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中国无法打造新布雷顿森林体系
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摘要：08年金融危机过后，中国央行行长周小川曾表示，问题的根源是量化宽松对于美国本土也许是一种正确的选择，但从全球角度来讲则不一定是优化选择
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这也是和阿波罗登月计划一样无法直接赚钱的买卖，基本只有投入没有产出，有说法苏联就是这么被拖垮的。所以最后苏联解体，美国也在90年代宣布停止星球大战计划。1987年，美国贸易赤字达1680亿美元，占GDP的3.6%，其中，3/4的赤字来自日本和西德。美国贸易收支状况恶化和外债的急剧增加，影响了外资向美国的流入，市场对美元信心下降，继续让美元贬值明显弊大于利，美国对日本和西德的贸易摩擦重加剧。同时，受日元和马克升值的影响，日本和西德外贸出口下滑，经济增长率出现下降。（还是我们的经济学第一定律。）日本经济增长率从%下降到1986年的3.1%，西德经济增长率年在2%左右徘徊。日本和西德对美国未能按广场协议有效削减财政赤字表示不满。此外，美元大幅度过快贬值也引起了国际外汇市场和世界经济的较大震荡，主要发达工业化国家明显感到要尽快阻止美元下滑，保持美元汇率基本稳定，这有利于世界各国共同发展。当时，美国可以选择提高国内利率的办法吸引国际资本流入，减缓美元过速贬值。但是由于担心这样会引起国内经济萧条（通货膨胀控制得不好，反面就是通货紧缩），美国不愿意再度继续提高国内利率，而倒更希望日本和西德压低利率。在美国主导下，为了稳定国际外汇市场，阻止美元汇率过多过快下滑，通过国际协调解决发达国家面临的政策难题，1987年2月，G7国家财长和中央银行行长在巴黎的卢浮宫达成协议，一致同意G7国家要在国内宏观政策和外汇市场干预两方面加强“紧密协调合作”，保持美元汇率在当时水平上的基本稳定。此次会议协议史称“卢浮宫协议”。卢浮宫协议后，国际主要货币汇率在近两年多的时间里保持基本稳定，没有发生太大动荡。十一、日本失去的”十年“两大协议对日本经济的影响：（1）日元升值对日本进出口贸易的影响日元升值对日本进出口贸易的影响是不利于出口，有利于进口。但是日元升值对日本出口的影响只是短期的。80年代初期，日本的半导体技术、核电技术、汽车制造技术都在美国的帮助下得到了迅速的成长。在这些领域的进步，使得日本政府判断，日元的升值将不会动摇日本的经济命脉，反而会增强日本的市场并购力。当时的财政大臣竹下登甚至“豪迈”地说，“日元即使升值到190元兑1美元也无所谓啊！”&从国际环境来说，美国、西欧、新兴工业化国家和地区的经济发展出现了一定的良好局面，从而使日本的出口贸易摆脱了两年的停滞局面（分别下降2.6%和14.1%），1987年增长了3%，1988年增长12%，1989年猛增21.4%，1990年继续增长7.6%，因此日元升值对日本出口的不利影响只是集中在签订广场协议和签订卢浮宫协议的时间段中，即日元急速升值的阶段，在那之后，日本出口恢复。另一方面，进口商品价格的下降改善了日本国民经济的成本。对像日本这样国内生产的原料、燃料90%以上需要进口的国家来说，日元升值就意味着进口原材料价格的下降，导致商品价格的普遍下降，从而改善了交易条件，消费者因价低而提高了实际所得，企业因降低成本而提高了利润率。（2）日元升值对物价的影响日元升值引起的物价下跌为日本经济的稳定发展创造了有利条件。日元升值引起国内物价下跌的过程是：进口原材料价格下落〉成本降低〉中间产品价格下落〉最终产品价格下落。年6月,水、电、煤气等降价四次，同期工业品降价10%。如果真是这样发展下去，今天的世界经济也没中国什么事了。那么问题出在哪儿了呢？&a.&日本接受了《广场协议》，随后就是“按照计划”地升值。而为了防止由于本币升值，导致发生像美国一样的金融紧缩，日本主动调低了本国利率并且调低了银行准备金。这是日本悲剧的开始。&b.&利率调低后，之前需要大量融资才可以参与的资产炒作便开始了动作，这是任何一个经济体都无法回避的现象。记得我们的经济学第二定律吗？这时候傻子才把钱放在银行里生霉，哪怕再不懂经济的人也把钱取出来去投资。但是一般人又怎么会玩期货、大宗货物市场呢，最后还是投入熟悉的股市和房市了。大量的游资开始炒楼，而股市也一片繁荣----和中国06年的情况一样-----总之，没有人愿意把钱留在银行里发霉，而欣欣向荣的投资市场成为了摇钱树。每个人突然都有花不完的钱，每个人都买得起奢侈品，想去海外旅行仅仅需要一周的工资，这看似喜剧的阶段，正是悲剧的序章。&c.&日本人不知道一点，市场是不理性的，它是一头疯马，而不是一辆跑车，它不会在红灯前站住，也不会在悬崖边止步。&85年9月底，《广场协议》签署，日元开始升值，初值是240元。到竹下登的“目标价”190元，是86年2月，中间仅用了5个月。之后日元继续上行，86年9月份涨到150元，已经超出目标价26%。&87年5月，140元。&88年1月，120元。&而这时正是歌舞升平，群情激动的“泡沫经济”最顶峰。每个人在街上都用1万元的纸币（大约800元人民币）毫不在乎地拦出租车：停车这钱就不用找了。在六本木的街角，相邻仅500m的舞厅和拉面店，竟然没有人愿意步行前往，都在路口急切地等出租。&夜店里的见面礼是金表，卡座里用来擦汗的是现钞。&高尔夫迅速平民化，高档跑车在街上成群结队。&毕业生没毕业就有企业成群结队来招聘，甚至打出了预付半年工资的条件。&......&时至今日，仍然有很多中老年人，想起“泡沫时代”，便是一脸的美好。&而另一面，土地炒作引发了住房价格的高企。为了尽早开工，房地产企业开始雇佣“拆迁队”，对“钉子户”进行恐吓甚至是“强拆”。尽管如此，大多数人仍然认为这是个和谐的好时代。&直到有一天，泡沫碰到了钉子。&
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布雷顿森林会议留给这个世界的教训
　　虽然中国现在已经成为全球最大的债权国，但华盛顿和北京似乎没有兴趣共同致力于新的改革，以维护全球货币和金融体系的稳定
　　来源：《投资时报》
　　Q：罗伯特?麦克马洪 (Robert McMahon)，美国外交关系协会(CFR)网主编
　　A：本?斯太尔(Benn Steil)，CFR高级研究员、《布雷顿森林货币战》作者
　　翻译｜杨洋
　　Q：1944年7月召开的布雷顿森林会议的目的是什么？当时存在何种危机？
　　A：按照官方说法，这次会议是美国和英国采取的一个联合行动，它们在“二战”后期召集44个同盟国，希望为战后世界建立一个新的货币和金融体系。但实际上，这个行动是罗斯福政府的财政部长小亨利?摩根索(Henry Morgenthau, Jr。)及其副手哈里?德克斯特?怀特(Harry Dexter White)在“二战”之初策划的。他们有两个主要目标。第一个目标，建立一个新的国际货币框架，赋予美元特权，并成立一个新的组织―国际货币基金组织(IMF)对它进行监管。各国要承诺保持固定的(但可调节的)美元兑换汇率，而美元则与挂钩，黄金价格永久固定为35美元/盎司。当时各国货币出现了相对于美元的竞争性贬值，美国财政部希望结束这种状况，并通过IMF为一些出现国际收支逆差的国家提供资金，诱使它们同意这种汇率规则。第二个目标―这个目标从未公开表述过，利用美国的财务杠杆，打击处于破产状态的英国，瓦解日不落帝国的经济基础。财政部认为，这个举措会一劳永逸地打垮英国，彻底清除这个地缘政治上的和经济上的对手。
　　Q：在《布雷顿森林货币战》中，你讲述了怀特和著名英国经济学家约翰?梅纳德?凯恩斯(John Maynard Keynes)之间的暗中较量。怀特没有凯恩斯那么出名，但他帮助美国在新的全球金融秩序中坐上了头把交椅。对于怀特这个人物，至今仍充满争议，为什么？
　　A：在很多方面，怀特算得上是战后资本主义体系的开创者之一。但在私下里，他非常欣赏苏联计划经济体制的成功，而且他认为，“二战”结束之后，这个体制将会在全世界开花。怀特在财政部工作了12年，这期间他开展了一些不同寻常的外交活动，为苏联提供经济和政治上的帮助；他自己也很清楚，其中某些活动是非法的。
　　Q：依循旧例，IMF总裁一般由欧洲人担任，而世界银行行长则由美国人出任。为什么会有这种设置？改变这种状况的可能性有多大？
　　A：IMF总裁之所以由欧洲人担任，与时任美国总统的哈里?S?杜鲁门(Harry S. Truman)有着重大关系，因为他一直试图掩盖怀特的间谍丑闻。正如我在书中所说的，IMF总裁之位原本属于怀特，而世界银行也由另外一个美国人执掌，但是联邦调查局局长J?埃德加?胡佛(J. Edgar Hoover)成功阻止了对怀特的任命。当时，美国在经济上已经占据绝对主导地位，它要进行这些任命并不困难。当然，现在发展中国家也开始施加压力，想要改变欧洲人担任IMF总裁、美国人担任世界银行行长的惯例(金镛于2012年7月正式接替佐利克就任世行行长，这是世界银行自1945年正式成立以来首次由亚裔人士担任行长一职，也改变了以往只由美国银行家及外交官接管世行的传统―编者注)。在这个问题上，我想最先让步的可能是欧洲人，因为他们在欧洲主导的希腊救助计划上犯了错(这种错误可能还会在乌克兰重演)。
　　Q：布雷顿森林会议最重大的成就是什么？
　　A：毫无疑问，成立IMF是该会议最为持久的成果，但应该强调的是，该机构的职能已经发生了变化，而这些变化是怀特和凯恩斯当初所没有料到、也不会认可的。特别是，两人都没有设想过IMF会发挥抗击全球金融危机的作用。他们认为IMF是一个有助于预防危机的重要工具，但如果危机已经出现，那么各国应当调整自己的政策才对。
　　很多人把“二战”后出现的全球贸易复苏和增长归功于布雷顿森林体系，这肯定是错误的。杜鲁门政府把IMF搁在一旁，因此在上世纪40年代后期和50年代的很长一段时间内，IMF几乎没有什么建树。1948年的马歇尔计划取代了它的作用。此外，在某种意义上，布雷顿森林会议构建的货币体系直到1961年才开始真正启动，那年有9个欧洲国家第一次达到了IMF章程规定的、其货币可以兑换美元的要求。而在这个时候，该体系已经开始承受巨大的压力，因为美国的货币性黄金储备正在减少―各国政府对美元黄金后盾的信心也在丧失。
　　Q：在全球新兴力量中，中国拥有超过3万亿美元(截至目前应为4万亿美元―编者注)的储备，是最有可能挑战世界银行和IMF角色的国家。在重塑全球金融的过程中，中国是否会发挥中心作用？70年前发生在美英之间的较量，会不会在中美之间重演？
　　A：中国今后将在国际货币和金融体系中发挥更加重大的作用，这一点毋庸置疑。上世纪40年代美国和英国的债权债务关系，与如今中国和美国的债权债务关系，这两者之间存在着引人瞩目的相似点。中国官员对当前货币和金融体系问题的描述，和美国财政部上世纪40年代的说法几乎相同(这是肆意挥霍的债务人的过错，它们的货币政策和财政政策太宽松)，而美国如今的说法，也和英国在上世纪40年代的说法如出一辙(这是自私的、重商主义的债权人的过错)。美国前财长蒂姆?盖特纳(Tim Geithner)在2010年时曾建议对经常账户盈余设限，这也是典型的凯恩斯式建议。
　　但我们也没有必要夸大这种相似之处。尽管美国出现了相对的经济衰落，但与中国相比，它还远远没有落到英国上世纪40年代那样的境地。美元仍占全球外汇储备的63%，而且它可以用本国印制的货币发行债务(这与当年的英国不同，因为它要借入美元)。1956年苏伊士运河危机期间，艾森豪威尔政府曾威胁撤回IMF对英国的财政援助，因为它持有的英国证券总额若均摊到每个美国公民身上，每人仅为1美元，所以挑起一场英镑危机的代价是非常小的。如今，中国持有的美国证券总额若均摊到每个中国公民身上，每人约为1000美元。所以，如果中国为教训一下美国而挑起了一场美元危机，那么至少在短期内，中国自己也会与美国一样蒙受巨大损失。
　　Q：对现在的政策制定者来说，布雷顿森林会议在国际金融体系改革方面提供了哪些重要教训？
　　A：从本质上讲，布雷顿森林会议是两个国家之间的一场交易。它们一个是世界上最大的债权国美国，另一个是美国最大的债务国英国；它们的政策对全球金融的稳定来说至关重要。美国同意为经常账户赤字严重的国家提供帮助，而这些国家则承诺放弃货币的竞争性贬值。如今，从政治上来看，制定一条合作开展货币改革的路线图似乎遥不可及。全球最大的债权国中国和中国最大的债务国美国，似乎根本不愿意把本国在货币领域的既有权力升华为任何可以惠及全球的抽象概念。这意味着，在全球货币与金融体系改革方面，各国之间的关系将很难协调，而且还有可能出现对抗。 (完)
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财经快评：亚投行不是中国版布雷顿森林体系产物
&& 来源：&& 作者：金旼旼
[提要]&&在不少西方发达国家宣布申请加入亚洲基础设施投资银行（亚投行）后，有海外媒体提出“中国的布雷顿森林时刻”已经到来，认为已经运行了71年的美国主导的国际金融秩序即布雷顿森林体系，即将被中国倡导建立的新秩序取代。
　　　原标题：财经快评：亚投行不是中国版布雷顿森林体系产物
　　新华网北京3月25日电（记者金旼旼）在不少西方发达国家宣布申请加入亚洲基础设施投资银行（亚投行）后，有海外媒体提出“中国的布雷顿森林时刻”已经到来，认为已经运行了71年的美国主导的国际金融秩序即布雷顿森林体系，即将被中国倡导建立的新秩序取代。这一说法夸大其词，也不合现实。
　　所谓布雷顿森林时刻，指的是1944年7月二战即将结束之际，美国、英国等44个国家代表齐聚美国新罕布什尔州的布雷顿森林，商讨战后全球经济金融治理架构。这次会议决定建立以美元为中心的国际货币体系，建立国际复兴开发银行（世行前身）和国际货币基金组织（IMF）两大国际机构。加上1948年生效的关贸总协定（世贸组织前身），形成国际经济治理的三大支柱。这一体系被称为布雷顿森林体系，标志着二战后美国在全球经济中主导地位的确立。
　　虽然在上世纪七十年代，美国放弃美元对黄金钩挂的金本位制度，布雷顿森林体系遭受重创，但世行、IMF和世贸组织至今依然在全球经济治理中发挥着重要作用。世界银行前行长罗伯特·佐利克也曾一再强调，布雷顿森林体系并未解体，而是在不断演进。
　　世异时移。几十年风云变幻，全球经济现实版图已经发生巨大变化，既有的经济治理体系面临的改革之需日益迫切。
　　在2008年全球金融和经济危机爆发后，世行和IMF均着手改革，给予新兴市场和发展中国家更多话语权，这也是布雷顿森林体系自我演进的例证。当然，其演进速度没有跟上全球经济发展的新变化，例如中国经济产出已占全球的16％，但在世行只拥有4.42％的表决权。
　　长期以来，中国是布雷顿森林体系的重要参与者、贡献者和改革者。但毋庸讳言，该体系改革的进展不令人满意。亚投行的出现正是对现有秩序的补充和完善，也是对现有秩序的一种改革激励。而IMF2010年作出的旨在提高中国等新兴经济体话语权的份额与治理改革方案，因的阻挠，迄今仍未实施。
　　亚投行多边临时秘书处秘书长金立群日前在中国发展高层论坛2015年会上发言时表示：“亚投行对世行、亚行（亚洲开发银行）是一个补充，而不是替代，是对现有国际金融秩序的完善和推进，而不是颠覆。”
　　如今的亚洲经济活力四射、发展潜力巨大、投资需求旺盛，任何单一机构都难以满足该地区的发展需求。因此，亚投行将和其他多边开发机构一起合作推进该地区发展。正如金立群所说，“我们相信绝不会发生互相‘踩踏’的事件”。
　　此外，从全球秩序的历史演化经验来看，目前讨论“中国的布雷顿森林时刻”显然不合时宜。在当今的世界经济中，合作、共赢、开放、包容才是时代的正脉。这也正是中国倡导创设亚投行的初衷和依据。
　　不可否认，倡议建立亚投行，的确是中国将自己经济发展硬实力升华为更多地区话语权软实力的尝试，中国也将逐步承担与其国力相称的更多国际责任。可以有充分理由相信，亚投行将为地区发展贡献更大力量，从而增益世界经济。
编辑：小微
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