券商评级：主力潜伏酝酿大招 13错杀股后劲足
来源：经传多盈
　　老百姓：并购提升市场份额，健康管理增强客户粘性　　机构：国金证券　　投资逻辑。　　公司将把握零售药店行
　　老百姓：并购提升市场份额，健康管理增强客户粘性　　机构：国金证券　　投资逻辑。　　公司将把握零售药店行业整合的机遇，迅速提升市场份额。一方面，之前的基药制度以及逐步推行的药品零差率，零售药店行业面临压力。根据中国药品零售发展研究中心的数据，12、13年零售药店的市场规模增速为13.4%、12.7%，增速趋缓；另一方面，面对租金、人工等费用率的提升，零售药店行业平均盈利情况有所下滑。零售药店行业有望迎来集中度的快速提升，公司将积极物色适合兼并的同行，抓住机遇快速提升市场份额。　　公司将充分利用药店的终端优势，发展健康管理服务以及医药电商O2O业务。2014年底公司积累的会员数有近700万人，会员消费金额占到收入近60%。公司率先搭建了领先的药师俱乐部，将逐步打造专业病种的药学服务体系，覆盖包括糖尿病、心脑血管等多个病种，为客户提供更为专业的慢性病管理和健康管理服务。另外公司利用线下实体药店网络的高效物流配送能力，发展O2O电商业务。　　公司将通过提高供应链管理能力，进一步提升运营指标。2014年，老百姓的存货周转天数为102天，应付账款周转天数达到72天，而以精细化管理擅长的益丰药房存货周转天数仅79天，应付账款天数为31天，老百姓将通过提高供应链的管理效率来优化运营指标。　　投资建议。　　公司是一家以湖南市场为根基，向全国辐射扩张的连锁药店企业。并将充分利用药店的终端优势，拓展健康管理服务以及医药电商O2O等新业务。　　估值。　　我们给予公司未来6-12个月65元目标价位，预计公司15-17年的EPS为0.94、1.16、1.42元，目标价相当于15-17年PE为58x/47X/39X。给予“增持”评级。　　风险。　　医疗机构药品零差率对药店的药品销售造成影响。　　外延并购进度低于预期。　　南方泵业：主业增速回落，进军污水处理开启新征程　　研究机构：中银国际证券　　支撑评级的要点　　传统不锈钢泵增速回落，主力新产品快速增长。随着不锈钢泵体量渐大，加之经济增速放缓的压力，CDL、CHL系列泵收入分别为3.33亿、0.62亿，下滑4.23%和8.44%，不及预期。然而中开泵、WQ泵、成套变频供水设备等主力新产品市场拓展顺利，销售放量明显，上半年收入分别为0.38亿、0.3亿、0.97亿，增速分别达到65.31%、289.69%、61.12%。　　毛利率持续提升不变。整体规模的提升、原材料价格的严格控制等同时促进毛利率的进一步升高至39.56%，较去年同期上升1.41个百分点，其中除零配件和尚未放量的其他水泵产品外，全线产品毛利率均有不同程度提升。　　向水处理工程扩张，大环保战略起航。金山环保主要从事环保水处理工程总承包以及相关设备制造，是南方泵业水泵业务的纵向延伸，收购将快速推进公司“制造业+制造服务业+投资发展”的战略布局。　　金山环保高增长信心十足，业绩与估值双提升。作为环保核心产业之一水处理行业正从处理向利用升级，行业发展蓬勃。金山环保资质优秀，与同类上市公司相比毛利率、净利率遥遥领先，ROE水平也明显高于资产负债率同水平的公司。其承诺2015-17年扣非后归母净利润分别达到1.2亿、1.9亿、3亿元，三年复合增速高达58%，彰显十足信心。依据我们的盈利预测和金山环保业绩承诺，2015-17年完全备考利润分别为3.33亿、4.36亿、5.84亿，对应备考每股收益分别为1元、1.31元、1.76元，业绩增厚明显，增速提升。　　评级面临的主要风险n重组方案未获批准。　　估值　　考虑目前市场波动，下调目标市盈率至2016年备考每股收益的30倍，目标价由67.58元下调至39.30元，维持买入评级，持续予以推荐。　　维尔利：业绩高速增长，内外兼修+PPP开拓值得期待　　研究机构：西南证券　　业绩总结：1)上半年公司实现营业收入4.03亿元，同比增长116.0%；实现营业利润5406万元，同比增长107.3%；归属于上市公司股东的净利润为4556万元，同比增长87.6%，基本每股收益为0.13元；2)拟在卢森堡设立全资子公司，注册资本600万美元，未来由该公司负责公司的海外并购及投资项目的开展。　　订单大幅增长及杭能环境并表促进业绩大幅增长。得益于2014年新签订单的大幅增长和杭能环境的并表，公司2015年上半年业绩呈现快速增长。分业务看，收入贡献最大的环保工程业务业绩增长显著(3.17亿元，+206.1%)，环保设备(4422万元，-3.5%)和运营服务(2216万元，-0.3%)业务收入略有下降，技术服务业务由于去年同期基数较低呈现较高增长(431万元，1098.5%)，BOT运营服务业务实现稳步增长(1575万元，6.3%).　　综合毛利率略有下降，仍保持较高水平。期间费用率管控取得良好成效。综合毛利率同比下降3.7个百分点至35.06%，主要系占收入比重最大的环保工程业务毛利率降幅较大所致(32.48%，-4.3%)，但总体仍保持较高水平，其他业务毛利率均稳中有升：环保设备(37.37%，+1.8%)，运营服务(47.22%，+0.1%)，技术服务(82.91%，+1.2%)，BOT运营服务(50.32%，+2.3%)。期间费用率同比下降7.28个百分点至15.83%，其中销售费用率(2.89%，-4.2%)和管理费用率(12.42%，-4.9%)降幅较大，财务费用率略有提升(0.51%，+1.8%)，费用管控取得良好成效。　　内生增长有饱满订单支撑，外延式扩张步伐坚定。公司过去两年在手及新签订单超过10亿元，2015年上半年仅新签订单就涉及投资总金额达5.6亿元，下半年又为公司主要业绩释放期，订单饱满将促进公司短期内业绩实现较高速增长。外延式扩张上公司拟在卢森堡拟设立全资子公司负责海外并购及投资项目的开展，外延式扩张态度坚定，后续海外先进技术引进和市场的开拓或将值得期待。此外，公司目前已经停牌启动非公开发行，筹集资金以更大范围的参与到全国市政环保PPP建设项目投资建设中，后续在全国各地PPP项目布局值得重点关注。　　盈利预测及评级：预计年EPS为0.43元、0.59元和0.77元，对应PE为80x、59x和45x。我们认为公司1)战略定位清晰，餐厨+垃圾处理固废业务拓展坚定，烟气、水处理业务布局稳健并已收获一定成效，平台型公司格局初步构建完成并逐步完善；2)收购规模化沼气发电商杭能环境，完善餐厨处理产业链；3)PPP项目和外延式扩张有望为公司带来新增亮点。维持“买入”评级。　　风险提示：毛利率下降风险；项目进展低于预期风险；外延式扩张低于预期风险　　联化科技半年报点评：业绩符合预期，医药中间体加速发展　　研究机构：国联证券　　事件：日公司发布2015年半年报，报告期内公司实现营业收入19.22亿元，同比增长8.01%；实现归属于上市公司的净利润3.02亿元，同比增长25.38%，实现归属于上市公司扣非后的净利润3.03亿元，同比增长26.07%；实现每股EPS 0.36元。其中2015Q2实现营业收入10.25亿，同比增长9.95%，环比增长14.20%；实现归属于上市公司的净利润1.52亿，同比增长25.21%，环比增长0.64%。同时预计月公司净利润同比增长10%~30%。　　点评：　　公司营收增长较少主要是贸易业务营收减少。2015H1公司营业收入同比仅增长8.01%，远低于净利润增速，主要是公司缩小了贸易规模，上半年其业务收入仅1.50亿元，同比减少57.84%；而公司主营工业业务收入17.63亿元，同比增长24.27%，与净利润增速基本同步。　　公司业绩符合预期，医药中间体业务发展较快。2015H1公司农药中间体营业收入13.95亿，同比增长25.91%，毛利率42.92%，基本稳定；医药中间体营业收入2.60亿，同比增长42.34%，毛利率37.14%，毛利率也基本稳定。精细与功能化学品营业收入6789万，同比下降15.22%，毛利率12.93%，同比下滑5.35%。　　事业部改革稳步推进，各项业务加快发展。为实现内部资源优化，明确发展目标，公司积极推进事业部改革，未来公司重点打造医药事业部、农药事业部和精细与功能化学品事业部等三大事业部，未来一段时间将进一步细化和完善三大事业部的战略规划。目前公司医药中间体基地台州联化募投项目已经全面投产，新建的2个高标准GMP车间有望10月份建成；新的农药中间体基地盐城联化首期第一个项目已经在3月份投产，目前还有3个项目在申请生产批文，同时力争今年取得国家农药定点生产企业资格。　　维持“推荐”评级。预计15~17年公司EPS分别为0.84、1.14和1.53元，对应当前的股价22.07元，PE分别为26.4X、19.3X、14.4X，维持“推荐”评级。　　风险提示：1)盐城联化投产进度低于预期；2)公司客户订单减少。
　　探路者：定增完善生态圈布局，体育板块未来值得期待　　研究机构：申万宏源　　三大事业群新版图清晰，行业资深人士分别掌舵。公司积极打造户外+旅行+体育三大板块协同发展的生态圈，此次主动调整组织架构，在公司总裁直属下形成三大事业群，分别由行业资深人士来掌舵。三大事业群的总裁分别为彭昕(原公司总裁)、甄浩(易游天下创始人)与张涛(前安踏副总)，在各自领域均有十多年从业经历，行业经验与人脉资源丰富，专业人士各司其职，有望推进公司实现国内领先的户外生活整体解决方案专家的愿景。　　体育事业群新总裁张涛来自安踏，预计将给公司体育板块发展注入新的活力。前安踏集团副总张涛先生加盟探路者，市场存在一定预期差。安踏作为国内体育用品行业龙头，市场地位稳固，14 年业绩出现显著反弹。总结安踏多年来做体育用品的经验，我们认为安踏在国内外体育届有深厚的人脉与项目资源，非常擅长体育营销，且创新与超前意识很强。随张涛总执掌探路者体育事业群，我们认为未来安踏在体育领域的成功经验有望被探路者所借鉴与嫁接，结合之前已成立的体育产业基金，探路者体育板块未来成长值得期待。　　定向增发打造探路者云，为三大板块产生协同保驾护航，并进一步完善生态圈建设。公司拟定增21 亿，用于建设探路者云、露营滑雪及户外多功能体验中心、绿野户外旅行O2O、户外用品垂直电商、户外安全保障服务平台与补充流动资金。其中1)探路者云沉淀大数据并整合公司资源，通过分享与挖掘，有望有效推动三大板块更好协同。2)露营滑雪项目具备前瞻性，建设10 个多功能式营地，辅以滑雪场，提供多种应季户外体验。定增募投项目有助于强化公司在户外生活产业链关键环节的卡位，进一步完善生态圈建设。　　后续催化剂不断，冬奥会申办结果揭晓愈趋愈近，且收购欧美滑雪品牌也存在预期。1)2022 年冬奥会申办结果将于7 月底揭晓，北京与张家口大概率会成功申办。冬奥会将为国内冰雪运动推广带来良好契机，公司也有望与冬奥会深度合作，展开有针对性的营销推广，继续提升品牌力。2)公司积极提前布局滑雪运动领域，除大力推广新品滑雪服，还有望收购欧美滑雪品牌，增厚业绩的同时，进一步夯实户外用品行业龙头的地位。　　三大业务板块逻辑顺畅，体育板块后续动作值得期待，定增夯实各板块实力，公司作为生态圈概念清晰、体育业务即将发力且主业业绩稳健增长的标的，具备一定稀缺性，上调评级至买入，中期目标市值看到300 亿。看好公司三大业务板块协同效应，我们小幅上调盈利预测，预计15-17 年EPS 分别为0.64/0.75/0.88 元(原预测为0.61/0.71/0.86 元)，对应PE 分别为63/54/46 倍，上调评级至买入，中期目标市值为300 亿。　　安信信托：信托主业稳健成长，多元扩张逐步推进　　研究机构：招商证券　　中期业绩大增52%，超出市场预期。公司上半年实现归属母公司净利润8.3亿元，同比增52%，此外还有约0.9亿的其他综合收益，合计同比增68%。从一季度净利润负增长(因计提项目损失)到中期逆转大增，剔除非常规因素外，信托佣金和手续费收入21%以及公允价值变动收益34倍的增长是主要驱动力，稳健的主业是根基，上半年走强的资本市场是惊喜。　　上半年信托业务规模增长迟缓，下半年增资打开成长空间。到中期末公司信托资产1613亿元，较年初仅增加了100亿，主要原因在于资金紧张导致的业务扩张被动放缓。2014年末，公司的信托资产比净资产的比率高达84倍，在所有信托公司中排第五。大股东增资的31亿元已于7月初到位，公司净资产从20亿将扩张至55亿元，下半年发展将明显提速。投资收益大幅增长，额外贡献2.5亿收入。公司于2015年上半年买了8亿的基金类理财产品，获得2.5亿的公允价值变动收益，额外拉动净利润增幅30%，这也是公司增长超预期的主要原因。下半年虽然投资收益持续增长的预期大幅降低，但公司31亿资本金到位后，按保守的5%的收益率预测也能获得约10%左右增长，同时考虑信托业务加快发展，我们对全年增速仍持乐观态度。　　多元化金融扩张打开未来成长空间。虽然安信信托在发展曲线上异于信托行业整体景气向下的趋势，但公司也在未雨绸缪的布局多元金融，目前有意向的投资方向包括互联网保险、信用保险公司和基金公司。　　资本扩张预期兑现，期待填权行情。公司拟以资本公积10股转增15股，完成后总股本扩张至17.7亿股。10转15后，公司股价将从50下降至20元，流动性增强后短期有望走出填权行情。我们强烈看好公司的后续发展，2015-16年EPS为2.24和2.66元(未考虑转增)，目前PE为23倍，考虑公司股价除权及多元金融发展空间的估值溢价，我们给予其35倍的PE，目标价80元。　　风险因素：多元金融扩张进程低于预期　　湘电股份：受益中国海军超常发展　　研究机构：国金证券　　事件。　　参考消息网报道：加拿大《汉和防务评论》月刊8月号发表了平可夫的《世界吨位第二的中国海军》文章称，中国正在以空前的速度建造7000吨以上的大型水面舰艇，10年内已经建造了18艘神盾舰。由此可见，一旦需要，中国海军有可能在2025年至2030年之前，使超过7000吨的大型水面舰艇达到40艘，甚至更多的水平。　　中船重工集团7月27日召开军工装备质量会议称，以航母、核潜艇为代表的重点工程任务进展顺利。　　外媒：中国2号航母基地基本完工，可容纳两艘航母。　　评论。　　据《汉和防务评论》报道：在过去10年建造的18艘052C/D只是一个江南造船厂的能力，大连造船厂只是辅助性开始建造2艘——由此可以看出中国造船工业的巨大军事潜力。一旦需要，外高桥、渤海造船厂都有能力建造7000吨以上排水量的水面舰艇。报道称，仅仅在江南造船厂新厂2015年就出现6艘052D同时建造、舾装的局面，这表明如下两大问题基本解决：一、生产质量开始稳定。现在技术工人、专家队伍应该更加熟练；二、在一两年内要同时在三大舰队服役现代化的052D，需要大批的知识程度很高的水手。当前海军人员的教育、训练比10年前能够更加快速地提供有效的管理人才。　　中国是连续两年世界上下水舰船最多的国家。我们认为，虽然目前的中国海军战略是“近海防御+远海护卫”，但中国海军的终极目标是“全球海军”。美国陆军仅40余万人，海军+海军陆战队+海军航空兵则高达60余万人，而中国海军仅23万余人。建设海军是百年大计，现代海军的发展是一个高技术密集的系统工程，二战时代的日本海军拥有世界上最大的战列舰，大型舰队航母，最强的雷击驱逐舰和巨大的载机潜艇，但就是因为缺乏小小的护航驱逐舰而导致后劲乏力，最终失败。所以在建设海军的过程中任何一个环节的缺失都会导致系统整体效能的降低。因此，在中国海军由近海防御向全球防御的转型过程中，对海军装备的投入力度、扩张规模和持续时间将是惊人的。　　湘电的大功率直线电机、储能电机、永磁吊舱推进装置等是海军军舰潜艇动力的核心装备。我们认为，在未来海军大发展和国企改革不断深入的情况下，湘电的军工板块对于业绩的贡献逐渐清晰，将显著提升公司的业绩水平和估值水平。目前，湘电股份的潜艇电机已经列装，2013年军品收入达2.6亿元。我们预计公司的军品今年实现6-8亿元收入，明年实现15-20亿元收入。随着海军对全电推进系统采购的铺开，在未来3-5年军舰“下饺子”的常态期年收入可达50亿元以上。我们保守按照40%的毛利率，15%净利率计算，2016年20亿军品收入对应8亿元毛利润，3亿元净利润，之后则为50亿收入20亿毛利7.5亿净利。我们给予军品2016年50倍PE，则仅军工的船舶综合电力系统业务市值可达150亿元，造舰高峰期的军品市值应达375亿元，而目前公司的总市值仅150亿元。　　投资建议。　　我们预测公司年的主营业务收入分别为101.23亿元、121.62、136.26亿元；EPS分别为0.52元、0.82元、1.1元，分别同比增长608.2%、58.7%和31.7%。我们认为，湘电股份是目前A股海军装备标的中弹性最大、成长性最好、风险收益比最高的品种之一。考虑到舰船核心动力装备的垄断性，特别是新型水面水下舰艇的列装空间巨大，我们给予公司“买入”评级，12个月目标价40元。　　中瑞思创：并购医惠科技，智慧医疗服务龙头诞生　　研究机构：东吴证券　　并购医惠科技，转型智慧医疗：公司以现金收购医惠科技100%的股权。医惠科技是智慧医疗服务体系领跑者，以“提高病人安全、医疗质量和临床效率”为目标，基于“物联网、云计算”和大数据融合等核心技术为全球大型医疗机构和全民健康提供“全人全程可及连贯的”智慧医疗服务体系，其精细化、全程医疗服务的业务定位填补了市场空白，极具稀缺性，在移动医疗、医疗信息化、医疗物联网领域排名第一。　　产品线完备，研发实力突出，构筑高竞争壁垒：医惠科技软件开放平台真正实现各业务系统连贯性，顺应医疗信息化发展，未来有望成为医院标配；借助物联网技术，其硬件产品功能提升显著，服务广度深度加大；技术及科研实力雄厚，是国内稀缺的软硬件实力兼顾的智慧医疗系统服务提供商。　　“平台+端”发展战略带动公司业绩快速增长：智慧开放平台的主要目标客户为三级、二级医院，截至2015年5月，国内三级医院、二级的数量分别为2,002家和6,971家，按单套平台售价500万计算，智慧开放平台的潜在市场空间在400亿元以上。我们预计未来2-3年，医疗信息智能开放平台业务是驱动公司业绩快速增长的主要动力，而从中长期来看，基于患者端所提供的医疗服务将是未来发展的新蓝海。　　盈利预测与估值：我们预计公司年实现备考净利润1.76亿元、2.86亿元和4.49亿元。对应EPS分别为0.98元、1.59元和2.50元。我们看好公司智慧医疗服务体系未来的发展空间，同时公司业绩增长确定。中瑞思创主业之一的RFID标签，用于医疗领域的价值相比过去在零售领域有大幅提高；通过与中瑞思创合作，公司提供软件与硬件一体化的医疗解决方案，毛利得到提升，公司竞争力增强。借助上市公司资本平台，医慧科技拓宽了资金来源的渠道，并可以通过外延并购的方式快速实现扩张，目前公司股价对应增发后总市值市仅111亿元，上调至“买入”评级。　　风险提示：业务整合不及预期；业绩承诺不达标。
　　银信科技：业绩符合预期，探索大数据的企业级应用　　研究机构：安信证券　　业绩符合预期。上半年公司实现营业收入2.85亿元，同比增长23.20%；净利润4074.02万元，同比增长45.44%，每股收益0.1216元，符合市场预期。　　营业外收入增加，导致利润增速超过收入增速。上半年，公司的营业外收入为687.52万元，同比增长1095.5%，其中，政府补助为687万元，包括北京市高新技术成果转化项目资金300万元和北京市科学技术委员会应用一体化标识网络技术的数据中心运维科技服务平台项目资金375万元，对业绩增厚较为明显。　　产品结构变化带动综合毛利率提升。上半年，系统集成业务收入为17,392.49万元，同比增长18.74%，IT基础设施服务业务收入11,042.83万元，同比增长31.14%。高毛利服务业务比重提高，带动综合毛利率较去年同期增加2.76个百分点，盈利能力有所提升。　　推出国内领先的基于大数据的一体化智能运维管理平台，探索大数据技术的企业级应用。该平台实现从设备、应用和数据的运维管理，已经涉及银行的核心业务系统。依靠公司十几年的运维管理优势和自主研发的大数据技术，监控和管理客户的历史数据、实时数据；对业务应用的进行监控、决策分析，目前包括省级农村信用社、地方性商业银行在内的众多客户都在方案讨论中，前景值得期待。　　投资建议：公司作为国内IT运维服务领军企业，与众多优质银行客户保持良好关系，在主业扎实的同时积极探索大数据技术的企业级应用，打开更广阔的空间。预计EPS分别为0.27、0.39、0.55元，维持“买入-A”评级，6个月目标价25元。　　风险提示：毛利率下滑风险，新业务拓展低于预期风险。　　森远股份：“后公路修建”市场蓝海依旧，“PPP模式”放量未来　　研究机构：爱建证券　　投资要点　　公司主要从事新型公路养护机械的技术开发和制造，主要产品包括路面除雪和清洁设备、大型沥青路面就地再生设备和预防性养护设备。公司是新型公路养护机械行业的领先企业；同时，也是国内领先的能够提供全系列沥青路面就地再生技术解决方案并具有工程施工技术支持经验的设备制造商。经过多年的发展，公司经过了一定时期的技术、市场和产品的积累，各项业务呈现快速增长的趋势。　　在年的“十三五规划”期间，我国现有路面将会不断进行改造和维护。未来5年，我国每年将产生5,000万吨的旧混废料，另外，要求我国公路养护废旧沥青路面材料循环利用率达到40%，国省干线公路废旧沥青路面材料循环利用率达到70%，高速公路废旧沥青路面材料循环利用率达到90%。因此未来沥青路面再生的应用空间和市场需求巨大。　　由于我国公路已进入了“以养代建”的年代，特别是进入“十三五”后对于公路养护设备而言，平均每年近80万公里路面的建、管、养约耗费8,000-8,500亿元，其中购置关键设备的费约占1.5%。照此估算，每年重大型铣刨机、沥青再生技术关键设备、稀浆封层机、同步碎石封层机等预防性养护设备的市场容量约为150亿元，市场需求庞大。　　近年来，公司不断通过投资设立合资公司来实现盈利模式的转型，旨在建立起公司新的业务发展模式。通过合资、合作形式，整合资源，借助政府购买服务、政府与社会资本合作的平台，扩展公司主营业务。同时，在道路养护资金压力巨大的背景下，通过公、私合营制来缓解地方政府的资金缺口，也打开公司对大型公路养护设备的销售渠道，进而提升公司的综合竞争力，并实现“双赢”效应。　　虽然公司财务数据出现下滑，但随着经济逐步企稳，国家的产业政策的相以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司年公司的EPS 分别为0.337元和0.465元。结合行业当前估值水平，我们给予森远股份 “推荐”评级。　　创业软件：区域互联网医疗平台转型开启　　研究机构：招商证券　　创业软件中标广东中山市区域医疗平台并获得10年运营权，拉开互联网医疗平台转型序幕。预计年每股收益分别为1.05元、1.30元、1.63元，考虑当前互联网医疗估值中枢整体下移，公司龙头地位依然被低估，预计其合理市值区间为139亿-168亿元。给予审慎推荐-A 评级。　　事件：创业软件近日发布公告，已中标广东中山市区域医疗信息化平台建设运营项目，并以PPP 方式拟投资9000万元打造中山互联网医疗运营平台，并以合同约定方式获得10年运营权。　　中山区域卫生平台运营拉开公司互联网医疗平台转型序幕：公司与中山市政府通过合同约定以9000万投资额换得区域卫生信息化平台的实际10年运营权，验证了公司作为医疗信息化龙头厂商在地方卫计委资源、综合产品体系、跨区域网络布局、长期医疗行业积淀等方面形成的竞争优势。我们认为，当前地方政府对于医疗信息化平台的需求将不再停留在信息化建设上，迫切需要具有资质的厂商助其实现互联网医疗平台的落地。我们预计，在当前区域卫生平台省级统筹条件尚不成熟的情况下，中短期内地市级区域卫生平台的运营权争夺将呈现分散性竞争格局。但同时龙头厂商将取得一定先发优势，并最具有跨区域扩张的可能性，本次公司在非华东区域落地运营平台即是其跨区域扩张能力的最好证明。因此公司未来继续不断落地此类项目可以期待。　　中山互联网医疗平台变现能力来自于生态粘性：公司在中山实现的是公立医疗体系、医保支付体系、居民健康档案的全面运营，可实现体系内的处方流动，医保对接，建立医疗网络。因此在平台上沉淀的患者数越多，医疗机构网络越发达，其对于药品流通厂商与保险厂商的议价权越强，单个客户的AURP 值就越高。中山市目前常住人口142万，以2012年我国城市人均卫生费用2969元计，中山市的医疗健康服务市场规模约为42.16亿元(包括医疗服务、健康服务、药品器材等)，以通过平台化实现医疗健康服务5%的互联网化(线上服务撮合、药品流通、数据分析、精准营销等)初步估算，中山市互联网医疗平台潜在收入空间约为2.1亿元。　　创业软件医疗信息化龙头地位显著：创业软件于1998年成立并进军医疗信息化，在医院信息化和区域卫生平台市场占有率均居前列。公司已累计实施4000多个医疗卫生信息化建设项目，包括医院信息化、区域卫生信息化平台、农村合作医疗机构信息化平台等。1)医院信息化产品涵盖HIS、CIS 的全面产品，占有率全国领先，目前已经拥有3000家以上的医院客户，其中大型三甲医院150家，突显公司本身综合实力；2)区域卫生信息化平台龙头地位显著，特别是大型省级卫生信息化平台的能力突出，已经承建浙江、湖北，云南，江西四个省级平台，以及上海闵行区、杭州、北京朝阳区等多个地市级平台，县市级平台共188个，充分体现公司的综合能力在卫计主管部门的认可程度。3)跨区域全国业务布局体现其竞争力：公司年主营业务收入华东地区以外占比分别为34.7%、38.4%，41.2%，呈逐年上升态势，我们预计在资本市场的助力下，其全国化扩张有望加速，其市场稀缺性理应得到估值溢价。　　互联网医疗估值中枢整体下移，公司具有长期投资价值：当前互联网医疗厂商股价估值中枢正经历下移通道，原因来自于市场信心的下滑以及实际业务推进速度和市场对于成效预期之间的差距。同时我们认为，以卫计委资源、跨区域运营优势、医疗卫生行业积累、全面产品线和服务所形成的护城河将成为将来区域竞争格局中的核心竞争力。但同时我们认为互联网医疗的实际推进速度受制于线下医疗资源与体制变革，难以实现高速落地，因此短期估值中枢下移压力依然存在。考虑创业软件的龙头地位以及实现跨区域扩张的禀赋，我们认为其合理市值区间为139亿-168亿元。　　首次覆盖给予“审慎推荐-A”投资评级。预计年每股收益分别为1.05元、1.30元、1.63元，分别对应PE 为161.4/131.2/104.4倍，预计合理市值区间为139亿-168亿元。给予审慎推荐-A 评级。　　风险提示：计算机板块整体调整风险，公司目前估值过高，员工激励空间不足，互联网医疗运营平台进展不及预期
　　宏发股份：中报符合预期，继电器龙头发力智能制造　　研究机构：安信证券　　中报业绩符合预期：宏发股份发布2015年中报显示，公司上半年实现营业收入21.38亿元，同比增长8.1%，归属于母公司的净利润2.73亿元，同比增长31.3%，经营性现金流净额4.55亿元，EPS0.51元，基本符合预期；上半年业绩延续高增势主要得益于汽车电子、新能源汽车产品及电力继电器取得良好增长。　　继电器龙头地位稳定，电力继电器和汽车继电器增势不减：2015上半年通用继电器实现收入8.49亿元，同比下滑1.4%；电力继电器实现收入5.39亿元，同比增长29.1%，增势显著。公司电力继电器业务中大部分产品应用于智能电表中，在国内，电改9号文落地，能源互联网到来，智能电网建设将继续保持良好发展态势，在海外，意大利、法国等国家预备启动智能电表更换计划，相关市场庞大，公司处于行业龙头地位将持续收益。2015上半年公司汽车继电器实现收入2.87亿元，同比增长33.5%，相关产能也在稳步提升。　　低压电器设备继续加大投入，传感器值得期待：公司通过继电器相关技术的积累(继电器与低压电器技术交集多)，产品质量上乘，同时公司将继电器相关销售渠道移植到低压电器上，产品销量有望继续攀升。公司氧传感器业务还属于前期阶段，芯片实验室已经完成，争取年底试产生产线。虽然未来面临全球竞争，但公司核心芯片实力有保障，未来值得期待。　　投资建议：买入-A 投资评级，6个月目标价45元。我们预计公司2015年-2017年的EPS 分别为1.04元、1.37元和1.69元，对应的PE 分别为32.8倍、24.8倍和20.1倍。　　风险提示：欧元贬值风险，通用继电器需求下降风险、电力、汽车继电器销量下滑风险　　莱克电气调研报告：吸尘器出口龙头，积极拓展国内市场　　研究机构：渤海证券　　投资要点：　　开拓壮大国内市场，中高端定位明确　　莱克电气主营业务为高端家居清洁健康电器的设计、研发、制造和销售，是我国吸尘器出口龙头，公司目前仍以出口为主，出口金额占销售收入的84%， 内销占比16%。公司自2009年以来以自主品牌“LEXY 莱克”进行业务拓展，主要产品包括吸尘器、空气净化器、挂烫机、加湿器和净水器等，从公司自主品牌业务的构成情况来看，核心产品吸尘器贡献的销售收入占比最多， 达到50.06%的水平；挂烫机贡献度为18.27%；空气净化器的占比提升速度最快，由2012年的1.51%迅速攀升至16.77%；净水器产品推出的时间较短， 预计未来对业务的贡献度将快速提升。公司致力于提高产品在国内中高端家居清洁健康电器市场的占有率。　　出口方面与大客户关系稳定　　作为国内家居清洁健康电器的出口龙头企业，公司主要客户为优罗普洛、创科实业、飞利浦、伊莱克斯、博世、胡斯华纳和美特达等，该类核心客户经营稳定、单批次订单大，与公司保持了稳定的合作关系。年，公司对前五大客户的销售收入占营业收入的比重分别为50%、51%和48%。　　具有强大的研发实力　　公司的研发团队由500多人组成，研发费用等方面的投入较多，研发费用占公司管理费用比例最大，近三年其占比平均值为47.41%。雄厚的研发设计实力为公司产品的性能和质量奠定了坚实基础，推动公司产品向高档次、高附加值方向转变，从而提高产品的市场竞争力。　　盈利预测　　预计年收入分别为46、50和56亿元，对应每股收益分别为0.97元/股、1.13元/股和1.33元/股。给予公司“增持”投资评级。
相关阅读：
郑重声明：多赢财富网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。经传多盈不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
大家都在看
股市每天各种各样的公告，而投资者对这些公告又了解多少呢？小编整理了一张图，帮助大家简单梳理公告里面的名词