世界直销看中国，中国直销看天狮。
　　“共存共好共赢，廿载辉煌天狮路;致敬感恩开启，三次创业再腾飞！”2015年9月13日，中国直销和健康产业龙头企业天狮集团在其总部召开20周年庆典大会，30000名来自全球50多个国家和地区的天狮家人济济一堂，以“致敬、感恩、开启”为主题，共庆20载辉煌天狮路，同祝天狮三次创业再腾飞。
　　两三万人聚集在天狮集团办公大楼前面的洪?广场庆祝天狮集团20周年华诞，大家都已见怪不怪。万余名海外经销商的参与，让人误以为进入了世博会，而他们是怀着“回家”的心情。这是天狮为中国直销行业争取到的独有荣耀，中国的企业能够造出如此国际化的声势，记者闻所未闻。虽然作为媒体必须要客观，但作为中国直销行业的一份子，本刊记者在现场与有荣焉。
　　《知识经济?中国直销》杂志关注天狮至今已12年，刊登过无数关于天狮的文章，每一篇文章背后，都是一个个鲜活的天狮面孔，他们一起演绎了中国直销的天狮传奇。
　　本刊记者曾采访过天狮集团董事长李金元、集团总裁白萍、中国区总裁白峰和集团副总裁阎玉朋，他们对天狮事业的执着和对国家的热爱感人至深。现在，他们并不满足于天狮在直销市场的成功，高举社会责任的大旗，在教育、医疗、文化、健康等领域提升全球化的天狮版图。
　　记者也曾多次采访过王育、姜滨英、胡建和王欣等天狮最高直销领袖，他们对天狮的忠诚和付出无以伦比。在早已功成名就情况下，他们至今仍以无比的激情，为让天狮健康、财富事业传遍全球鞠躬尽瘁。
　　让我记忆尤为深刻的是“天狮四老太”，她们是中国直销行业中的一丛奇葩。林革、吴瑞文、沈金秀、杨桂花这四位老人都有着她们辉煌的前半生，农业机械工程师、飞弹专家、主任医师、厅级干部，在北大荒、在新疆戈壁、在沙漠中的卫星发射基地、在领导岗位，她们都曾经为我国的经济繁荣和社会进步立下过汗马功劳。她们在退休之后才选择天狮，在十年前，她们以平均70岁的高龄相继荣获天狮经销商的最高荣誉，成为天狮功勋人物，实现人生二次辉煌，也印证了直销行业的神奇魔力。
　　本次大会上，未能再次见到“四老太”，记者曾有几分失落。然而就在庆典的高潮部分，当李红燕作为天狮最高奖――天狮功勋奖获奖代表用英文向全球天狮伙伴演讲时，记者才知道她是“天狮四老太”之首林革的女儿，甚感欣慰。
　　毫无疑问，天狮是中国民族直销企业的骄傲，是中国直销企业走向世界的标杆――时至今天，仍然没有任何其他中国直销企业真正在海外市场取得实质性、稳定性的成功。
　　天狮也是中国直销集大成者，无论是企业实力、品牌价值、上缴税金还是市场覆盖面，都是中国民族直销企业执牛耳者。世界品牌实验室（WBL）公布的《2013年中国500最具价值品牌榜》上，天狮集团以

　　新浪财经讯 6月23日，2018年全球链界科技发展大会在北京国家会议中心开幕。在会上，慧聪集团总裁、中关村在线CEO刘小东介绍，慧聪集团已经推出自己的区块链追溯体系慧链。以与佳沃集团的进口食品合作为例，通过跨境电商的区块链追溯，生产的每一环节都将被记录在链。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）新浪财经第四届金牌董秘暨上市公司网络影响力评选正式启动，谁是你心中的金牌董秘？谁是你心目中的行业美誉典范、榜样大咖？你的一票，最有说服力！ 【点击投票】 基金发行总动员：独角兽猛龙过江 同期新品夹缝求生 本报记者李洁雪深圳报道 导读 截至6月21日，本月已经有10只基金宣布延长募集期，而年内公告延长募集期的基金更是接近70只。 6月19日，6只战略配售基金（以下简称“独角兽基金”）募集结束，尽管目前尚未发布成立公告，但关于6只基金募集千亿的消息已经在渠道传开。 同期发行的新基金正在承受着压力，不少近期发行的基金选择延长募集期或顶格发行，以应对独角兽基金造成的分流效应。 除了独角兽基金带来的压力外，在债基踩雷、股市动荡的市场环境之下，基金发行市场的整体氛围本身也在不断陷入低谷。 成立在即 6月19日，6只战略配售基金结束了第二阶段针对机构投资者的募集期，这意味着这6只独角兽基金成立在即。 来自渠道的消息称，6只战略配售基金的合计募集金额或超过1000亿。其中，招商、易方达旗下的2只独角兽基金募集规模均逼近250亿元，南方旗下的独角兽基金逼近200亿元，其余3只基金规模均超100亿元。 不过，上述诸项数据均来源于渠道人士，未能从相关基金公司处获得求证，可能会与实际情况存在偏差，一切以成立公告为准。 据渠道人士透露，虽然特定投资者对6只独角兽基金的认购意愿并不积极，但1000亿的募资中，机构资金也占到了四成以上，总共认购了近500亿规模。 不过，目前更为引人关注的是6只独角兽基金成立后的投资问题。6月19日，小米在发审会前夕临时变阵。 对此，一位战略配售基金拟任基金经理向记者表示，“小米推迟A股发行CDR的可能原因主要是A股市场和香港市场在最终估值定价方面的协调存在比较大的难度。目前小米考虑的发行方案是分步实施在香港和境内的上市计划。即先在香港上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。” 上述基金经理进一步谈道，“战略配售基金封闭三年运作，短期单一公司上市节奏变化不会对产品产生巨大影响，基金不是仅投资CDR，还投资新经济创新型企业的IPO等，只要战略配售的都可以参与，未来还会有很多标的可供选择。” 按照6只独角兽基金发售公告提到的投资范围来看，在战略配售股票的标的还未出现之前，六只战略配售基金都将以债券作为主要投资标的。 发行低谷 独角兽基金募资千亿的背后，整个基金发行市场却陷入低谷。 6月20日，平安大华合悦定期开放债券型发起式基金发布了延长募集期的公告，决定将基金募集截止日由2018年6月20日延长至6月29日。 在此之前，有两家公司于6月15日刚刚发布了旗下基金产品延长募集期的公告：2只基金原定募集截止日均为2018年6月15日，现均延长至2018年7月13日。 据21世纪经济报道记者统计，截至6月21日，本月已经有10只基金宣布延长募集期，而年内公告延长募集期的基金更是接近70只。 据Wind数据统计，目前市场上共有52只基金（份额合并统计）正在发行，其中6月起开始募集的有23只，目前有4只选择按三个月期限顶格募集。 沪上一位公募人士6月21日受访时指出，“独角兽基金从获批到发行，几乎抢夺了全市场所有的关注度。除了注意力外，资金则是更大的影响，除非基金公司本身在渠道上有一定实力，拥有不错的客户基础，否则发行情况会很尴尬。” 日前，上海一家基金公司旗下某权益新基金结束募集，募集规模超过12亿。这在近期募集的权益产品中，堪称非常不错的成绩，但这仅仅是个案。 据Wind数据统计，6月以来仅有12只新基金成立，募集规模仅为187.28亿元，募集金额相较前几个月大幅下滑。值得一提的是，这12只基金均为债券型基金，混合型和股票型基金未现踪影。 今年1月，82只基金募集到了1363亿元，创下近一年来募资新高，随后基金发行规模便开始不断下滑。今年3月65只基金首募规模为905亿元，4月59只基金募集规模为542亿元，而至5月51只基金募集规模骤降至305亿元。 华南一位公募渠道人士向记者表示，“本身今年基金发行情况本就不尽人意。各种因素使得投资者避险情绪不断上升。尤其是债基，本来债基就是以机构投资者为主，现在机构都不愿意买了，基金很难发出去，导致基金公司在募集上面临较大压力。” 据统计，今年以来已经有10只基金发布了关于基金合同不能生效的公告，这些基金均以债券型基金和偏债混合型基金为主，且主要是一些小基金公司旗下的产品。 （编辑：杨颖桦） 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）新浪财经第四届金牌董秘暨上市公司网络影响力评选正式启动，谁是你心中的金牌董秘？谁是你心目中的行业美誉典范、榜样大咖？你的一票，最有说服力！ 【点击投票】 没有最惨，只有更惨！ 昨天（6月22日），这家公司刷新了A股市场的一个历史纪录。 *ST天马连续29个交易日跌停 周五一开盘，*ST天马（002122.SZ）就“习惯性”地直接被砸到跌停板上。截至收盘，股价下跌4.95%至1.92元，位列当日A股倒数第25位。 这已经是*ST天马复牌后的连续第29个跌停，如果加上未被*ST前的一个跌停板，则该股已连续30个交易日跌停。 自2018年5月14日*ST天马复牌以来，其跌幅累计达到77.39%。停牌前，该公司还是一个拥有百亿市值的上市公司，总市值达到101亿元，而截至昨日收盘，该股总市值已只剩22.81亿元，缩水78.2亿元。 上图中这排“壮观”的横线，刷新了A股市场个股连续跌停数纪录。此前，*ST保千以连续28个跌停成为A股史上连续跌停数最多的公司。该公司在被爆出虚假协议、债务违约、现金流断裂等多重问题后，出现了A股史上最长的跌停过程。 此后这一项A股纪录陆续迎来“挑战者”。*ST尤夫由于借贷纠纷和银行账户被冻结等问题被实施退市风险警示，复牌后连续27个交易日跌停。就在市场认为该股可能挑战第28个跌停时，该股从第28个跌停板处被被迅速拉起，并直接拉至涨停，出现“天地板”。 出现超多连续跌停的还有*ST华泽，该公司在复牌后出现连续26个跌停，且无放量打开迹象。在26个跌停后，公司因无法在法定期限内披露2017年年度报告被实施停牌，至今尚未复牌。 值得一提的是，*ST保千和*ST尤夫都出现了跌停板打开当日股价被拉升至涨停的情况。但此后*ST保千股价继续向下调整，而*ST尤夫在出现短暂上涨行情后，股价也进入回调。 不过，在连续跌停数创下纪录的同时，昨日*ST天马的成交量也开始显著放大，似有开板迹象：全天成交4483.93万股，创下其近11个月来最高成交量，较上一交易日增长30多倍，这一成交量也成为当天所有ST类股票中最高者；成交金额达8609万元，仅次于*ST天业的1.04亿元。 为什么会这么惨？ *ST天马股价至此，缘于其麻烦缠身。 因筹划购买资产事项，公司股票自2017年12月19日开市起停牌，其后多次公告延期复牌。 4月27日晚间，公司方披露2017年年报，虽然该份报告载明其盈利1.28亿元，却被审计机构普华永道出具了无法表示意见的审计意见。 同时，因公司涉嫌违反证券法等相关法律法规，证监会决定对公司立案调查。同日，公司的控股股东、实际控制人及董事长徐茂栋也收到证监会下发的《调查通知书》。 公司股票很快也被深交所实施退市风险警示（*ST）。公司控股股东股票也暴露出平仓风险。▲徐茂栋（图片来源：视觉中国） 5月5日，*ST天马在停牌筹划重大资产重组5个月后宣布终止筹划重大资产重组，同时公告公司控股股东面临平仓风险且控股股东可能发生变化，从而以临时停牌的方式又停牌了5个交易日。 5月14日，公司复牌，随后即遭连续跌停。但即便复牌之后，公司负面消息也络绎不绝。 6月6日，另一家上市公司步森股份（002569.SZ）披露公司前实际控制人徐茂栋以步森股份的名义为徐茂栋实际控制的另一家上市公司*ST天马担保了一亿元的高利贷，相关贷款期限为2个月（2017年10月27日到2017年12月26日），年化利率高达18%。 而由于上述过桥高利贷到期违约，放贷方德清县中小企业金融服务中心将*ST天马、步森股份和徐茂栋告上了法庭，要求还本并付滞纳金共计1.375亿元。针对徐茂栋的这一违规担保，已经易主的步森股份表示已经报案。 6月13日，P2P平台钱满仓被媒体曝出“人去楼空”。此前，*ST天马出资收购了钱满仓15%的股权。根据公开资料，钱满仓的股东结构为星河世界持有钱满仓69%的股份，北京硕赢科技有限公司和*ST天马分别持有其16%和15%的股份。▲截自钱满仓官网 对此，*ST天马于6月14日晚间公告，就媒体报道公司参股的互金平台钱满仓“爆雷”一事作出声明。*ST天马表示，公司对北京佛尔斯特（钱满仓的运营方）完成900万元的出资义务，投资仅限财务投资，持股比例15%。今年3月，公司已按原对价将持有的北京佛尔斯特股权转让给北京星河世界，但尚未完成工商变更。公司已联系北京星河世界相关部门，要求支付股权转让款，尽快完成工商变更。公司不排除将使用司法手段。 事实上，此前连续跌停数量居前的公司，也基本是多种严重问题缠身，如*ST保千原实控人庄敏涉嫌掏空上市公司、业绩巨亏，年报被审计机构出具无法表示意见。*ST尤夫也是陷入借贷纠纷，被证监会立案调查。 多只ST类股票跌幅超过九成 自2016年以来，监管层加强了对并购重组的监管，上市公司壳价值随之下降， ST类股票整体交投逐渐走向低迷，相当数量的ST类股票日成交金额只有几百万元，甚至只有几十万元，与以往ST类股票受到追捧的情形不可同日而语。 据证券时报报道，伴随着成交量低迷的是，绝大多数ST类股票股价持续走低，相当数量跌势惨烈。 Wind数据显示，在当前82只ST类股票中，68股自2016年以来股价出现腰斩，占比超过八成，其中18股跌幅超过八成，*ST华信、*ST巴士、ST中安、*ST保千等4股跌幅甚至超过九成。▲图片来源：证券时报 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）

　　 据塔斯社消息，当地时间6月20日，11711型登陆舰首舰“伊万·格伦”（舷号135），历经了长达14年的建造与试验之后，终于在加里宁格勒州“琥珀”（Янтарь）造船厂正式交付俄罗斯海军北方舰队服役。服役仪式上的“伊万·格伦” 11711型登陆舰是苏联解体后俄罗斯首次研制建造的大型登陆舰艇，排水量5000余吨，是截至目前俄罗斯联邦建成服役的最大军用船只（“帕申院士”号补给舰去年5月26日下水，尚未服役）。科洛姆纳ДРРА-3700机组（含减速齿轮箱） 机为两台科洛姆纳ДРРА-3700柴油机，额定功率3700Kw，航速18节，能装载13辆坦克或36辆装甲车以及300名全副武装的步兵。АК-630М2АК-630АК-176М，不知“彼得·莫尔古诺夫”会不会使用此版本主炮 舰上自卫武器为舰桥前部一座АК-630М2近防炮，后部上层建筑上两座АК-630近防炮，据称不久前下水的二号舰“彼得·莫尔古诺夫”号计划将АК-630М2更换为一门АК-176舰炮。下水仪式上的“彼得·莫尔古诺夫”号《中国经济周刊》 记者 李永华|北京报道 （本文刊发于《中国经济周刊》2018年第24期） 中国资本市场最近非常热闹。 证监会官网于6月11日凌晨披露了小米的CDR申请材料，小米集团尝鲜CDR“头啖汤”。 同一天，宁德时代（300750）正式登陆创业板，募资规模55亿元，为创业板史上最大IPO，成为继药明康德、工业富联之后的第三个超级独角兽。还是这一天，6家“独角兽基金”开始对个人投资者开放申购，预计总规模达3000亿元。 6月8日，富士康母公司登陆上交所，市值高达3905.58亿元，登顶A股第一大市值科技企业。同日，蚂蚁金服对外宣布，不到4个月新融资140亿美元，整体估值高达1500亿美元，折合人民币上万亿元，成为全球估值最高的非上市公司。 一大波超级大咖王者归来，或许就在6月见。好戏连台，大IP都一样，在全速拥抱新经济时代。 起跑 这是一场争夺全球新经济制高点的赛跑，从美国、英国再到新加坡，每位参赛选手都在全速前进，“有如兔走鹰隼落，骏马下注千丈坡。” 按蚂蚁金服董事长兼CEO井贤栋的说法，“国内、国际投资者看好的不仅是蚂蚁金服以及支付宝的全球竞争力，更看好的是中国步入新时代的发展机遇。” 这个情况下，中国当然要把握住机会，不能让新经济巨头们“国内挣钱，国外分钱”。 在这场既要速度又要耐力的比赛中，管理层也“拼尽全力”。 6月6日深夜，证监会放大招：从《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》到《首次公开发行股票并上市管理办法》，九大文件齐刷刷亮相，CDR正式落地。 此前，从坊间传出独角兽IPO新政到两会热议，再到3月30日发布《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》，仅一个多月的时间，其速度之快，让市场瞠目。 证监会表示，实施CDR试点，支持符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的创新企业，在境内资本市场发行股票或存托凭证，是服务供给侧结构性改革、促进经济结构转型升级、提升上市公司质量的重要举措。 爆红的CDR是什么？ 以小米为例，小米港股上市后，拿出一部分已发行上市的股票托管在国内的银行或券商，在A股上市流通。这相当于上市两次，既能先在境外融资一次，还可以到A股发行一次。CDR的发行流程与IPO相差无几，唯一不同的是需要新设的科创委给意见，最终能否发行还是发审委说了算。 近日，证监会副主席阎庆民再次强调：努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式（四新）的支持力度。 监管层的赛道已经彻底为新经济打开。 这条赛道有多快？ 宁德时代IPO过会仅耗时24天，刷新了富士康刚刚创造的36天纪录，将成为年内第三家在A股上市的新经济企业。 在赛道上疾驰，新经济独角兽自有傲人的底气。 2017年，富士康母公司营收3545.44亿元，净利润162.20亿元；宁德时代最近3年营收复合增长率高达87.26%，净利润年均复合增长率超过100%，在制造业中堪称神话；2015年到2017年，药明康德净利润从6.84亿元暴增至12.97亿元，差不多两年翻番；小米的总收入则由2015年的668亿元增长到2017年的1146亿元，去年净利润54亿元。 龙头大哥光是自己玩还不够好，带队伍也是责任。小米的雷军一直以生态核心为荣，工业富联也声称要担纲这一角色。 这是整个市场对独角兽的期待：通过独角兽企业回归，拉动上下游产业链同步发展。 产业发展之时，A股市场结构也有望随之改变。 从市场结构来看，我国资本市场的新经济占比，明显低于美国等其他国家。2017年末，A股市场的新经济市值占比约35.42%，远低于美国的57.36%和中概股的63.89%。 不过，新经济企业占A股比例大幅提升，是大趋势。证监会副主席姜洋透露，2017年初至今年4月底，463家企业IPO融资2652亿元，新上市公司中高新技术企业占比约80%。 5月8日上市的药明康德，已经收获16个涨停板，至6月8日总市值已达1234亿元。如果富士康母公司也能收获16个涨停，市值将超过工商银行，成A股第一大市值个股。至于宁德时代，有券商机构给出2000亿元估值，远超现任“一哥”温氏股份的1200亿元市值。 更多超大型企业登陆，A股必将旧貌换新颜。 冲击 大型独角兽凶猛来袭，A股市场准备好了吗？ 市场反应很能说明问题。 对很多股民来说，最近的日子不是太好过。A股三大股指集体下挫，上证综指5日、10日均线及3100点整数关口均告失守，直逼3000点大关。成交量上，A股也趴着很久了。 “绿荫”满地的原因之一，无疑是对独角兽“抽血效应”的忧虑情绪。 冲击波也横扫一家家具体的上市公司。一家大型装备制造企业董事长感慨，按价值，其公司营收、利润都很漂亮，股价却长期低于每股净资产。这既让其烦躁，也倍感困惑。 数位券商研究员与基金经理都曾告诉过经济ke，今年资金都在追捧新经济，不少传统企业被逐渐边缘化，甚至是那些基本面很不错的企业。 除此之外，募资额的天壤之别，更凸显出独角兽带来的猛烈冲击。 2016年以来，绝大部分上市公司都是“迷你IPO”，实际募资金额少于5亿元的公司超过450家；募资超过30亿元的公司仅15家。 但是，仅前文提到的“工业富联”一家，募资额就达到了271亿元。如果是阿里巴巴这种3万亿元级别的超级巨无霸，按国际经验，拿出4%~8%的流通股票比例来发行CDR，起步价就是1200亿元。 引入战略投资者以减少市场冲击，成为CDR发行的可选方案。 5月29日，南方、华夏、易方达、嘉实、汇添富、招商六大基金公司统一行动，齐齐上报“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）”。这被看做是专门迎接独角兽回归的满汉全席。 6月6日下午，这6只“独角兽基金”正式获批，市场预计，拍马赶来的援军可能有3000亿元之巨。 各路券商更是摩拳擦掌，争抢机会。有券商已放话说，独角兽回归A股，将为其带来100亿元的增长空间。 当然，对大家的担心，监管层也明白。 一边协调资金入场，一边控制节奏，是监管层监管股市的一贯做法。在证监会此前发布的问答中，就这样说道—— 问：试点企业多数为巨头企业，安排它们上市，是否会挤占其他中小创新企业的上市机会和资源？ 答：为稳定市场预期，本次试点将严格按标准和程序甄选企业，把握企业数量和融资规模，合理安排发行时机与发行节奏。 证监会也强调，本次支持创新企业境内上市工作以试点方式开展，设定了较高的准入门槛。更口语化的说法就是，宁缺毋滥，不会一哄而上。 事实上，目前能达到CDR条件的，也只有腾讯控股、阿里巴巴、中国移动、百度、京东、网易、吉利汽车等7家红筹企业。其中，腾讯明确表态暂不考虑发行CDR，中国移动与吉利汽车则不在四新行业之内。 独角兽的募资额也受到控制。 比如，药明康德原计划募资57.41亿元，但最终发行数量不变，募资金额却缩水60%至22.46亿元，发行市盈率也降至22.99倍左右，未超23倍的发行市盈率隐形红线。 如此苦心的安排，或能缓解市场的焦虑。 风险 面对如今遍地狂欢，证监会提前就放过话：证监会不为试点企业质量背书，投资者应充分评估试点企业的各项风险，自主判断试点企业的投资价值，自行承担投资风险。 毕竟，独角兽上市不再有硬性的盈利指标要求，不少高估值的独角兽并不拥有强大的盈利能力，其发展空间也并不一定超过A股中现有的蓝筹企业。 有机构统计，过去一年在美上市的中概股，21家科技公司中有2/3的股价已经跌破发行价。 像前段时间很火的趣店，甚至告诉投资者，自己无法保证“过去或现有行为不会被视为违反任何现行或未来的法律、法规和政府政策”。 即便是如日中天的前三家独角兽，工业富联是众所周知的代工制造企业；药明康德则主要为欧美医药巨头做研发代工；宁德时代2017年出现扣非净利润下滑16%的不好苗头，今后新能源汽车产业补贴下调后，对其业绩也有不小的冲击。 一些中概股回归后成长性也难以为继。2015年巨人网络借壳世纪游轮上市，此后市值一度高达1550亿元，而现在只剩下650亿元。 过度的炒作，正在使风险积聚。经济ke在多个上市公司采访时发现，只要是涉及新经济概念的上市公司，往往是机构云集，与此无缘的企业则门庭冷落。 然而，这些概念股往往只是跟风，并无基本面支撑。即便是真正的独角兽，同样面临增长的压力或估值过高而遭下调的风险。 一知名企业董事长告诉经济ke，一些互联网独角兽已经过了快速成长期，增速与线下实体企业接近，投资者从中分享独角兽成长红利的空间有限。 一年一度的高考已经结束，我们不妨重温一下股神巴菲特的谆谆教导：投资就像滚雪球，重要的是找到足够湿的雪和足够长的坡！ 只要行业空间大，企业盈利能力强，又何必非得执着于是否是独角兽？大象能跳舞，猫也能抓老鼠。 千万别被套后才想起那首歌：“不是要多爱要多宠全部接受，就是不见你的温柔。不是每个恋曲都有美好回忆。” （该文已于2018年6月9日发布于由《中国经济周刊》与侠客岛联合出品的微信公号“经济ke”，略有改动） 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）

　　 新浪财经第四届金牌董秘暨上市公司网络影响力评选正式启动，谁是你心中的金牌董秘？谁是你心目中的行业美誉典范、榜样大咖？你的一票，最有说服力！ 【点击投票】 证券时报 数据统计，截至上午收盘，今日沪指涨幅0.35%，A股成交量167.95亿股，成交金额1795.93亿元，比上一个交易日减10.84%。个股方面，2729只个股上涨，其中非ST股涨停39只，492只个股下跌，其中非ST股跌停24只。 从申万行业来看，计算机、国防军工、传媒等涨幅最大，涨幅分别为2.30%、2.00%、1.95%；家用电器、公用事业、银行等跌幅最大，跌幅分别为0.86%、0.55%、0.28%。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）【Pick中国好银行，你为谁打Call？】“2018(第六届)银行综合评选”正式拉开帷幕，作为#2018中国银行业发展论坛# 的重头戏，本年度评选设置了五大类奖项，网友可通过PC端或者手机端为喜爱的银行投票。【在线投票】 来源：慧保天下 车险市场最近颇不平静，原因是人保财险、平安产险、太保产险以及国寿财险四家车险头部公司正酝酿一个大计划——提议行业设定统一的商业车险手续费上限，旧车20%、新车25%，允许中小公司最多上浮5%，并实施“报行合一”。 车险市场手续费乱象一直令保险公司车险从业者头痛不已，尤其是开展商车费改以来，为了抢占市场份额，保险公司给到各类中介机构的手续费率水涨船高，综合成本率大幅提升，导致大多数险企承保亏损不说，给予消费者额外利益、财务数据造假的情况也频频出现，这从一段时间以来监管为车险业务开出的罚单就可见一斑。 在这种情况下，保险公司大多“苦不堪言”，达成同盟，共同对抗中介日益高涨的手续费率的呼声越来越高。近期，坊间就有消息称，车险市场排名前四的四大家公司人保财险、平安产险、太保产险以及国寿财险已经达成共识，并拟定方案，建议行业统一车险手续费上限，并实施报行合一。 某公司流传出来的一份汇报材料证实了这一点，同时披露了有关方案更多详细内容。 手续费上限：旧车20%、新车25% 根据这份材料，人保财险、平安产险、太保产险以及国寿财险四家公司拟建议车险行业参照广西、陕西和青海三个自主定价系数放开地区的模式，主动向银保监会报送其他各地区商业车险手续费上限，作为车险合规、稳健经营的基础，以及后续各主体市场行为监管的依据。 这其中，所谓“手续费”，与《中国银行保险监督管理委员会办公厅关于商业车险自主定价改革试点地区费率方案报送有关要求的通知》（银保监办发（2018）28号）中定义的手续费含义保持一致，即向保险中介机构和个人代理人（营销员）支付的所有费用，包括手续费、服务费、推广费、薪酬、绩效、奖金、佣金等。 而“上限”指各公司向银保监会报送的商业车险手续费上限标准，原则上定为旧车20%、新车25%。 各地区公司在协商一致的前提下，可以根据市场情况适当下调当地的商业车险手续费上限标准；也可以针对新旧车以外的业务划分维度，设置差异化的上限标准，但不得突破旧车20%、新车25%的控制水平。 基于不同公司在获客能力方面存在差异的客观情况，允许中小公司适当上浮手续费上限标准，原则上以5个百分点为限。主体划分的标准，以及具体浮动档次的设置，由各地公司自行协商确定。 此外，四大家公司还提议设置回溯机制，每季度或半年检视手续费上限的合理性，决策是否需要进行向下调整。 报行合一，严惩问题机构 根据这份材料，为监督政策落实到位，四大家公司还明确提议除手续费外，各公司不得向保险中介机构和个人代理人（营销员）进行其他形式销售费用的对公支付；不得进行财务造假，在不同险种间进行销售费用的调节；不得通过虚增零配件项目、虚构工时项目、提高零配件价格、提升工时费定价标准等方式，故意扩大保险事故损失或增加保险理赔支出，进行不当利益输送；同时也不得以交纳业务保证金、承保利润分成等方式向其他机构或个人进行不正当利益输送。 同时，四大家还提议各公司在保单上明示手续费水平，同时加大对于手续费批改的管控，不得实施突破手续费上限的事后批增。 至于服务方面，四大家公司也提议进行规范，各公司向投保人或被保险人提供机动车辆防灾减损、道路救援等服务的，建议由各地保监局根据174号文要求进行规范，或限制每份保单附加服务的价值。 除此之外，根据这份材料，四大家公司还对相关的配套监管机制做出了提议，包括建议中保信搭建配套的报表体系，定期通报各主体、各地区签单手续费、保费、承保车辆数的数据，以实现行业相互监督；加快实名制建设；对于出现问题的机构严肃处置等。 行业大讨论：正方，还是反方？ 有关消息传出，行业立刻讨论纷纷，挺之者有之，反对者有之，都来看看正反双方各自都有哪些理由吧： 正方 目前的车险市场手续费率水平畸高，保险公司艰难度日，大多数公司的车险业务出现亏损，所以确实有必要进行规范，否则，会有一些小公司因为严重亏损而不得不退出市场。 反方 如果该提议最终被监管部门采纳，车险手续费率上限统一为旧车20%，新车25%（中小公司最高上浮5%），岂不是宣告此轮商车费改以失败告终？ 正方 非也，要知道，商车费改的目标是形成商业车险的市场化价格形成机制，而不是实现手续费率的市场化改革，对手续费进行规范，并不会影响商车费改目标的实现。 相反，理想的商车费改结果除压缩险企费用空间，让利于消费者外，还要同时扭转商业车险市场更多依靠费用竞争的方式，推动险企从费用竞争，转向服务竞争。但现实的情况是，由于费用竞争过于激烈，绝大多数险企已经没有费用空间投入到提升客户服务当中。空间从哪里来？只能从费用中来，但是保险公司又很难主动去降低费用，因为市场竞争如此激烈，一旦主动下降费用，就意味着丧失市场竞争力，收取不到保费。对于险企而言，当前的现金流压力要比远期的服务竞争压力迫切得多。 所以采用行业自律的方式，统一商业车险手续费率上限，大幅降低手续费用，不但不是商车费改“开倒车”，而是要为后续推进车险费率市场化改革，营造一个比较好的改革环境，是对于目前过于激烈的手续费率竞争的一种纠偏。 反方 我表示怀疑，在缺乏足够的市场竞争之下，险企不可能有动力主动去提升服务。而且，即便统一了车险手续费上限，所有保险公司就一定会严格遵守吗？其最终的结果很有可能是劣币驱逐良币，因为在这样的条件下，“坏”公司只要稍动一点歪脑筋就可以赢过“好”公司。 更重要的是，统一车险手续费上限实际上是行业形成价格联盟，实际上违反了《反垄断法》，此前，已经有多地保险行业协会、保险机构因为组织价格联盟而被当地物价局予以高额罚款。 正方 要理解是不是违反了《反垄断法》，一定要仔细研究具体的法律条款，《反垄断法》规定： 禁止具有竞争关系的经营者达成下列垄断协议： （一）固定或者变更商品价格； （二）限制商品的生产数量或者销售数量； （三）分割销售市场或者原材料采购市场； （四）限制购买新技术、新设备或者限制开发新技术、新产品； （五）联合抵制交易； （六）国务院反垄断执法机构认定的其他垄断协议。 本法所称垄断协议，是指排除、限制竞争的协议、决定或者其他协同行为。 四大公司建议的是统一商业车险手续费率上限，限制车险手续费率不等于限制车险价格，更不等于限制销售数量，只是试图压缩中介的费用空间，实际消费者投保车险的价格是不会受到影响的。 反方 不，消费者的实际利益依然会受损，因为保险公司给到中介的各种费用，实际大部分最终都会以各种形式返还给消费者本身，压缩中介的费用空间，也会直接影响到中介给消费者的利益，制定商业车险手续费率上限，最终获益的只有保险公司而已。监管一定是站在消费者这一方的。 正方 保险公司和监管的诉求其实是一致的，都是要以客户为中心的，只是很多时候，保险公司容易为了短期的利益，而忽视了自身本质的追求。但有一点是肯定的，真正的好的政策，一定是多方共赢的，“零和游戏”难以持久，保险公司长期亏损，最终消费者利益也一定会受损。 反方 解决车险手续费乱象，归根结底还是要坚持数据的真实性，《数据真实性，保监会监管的终极武器》以及《再论保险业数据真实性》对此都已经做过详细阐释。在数据真实的前提下，保险公司可以根据自身的实际能力采用不同的手续费率。相信，在这种情况下，如果保险公司手续费率水平过高，不用监管出手，其董事会首先就不会同意。 正方 数据真实性是一个结果，而非一个过程，而管控手续费上限，恰恰是推动行业实现数据真实的手段之一。 现在车险费用最大的问题就是过程不透明，保险公司不知道账外垫支了多少费用，不知道各环节吃拿卡要了多少费用。通过管控车险手续费上限，反而可以帮助行业实现费用的透明、真实，因为这等于是将业务的不同环节进行了切分，针对每一个业务环节进行单独的数据监控，这样一来，出现问题才更容易发现，才有助于实现数据的相对真实。 看完了正反方各自的观点，你站哪方？ 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）共享车生存之道已现分晓 滴滴美团曹操三国杀 ■本报记者 孙斌 于建平 北京报道 端午期间，《华夏时报》记者从相关渠道获悉，由美团主导、摩拜与一汽共同推进的共享汽车已进入实际运作阶段，这也预示着，继上周本报报道一汽战略投资拜腾的因果关系之后，造车国家队并不像外界想象的那样孤注一掷，在不同的细分市场上，无论是徐留平或是李书福、柳青、王兴都采取了更为积极和实验性的做法，试图在流量和渠道上找到真正的贯通法则。 同时，这场正在开始资源整合、横跨互联网和制造业的变革，再一次将究竟是车企沦为互联网的硬件供应商、还是互联网沦为车企的系统服务商这个话题抛向台面。 王兴的战略优势 “我比较看好一汽、美团和摩拜的组合优势。”一位天使投资人在与《华夏时报》记者接触时称。在他看来，从无锡外卖大战后，其实美团与实体的沟通流量优势已经开始显露出来，“这不是大或小的问题，是连接的商业模式存在变现可能性的问题。”上述人士认为。 这条商业路径的合理性在哪里？记者采访的几位投资人为《华夏时报》记者粗略描绘了这样的应用场景——首先，共享汽车目前最大的业务难点来自于停车难，车造得再好，偌大的城市里那么多停车位，没有一个是可以与你分享的，通过共享汽车节约的时间成本等于零。 而美团的优势在于先期做完了餐饮、票务市场弱连接行业的闭环，一个商务区的消费者可能中午要在哪里宴请合作伙伴，晚上准备去哪里和家人、朋友约会，这些通过大数据的呈现已经可以勾勒出一张明晰的用户习惯图。而其中最重要的是，多数餐饮、票务提供商，都是美团的友商或合作伙伴，“这条线是通的，对美团来说是落实的问题，但对别家而言是需要重新做通的问题。”相关行业投资人称。 也就是说，整个B to C的业务模式中，运营共享车的B端貌似是美团一家，但实际上，美团背后提供了一个大B的服务载体，一位接近一汽管理层的消费人士在与《华夏时报》记者沟通时称：“我觉得这是徐董事长看重的一个方向，车联万物。”摩拜的一位高层对此大数据引发的商业联通路径也持认可态度。 三国杀的相通处 拥有可复制的商业通路，仅仅是完成了纸上推演的第一步，更为重要的是资源的最大整合效果。 在这一点上，无论是滴滴或是美团、李书福麾下的曹操专车都具备各自的行业优势。 滴滴的网约车模式连接的是消费者和运力，滴滴创始人程维说，“滴滴坚决不造车”，但事实上，这家出行巨头和车企正走得越来越近。从目前披露的信息看，滴滴已和全球最大的汽车制造商大众集团成立合资公司。初期大众将管理约10万辆滴滴车辆，其中三分之二将是大众旗下品牌车型；前期大众将持合资公司40%的股份，后期增持10%。而更早前，滴滴联合了31家汽车制造、零配件制造、新能源、数字地图、车联网等领域的企业，组建了洪流联盟。这份合作名单上包括北汽、博世、比亚迪、零跑汽车、四维图新、国能NEVS、雷诺-日产-三菱、大众汽车集团(中国)、威马汽车、蓥石汽车、众泰等企业。 而曹操专车更是被吉利董事长李书福在今年开年报告中尤其提及，最新的消息是，曹操专车目前已经获得了29个城市的网约车经营许可证。截至2018年5月，曹操专车累计注册用户超过1600万，日活用户超过80万。 曹操专车董事长刘金良认为，背靠吉利汽车的主机厂背景，曹操专车可以有效地控制车辆采购成本。此外，曹操专车采用纯电动车，能耗成本仅为燃油车的三分之一到二分之一，还能进一步将电桩运营商的资源圈入吉利的商业版图。 再看摩拜与一汽共同投资的新特汽车项目，一样是捆绑主机厂资源，而且是一汽大厂和贵州省的资源，国有资本的名片+贵安新区+中国第八个国家级新区与高通、腾讯、华为、阿里等公司的云中心落地的加持，都转而成为新特的加分项。 滴滴、曹操、美团三国杀的每一方，都在想法设法强调自己血统与资源的配置优势。 曹操与滴滴的合并同类项 既然各有各的资源优势，那为什么市场有很大一部分投资者认可美团属于一个类型，而曹操与滴滴属于另一类型的运营体系？ “从企业性质看，美团的基因是连接了共享车之外的运营场景，打通了周遭的运营闭环后用农村包围城市，而滴滴、曹操的打法更先强调了与车有关的运营，在逐步走通了车辆、运力、电桩配套等环节后，最终还是要打回实体店，开拓更明确的用户场景。”一位前汽车制造业龙头企业高管对记者表示。 也就是说，美团与滴滴、曹操选择了两条看似相同，却在“互联网+实体”的运作难度中截然不同的两条道路——美团的打法看似简单，却需要更繁琐的店头对接，走到目前的节点，时间成本和人力成本更高；而滴滴、曹操的战术特征一开始是滴滴做自己的运力、用户，曹操确保自己网约车口碑，但越往下走，越发现解决了运力、用户、车辆后，最终的闭环指向的是更深层次的消费挖掘。 “哪种打法更真实，更接近共享汽车的实现目的？”当《华夏时报》记者将上述问题抛给几位受采访的一线投资人时，得到的回答都指向了运营难度。“白猫黑猫，抓到老鼠就是好猫！眼下的市场，美团的资金优势可能更强，也就是从实体店销售向共享汽车运营切入的硬启动过程中，可以靠强补贴补足自己的短板，而滴滴与曹操等的优势在于先做好了车，或者先做好了运力，究竟是农村包围城市，还是城市攻坚农村，很难定论。”上述人士称。 一周内中美贸易战的指向，坚定了大多数国人挖掘内需的基本认知，而共享车的未来，更需要明确在O2O无法持续的情况下，互联网与实体业本就一家亲的运营实质，系统服务商与硬件供应商的角色互换，或者说角色再平衡，一直是人在做，天在看。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）据塔斯社消息，当地时间6月20日，11711型登陆舰首舰“伊万·格伦”（舷号135），历经了长达14年的建造与试验之后，终于在加里宁格勒州“琥珀”（Янтарь）造船厂正式交付俄罗斯海军北方舰队服役。服役仪式上的“伊万·格伦” 11711型登陆舰是苏联解体后俄罗斯首次研制建造的大型登陆舰艇，排水量5000余吨，是截至目前俄罗斯联邦建成服役的最大军用船只（“帕申院士”号补给舰去年5月26日下水，尚未服役）。科洛姆纳ДРРА-3700机组（含减速齿轮箱） 机为两台科洛姆纳ДРРА-3700柴油机，额定功率3700Kw，航速18节，能装载13辆坦克或36辆装甲车以及300名全副武装的步兵。АК-630М2АК-630АК-176М，不知“彼得·莫尔古诺夫”会不会使用此版本主炮 舰上自卫武器为舰桥前部一座АК-630М2近防炮，后部上层建筑上两座АК-630近防炮，据称不久前下水的二号舰“彼得·莫尔古诺夫”号计划将АК-630М2更换为一门АК-176舰炮。下水仪式上的“彼得·莫尔古诺夫”号

　　 新浪财经第四届金牌董秘暨上市公司网络影响力评选正式启动，谁是你心中的金牌董秘？谁是你心目中的行业美誉典范、榜样大咖？你的一票，最有说服力！ 【点击投票】 午间机构策略 证券时报网 广州万隆：近期指数不断探底，场内做多热情受到严重压制，但随着空头杀跌动能阶段性衰竭，超跌反弹自然也就一触即发，短线投资者可重点围绕业绩预增的超跌品种做文章，操作上把握好快进快出的原则即可。 巨丰投顾：超跌反弹模式开启，市场底或已探明。6月19日以来，百余家上市公司披露增持计划，市场距离底部越来越近。猛狮科技、沧州明珠等部分超跌个股已经出现连续涨停的现象，市场底或已探明。仓位较轻者可关注流动性充沛的超跌品种和有估值优势的白马蓝筹。 东北证券：市场恐慌情绪有逐日收敛的迹象。在资金方面，两融资金在近期市场波动加剧时流出较多，上周五至本周三的三个交易日间融资净偿还355亿，后续若单日融资净偿还额逐渐较少，也可以作为市场从事情冲击中恢复至平稳状态的特征。估值结构趋近长期底部，金融周期更值期待。在A股层面，外部不确定性与内部估值结构合理化的博弈。在这周前三个交易日的波动之后，全市场估值分布更进一步的接近2012年12月时的状态，即呈现出估值分布高度集中，尤其是低估值区间个股数增多，10-15倍PE区间集中了超过15%的个股。短期来看外部不确定性对股市的影响较大，但长期来看估值是更为决定性的因素，恐慌情绪消散之后，市场迎来更为稳健的起点。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）“美国之音”22日报道称，美国波士顿联邦检察官21日拘捕一名居住在马萨诸塞州的41岁中国籍男子，指控他涉嫌向中国非法出口78件侦测水底声音的反潜装置。这位名为秦树仁(音)的男子22日在波士顿的联邦法院首次出庭，被控“签证欺诈”和“串谋违反美国出口条例”。 美联社报道称，法庭文件显示，秦树仁在2015年6月至2016年12月期间，在没有得到美商务部出口许可的情况下，非法将用于监测水下声音的装置出口给中国西北工业大学。该大学是与中国军方有关联的研究机构。此外，秦还被指控涉嫌向中国运寄远程操作扫描声呐系统、无人水下车、无人水面车、机器人船，所有这些设备都可应用于军事。 路透社22日报道称，中国驻美国大使馆和中国国防部都没有立即回复置评请求。在22日的例行记者会上，中国外交部发言人耿爽在被问及此事时表示“不了解情况”。秦的律师也尚未作出表态。 复旦大学国际问题研究院院长吴心伯22日对《环球时报》记者说，目前该案的细节尚不清楚，但从过往看，类似案子近年来有很多，美国联邦调查局(FBI)通过钓鱼执法的形式向某个买家提供受控制的出口产品，有些涉及华裔美国人，有些涉及其他国家。所以这类事情已经称不上什么新鲜事。另外，很多技术是多种用途的，可民用，可军用，美国媒体称此次案件与中国军方有关，不知是否有确凿证据。 吴心伯说，该事件表明美国在对华出口控制方面依然是冷战时那一套，把中国当作重点控制和防范对象。这类案件的出现也迎合美国国内目前的大趋势，即要进一步收紧对华技术出口和转让。(环球时报驻美国特约记者 温燕 环球时报记者 张倍鑫)【Pick中国好银行，你为谁打Call？】“2018(第六届)银行综合评选”正式拉开帷幕，作为#2018中国银行业发展论坛# 的重头戏，本年度评选设置了五大类奖项，网友可通过PC端或者手机端为喜爱的银行投票。【在线投票】 前言 资管新规靴子落地，百万亿元大资管行业在2018年终于迎来统一监管。新浪财经重磅推出《波特菲勒30人》系列专访，探讨资管业转型之路。“波特菲勒”音译于诺贝尔经济学家马克维茨的投资组合理论（Modern Portfolio Theory），它从数学上证明了分散投资能降低风险，是资管行业的重要理论基础。 邮储银行资管部总经理步艳红指出，资管新规的大方向是正本清源，整体来看，大资管行业的零售端的“盘子”还会扩大，零售端理财体量仍会增加，但同业理财将会进一步压缩。 文 |新浪财经 徐巧 “博士后”、“14年从业经验”、“高颜值”——这些都是邮储银行资管部总经理步艳红身上的闪亮标签。作为资管业内少有的女性代表，她兼具学术专业范儿和过硬业务水平。 步艳红是一名典型的学术型领导。在人大获得了经济学博士，她又赴德深造，回国后还花了两年时间从事博士后研究工作。入行十余年，她先后从事国际汇兑、外汇交易、金融市场、资产管理等业务，经验颇丰。在将近一小时的专访中，步艳红逻辑清晰，尤其对各种数据嗅觉敏锐。 “100多万亿的大资管行业，银行表内外加起来大概50万亿。22万亿表外银行理财中有50%-60%是零售客户。因为机构客户忠诚度相对较低，所以未来零售端客户才是银行理财要把握的关键。” 没有学究气息，三言两语，步艳红就点明了未来战略布局。 大资管“盘子”仍会扩容 非持牌机构业务将萎缩 资管新规正式落地后，不乏对银行理财持悲观态度者：规模萎缩、客户分流、利润回落等猜测甚嚣尘上。在讨论这个问题前，步艳红先简单算了一笔账。 “按照央行口径，大资管行业规模是100多万亿，银行表内外理财约30万亿。事实上，银行的一些表内SPV投资也属于大资管，这样加起来银行资管大约50万亿。”步艳红语速较快，有条不紊地继续分析。“从资金来源端来看，企业或同业资金不是特别稳定的资金来源，带有“资金空转”的性质，监管趋势是在加强限制。”在步艳红看来，机构客户的忠诚度也低于零售客户。因此未来发展资管维护客户的方向，还应当以服务零售客户财富管理需求为主。 如果近一步结合居民存款来看，资管趋势不言自明。 截至2017年底，居民存款总额约64万亿，住户存款同比少增5649亿。这意味着，老百姓的储蓄意愿在降低。“大家希望把钱投向收益更高的产品，但不通过理财或者资管产品又还有什么渠道呢？”步艳红认为，在监管趋严背景下，不少互联网金融或者P2P平台都面临大清洗的命运。“即使居民存款流失，依然留在传统金融体系内，非持牌机构肯定要把原来的地盘让出来一部分。” 步艳红认为，资管新规的大方向就是正本清源，这对传统金融机构是大利好，非持牌机构的业务将会成为重点规范对象。持牌机构虽然也存在诸多问题，只要资金和客户不溜走，未来就是各家机构比拼大类资产配置能力的时候了。 “整体来看，大资管行业的零售端的‘盘子’还会扩大。所谓的客户流失，其实是在持牌机构内部转化的问题。”步艳红解释道，零售端理财体量仍会增加，但同业理财将会进一步压缩。 抢占零售端客户是关键银行理财要加强净值管理系统建设 既然零售客户未来资管关键，那么如何才能守住这部分客户呢？ “这其实是一个客户消费习惯的问题。”步艳红认为，不仅是银行理财，信托、券商等机构都面临同样问题。在资管新规下，产品形态由过去的预期收益型转向净值型，客户需要一个接受的过程。 从表面上看，一款理财产品只需要参照基金，以1元为基准每天向投资者公布净值即可。事实上，背后隐藏着大量系统性建设，主要包括产品核算、净值管理和信息披露三部分。 步艳红解释道，虽然4月27日出台的正式版资管新规对于估值方法给了指导框架，但具体到某类资产和一只产品，根据投资策略如何实现公允的估值，还需要外部第三方审计配合完成。“咱们通过公募基金就能看出来，如果完全按照市值法，产品波动会比较大，客户接受度不一定高。” 此外，新规要求特定资产对接的产品不能期限错配，这意味着以后银行理财产品的期限会拉长。“这里面就涉及到流动性管理。”步艳红认为，银行理财在资产端要有一套较稳健成熟的配置策略，在客户端要通过估值模型稳定住产品净值，综合考量风险性、流动性和收益性。 目前，邮储银行资管规模在8千亿左右，90%以上为零售客户。“我们的客户一直是以零售端为主体。他们的忠诚度会相对高，这样我们在定价上可能相比于其他银行有更大的空间。”步艳红表示，零售客户既是邮储的一贯优势，也是在转型期内要务必要把握的关键。 消化存量非标业务才能不拖后腿谁先甩掉包袱谁就先出发 对于过去10年急速膨胀的银行理财来说，在过渡期内平稳转型只是一方面的压力，另一方面则来自于存量业务的化解。 “现在的情况是，谁的包袱轻谁就能尽快先出发，如果包袱过重在过渡期内就可能会被拖垮。”步艳红所说的“包袱”，主要是指在资管新规出台后，各家商业银行要消化的非标、通道、风险资产等业务。按照步艳红的介绍，股权类非标平均久期在5年以上，债权类非标则是3年左右。尽管银行现在仍能发行产品承接这些老资产，但规模受到大幅限制。 “2017年以来负债端成本是快速上行，而2017年规模没有增长，银行理财的资产端还没到期，收益可能会压缩。非标业务期限较长，不管是表外转表内，非标转标，还是提前还款，最终大部分产品都得靠自己慢慢消化。”谈到这一点时，步艳红神色并不轻松。她认为，尽管邮储银行的非标业务并不多，但从整个行业来看，银行理财此前累积下的“包袱”并不算小，这也是过渡期为何会延长的主要原因之一。 “这会影响到整个行业的盈利能力，从去年就能看出来，银行理财的创收在减少。” 消化存量业务并非易事，银行理财转型更是在摸索中前进。但步艳红认为，借鉴国外银行的资管经验来看，银行资管借助银行体系的客户优势、风控优势、销售体系，再通过加强投研能力，未来银行资管的主动管理能力不会弱于基金、券商等金融机构。步艳红认为，在资管新规落地以后，最先遭淘汰的就是非持牌机构、以及通道类机构。 对于银行理财的未来发展方向，她结合邮储银行情况提出了“三化”概念，即产品净值化、投资标准化、资产证券化。“以后就是拼主动管理能力的时代了。”步艳红意味深长地说道。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）

　　 F-35战斗机的头盔显示器除了被作为虚拟平显外，还提供了40度视场的数字化夜视、画中画视频显示、录像、主动降噪和透视功能！其中最后一个功能最为有趣，能让飞行员穿透机身看到外部景象，比如飞行员低头直视座舱地板时就能够看到下方地面的图像。那么这个功能是如何实现的呢？ 诺斯罗普·格鲁曼公司制造的AN/AAQ-37分布孔径系统（DAS）是F-35上的一个革命性新系统。除了探测、跟踪、警告飞行员周围出现来袭导弹或敌机之外，DAS还提供了一个360°球形昼/夜视野，并让飞行员能通过头盔显示器透过座舱地板看到下方景物。由于DAS是一个被动系统，由安装在机身的六个红外（IR）传感器组成，所以不必将特定传感器指向目标方向就能对目标实施跟踪，所以诺格公司把DAS归类为一个集成系统。 六个传感器分别位于F-35雷达罩后的机鼻两侧（指向两侧）、风挡前（指向前上方）、受油插座之前的机背（指向后上方）、机腹（分别指向前下方和后下方）。每个传感器都提供了95°的视场，总视场570°，确保互相之间有足够的重叠区域，对飞机周围空域实施全覆盖。传媒蓝皮书：预计2020年我国传媒市场规模突破3万亿元 中新网北京6月22日电 （蒋涛 马晓芳）2018传媒蓝皮书显示，预计2020年我国传媒市场规模突破3万亿元。 21日，由清华大学新闻与传播学院主办，社会科学文献出版社、中国新闻史学会传媒经济与管理学会、清华大学传媒经济与管理研究中心等合办的“第9届传媒发展论坛暨2018传媒蓝皮书发布会”在北京举行。 据介绍，《传媒蓝皮书—中国传媒产业发展报告》通过对政府部门、市场和专业机构的数据整理和挖掘，剖析中国传媒与传媒产业的发展现状，并对传媒产业未来发展趋势进行科学分析。该报告聚焦传媒核心产业与传媒关联产业，形成若干行业报告，完整全面地解读传媒发展，同时也分析传媒经济走向。 传媒蓝皮书主编、清华大学新闻与传播学院教授崔保国介绍皮书指出，数字经济正在席卷全球，伴随着互联网的迅猛发展，传媒产业的结构和分类一次次被颠覆和重构。随着互联网与传统媒体的融合走向深化，传媒产业已经成为中国数字经济的重要组成部分。中国经济稳中有进的，中国居民消费的持续增长和文化传媒消费的稳步提升，带动传媒产业持续增长。2017年中国传媒产业总规模达1.89667万亿元，较上一年同比增长16.6%。 皮书分析指出，从传媒产业内部结构来看，2017年移动互联网的市场份额接近一半，传统媒体市场仍持续整体衰落，总体规模仅占五分之一，其中报刊、图书等平面媒体的市场份额不到6%。中国网络广告市场规模超过3800亿元，网络游戏收入首次突破了2000亿元，网络视频市场规模也将近1000亿元，并以30%的速度快速增长。互联网广告和网络游戏已成为传媒产业中的支柱行业，网络视频、手机游戏、数字音乐与数字阅读是增长潜力最大的细分市场。内容付费、粉丝经济、数据跨境贸易或将成为传媒业新的经济增长点。 皮书称，随着下一代互联网IPv6的普及、5G时代的到来，传媒竞争将更加激烈，内容付费、粉丝经济、数据跨境贸易或将成为传媒业新的经济增长点。未来传媒将向“媒介智能化、传播大众化、内容精品化、服务个性化、广告程序化、产业泛娱化、行业跨界化、市场集中化、运营国际化、监管自律化”的方向发展。预计未来五年，中国传媒业还将保持两位数增长，2020年有望突破3万亿元。 皮书指出，人工智能技术正在重构新闻生产流程，推动以广告为主的盈利模式向内容付费模式转变；大数据和云计算将大幅提高新闻报道的深度和广度，甚至预测社会发展趋势；虚拟现实技术将拓展媒体内容的呈现形式，为观众提供浸入式体验，在影视、社交、游戏等领域开拓出新的盈利模式。物联网的发展推动物理世界、数字世界和人类社会之间的界限逐渐消失，计算技术进入“人、机、物三元融合”发展期，虚拟现实成为人机物三元融合的重要支撑。区块链通过加密技术能形成一个去中心化的可靠、透明、安全、可追溯的分布式数据库，推动互联网数据记录、传播及存储管理方式变革，实现互联网从信息传播向价值转移的转变。 皮书显示，从市场绝对值来看，美国、中国和日本依旧是全球前三大娱乐传媒市场。从市场状况来看，最成熟的传媒市场在美国和瑞士，这两国人均传媒产品年消费都已超过2000美元。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）[环球网报道 实习记者 杨子晴]日本公众团体“向安倍修改宪法第9条说NO！全国市民行动施行委员会”6月7日在东京召开集会。该团体现已征集到1350万人表达反对修宪的签名，并将这些签名由在野党议员转交至国会。 据日本《朝日新闻》6月8日报道，该团体代表高田健在集会演讲中表示，不能让擅自篡改公文的政府修改宪法。集会最后，到场的在野党议员及群众纷纷振臂高呼“维护宪法第9条”、“保护宪法”等。 该团体还将继续征集反对修宪的签名，其最终目标为3000万左右。【Pick中国好银行，你为谁打Call？】“2018(第六届)银行综合评选”正式拉开帷幕，作为#2018中国银行业发展论坛# 的重头戏，本年度评选设置了五大类奖项，网友可通过PC端或者手机端为喜爱的银行投票。【在线投票】 来源：A智慧保 沉寂了一段时间的保险业，因个税递延型养老保险而掀起新一轮的狂欢。5月底，首批12家试点险企名单公布，随即首单比拼接力赛开始。直至6月20日，泰康保险在沪高调上线税延养老年金保险，狂欢仍在继续。不过，仍有三家公司仍按兵未动。 5月31日，银保监会在官网公示第一批获得经营个人税收递延型商业养老保险业务的保险公司名单，包括：中国人寿、太平洋人寿、平安养老、新华人寿、太平养老、太平人寿、泰康养老、泰康人寿、阳光人寿、中信保诚、中意人寿、英大人寿。 随后不久，多家保险公司纷纷对外宣布，已经开出税延型养老险的“第一单”。对于险企来说，这无疑是一大利好，但更值得关注的是，税延型养老险的政策春风能吹多久？消费者后续会不会为此买单？ 12家险企如何玩转“新产品”？狂欢夜继续！ “千呼万唤始出来”的税延型养老险，得到了各大险企的“追捧”。尤其是第一批12家获准经营此业务的保险公司，纷纷开始发力争夺“首单”称号。 智慧君为大家一一整理了这12家保险公司的最新动向，看看谁家表现最积极，谁家还按兵未动？ 从时间上看，6月6日获批销售产品的6家保险机构，几乎在6月7日都完成了首单签约，分别为中国人寿、太平洋人寿、平安养老、新华人寿（6月8日）、太平养老、泰康养老。其中，太平洋人寿和泰康养老的产品最为丰富，包括A款、B1款、B2款、C款。 紧接着这6家保险机构之后，泰康人寿、太平人寿、阳光保险也都相继签下了首张保单。 值得注意的是，12家首批名单中的中信保诚、中意人寿、英大人寿，似乎没有产品“出炉”的消息。这三家公司在起初入围第一批名单时，就让业界有点意外，毕竟这3家都不算是大公司，但他们的身份有一点相似，即都有外资的基因。 总体来说，各大保险公司对税延养老险产品的热情都非常高涨，但谁能把这块业务做得更大，练得更强，仍不得而知。 为了秀出特色，各家入围险企纷纷表示，体现服务优势，采用全线上操作模式，引入移动端投保、人脸识别、智能客服等科技创新手段。有的公司特别设计开发了支持移动端、PC端的税延养老投保系统，可做到快捷利益演示和投保，支持微信端购买。 6月15日，中国太保还和蚂蚁金服保险平台签约，双方已经开始启动税延养老产品与服务在支付宝平台的加载工作研究，预计三季度，试点地区百姓能以支付宝为入口购买太保的税延养老保险产品。 6月20日下午，泰康保险集团在上海举行“养老三支柱，让生活更美好——个人税收递延型养老年金保险产品发布会”。会上，泰康与工行、中行、交行、招行、中信、民生、浦发、兴业以及腾讯理财通和新浪金融，还有六家在沪大型优秀企业签订了税延养老保险合作意向书，共同推进税延养老保险销售工作。 2 税延养老险来的正是时候？政策已到位！ 其实，要在国内试点发展税延型养老保险的风声已经很久了，但因为涉及部门较多，还需要和税务部门协调，一直没有正式推出。 不过，2018年上半年，有关税延养老保险的政策终于被一一公布，从试点、产品指引业务办法渐已明朗。 国内推出税延养老险的背景是，我国逐渐迈入老龄化社会，养老问题成为了关注的焦点。统计局数据显示，2017年末，中国60周岁及以上人口24090万人，占总人口的17.3%。其中，65周岁及以上人口15831万人，占总人口的11.4%。 众所周知，我国养老保险有三大支柱：第一支柱是指政府承担基本养老，第二支柱是企业年金，第三支柱则是个人商业养老保险。 但现实情况是，我国目前的养老金体系还是主要依赖于第一支柱，但这已不足以应对社会老年化加速的局面；另一方面由于缴存比例高，我国企业负担已经较重，也很难进一步提升。因此，大力发展“以商业保险为主”第三支柱的呼声逐渐浮现。 中国银保监会副主席黄洪曾多次表示，要推动商业养老保险在多层次养老保障体系中发挥更大作用，第三支柱定位不应只是“锦上添花”，更应是“雪中送炭”，第三支柱不应只是成为额外增加养老金积累的简单补充，而是要承担起一定的基础保障功能。 在政策的扶持下，税延养老保险终于走上了正轨。正如大家所见，第一批有资格经营此业务的保险公司共有12家，其中已经有一些险企的税延养老险产品卖出了第一单。但这项业务后续如何由三地试点到全国推广，是否能赢得更多消费者的青睐，还需要时间检验。 3 一款产品打通税延？三类产品满足差异化！ 在讨论税延养老保险的购买之前，必须要明晰，什么是税延型商业养老保险？我们可以把它称之为保险公司的业务之一，最后落地其实就是一款养老保险产品。 个人税收递延型商业养老保险，是指国家给予商业养老保险投保人所得税延迟缴纳优惠政策的一种商业养老保险。因此，这是具有政策性和惠民性质的一款养老保险产品。 根据规定，税延型商业养老保险，目前只可以在上海市、福建省（厦门市）和苏州工业园区这三个试点地区开展。在这三个地方的的个人，通过商业养老资金账户购买符合规定的商业养老保险产品的支出，允许在一定标准内税前扣除，但计入个人商业养老资金账户的投资收益，暂不征收个人所得税。 与其他商业保险不同的是，这款保险产品可以降低个人目前的税务负担。那消费者能从这12家公司买到什么类型的税延商业养老保险呢？ 监管规定，保险公司开发设计税延养老保险产品应当以“收益稳健、长期锁定、终身领取、精算平衡”为原则，满足参保人对养老资金安全性、收益性和长期性管理要求，并提供三类产品供消费者选择。 根据税延养老保险产品积累期养老资金的收益类型，分为收益确定型、收益保底型、收益浮动型，分别对应A、B、C三类产品。 A类产品，即收益确定型产品，是指在积累期提供确定收益率（年复利）的产品，每月结算一次收益。 B类产品，即收益保底型产品，是指在积累期提供保底收益率（年复利），同时可根据投资情况提供额外收益的产品，每月或每季度结算一次收益。根据结算频率不同，分为B1类产品（每月结算）和B2类产品（每季度结算）。 C类产品，即收益浮动型产品，是指在积累期按照实际投资情况进行结算的产品，至少每周结算一次。 4 要不要买这款保险产品？因人而异！ 先看税收优惠大不大？《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》明确了个人缴费税前扣除标准。 取得工资薪金、连续性劳务报酬所得的个人，其缴纳的保费准予在申报扣除当月计算应纳税所得额时予以限额据实扣除，扣除限额按照当月工资薪金、连续性劳务报酬收入的6%和1000元孰低办法确定。 取得个体工商户生产经营所得、对企事业单位的承包承租经营所得的个体工商户业主、个人独资企业投资者、合伙企业自然人合伙人和承包承租经营者，其缴纳的保费准予在申报扣除当年计算应纳税所得额时予以限额据实扣除，扣除限额按照不超过当年应税收入的6%和12000元孰低办法确定。 对于收入没有达到个税起征点的个人，谈不上税收优惠了。对于收入较高的中产阶级，这款产品便能带来一些好处。比如小A在试点地区上海每月工资收入为10000元，扣除五险一金之后的应税额为8250元，个人所得税为395元。如果购买了相当额度的税延养老险产品，应税工资会扣除600元，减少至7650元（10000*6%低于1000元），个人所得税为310元。 也就是说小A通过购买这款产品之后，每个月有85元的税可以被扣除，等到退休之后领取养老金收入时再行缴纳。（此外，其中25%部分予以免税，其余75%部分按照10%的比例税率计算缴纳个人所得税） 值得注意的时，1000元是参保人可享受税延优惠的最高缴费水平，如果现有税收优惠并不能打动消费者，这个额度会不会再次调整？有保险公司高管认为，税延额度可能逐步做调整。 中国银保监会还曾为大家算了一笔账：假设一位参保人从30岁开始购买个税递延商业养老保险，每月拿出1000元投保，产品保证收益率是复利3.5%，等60岁退休时，总共缴纳保费36万元，但账户价值变成了61.8万元。通过精算，一个月可以领到2746元。 只不过业界也可能会疑问，这和买理财产品有什么区别？这其实都是个人投资的一种长期规划，是选择其他理财产品，还是税延型养老保险？ 南开大学金融学院教授朱铭来曾指出，和其他理财类金融产品相比，税延商业养老险的最大优势，是能承担长寿的风险，因为有风险分散机制，活的时间越长，未来拿得越多。 但是是否购买，还需因人而异。 5 中信保诚、中意人寿、英大人寿：齐发声，还没下文 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）

“中国正在测试全球最强大的海军电磁炮，2025年前可部署作战。”“中国即将拥有首艘电磁弹射航母，是否将匹敌美国？”“中国核弹头数量增加，且让人忧心可能放弃‘不首先使用核武器’原则。”21日，美国媒体抛出针对中国军力发展的“三连发”，掀起炒作“中国威胁”的新一波高潮。美国参谋长联席会议副主席塞尔瓦当天也发出呼应式警告，称如果美国坐以待毙，中国就会如愿以偿，取得军事技术优势。中国军事专家宋忠平22日对《环球时报》记者说，中国不断快速提升的军事实力的确让美国担心，但这种发展和美国相比还处在劣势。美国国内频繁炒作“中国军事威胁论”更主要还是为了军费。 美国CNBC网站21日报道称，根据美国情报机构的最新报告，中国的电磁炮能够以最高每秒2.57公里的速度，击中远在198公里外的靶标。也就是说，如果从华盛顿发射电磁炮，90秒之内可以打到费城。该报告评估说，中国电磁炮使用的炮弹每颗价值在2.5万至5万美元之间。虽然和美国海军“战斧”巡航导弹用的是不一样的技术，不能完全模拟，但一枚“战斧”导弹估计要140万美元。 要求匿名的消息人士告诉CNBC，中国的电磁炮首见于2011年，2014年开始测试。在2015年至2017年间，该武器经校准后具备更远射程，杀伤力也更大。2017年12月，中国的电磁炮正式安装上舰进行海试。其他国家目前都还做不到。CNBC称，美国海军的电磁炮离付诸使用还要数年，目前仍属于海军研究办公室研发中的机密系统。而中国的电磁炮加上先进的海基防御系统，为其军力组合在南海这个世界上最具争议的地区之一增加了新内容。央视网军事：6月9日至14日，俄罗斯军舰对菲律宾进行了为期5天的访问，似进一步加强防务合作。其实在杜特尔特总统任期内，菲律宾是一贯坚持与中国和俄罗斯等国加强联系的独立外交政策的，虽然这种合作仍然有着明显的局限性，但这次互动也再次凸显了双方在菲律宾总统杜特尔特任内所谋求的“共同利益”，俄罗斯也或将借菲律宾的合作跳板，进一步 “挺进”亚太，谋求新的发展途径。 资料图：菲律宾民众登上到访的俄“海军上将特里布茨号”反潜舰参观。 纵向突围，亚太或现“北极熊” 此次俄军舰访问菲律宾，带有非常大的与菲进一步加强军事合作与防务合作的意图。其实早在去年，俄菲双方就在杜特尔特访问俄期间签署了一项新的军事协议。另外，2017年菲律宾军事代表团赴俄罗斯观摩军事演习、两国签署军事技术合作协议、俄罗斯军舰第三次访问马尼拉期间向菲律宾移交俄罗斯武器等事件都有力地指向俄菲关系向好发展。 杜特尔特和普京 众所周知，俄罗斯当前的经济发展前景困难重重，其在地缘政治上同欧美等国的博弈并不占据优势。从纵向来看，俄罗斯加强与菲的交流合作，一方面很可能是打算通过菲律宾这块“跳板”，开辟一条通往亚太地区的经济发展的新路径，以缓和当前严峻的形势，另一方面俄拥有强大的军事力量以及先进的军事技术和大量的军售，通过菲律宾对俄军装备的使用与反馈，可以进一步开拓军售市场，促进经济发展。但不可否认的是，想要从遥远的北冰洋沿岸一步跨到东南亚，其难度与可行性是值得商榷的，并且当前亚太地区大部分国家仍依赖美国，俄罗斯想要短时间内在这一地区占据一席之地，在未来五年之内或将很难实现。但是不论困难多大，虎视眈眈的“北极熊”很难在被包围的情况下仍旧偏安一隅，就此次合作而言，双方都没有公开透露多少具体内容，不管这些具体内容是什么，它都会提醒人们，莫斯科和马尼拉正在这个领域展开合作，在可预见的未来，亚太地区出现“北极熊的脚印”也并非不可能。 横向博弈，普京志在“北冰洋” 随着全球经济的快速发展，世界资源的大量消耗，新的能源地成为各国竞争的焦点。据保守估计，北极圈地下已发现的油气储量相当于2330亿桶当量，还有1660亿桶储量有待发现。已发现的储量中85%为天然气，待发现的储量中74%为天然气。作为北极圈内占地比超过60%的大国，俄罗斯对北极的资源“势在必得”。自2014年俄罗斯组建北极战略司令部以来，历时九年的“北极三叶草”军事基地建成投入使用意味着莫斯科已经掌握了当前世界上最顶尖的技术，而且已经具备对北极进行进一步的探索开发的能力，不论在哪个方面，普京总统对北极的战略规划都不言而喻。 俄罗斯的北极油气资源开发 除去北极的自然资源优势，其潜在的航运价值和军事价值同样不可估量。随着全球气候变暖，北冰洋很可能会逐渐出现解冻，只要北冰洋大面积解冻现象出现，北极圈将不可避免地成为一条新的水路航线，那从西太平洋开往大西洋以及欧洲各国的航线将大幅缩短，其战略意义自然非比寻常。另外北极地区条件特殊，由于厚厚的冰层覆盖，各国对此地区的侦察少，这也因此成为核潜艇投放的理想之地。核潜艇强大的攻击力加以隐身手段将无时无刻都能成为一把突如其来的利刃，给以致命一击。在北极地区部署核力量，其威慑将起到事半功倍的“效果”。 基于以上种种优势，其实不论俄罗斯是从“西看”到“东进”，还是当前全力经营的“北极战略”，一直以来，北极地区都是俄罗斯的一个战略重心，大量的军事装备和技术的投入，也同样说明，普京总统将势必拿下“北冰洋”。 东西夹击，两拳难困“双头鹰” 2013年乌克兰危机以来，俄罗斯面临巨大的地缘困境，美欧联合封锁，形成了“政治孤立，经济制裁，军事打压，舆论唱衰”的局面，西部北约的步步紧逼，东部美日的全面封锁，“双头鹰”在残忍的博弈和血淋淋的斗争中不断寻找新的突围点，一个又一个艰难而又痛苦的抉择和考量不断打磨着这只“双头鹰”的傲骨铁喙。 乌克兰危机 东西夹击，一度将俄罗斯的地缘战略压缩在北极，但就近期发展方向来看，克里姆林宫意欲跨出重围，远交亚太，莫斯科方面的努力或许不再仅仅局限于北极，而有了新的战略考量。一是欲成“南北双突围”之势。俄罗斯一方面紧紧抓住北极的战略重心，持续投入军事力量与装备加强威慑，稳定北极局势。另一方面将眼光“南放”，大力加强与中国以及东南亚国家的合作，开辟新的路径和市场，这不仅一定程度上缓和了国内经济的颓败局势，而且还将为俄罗斯下一步有可能的 “南进”提供了一条保障线。二是建立“国际新秩序”的考虑。当今世界虽然逐步趋向多极化，但是美国在经济、政治、军事等各方面仍处于遥遥领先的地位，要打破由美国主导的旧秩序，就必须寻求新的合作。当前中国经济的迅猛发展给中俄合作带来了契机，东南亚国家的态度转变也给俄罗斯释放了一个信号，若想要真正打破美国的封锁，就要打破旧的国际体系，建立起新的以合作为基础的新秩序。或许正是基于此种考量，俄罗斯才试探性的向亚太迈出了这一步。（作者 | 马建光 曹建）【Pick中国好银行，你为谁打Call？】“2018(第六届)银行综合评选”正式拉开帷幕，作为#2018中国银行业发展论坛# 的重头戏，本年度评选设置了五大类奖项，网友可通过PC端或者手机端为喜爱的银行投票。【在线投票】 近日，四大上市险企均披露前五月保费收入，具体来看，无论是前五月数据，还是五月单月数据，上市险企均实现正向上涨。从同比涨幅来看，财险方面，太保财险以12.68%的涨幅领先；寿险方面，平安人寿则以同比上涨22.13%居于首位。 事实上，今年以来，保险板块持续震荡下跌，近一月在点之间盘整，离此前2648的高点已有一定差距。对于保费业务与市场的背离，多机构表示“有信心”：保障型保险产品的长期需求，结合去年前高后低的保费销售节奏，回暖趋势或延续，且有望带动板块估值修复。 平安健康前五月保费收入14.62亿元，同比涨幅超7成 日前，四大上市均险企均披露前五月保费收入，中国平安（601318.SH）、中国太保（601601.SH）、中国人寿（601628.SH）、新华保险（601336.SH）四家险企累计实现保费收入8789.52亿元，同比去年前五月实现7831.55亿元保费，上涨12.23个百分点。 蓝鲸保险梳理数据发现，无论是今年前五月数据还是五月单月数据，四大上市险企均实现了正向上涨。具体来看，财险业务方面，今年前五月，平安财险保费收入已超千亿，同比上涨15.78%，太保财险累计实现保费505.4亿元，同比上涨17.15个百分点。 从保费收入结构来看，贡献度最大的仍为车险业务，以平安财险为例，前五月车险业务原保险保费收入714.36亿元，占比71.38%。对比该公司去年数据发现，去年前五月其车险业务占比达到77.99%，今年数据同比下降了6.19个百分点。综合来看，车险业务在平安财险的保费收入中占比已有下降。相应的，今年前五月，该公司非机动车险、意外险与健康险比重分别提升为24.89%、3.73%。 财险单月数据方面，平安财险、太保财险均有将近一成的涨幅。5月单月，平安财险、太保财险分别实现180.46亿元、96.5亿元的保费收入，同比上涨9.26%、12.68%。 寿险业务方面，“领头羊”仍为中国人寿，前5月保费收入3071亿，同比上涨2.88%，摆脱年初保费负增长态势。从涨幅来看，平安寿险以20.83%的涨幅，领先于其余三家险企，太保寿险、新华人寿分别实现保费收入1104.68亿元、546.22亿元，各自上涨17.84%、8.91%。 从5月单月数据来看，四大上市险企寿险业务累计实现保费815.22亿元，同比上涨12.45%，平安人寿涨幅仍居前列，同比上涨22.13个百分点，新华保险、太保人寿涨幅分别达到17.54%、11.68%，中国人寿尽管单月上涨幅度较小，但保费收入达到312亿元，位列第一。 值得关注的是，细分业务线，蓝鲸保险发现，平安健康无论是今年前5月，还是5月单月，保费收入涨幅近八成。具体来看，前五月，平安健康保费收入14.62亿元，同比去年的额8.21亿元，实现78.06%的涨幅；5月单月保费收入1.7亿元，同比上涨85.78%。事实上，银保监会数据显示，1-4月行业健康险业务原保险保费收入2029.23亿元，同比增长6.02%。 从目前已展业的平安健康、人保健康、复星联合健康、太保安联、昆仑健康五家专业健康险公司去年业绩来看，仅有平安健康和人保健康分别实现1.66亿元、0.07亿元的净利润，昆仑健康亏损状态最为严重，全年亏损8.26亿元。海通非银团队指出，当前银保监会持续规范保险市场，打击非法商业保险活动，禁止网销短期健康险噱头炒作，行业发展逐渐回归稳健，大公司明显更具竞争优势，在此背景下，专业健康险公司发展或值得持续关注。 预计二季度新单保费回暖，促上市险企原保费持续增长 值得一提的是，环比来看，四大上市险企一改4月保费均环比下降的现象，5月环比数据出现分化，其中，中国人寿和中国平安继续下跌，而中国太保和新华保险则实现了“转跌为升”，其中，中国太保由4月保费环比下降48.32%到5月实现环比上涨20.03%。 与保费收入向好不一致的是，或受大盘整体影响，保险板块仍处于低迷状况，近一月，板块指数在间调整，较年初的2470的高点，降幅位于10.93%-19.03%区间内。长江非银团队分析道，当前上市险企总保费及新单业务增长持续回暖，“考虑到去年前高后低的保费销售节奏，回暖趋势或延续”，且有望带动板块估值修复。 海通非银金融团队则指出，保费预计趋势改善，“保障型产品需求有望带动价值持续增长”。一方面，保险需求的持续提升将支撑行业长期高速发展，对此，海通非银团队给出了一组数据，2016年我国寿险深度为全球水平的67%，“人身险保障缺口总保额达到38万亿美元”。其预计，35-54岁人口占比的提升以及居民杆杠率的高位将在未来五年内进一步提升人身险需求，而医疗支出的持续扩大将在长期促进健康险发展，“人身险保费的短期调整不改长期需求扩张的趋势”。 另一方面，5月保费继续改善，且5月初税延型商业养老保险落地实施，随着人口老龄化加速，未来养老需求将会激增，基本养老金收不抵支，替代率的下降趋势难以逆转；企业年金覆盖人数增长缓慢，发展步入瓶颈期，“商业养老保险迎来起步阶段，发展潜力巨大”。 “上市保险公司后续保费预计将持续回暖”，国泰君安非银团队指出，在今年理财型险种销售遇阻的环境下，上市公司1-5月新单保费预计仍处于负增长，“原保费的正增长是因为续期保费增长拉动所致”。从原保费的增速可以看到缴费结构优良、期交占比高的公司续期保费增长更快，从而带动原保费的较高增长。“后续随着二季度的深入保障型产品占比提升，新单保费回暖将会促进上市保险公司原保费的持续增长”。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）

　 　【Pick中国好银行，你为谁打Call？】“2018(第六届)银行综合评选”正式拉开帷幕，作为#2018中国银行业发展论坛# 的重头戏，本年度评选设置了五大类奖项，网友可通过PC端或者手机端为喜爱的银行投票。【在线投票】 ■本报记者苏向杲 截至昨日，四大A股上市险企均已发布前5月保费数据，其中寿险业务板块合计保费7159.7亿元，同比增长约11.15%。其中，中国人寿保费收入3071亿元，同比增长2.88%；平安寿险保费收入2437.8亿元，同比增长20.83%；太保寿险保费收入约1104.68亿元，同比增长17.84%；新华保险保费收入546.2亿元，同比增长8.91%。 群益证券研究员廖晨凯认为，134号文落地后，监管层引导保险产品从投资属性更多地转向保障属性，保单增长确实存在一定的压力（比如保险产品产品期限、领取方式等出现变化，销售难度增加，另外其他理财产品对理财型保险的销售形成冲击），另外叠加去年开门红基数较高，今年一季度保费增速下降。不过在去年下半年保险公司已经开始对其保险产品进行调整，另外伴随着开门红高基数因素消除，后续新单保费将慢慢恢复正增长，并带动整体保费增速提升。 值得关注的，近期多家券商发布研报，看好后市保险板块。 申万宏源证券研究员王丛云认为，当前保险板块估值处于历史中低位，悲观预期出清下估值向下空间有限；展望下半年，伴随新单基数走低、其余竞争理财型产品收益率下行和代理人队伍逐步稳定扩张，预期保险板块估值逐步修复。 平安证券研报也提到，虽然当前上市险企负债及投资端较2017年均有承压，但是股价的反映超出了公司及行业实际经营状况，下半年负债端将持续改善逐渐成为市场的共同预期，而投资端整体压力不大，此外从利润角度来看全年增长依然有保障，并且在监管政策的驱动之下保费结构今年会延续改善，龙头险企相对于市场的优势更为显著，考虑到当前明显处于底部的估值，继续维持行业“强于大市”的判断。廖晨凯也认为，目前保险股估值已经处于历史较低位置。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）共享车生存之道已现分晓 滴滴美团曹操三国杀 ■本报记者 孙斌 于建平 北京报道 端午期间，《华夏时报》记者从相关渠道获悉，由美团主导、摩拜与一汽共同推进的共享汽车已进入实际运作阶段，这也预示着，继上周本报报道一汽战略投资拜腾的因果关系之后，造车国家队并不像外界想象的那样孤注一掷，在不同的细分市场上，无论是徐留平或是李书福、柳青、王兴都采取了更为积极和实验性的做法，试图在流量和渠道上找到真正的贯通法则。 同时，这场正在开始资源整合、横跨互联网和制造业的变革，再一次将究竟是车企沦为互联网的硬件供应商、还是互联网沦为车企的系统服务商这个话题抛向台面。 王兴的战略优势 “我比较看好一汽、美团和摩拜的组合优势。”一位天使投资人在与《华夏时报》记者接触时称。在他看来，从无锡外卖大战后，其实美团与实体的沟通流量优势已经开始显露出来，“这不是大或小的问题，是连接的商业模式存在变现可能性的问题。”上述人士认为。 这条商业路径的合理性在哪里？记者采访的几位投资人为《华夏时报》记者粗略描绘了这样的应用场景——首先，共享汽车目前最大的业务难点来自于停车难，车造得再好，偌大的城市里那么多停车位，没有一个是可以与你分享的，通过共享汽车节约的时间成本等于零。 而美团的优势在于先期做完了餐饮、票务市场弱连接行业的闭环，一个商务区的消费者可能中午要在哪里宴请合作伙伴，晚上准备去哪里和家人、朋友约会，这些通过大数据的呈现已经可以勾勒出一张明晰的用户习惯图。而其中最重要的是，多数餐饮、票务提供商，都是美团的友商或合作伙伴，“这条线是通的，对美团来说是落实的问题，但对别家而言是需要重新做通的问题。”相关行业投资人称。 也就是说，整个B to C的业务模式中，运营共享车的B端貌似是美团一家，但实际上，美团背后提供了一个大B的服务载体，一位接近一汽管理层的消费人士在与《华夏时报》记者沟通时称：“我觉得这是徐董事长看重的一个方向，车联万物。”摩拜的一位高层对此大数据引发的商业联通路径也持认可态度。 三国杀的相通处 拥有可复制的商业通路，仅仅是完成了纸上推演的第一步，更为重要的是资源的最大整合效果。 在这一点上，无论是滴滴或是美团、李书福麾下的曹操专车都具备各自的行业优势。 滴滴的网约车模式连接的是消费者和运力，滴滴创始人程维说，“滴滴坚决不造车”，但事实上，这家出行巨头和车企正走得越来越近。从目前披露的信息看，滴滴已和全球最大的汽车制造商大众集团成立合资公司。初期大众将管理约10万辆滴滴车辆，其中三分之二将是大众旗下品牌车型；前期大众将持合资公司40%的股份，后期增持10%。而更早前，滴滴联合了31家汽车制造、零配件制造、新能源、数字地图、车联网等领域的企业，组建了洪流联盟。这份合作名单上包括北汽、博世、比亚迪、零跑汽车、四维图新、国能NEVS、雷诺-日产-三菱、大众汽车集团(中国)、威马汽车、蓥石汽车、众泰等企业。 而曹操专车更是被吉利董事长李书福在今年开年报告中尤其提及，最新的消息是，曹操专车目前已经获得了29个城市的网约车经营许可证。截至2018年5月，曹操专车累计注册用户超过1600万，日活用户超过80万。 曹操专车董事长刘金良认为，背靠吉利汽车的主机厂背景，曹操专车可以有效地控制车辆采购成本。此外，曹操专车采用纯电动车，能耗成本仅为燃油车的三分之一到二分之一，还能进一步将电桩运营商的资源圈入吉利的商业版图。 再看摩拜与一汽共同投资的新特汽车项目，一样是捆绑主机厂资源，而且是一汽大厂和贵州省的资源，国有资本的名片+贵安新区+中国第八个国家级新区与高通、腾讯、华为、阿里等公司的云中心落地的加持，都转而成为新特的加分项。 滴滴、曹操、美团三国杀的每一方，都在想法设法强调自己血统与资源的配置优势。 曹操与滴滴的合并同类项 既然各有各的资源优势，那为什么市场有很大一部分投资者认可美团属于一个类型，而曹操与滴滴属于另一类型的运营体系？ “从企业性质看，美团的基因是连接了共享车之外的运营场景，打通了周遭的运营闭环后用农村包围城市，而滴滴、曹操的打法更先强调了与车有关的运营，在逐步走通了车辆、运力、电桩配套等环节后，最终还是要打回实体店，开拓更明确的用户场景。”一位前汽车制造业龙头企业高管对记者表示。 也就是说，美团与滴滴、曹操选择了两条看似相同，却在“互联网+实体”的运作难度中截然不同的两条道路——美团的打法看似简单，却需要更繁琐的店头对接，走到目前的节点，时间成本和人力成本更高；而滴滴、曹操的战术特征一开始是滴滴做自己的运力、用户，曹操确保自己网约车口碑，但越往下走，越发现解决了运力、用户、车辆后，最终的闭环指向的是更深层次的消费挖掘。 “哪种打法更真实，更接近共享汽车的实现目的？”当《华夏时报》记者将上述问题抛给几位受采访的一线投资人时，得到的回答都指向了运营难度。“白猫黑猫，抓到老鼠就是好猫！眼下的市场，美团的资金优势可能更强，也就是从实体店销售向共享汽车运营切入的硬启动过程中，可以靠强补贴补足自己的短板，而滴滴与曹操等的优势在于先做好了车，或者先做好了运力，究竟是农村包围城市，还是城市攻坚农村，很难定论。”上述人士称。 一周内中美贸易战的指向，坚定了大多数国人挖掘内需的基本认知，而共享车的未来，更需要明确在O2O无法持续的情况下，互联网与实体业本就一家亲的运营实质，系统服务商与硬件供应商的角色互换，或者说角色再平衡，一直是人在做，天在看。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）新浪财经第四届金牌董秘暨上市公司网络影响力评选正式启动，谁是你心中的金牌董秘？谁是你心目中的行业美誉典范、榜样大咖？你的一票，最有说服力！ 【点击投票】 国泰基金 对于普通投资者来说，无需过度惊慌，市场上涨与回调属于正常现象，最悲观的时候或正过去，即便在3000点以下建仓，坚持长期持有，仍有可能取得较好的收益。保持信心和耐心，做时间的朋友，市场的玫瑰会再次绽放。 6月19日，A股失守3000点，创4个月以来最大单日跌幅。昨天，沪指收盘涨0.27%，仍然在3000点以下。 3000点对投资，真的是坏事吗？ 如果真的在3000点以下买入，收益情况会如何呢？历史上大盘曾经多次上涨或跌破3000点，我们选择其中几个最具代表性的时点来进行分析。 假设在每次大盘触及3000点的时候投资基金，从当时算起的1年、2年、3年乃至至今的时间段，收益会如何呢？ 不难发现，虽然到现在上证综指还是3000点，但是基金的赚钱能力非常可观，自2007年买入一直持有到现在的话，无论是买入股票型基金还是混合型基金持有至今，平均收益都能够超过110%！而且自3000点买入并持有1年、2年、3年，大概率能够赚到钱！ 划重点 近期，市场或持续震荡，波动或增强，但对于普通投资者来说，无需过度惊慌，市场上涨与回调属于正常现象，最悲观的时候或正过去，即便在3000点以下建仓，坚持长期持有，仍有可能取得较好的收益。保持信心和耐心，做时间的朋友，市场的玫瑰会再次绽放。 新浪财经公众号 24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）

雅仕天狮商标总申请量1件

其中已成功注册0件，有1件正在申请中，无效注册0件，0件在售中。

经八戒知识产权统计，雅仕天狮还可以注册以下商标分类：

第1类（化学制剂、肥料）

第2类（颜料油漆、染料、防腐制品）

第3类（日化用品、洗护、香料）

第4类（能源、燃料、油脂）

第5类（药品、卫生用品、营养品）

第6类（金属制品、金属建材、金属材料）

第7类（机械设备、马达、传动）

第8类（手动器具（小型）、餐具、冷兵器）

第9类（科学仪器、电子产品、安防设备）

第10类（医疗器械、医疗用品、成人用品）

第11类（照明洁具、冷热设备、消毒净化）

第12类（运输工具、运载工具零部件）

第13类（军火、烟火、个人防护喷雾）

第14类（珠宝、贵金属、钟表）

第15类（乐器、乐器辅助用品及配件）

第16类（纸品、办公用品、文具教具）

第17类（橡胶制品、绝缘隔热隔音材料）

第18类（箱包、皮革皮具、伞具）

第19类（非金属建筑材料）

第20类（家具、家具部件、软垫）

第21类（厨房器具、家用器皿、洗护用具）

第22类（绳缆、遮蓬、袋子）

第23类（纱、线、丝）

第24类（纺织品、床上用品、毛巾）

第26类（饰品、假发、纽扣拉链）

第27类（地毯、席垫、墙纸）

第28类（玩具、体育健身器材、钓具）

第29类（熟食、肉蛋奶、食用油）

第30类（面点、调味品、饮品）

第31类（生鲜、动植物、饲料种子）

第32类（啤酒、不含酒精的饮料）

第33类（酒、含酒精饮料）

第34类（烟草、烟具）

第35类（广告、商业管理、市场营销）

第36类（金融事务、不动产管理、典当担保）

第37类（建筑、室内装修、维修维护）

第38类（电信、通讯服务）

第39类（运输仓储、能源分配、旅行服务）

第40类（材料加工、印刷、污物处理）

第41类（教育培训、文体活动、娱乐服务）

第42类（研发质控、IT服务、建筑咨询）

第43类（餐饮住宿、养老托儿、动物食宿）

第44类（医疗、美容、园艺）

第45类（安保法律、婚礼家政、社会服务）