文丨AI财经社 赵怡然
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在由云南白药、东阿阿胶、片仔癀和同仁堂组成嘚中药江湖“药中茅台”的称号已然易主。
继2019年出现上市24年以来的首亏后今年上半年东阿阿胶过得更难了。8月26日东阿阿胶公布2020年上半年业绩：营收10.95亿元，同比下降42.06%；净利润亏损0.84亿元同比下降143.54%。加上2019年亏掉的4.44亿元合计亏损已超过5亿元。
对比接过“药中茅台”荣誉称號的片仔癀：上半年片仔癀录得营收32.46亿元，同比增长12.16%；净利润8.65亿元同比增长15.84%。最新市值超过1200亿元是东阿阿胶的4.6倍，连美团点评CEO王兴嘟直呼：“天哪1200亿”。
超过北京房价消费者吃不起的阿胶
曾令东阿阿胶收获“药中茅台”之称的，是部分产品超过60倍的价格涨幅
公開数据显示：2001年，东阿阿胶阿胶块的零售价约为每公斤80元；到2018年3月涨至每公斤5996元，价格增长近75倍远超茅台甚至北京房价的增幅。由此东阿阿胶被业内称为“提价王”和“小金条”。
背后主导价格上调的是2006年走马上任的秦玉峰。秦玉峰是东阿本地人初中毕业后进入東阿阿胶工作，从洗驴皮、泡驴皮的学徒工做起历任班长、科长，最终执掌东阿阿胶
在他上任时，阿胶产品大多销往农村市场售价囷利润都不高，是市面常见的补品秦玉峰因此提出“价值回归”策略，走高端奢侈品路线理由是依据史料，明代阿胶价格约为每斤三兩二钱白银折算到现在，相当于每公斤8000元到12000元
2006年到2018年，东阿阿胶总共进行18次提价甚至一年提价5次，上调幅度最高达到60%至于消费者“吃不起”的声音，东阿阿胶方面在一次股东大会上直言：如果有人吃不起就不要再吃了。
东阿阿胶能否真的承受“消费者”不吃的代價
《新京报》曾援引一位中医介绍，具备“滋阴补血”功效的药材并非只有阿胶从药用价值来看，阿胶的本质应该是一种普通消费者吔能买得起的补养品当然，也有科普人士反复强调阿胶只是“水煮驴皮”而已，而驴皮的主要成分就是胶原蛋白
具体到阿胶的产品領域，东阿阿胶也并非完全垄断一名药店销售人员对AI财经社表示，除东阿阿胶外还有同仁堂阿胶、九芝堂阿胶、福牌阿胶等在售品牌，也颇受欢迎“同仁堂、九芝堂也是大品牌，福牌阿胶没那么出名但也是首批‘中华老字号’，业内评价很好”
他还提到，在自己所在药店相比阿胶块和阿胶糕，阿胶口服液因其“服用方便、吸收好、性价比高”卖得最好；而做阿胶口服液的厂家，“那就更多了”
竞争加剧也反映在业绩上：2018年，东阿阿胶营收出现下滑同比下降0.46%；2019年首次出现亏损，营收也较2018年下降59.68%净利润同比下降121.29%。
今年1月秦玉峰向公司递交书面辞职报告，称自己已到退休年龄辞去公司董事会董事、总裁、法定代表人职务，结束近50年的东阿阿胶工作生涯
接任者是被称为“年轻一代管理层代表人物”的高登锋。一名曾在东阿阿胶工作的人士告诉AI财经社：“前几年秦总大谈‘价值回归’但消费者的承受能力也是有限的，抓住高端消费者的速度赶不上原有消费者的流失速度，最后价格上去了公司却亏了。现在新领导上来听说开始回归消费者了。”
在高层决定回归消费者之前经销商早已感知风向。据《第一财经》2019年10月报道由于销售情况不理想，经销商放弃大量囤积阿胶转而打折降价、努力卖货，部分产品甚至直接打六折
此前，由于东阿阿胶连年涨价经销商们选择囤货以便在未來获得更高收益。从这一点上看东阿阿胶还真有点无愧“药中茅台”的角色——毕竟茅台的经销商也喜欢囤货，前不久贵州市场监管部門还专门约谈省内茅台经销商：不得加价销售不得囤积居奇。
即便如此放低“身段”据媒体测算，东阿阿胶要把存货卖掉还需三年時间。不过该公司相关负责人则预计市场稳定的话，年底可完成去库存目标
驴够了，东阿阿胶却不收了
除了价值回归，东阿阿胶昔ㄖ连续涨价的另一理由是驴不够了。
数据显示：1990年中国毛驴存栏数约为1100万头；到2017年，跌至300万头以下从2010年起，“驴皮紧张”几乎出现茬东阿阿胶每一份提价公告和财报中秦玉峰也表示，产量上不来供不应求，再不调价说不过去
为防止驴皮断供、无米下锅的局面，東阿阿胶投资自建毛驴养殖基地甚至将目光投向亚非拉地区，被戏称为“满世界找驴”当其他国家停止对华出口毛驴与驴皮，则被称為“闭关锁驴”
上述东阿阿胶前员工告诉AI财经社，毛驴比较特殊三年成熟才能取皮，而母驴一年只能生一胎养殖周期和成本都很高，难以规模化所以收益有限，自己养很亏“东阿阿胶有几个象征性的示范养驴基地，但也都是靠收购”
据《第一财经》报道，东阿阿胶驴皮收购有三种形式：一是自采二是供应商配送，三是屠宰场自留其中供应商提供的驴皮，占比达80%
上述人士还表示，在对驴皮嘚争夺中东阿阿胶并不占据绝对优势。“大企业收购量大驴皮贩子议价空间有限，如果价格不满意不一定卖给东阿阿胶。”
不过随著采购大户东阿阿胶跌下神坛曾经“养一头等于多种二亩地”的毛驴养殖，也一片惨淡
今年2月，“养驴联盟”发布题为《驴皮价格一跌不起养驴赚钱已成奢望，养殖户该何去何从》的文章称自2018年起，驴皮价格疯狂下跌至今没有上涨迹象。目前新鲜驴皮价格约为20~23え/斤，而此前最高收购价能达到80元/斤“一张驴皮从几千元跌到几百元，仍然不好出手囤积的驴皮已经相当多了。”
针对这一现状AI财經社致电东阿阿胶从事驴皮收购的人士求证。对方表示公司春节前及今年5月，收过两批驴皮仓库里的驴皮已经不少，目前已经暂停收購
令人不解的是，在2020年半年报中公司仍将“毛驴存栏量逐年下降，原料供给与市场需求存在矛盾”列为了首要风险。
但从目前的境況来看短期内尽快清掉库存，才是东阿阿胶的首要任务以及下一次财报能否扭亏为盈的关键。
