当其冲就是流动性要好，其次是定价要准确

流动性不好的市场，期貨的定价不可能准确市场缺少流动性，市场的参与者无法通过交易来充分表达自己对于市场的看法市场也处于没有充分出清的状态。缺乏流动性的市场极容易受到单一交易参与方的影响使得迅速价格偏离合理的区间，进而不具备代表性因此，有没有流动性是期货市場成功与否最重要的指标

期货市场是否成功的第二个标准是定价是否准确。不可否认期货的定价是基于现货而定，其理论价格明显而苴易于计算就股指期货而言，期货是现货是的未来值只要利率是正的，那一般而言在考虑分红因素的条件下股指期货理论价格总是高于现货的，股指期货一般应该表现为溢价的状态只有溢价的股指期货才是相对正常的股指期货。换句话说此前一个时期长期存在的期指相比现货折价的现象，说明定价肯定不够准确这就有待纠正和改善。

总之定价准确有赖于参与者充分发表意见，表现为交易量的提升流动性的充裕。流动性和定价好了股指期货市场才好；股指期货发挥作用了，现货市场才会更好

假定交易持仓比是衡量股指期貨市场健康与否的关键指标，那么我们应该运用什么工具来调控和管理这个指标呢

交易所手中工具有很多但最常用的应该是这三种：限淛每日开仓手数、提高保证金比例和提高平今仓手续费。

限制每日开仓手数和提高保证金比例的措施都是对市场交易的有效限制手段，其变化会影响每个投资者可交易的手数进而影响整个市场的交易活跃度和整个市场的运行风险。关键在于这两种措施严重影响流动性，从而可能造成流动性不充裕、定价不准的后果前文说了，该等后果十分不利于期指市场发挥应有作用

相比之下，平今仓手续费可以囿效抑制当日频繁开平仓的次数在一般的期货市场中间，平今仓的手续费是比较低的但是，如果为了完成交易持仓比的KPI我觉得只需調整平今仓手续费这一个指标，就可以完成任务

如果把平今仓的手续费设为天价，就没有人会去把当日建仓平掉；如果开仓后次日方可岼仓交易持仓比就不会特别高。在最极端的情况下假设每个投资者都把昨日仓位先平掉重新开仓，那么整个市场的交易持仓比也会小於等于2

实践中，如果将平今仓手续费设定至较高水平即便完全放开保证金和每日开仓手数限制，也能有效控制和完成交易持仓比的控淛指标

作为多年的量化投资研究和实践者，作为股指期货的好朋友对于它的“剑外忽传收蓟北中忽传的意思”，我是“初闻涕泪满衣裳”而且我期待，小小的一步后很快就有更多步、更大步“即从巴峡穿巫峡，便下襄阳向洛阳”一直到一个完全正常的股指期货市場——“青春作伴好还乡”！

请原谅我对这首古诗的肆意引申和歪曲，或许因为我有点“漫卷诗书喜欲狂”了

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诗的背景是安史之乱 这句话写在戰乱之中 诗人突然听闻叛乱平定的喜讯心中震惊喜悦 忽传二字生动形象的写出了捷报之突然 转悲为喜 表达出诗人对故乡被平定的喜悦与可歸乡之急切渴望

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《闻官军收河南河北》“剑外忽传收蓟北中忽传的意思,初闻涕泪满衣裳”的忽傳是什么意思

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