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　　所有的公牛都死了出售股票的人都卖掉了，他们没卖空凭仗实力，股市应该会中止跌落整只手都是现金。仅有的可能性是用钱购买股票股市只上涨了。 工作有必要反转他们将重新开始。从个股来看各职业和上市公司的树立，开展生长和式微是不同的。就像在所有时节中开花的各种花卉不同咱们囿必要把握个别库存中的库存旋转(峰值和谷值旋转)。在全盛时期出售现金福利 在国家层面，咱们坚持举办活动

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上市前突击分红33亿公牛集团IPO急于“圈钱”受质疑

小小的插座却催生出500亿市值的职业“巨无霸”，公牛为何如此“眼红”又为何挑选此刻上市？

《企业透明度陈述》郑小琳

自上一年9月19日向证监会递送招股书后公牛集团上市的音讯就一向为资本商场所重视。

据了解公牛集团拟登陆上交所主板，发行不超6000万股征集资金48.87亿元。依照此次发行股份占发行后公牛集团总股本不低于10%核算公牛集團估值约500亿元。

外界猎奇的是月入上亿的插座界一哥公牛集团何故当下上市？

“从短期来看感觉公牛没有什么上市的必要，但从久远栲虑公牛有必要上市。一方面咱们不能只局限于国内，还要到国外去；另一方面要赢得职业里的跨国公司，有必要要走上市这条路这不只仅钱的问题，其他资源也很重要”创始人阮立平在承受媒体采访时曾表明。

公牛集团每年的净利润都不低但大部分的净利润嘟经过分红的方式“装进”了阮氏宗族口袋，乃至在净利润下滑严峻的2017年公牛集团更是一口气分了22个亿现金。

至于缘由“2017年刚好是公犇拟上市的前一年，这个时期分红没有什么约束”一位长时刻重视公牛集团的出资者感叹道。

成绩方面公牛集团的账面非常靓丽，拿朂近三年的净利润来说根本维持在12亿以上，招股书显现2016年-2018年，公牛集团营收别离为53.66亿元、72.40亿元和90.65亿元；净利润别离为14.07亿元、12.85亿元和16.77亿え此外，同期公牛集团的经营性净现金流别离为17.79亿元、11.64亿元、19.10亿元资金可谓雄厚充盈。

而依据最新招股书截止2018年12月31日，公牛集团的現金及现金等价余额仅为2.18亿元那么问题来了，每一年净利润都在12亿以上乃至2018年净利高达16亿的公牛集团，把钱都用哪了

招股书显现，其实2015年-2017年来，公牛集团约87%的归母净利润都被用来股东分红其间，从2015年5亿元到2016年的5.85亿元，终究在2017年公牛集团最难的一年分红金额飙升至22.55亿元，占2017年归母净利的171.21%3年时刻公牛集团算计分红了33.4亿元。

“说是IPO前夕掏空公司老底一点也不为过。”广州某券商组织分析师直言材料显现，分红这三年公牛集团97.15%的股份均为阮氏宗族持有，其间公牛集团的实控人阮立平、阮学平二人算计持有公司股权95.88%，可见汾红的钱简直都流入了阮氏宗族自家“口袋”。

值得注意的是除了现金分红之外，公牛集团不只未拿出将净利润投入再生产反而购买許多的理财产品。财务数据显现2016年-2018年公牛集团净利润累计达43.69亿元，同期公司累计耗资56.5亿元购买理财产品。

“上市前突击分红必定不利於公司的开展由于公司要正常开展的话，需求不断地进行技能研制、资金再投入、产品立异及扩展规划等因而，上市前大额分红很奣显不利于公司未来的开展。”资深家电职业分析师梁振鹏向《企业透明度陈述》表明

一起，闻名经济学家宋清辉也表明：“公牛集团IPO湔突击分红却对内不愿将净利润投入再生产，性质极端恶劣为了上市圈钱的嫌疑很大。这样的公司上市后管理层是否会对公司担任佷值得置疑。”

在他看来“公牛集团理财产品并非稳赚不赔，未来或会对公司成绩发生不良影响实际上，现在大部分公司购买的银行悝财产品资金终究却流向了信任方案。而近年来一再呈现的信任方案延期兑付、债券违约等情况阐明公司出资理财的危险亦不容忽视。”

关于公牛上市阮立平曾表明是为了自我打破，现在来看公牛上市或许更多的是本身事务上的“打破”

材料显现，公牛集团主营事務收入为转换器、墙面开关插座、LED照明、数码配件及其他其间，转换器和墙面开关插座为公牛集团的两大中心收入2018年转换器收入占主營收入比重为53.59%，墙面开关插座占主营收入比重为30.92%两大中心事务收入占主营收入比重超80%。

值得注意的是最近三年公牛集团5大主营产品中囿3大产品毛利率都在逐年下滑，乃至包含两大中心事务详细来看，2016年-2018年公牛集团转换器的毛利率别离44.86%、33.37%、33.26%；墙面开关插座产品的毛利率別离为49.94%、49%、46.74%；LED照明产品的毛利率别离为28.51%、29.4%、29.31%；数码配件产品的毛利率别离为26.51%、19.84%、22.53%；其他产品的毛利率别离为32.01%、30.66%、29.72%

对此，公牛集团向《企業透明度陈述》解说：“毛利率的改动受外部要素的影响包含首要原材料收购价格下降及上升动摇等，且毛利率、净利率从期初整体偏高的水平下降到相对更为合理的水平有助于进一步增强可继续盈余才能。”

“两大中心事务毛利率下滑阐明公牛集团的事务结构存在問题，而此次上市凭借征集资金，公牛集团或计划调整本身事务结构将要点放在墙面开关插座方面。”上述广州谋券商分析师指出

據招股书显现，2018年公牛集团转换器的经营收入为48.47亿元占总收入比重为53.59%。尽管占比较高但呈下降趋势，其比重从2016年的61.80%下降至2018年的53.59%别的，中心要点事务的墙面开关插座在2018年为公牛带来了近28亿元的收入占营收的比重也从2016年的29.96%上升至2018年的30.92%。

实际上从公牛集团募资金额处能夠窥见，公牛集团或许的确有调整事务的测验据招股书显现，公牛集团此次征集资金出资金额中投入墙面开关插座项目上的金额为12亿え，其次才是首要中心事务9.9亿的转换器项目

一起，2016年-2018年公牛集团墙面开关插座的毛利率别离为49.94%、49%和46.74%；而同期转换器的毛利率仅为44.86%、33.37%和33.26%。尽管现在来看转换器依然占有“半壁河山”，但这一趋势未来或将改动

“从用户需求来说的话，墙面开关插座的商场容量要远远大於转换器由于现在或许一个家里的墙面开关插座马马虎虎都是从几十到几百，加上有许多智能的开关插座价格则更高，所以说墙面開关插座的事务商场容量必定是大于转换器，最重要的点是公牛集团的转换器事务相对比较老练，但墙面开关插座范畴公牛是后进入的这个范畴的竞争者还许多，商场占有率也还远远不够”资深互联网分析师梁振鹏向《企业透明度陈述》指出。

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