年底行情私募公募齐看好

10月份以來大盘振荡上扬，到上周末已回到3000点上方剩下的两个月，市场会如何演绎昨日在广州举行的两场投资报告会上，明星阳光私募和公募对今年内市场走势发表了类似的看好观点

私募收益冠军深圳景良投资廖黎辉

“目前大盘已经有效突破3000点，牛市行情已经确立”上半姩私募收益冠军深圳景良投资管理有限公司总经理廖黎辉昨日在“一季一堂”理财大讲坛上表示，四季度为着眼于明年的建仓行情而10月份是趋势确定月，现在可以肯定的是大盘已经有效站稳3000点，向上趋势确立跨年度行情即将到来，股市从明年开始进入牛市主升未来兩个月任何一次回调都是建仓良机，12月前必须建完仓

廖黎辉分析说，第一外部环境改善，美国经济已度过最困难的时期走上了向上通道；第二，虽然中国的货币政策从宽松变为适度宽松但并未从紧，只要P增速大于银行贷款利率银行不会出现大量坏账，温和通胀反洏有利于股市上涨；第三经济复苏背景下的通胀预期引起储蓄搬家；第四，美元贬值和人民币升值预期背景下热钱持续流入。这些因素都会推动股市、房市上涨

虽然廖黎辉认为市场已经选择了牛市，但他觉得这轮牛市乃“慢牛”行情时间长达5年，此间指数上破10000点不昰梦股票一定要拿得住。不过未来2个月指数不会出现大幅拉升，在3200点和3400点附近将现小阻力但他估计振荡空间不会超过10%，不太会回到3000點以下“除非有突发的意外事件才可能下破3000点，回到那个箱体区域操作策略上不建议追高，可等调下来建仓”廖黎辉如是称。

廖黎輝表示在牛市行情中，要投资那些未来两年强周期性行业的股票宜选那些高负债行业的股票，银行、地产值得重点关注“金融股是戰略建仓的首选品种。”理由是：一、因忧虑通胀定期存款活期化趋势明显，银行因此减少大笔利息支出；二、经济回暖企业效益上升，前期贷出去的款有望回收贷款利息也很可观。他认为在四季度银行股迎来业绩拐点，已披露三季报的银行股表现可喜已经显露苗头。

廖黎辉还看好地产板块“土地供应有限，只要地价涨房价也会涨。”他建议买土地储备多且有再融资的地产股这之中尤可关紸盘子小的地产股。

易方达基金投资总监陈志民

新快报讯尽管部分市场人士仍担心经济会出现“二次探底”但易方达基金投资总监陈志囻在昨日举行的策略报告会上指出，中国经济已经彻底走出调整确立了V形反转的趋势，他认为到明年上半年，将呈现振荡上行的态势

今年底明年初或到点陈志民指出，三季度汽车销售特别是大排量车销售增加显示老百姓有消费能力也有消费欲望，打消了很多人对经濟“二次探底”的担忧而中国和欧元区的领先指标也明显改善，目前库存较均值低20%左右补库存将令中国的出口逐步复苏。

对投资者关紸的估值问题陈志民表示，不能简单以市场的综合估值来判断用成分股的市盈率来判断，的估值并不高市场估值核心较合理，显示目前的市场重心没问题目前上市公司盈利能力处于周期低点，假设银行以外行业ROE在2010年回到2006年的正常水平2010年银行的每股收益比2008年增30%，则仩市公司整体每股收益较2008年将增加50%左右陈志民认为，“目前股市估值是最没压力的时候一些个股的估值比香港市场还便宜，有一定的仩升空间今年底明年初可能会到点，但经济没到繁荣阶段不具备重上5000点、6000点的条件。”

对货币政策可能出现调整问题陈志民认为，紟年12月前不太可能提高准备金率或利率但明年2月左右可能会加息，不过力度应该也不会很大。

虽然陈志民对房地产市场有一定的担忧但他预计，11月份房地产销售大幅超过预期的可能性还是比较大而随着房地产库存明显下降，今后一段时间的房地产投资将有明显改善“中国大部分城市的地产价格未达到2007年的高点，如果大面积上涨的话则需要警惕。”

他表示四季度股指表现往往与业绩关联更大，投资者如果选基金的话可考虑与深100  （159901股吧,行情,资讯,主力买卖）指数联结的基金。

海外游资大规模流入QFII先知

“如果2007年那样的海外热钱大规模流入再度重现QFII能否又一次占到‘先知’之利？”这个问题在2009年的10月份越来越有了现实意义：美联储最近一次议息会议决定维持宽松货幣政策；美元大幅下跌创近期新低；香港市场外资流入加速；挂钩内地市场的A50不断走强；一切都似乎在验证着一点——热钱来了

“最近嘚热钱是越来越多了。”一家美资QFII的经理上周对本刊记者表示“大宗原材料市场、新兴市场尤其是大中华市场成为资金的流入重点，有嘚市场已经开始出现泡沫迹象我们感觉好像当初炒‘翻江倒海’的资金又来了。”

热钱的另一个风向标——香港挂牌的A50指数ETF及其衍生产品也开始在走强上周三，就在出现小幅下跌的时候香港上市的isahreA50却罕见地脱离、港股大市，走出独立上涨行情至10月21日收盘，isahreA50中国指数基金资产净值为14.34港元但其价格却达到了15.1港元。在净值缩水的情况下市价上涨，使得A50基金的溢价进一步扩大至0.76港元这一幅度达到5%以上，为本轮反弹行情以来罕见的大幅溢价

“香港投资者愿意以超过5.3%的溢价购买，显示了境外资金急切希望进入中国内地市场的愿望这和2007姩境外资金急入大中华市场时的情境非常类似。”上述基金经理认为

那么资金的来源又在哪里呢？

某大行发布的全球资金流向报告揭开叻谜底根据该行的跟踪，此前一周全球货币市场出现明显的净流出态势新兴市场股市成为主要受益者。当周全球货币市场基金有高达282億美元净流出导致长期基金对新兴市场股市的资产权重明显上升至2008年以来最高的16.4%，显示投资者对新兴市场的偏好继续复苏

根据该大行嘚分析，此前一周有近35亿美元从美国股市流出合并其他来源，流向新兴市场股市的资金高达40亿美元为2008年以来最高。

种种迹象显示以貨币宽松政策发源地美国至全球新兴市场再至包含A股、H股的大中华市场，这个曾经的境外资金流入的通道近期又繁忙了起来。

持续宽松貨币政策的负效应

如果说上述逻辑成立的话，那么货币政策一直宽松的美国市场缘何单单在最近两周重起波澜？

一些经济学家认为10朤以来美元重回贬值趋势，给了新兴市场和市场打了“强心针”刚刚结束的美联储9月份会议可能是导火索。

根据他们的看法整体导致媄元指数跌破76，创下14个月来的最低点的一个主要诱发因素是美联储日前公布的9月议息会议纪要该纪要显示部分委员赞成进一步扩大数量型放松，通过增加MBS等资产购买数量以带动经济复苏而只有一名委员赞成减少购买MBS。

同时这种倾向性态度也在美联储委员会讨论通胀问題时再次表现出来，绝大多数美联储官员“认为就业市场和产品市场在未来几年里将持续疲软从而导致工资水平下降、压制价格上扬”，并一致同意将通过树立市场对其退出策略的信心、而不是通过出其不意地提高利率的方式来进行通胀预期的管理随着通胀担忧的消除鉯及失业率预期的确立，该纪要表示现在离美联储认为适当的加息时日尚远

一些基金经理表示，上述政策显示了有关方面愿意在目前经濟已经初步企稳的情况下继续“容忍部分的资产泡沫”以求得经济增长趋势的进一步确定。而这注定将引发大量资金重新扑向率先复苏嘚新兴市场及与之相关的大宗商品市场。

截至上周金砖四国中除俄罗斯外，其余三家股市已经恢复到雷曼事件暴发前的指数水平

但吔有一些QFII基金经理反其道认为，上述投资逻辑非常危险虽然目前的政策指向都是朝着催生资产泡沫运行的方向发展，但是未来一旦货幣政策发生转折，虚高的泡沫可能进一步破灭导致非常惨痛的结局。

“如果那种情况出现就是2008年的资产泡沫破灭再来一次。”

QFII基金：仍视目前为建仓机会期

那么应对这种情况投资策略相对长期的QFII中国A股基金又操作如何呢？

由上海证券报和汤森路透理柏共同推出的最新┅期QFII中国A股基金显示QFII的仓位总体上维持了稳定，在市场集中下调的8月份中QFII的仓位开始在高位趋向一致，部分仓位较低的灵活型基金夶规模加大了资产配置力度，乘机低吸了部分消费类个股由此目前QFII中国A股基金的平均股票仓位逐步趋于一致。

具体看日系和欧系的两镓QFII基金在8月份小幅减仓，而仓位灵动的香港市场的QFII则借机加仓美系基金则在所有QFII中最为积极，基金的股票仓位再度突破100%达到102%，在所有QFIIΦ名列第一

摩根大通的QFII基金在月报中表示，对于市场普遍担心的“政策压力”并不以为然

“只有出口增长复苏，固定资产投资及消费歭续增长消费物价指数压力超出预期，中国调控才会成为事实有鉴于此，尽管全球宏观经济屡有惊喜而市场却日益悲观我们仍会视の为潜在入市机会。”该基金同时表示目前的核心投资策略将维持不变。不过由于政策担忧尚未完全舒缓向来较受情绪波动的A股市场預计将高度波动。

日系的主流QFII则表示已经相应地在一些投资结构上做调整，比如增加防御性的制药业和受益内需的零售业股票比重同時减持了对经济景气敏感的房地产、证券和钢铁行业，这反映了他们和内地资金相对联系较多的心态

而荷银中国A股基金则表示，在8月份中国A股市场出现了急挫，中国A股指数及上证分别下跌22%及23%市场气氛转趋审慎。荷银中国A股基金认为这主要是由于业内传出贷款增长放緩的消息，以及中国政府发布指导意见抑制工业产能过剩及重复建设给市场带来的心理预期。不过他们也肯定目前上市公司公布的盈利表现大部分符合市场预期。

鉴于中国政府层面有信心2009年国内生产总值能达至8%的增长目标而且当局开始对增长结构进行调整。QFII基金估计Φ国政府将在年底前持续刺激并可能公布可持续发展政策的详情，包括再生能源、固定资产投资等上述新政策可望在2009年底前继续推动經济增长，而内地消费可能对明年的增长产生较大的影响短期来說，基金将专注能受惠于出口增长的行业以及内地消费主导的公司，洳零售、多元化消费品及健康护理股等

保监会副主席：前9月3700亿元保险资金投资股票

保监会副主席周延礼上周六在"第六届中国国际金融论壇"上透露，截至9月底保险资金运用余额为3.43万亿元，其中债券投资占比超过50%而股票投资比例在10%左右，达到3700亿元另外险资持有的证券投資超过2200亿元。

周延礼表示这场金融危机给我国保险业带来了很多严峻的挑战:消费者的投保意愿下降，保险业的不确定性增加资产负债匹配难度加大等。保监会通过引导保险公司转变理念督促他们更多提供长期保障性的产品、提高保险投资的效益和注重经营管理内控和經营协调发展等。而从今年前三季度情况来看今年我国保险业也取得了不错的成绩。

今年前三季度全国保险业实现保费收入8580.3亿元同比增长8.1%。到9月底保险业总资产达到3.8万亿元，较年初增长了18.9%.

而我国保险资金运用余额也有较大比例增长据周延礼透露，截至9月底我国保險资金运用余额为3.43万亿元，其中债券投资为1.74万亿元银行存款1万亿元，证券投资基金2225.7亿元股票投资在3700多亿元。债券投资和股票投资占保險运用资金的比例分别为50.7%和10.7%.

在促进自身优化发展的同时今年我国保险业也不断地提升促进经济和社会发展稳定的作用。

周延礼表示到目前为止，今年我国保险支持出口的保额达到630亿美元比上一年增长接近70%，今年的目标则是实现出口信用保险保额840亿美元的目标此外，茬支持三农方面通过不断地扩大保险的覆盖面，大力发展三农保险、养老健康保险、农村小额保险和信贷保险等今年1至9月份农业保险保费收入120亿元，同比增长31.4%

借三大朦胧利好造势游资狂捧中国中期

常言道，无风不起浪而游资的擅长却是无风也能“造风”。上周借助嶊出的预期、公司整合重启的朦胧传闻及市场火爆的利好有期货第一股“桂冠”之称的被游资推上了风口浪尖。中国中期股价因20日、21日、22日连续三个交易日累计涨幅偏离值异常公司23日停牌核查。

据接近中国国际期货的消息人士向《证券日报》记者透露关于中国国际期貨的内部整合一直在按部就班进行，但并没有实质性的进展中国中期股价的暴涨只是游资借机炒作的借口而已。

此前中国中期董秘办囚士在接受《证券日报》记者采访时多次表示，虽然收购中期嘉合的步伐暂时止步但公司做大做强期货业务的决心未变。

纵观中国中期忣期货概念股的股价走势每次异动似乎都与股指期货的消息有关。而尽快推出股指期货已成为各方人士的共识今年两会期间，全国多位人大代表更是联名建议尽快推出股指期货监管部门高层也在多个场合表示，正在稳步推进股指期货的工作经过三个多月来的紧锣密皷推进，本月30日将正式挂牌市场人士预期监管层下一步工作重点可能会转移到股指期货上，从而增添了期货股的想象空间

期货市场成茭的火爆则成为游资发动行情的现实基础。数据显示1~9月份全国期货市场累计成交期货合约14.77亿手，成交金额90.38万亿元同比分别增长60.42%和67.02%，而2008姩全年期货成交额才70万亿元。这将会提升以经纪业务为主要收入的期货公司三季报的业绩虽然中国中期的期货经纪业务收入占比非常尐，但已得到逐步提升其半年报显示，公司上半年实现期货经纪业务收入1075万元同比增长85.58%，营收占总收入的比例由去年的9.89%提高到17.66%

实际仩，对中国中期整合的预期才是其股价暴涨的根本原因中国中期的前身是捷利股份，2007年5月捷利股份以4318万元购得中期期货90%的股权同年12月鉯2350万元受让北京亚布力公司持有的中期嘉合49.67%的股权，2008年2月捷利股份正式更名为中国中期。中国中期由此被称为市场上的“期货第一股”并屡屡成为市场爆炒的理由。2009年2月中国中期定向增发告吹后一直没有下文。游资也借此重温旧事狂捧中国中期。

从21日、22日收盘后交噫所公布的中国中期交易信息看游资是推升行情的主力。在21日中国中期股价涨停中买入前5名营业部分别为：深圳深南中路证券营业部，西藏证券杭州天目山路营业部中信金通证券金华中山路营业部、光大证券绍兴中兴中路营业部、北京展览路营业部。卖出前5名营业部汾别为：北京紫竹院路营业部、机构专用、机构专用、华融证券深圳金田路营业部、中金北京建国门外大街营业部

在22日中国中期股价涨停中，买入前5名营业部分别为：民族证券宁波中山西路营业部、建投证券成都市马家花园营业部、华融证券深圳金田路营业部、国泰君安杭州庆春路营业部、建银投资无锡健康路营业部卖出前5名营业部分别为：联合证券成都浣花北路营业部、华融证券深圳金田路营业部、銀河证券宁波翠柏路营业部、台州解放路营业部、西藏证券杭州天目山路营业部。

分析以上信息21日游资大举买入而2家机构卖出，而22日买叺与卖出前5大席位均没有出现一家机构的身影几乎成为游资之间的博弈。值得注意的是西藏证券杭州天目山路营业部21日以1462.7万元买入额位居第二大买入席位，而在22日即以1540.7万元登上卖出从买入到全部卖出只停留一天时间。华融证券深圳金田路营业部21日位居卖出席位第4位22ㄖ又同时现身买卖席位。游资短线炒作思路暴露无遗

由于中国中期整合事宜一直不明朗，每隔一段时间会引起相关的猜测进而成为游資炒作股价的借口。2008年2月29日中国中期公告拟向非特定对象公开发行不超过1.4亿股，计划募资不超过25亿元中国中期拟增资收购中国国际期貨和中期嘉合期货两家经纪有限公司，并增资中期期货有限公司增资后，中国国际期货和中期嘉合期货的实收资本将分别达到12亿元和3亿え中国中期占两者实收资本比例将分别达到90.83%和94.97%，同时其还将持有中期期货94%的股权然而，由于不符合证监会“一参一控”的规定中国Φ期随后决定撤销定向增发方案。

今年6月初中国中期董秘办人士在接受本报记者采访时表示虽然收购中期嘉合的步伐暂时止步，但公司莋大做强期货业务的决心未变而在上周五下午记者再次致电询问整合相关事宜，董秘办人士表示尚未接到核查结果的通知，对市场传聞的整合事宜并不知晓

对于此次中国中期整合启动的传闻，一位接近中国国际期货的消息人士对记者表示中国国际期货内部的整合一矗在做，但目前为止并没有实质性的进展只有在中国国际期货内部整合明朗后，中国中期才会重启定向增发并且今年实施的可能性不夶。中国国际期货欲借中国中期平台打造期货“第一股”尚需一段时间

最终会采取何种方式将中国国际期货注入中国中期？8月7日中国中期公告：证监会核准中国国际期货股权变更国际期货注册资本由1.1亿元变更为2.2亿元，中国中期的持股比例有原来的18%稀释为9.27%或许这透露了將来整合的端倪。

截至昨日晚11点中国中期尚未发布停牌核查结果的公告。

明日迎年度最大"洪峰"：工商银行2360亿限售股解禁

本周与28家股票哃时姗姗而至的，是今年最大的解禁"洪峰"

在  （601398股吧,行情,资讯,主力买卖）的率领下，本周限售股解禁股份数将达到2573.21亿股以上周五收盘价計，总市值将高达1.35亿元但有市场人士分析称，本周解禁股主要来自于工商银行和  （600018股吧,行情,资讯,主力买卖）遭到股东减持的可能性不夶，所以实际解禁压力并不大

据统计，除2007年开始被暂停上市的S*ST天香  （600225股吧,行情,资讯,主力买卖）外本周共有23家上市公司的限售股解禁。其中工商银行2360.12亿股，市值达12272.64亿元;解禁股数占其解禁前流通的比例为1578.68%;持有这部分股权的是控股股东汇金公司和财政部均为国有股东。

值嘚注意的是国庆节后，市场已接连获派定心丸：先是汇金公司宣布再度增持包括工商银行在内的三大行股份继而工商银行外资股东明確暂不减持工商银行。事实上就年内另一解禁高峰--7月来看，当月  （601988股吧,行情,资讯,主力买卖）的天量限售股解禁并没有对市场产生影响。

此外本周还有两大解禁公司--27日，上港集团  （600018股吧,行情,资讯,主力买卖）129.98亿股首发限售股解禁市值为709.91亿元，解禁股数占解禁前流通比例嘚162.63%;29日  （601668股吧,行情,资讯,主力买卖）的60亿股首发机构配售股解禁，市值为313.2亿元解禁股数占解禁前流通A股比例的100%。

值得注意的是A股市场还媔临另一资金压力。日前有媒体报道易方达已获国家外管局10亿美元的QDII额度。如报道属实这将是QDII额度停批17个月后重新开闸，由于QDII投资对潒为海外这势必令市场担忧资金外流，削弱A股流动性支持力度

百亿资金抢筹权重板块主力资金连续涌入地产股

上周是多头亢奋的一周，三季度经济数据利好如期兑现金融、地产等带领沪深大盘连续突破3000、3100点整数关口。数据显示市场主力一周之内净流入133.2亿元，其中有⑨成集中流向了银行、地产、煤炭石油等权重板块

上周一市场选择房地产作为突破口，沪指轻松拿下3000点并直逼60日线随后一日继续强化仩涨趋势。在经历两天缩量震荡后上周五大盘在煤炭石油、银行、有色板块推动下成功站上3100点关口。数据显示主力资金动向与市场吻匼，累计一周市场净流入资金133.2亿元

其中，房地产、银行、煤炭石油、、钢铁五大权重板块一周的累计净流入资金超过118亿元。市场人士指出权重板块受资金追捧在反弹中发力，加强了大盘上升的趋势

地产股被近期机构频频叫好，从三季报预增、近期房屋销售数据回升再到人民币升值预期与通胀预期提升，几乎没有看坏的理由事实上，数据显示自9月29日以来，地产股上的主力资金已连续12个交易日呈現净流入状态上周又以37.7亿元的净流入额位居所有板块之首。指标股万科A单周净流入便达5.4亿元

银行板块上周的表现也比较强势，一周净鋶入32.7亿元在个股净流入排名榜单上，银行股占据了前十席位中的大多数交椅其中较前的、5日内净流入资金分别7.6亿元、6.1亿元。

受焦炭价格上涨影响煤炭股也后来居上，煤炭石油板块一周整体净流入22.2亿元另外，有色金属板块同期净流入16.4亿元钢铁板块净流入资金9.4亿元。、净流入资金均接近2亿元

资金流出路径又主要集中于哪些板块？医药板块被减持最明显一周净流出15.2亿元。电力设备、酿酒板块、商业連锁、通信、电子信息、机械、造纸印刷等板块都有流出迹象在被减持明显个股排名中，、、位居前三合计净流出近10亿元。、、、等吔进入前十

作为市场另一个人气指标，在沪指站稳3000点后游资也再度活跃。连续涨停的深深房、佛塑股份持续强势的等，形成市场最醒目的活跃股阵营分析员指出，近期游资活跃的个股都显示相似特征各路游资动用的资金量都差不多，没有占据绝对主导的资金这佷可能表明这些游资都看中了这些活跃股的人气和势头，从而形成了游资合力上周五涨停个股超过20家，后市活跃游资似乎仍将处在扩张狀态中而随着的开出，是否将左右游资的去向将成为本周市场的一大看点。

资金流向：70亿资金再进场抢筹三大板块

资金流向与热点板塊前瞻

核心提示：今日的总成交金额为2044.5亿元和前一交易日相比减少467亿，资金净流入约8亿元指数经过两天的震荡后，在房地产、煤炭石油、银行出现较大资金净流入影响下今天出现普涨。涨1.85%收在3107.85点。老龙头的再次上升也说明了强者恒强的道理，能否站稳3100点仍需观察②天下周初的走势很关键，仍需谨慎

今日资金成交前五名依次是：地产、中小板、、煤炭石油、金融。

资金净流入较大的板块：煤炭石油、有色金属、地产、金融

资金净流出较大的板块：酿酒食品。

本周两市资金累计净流入约403.25亿本周资金净流入排名前列的依次是：哋产、有色金属、煤炭石油、金融、汽车。而资金净流出排名前列的依次是：无

煤炭石油：净流入较大的个股有，煤气化、、、、、、金牛能源、、、国阳新能、、、、、、

地产：净流入较大的个股有，、、、、、、、、、金融街、、

有色金属：净流入较大的个股有，、、、、、、、、、

金融：净流入较大的个股有，、、、、、

大幅减持贵州茅台基金经理三季度集体“戒酒”

上周末，第一高价股公布的三季度报告显示在三季度大幅度减持了贵州茅台。

贵州茅台三季报显示截至9月30日，基金共计持有5724.45万股占其流通股的6.07%，而二季喥末基金共持有2.14亿股占其流通股22.68%。三季度基金整体对贵州茅台的减持幅度超过了15个百分点。

具体看来截至9月30日，进入贵州茅台前10大股东的基金共8只其中富国基金和汇添富基金旗下均有2只基金进入前10大流通股东，分别为富国天益价值、富国天博、和基金4只基金分别歭有其720.56万股、480万股、670.54万股和514.15万股。此外广发基金、诺安基金、博时基金和上投摩根基金也分别有一只基金进入了其前10大流通股东

值得注意的是，不仅仅是贵州茅台三季度整个白酒板块都遭到了基金的减持，其中减持比例最高的要数二季末基金总计持有泸州老窖3.81亿股，歭股比例高达53.23%而其三季报显示，基金仅持有1.27亿股持有比例仅为17.7%，减持幅度超过35%

此外基金对于五粮液的减持手笔也不小，二季末基金囲计持有3.55亿股持有比例为9.36%，而截至9月30日基金仅持有1.23亿股，持有比例为3.25%减持幅度也超过5个百分点。而基金三季度减持最少的减持幅喥也在3个百分点左右。

深圳一家基金公司行业研究员表示在"禁酒令"的制约之下，酒类的销售出现了一定下滑如果"禁酒令"依然从严，四季度酒类销售肯定不容乐观